专项贷款激活千亿级资金 上半年超千家A股公司实施回购

　　紫金矿业在2天内完成近10亿元回购，“三桶油”股东联手抛出最高合计126亿元的增持计划，412家上市公司及重要股东获得近850亿元回购增持专项贷款支持……2025年上半年，A股市场回购增持热度不减。

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　　Wind数据显示，上半年共有1069家A股公司实施股份回购，回购金额合计达750亿元；共有超500家公司首次披露回购预案，拟回购金额上限合计超1400亿元，其中已完成回购金额超过300亿元，已完成的回购计划100余单。

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　　回购增持专项贷款工具优化落地，进一步激发上市公司回购增持动力。上海证券报记者梳理发现，上半年，央国企与民企龙头协同发力，大额回购频现，回购计划执行效率较高。此外，注销式回购数量增多。在增持方面，公司实控人、控股股东积极增持，还有多家公司的董监高加入增持队伍。部分公司利用“回购+增持”组合拳，双管齐下提振投资者信心。

　　产业龙头领衔

　　大手笔回购计划频现

　　数据显示，上半年共有1069家A股公司实施股份回购，回购金额合计达750亿元。其中，贵州茅台今年已累计回购338万股股份，已实施回购金额为52.02亿元，回购金额位居榜首。徐工机械、牧原股份、宁德时代、三安光电等11家公司今年已实施的回购金额均超10亿元。

　　就上市公司推出的回购计划来看，各行业龙头公司的“大手笔”回购频现，且回购计划实施迅速。Wind数据显示，上半年金额大于等于10亿元(以上限计)的回购计划有近30单。

　　上半年，全球动力电池龙头宁德时代称，拟以40亿元至80亿元回购公司股票，用于实施股权激励计划或员工持股计划；工程机械龙头徐工机械计划以18亿元至36亿元资金用于股份回购；家电行业龙头美的集团已实施回购多年，今年再推回购方案，拟以50亿元至100亿元用于股份回购。

　　此外，上市公司回购计划执行效率高。数据显示，上半年共有超500家公司首次披露回购预案，已完成的回购计划100余单。

　　以紫金矿业为例，公司于4月8日首次披露回购方案，拟以6亿元至10亿元回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。4月10日，紫金矿业便完成回购，使用资金总额近10亿元，实际回购公司股份6431.60万股，占公司总股份数的0.24%。

　　除紫金矿业外，国投智能、闻泰科技、星源材质等公司，均在披露回购计划后的1个月内完成回购。

　　记者关注到，一些上市公司不仅回购速度快，还在今年多次推出回购计划。

　　2月17日，星源材质公告称，拟以5000万元至1亿元回购公司股份。3月6日，星源材质已回购858.02万股股份，成交总金额为9999万元，此次回购计划实施完毕。1个多月后，公司再次公告，拟以1亿元至2亿元回购公司股份，增强投资者信心，促进公司股票价格合理回归内在价值。6月18日，此次回购也已完成。

　　从回购用途看，除用于股权激励或员工持股计划外，越来越多的公司选择“注销式回购”，如药明康德、振华重工、中航重机等回购股份用途均为注销。还有公司将回购用途变更为“用于注销”。6月30日，联诚精密召开董事会会议，拟对回购专用证券账户中的426.31万股用途进行变更，将“用于实施股权激励计划或员工持股计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。

　　大股东及高管联袂增持

　　用真金白银注入信心

　　上市公司回购热情高涨的同时，不少公司控股股东、董监高等“关键少数”纷纷出手增持，助推公司价值平稳回归，不断提振投资者信心。

　　央国企大股东走在增持队伍的前列。今年4月，“三桶油”集体宣布控股股东拟增持公司股份，增持金额合计不超过126亿元。中国石油称，控股股东拟以28亿元至56亿元增持A股及H股股份；中国海油实控人拟以20亿元至40亿元增持A股及H股股份；中国石化控股股东拟以20亿元至30亿元增持A股及H股股份。

　　4月8日，国务院国资委表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担当。

　　民营企业股东及董监高的增持热情也很高涨。以东方盛虹为例，6月16日，公司称，控股股东盛虹科技的一致行动人、持股5%以上的公司股东盛虹苏州计划以5亿元至10亿元增持公司股份。而一个月前的5月14日，东方盛虹控股股东及其一致行动人刚完成上一轮增持计划，合计增持金额为20.20亿元。

　　除了公司控股股东、实控人外，公司董监高也在积极行动，部分公司的董监高集体出手增持。

　　6月28日，派林生物公告称，公司部分董监高及核心管理人员增持公司股份计划期满，总经理荣先奎、监事会主席郭麾、董事兼副总经理黄晓英等9名人员参与此次增持计划，合计增持金额为507.96万元。

　　提升市场稳定性

　　回购增持专项贷款渐次落地

　　今年以来，上市公司回购增持持续火热，回购增持专项贷款的规模也在不断扩大。

　　2024年，中国人民银行设立股票回购增持再贷款，支持上市公司及股东回购和增持上市公司股票，推动上市公司积极运用回购、股东增持等工具进行市值管理。2025年，中国人民银行优化股票回购增持再贷款的政策安排，将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降至10%，将贷款最长期限由1年延长至3年。5月，政策再度加码，央行将5000亿元证券、基金、保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款两个工具额度合并，总额度变为8000亿元。

　　回购增持再贷款政策获得上市公司的积极响应。2025年上半年，共有412家公司获回购增持专项贷款支持，贷款额度上限合计849.78亿元。

　　6月28日，贵州轮胎宣布控股股东贵阳工投增持计划实施完成，此次增持金额为9999.36万元。本次增持计划资金来源为自有资金和自筹资金相结合的方式，其中获得兴业银行股份有限公司贵阳分行的贷款支持，贷款额度不超过9000万元。

　　回购增持专项贷款的规模方面，牧原股份以25亿元位居榜首。2024年9月，牧原股份推出股份回购方案，拟以30亿元至40亿元回购公司股份。2024年10月，牧原股份宣布，中信银行将为公司提供为期1年的回购贷款资金，金额为24亿元。公司今年3月4日公告，中信银行将此次股份回购专项贷款总额调整为25亿元，贷款期限调整为3年。

　　海尔智家获得的专项贷款金额也颇为可观，承诺贷款金额为18亿元，贷款期限为3年。据统计，京东方A、中国中铁、厦门象屿等9家公司今年获得的专项贷款资金上限均超过10亿元。

　　申万宏源研报认为，股票回购增持再贷款的政策安排，为A股引入微观层面的逆周期调节机制，上市公司积极进行回购与增持，规模显著增加。