新乳业（002946）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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据证券之星公开数据整理，近期新乳业（002946）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入26.25亿元，同比上升0.42%，归母净利润1.33亿元，同比上升48.46%。按单季度数据看，第一季度营业总收入26.25亿元，同比上升0.42%，第一季度归母净利润1.33亿元，同比上升48.46%。本报告期新乳业盈利能力上升，毛利率同比增幅0.4%，净利率同比增幅47.1%。
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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.5%，同比增0.4%，净利率5.25%，同比增47.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.57亿元，三费占营收比21.22%，同比减8.64%，每股净资产3.69元，同比增28.56%，每股经营性现金流0.19元，同比增2246.04%，每股收益0.15元，同比增50.0%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为10.26%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
- 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额4.65亿元，累计分红总额4.61亿元，分红融资比为0.99。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.54%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.18%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达131.71%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.74亿元，每股收益均值在0.78元。
持有新乳业最多的基金为宝盈成长精选混合A，目前规模为5.71亿元，最新净值0.7955（4月25日），较上一交易日上涨0.09%，近一年上涨2.0%。该基金现任基金经理为李巍宇。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司目前的销售渠道重点是什么？
答：公司以直销为主，占比超过 50%。DTC 渠道是公司五年战略里的核心渠道，包括订奶入户、自主征订、形象店和部分电商渠道。公司用新的方法持续打强 DTC 渠道，努力提升 DTC 渠道的占比，逐步建立核心渠道壁垒。与此同时，公司也在发展中积极抓取新兴渠道机会，如定制、会员店、餐饮、零食量贩、折扣店等。
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