险资加速掘金港股IPO，选股逻辑看重什么？

今年以来，港股IPO市场热闹，一向谨慎选股的险资成为其中不可忽视的力量，频频现身港股新股基石投资者名单。10月21日，北京商报记者注意到，日前剑桥科技港股IPO开始招股，泰康人寿作为基石投资者参与了投资。

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泰康人寿投资剑桥科技并非个例，据北京商报记者不完全统计，此前已经有7家险资机构以基石投资者身份参与7家公司港股IPO，认购金额合计超34.4亿港元。一向稳健的险资为何频频掘金港股IPO，基石投资并非稳赚不赔的生意，投资机构又该警惕哪些风险？

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认购超34亿港元

日前，剑桥科技港股IPO开始招股，基石投资者名单中，泰康人寿赫然在列。

这并非保险机构首次作为基石投资者参与港股IPO，北京商报记者根据Choice数据梳理发现，此前已有7家险资机构以基石投资者身份参与7家公司港股IPO配售，认购金额合计约34.4亿港元，去年全年不足10亿港元，已经达到了去年全年的3倍多。

所谓基石投资者，是在企业港股IPO时签约认购股份的长期机构投资者，一般会有一定股票限售期。在苏商银行特约研究员付一夫看来，当前保险资金积极参与港股IPO基石投资主要有三方面原因。首先，保险资金规模庞大，需要寻找收益稳定的投资标的，港股市场汇聚了大量新经济企业，为险资提供了更多选择。其次，港股市场经过调整后整体估值处于相对低位，特别是科技、消费等板块具备长期投资价值。最后，政策层面鼓励中长期资金入市，为险资境外投资创造了良好环境。

此前，中国保险资产管理业协会向业内下发的《2024年保险资金境外投资及港股通投资情况调研结果》也提到，中国香港市场投资余额占保险机构境外投资余额的51%，是险资机构进行股票和债券境外投资的首选市场。

险资大举进军IPO市场的背后，同样离不开监管政策的指引。今年7月，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确将考核周期从年度延伸至“当年度+3年+5年”，鼓励险资践行“长钱长投”。

偏好消费、科技等板块

哪些险资机构在港股IPO市场中最积极？又将资金投向了哪些方向？

从投资方来看，今年泰康人寿、中国太保在港股IPO基石投资方面表现最为活跃，包括剑桥科技在内，泰康人寿共计参与6家公司的港股IPO配售；中国太保及其子公司两次出现在基石投资者名单；此外，中邮保险和大家人寿分别参加了一家港股IPO的基石投资。

从投资对象来看，险资更偏向科技、消费、新能源赛道，如汽车、家用电器、半导体及能源储存装置等行业。具体包括紫金黄金国际、奇瑞汽车、宁德时代、奥克斯电气、三花智控等。付一夫指出，这些行业大多属于新经济领域，具有成长性高、与国家产业发展方向一致的特点。储能行业受益于新能源、高端制造发展，家用电器、汽车等则与国内消费升级相契合。这种偏好显示险资在追求稳健收益的同时，也在积极布局符合经济发展方向的优质资产。

尽管险资在IPO中参与投资，有望获取长期稳健收益，但同时也面临多方面的潜在风险。付一夫提示，港股受国际金融市场波动影响较大，险资机构需警惕汇率波动和跨境资本流动带来的冲击。同时，基石投资通常设有锁定期，在市场大幅波动时难以及时调整仓位，险资机构需加强对新股基本面的研究，防范个别公司经营风险。

北京商报记者 李秀梅