保险机构投资前三季度最高收益率8.6%，三大调仓路径浮现：稳固收、加权益、拓另类

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2025月11月10日

财联社11月7日讯（编辑 王蔚）今年以来，债券收益率虽出现一定幅度上行，但A股市场震荡上涨，三季度主要指数上涨速度加快，推动了保险机构的业绩增长。2025年三季报已披露完毕，数据显示五家上市保险机构的投资成绩单亮眼。

保险机构投资前三季度最高收益率8.6%，三大调仓路径浮现：稳固收、加权益、拓另类
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财联社梳理，已披露的5家上市保险机构中，新华保险实现了8.6%的投资年化收益率；中国人保、中国太保分别实现了5.4%和5.2%的投资非年化收益率，同比分别增加了0.8和0.5个百分点；中国人寿部分年化的总投资收益率为6.42%；中国平安的保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升了1个百分点。

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从三季报的描述中可以看出，今年以来，各家保险机构都在积极响应中长期资金的入市要求，充分发挥保险资金耐心资本优势，稳步扩大权益持仓规模；此外，部分保险机构持续推进了多元化配置策略，大力推动业务转型，关注创新型品种投资机会，布局资产支持计划、公募REITs、私募REITs等品种。

投资业绩亮眼，部分险企前三季度收益率达8.6%，中国人寿保险投资收益增长超4成

今年以来，股市向好，固收资产波动加大带来部分交易机会，带动保险资金投资收益率上行。2025年前三季度，五家上市保险机构交出了一份亮眼的投资成绩单，主要数据如下图所示：

（数据来源：上市保险机构三季报，财联社整理）

各家保险机构投资披露口径不一，总体来看，今年5家机构保险资金投资收益率上涨。其中，新华保险实现了8.6%的年化收益率；中国人保、中国太保分别实现了5.4%和5.2%的非年化收益率，同比分别增加了0.8和0.5个百分点；中国人寿部分年化的总投资收益率为6.42%（仅对固定到期类资产的利息收入和投资性房地产的租金收入等进行年化，对买入返售金融资产和卖出回购金融资产款的利息收入/支出、股息收入、价差收入、公允价值变动损益等均不年化）；中国平安的保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升了1个百分点。

从三季报的描述中可以看出，今年以来，5家保险机构在固定收益领域，把握利率机会、拉长久期是普遍策略。在权益投资方面，都在积极响应中长期资金的入市要求，充分发挥保险资金耐心资本优势，稳步扩大权益持仓规模。

例如，中国人保在固收投资方面，把握市场收益率反弹机会，适度加大长久期债券配置力度。在权益投资方面，积极响应中长期资金入市要求，充分发挥保险资金耐心资本优势，加大具有长期成长潜力的投资标的布局，不断优化行业配置结构，稳步扩大权益持仓规模。三季度该机构实现总投资收益862.50亿元，同比增长35.3%；总投资资产18,256.47亿元，较年初增长11.2%。

中国太保坚守战略资产配置定力，有纪律且灵活调整战术资产配置策略，积极配置长期固收资产，延展资产久期，强化权益主动管理，持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，推进多元化配置策略。截至三季度末，中国太保集团投资资产29,747.84亿元，较上年末增长8.8%。

中国人寿保险“把握市场机会坚决加大权益投资力度”，其投资收益表现突出。前三季度，该公司实现总投资收益人民币3,685.51 亿元，同比增长41.0% 。

平安保险应对利率波动，主动逢高配置利率债，维持成本收益与久期的良好匹配；在风险可控的情况下，充分把握市场机遇，加大权益配置，以保证实现长期超越市场的稳健投资收益。

另类投资作为保险机构多元化配置和提升收益的重要方向

除固收和权益类资产投资外，另类投资作为多元化配置和推动业务转型的重要方向，也受到保险机构的重点关注。

中国人保正大力推动业务转型，关注并布局资产支持计划、公募REITs、私募REITs等品种。

中国平安也积极增加优质另类资产布局，加大投入实体经济，多元化拓展资产和收益来源。

截至三季度末，中国平安保险资金投资组合的债权计划及债权型理财产品规模为3,336.63亿元，在总投资资产中占比5.2%，较年初下降1.2个百分点；不动产投资余额为2035.50亿元，在总投资资产中占比3.2%。该类投资以物权投资为主（包含直接投资及以项目公司股权形式投资的持有型物业），采用成本法计量，在不动产投资中占比82.7%，主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以匹配负债久期，贡献相对稳定的租金、分红等收入，并获取资产增值；除此之外，债权投资占比10.0%，其他股票投资占比7.3%。

今年1483只保险资管产品实现正收益率，占比93.8%，最高年化119.7%

从单只产品表现来看，以保险资管产品为例，今年以来保险投资业绩表现也较为亮眼。

Wind数据显示，今年，1483只保险资管产品实现正收益率，在有数据的产品中占比93.8%，其中，4只产品实现了超100%的回报，分别是光大永明资产专精特新权益类、工银安盛周期成长1号、阳光资产-创新成长以及阳光资产-行业灵活配置。从产品类型来看，收益排名靠前的产品主要为权益类。排名前十的保险资管产品如下图所示：

（数据来源：wind，财联社整理）

(编辑：钱晓睿) 关键字：
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健全机制优化环境 呵护险资做时间的朋友

健全机制优化环境 呵护险资做时间的朋友

　　最新数据显示，保险业总资产已超过33万亿元，保险资金运用余额约为30万亿元。对于靠保障业务和投资业务双轮驱动的保险业而言，如何做好资产配置，关系到自身稳定发展，也在很大程度上依赖资本市场发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　日前印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，培育真正的耐心资本。险资因其长钱属性被寄予厚望，市场呼唤险资进一步发挥压舱石作用。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　接受中国证券报记者采访的业内人士认为，需进一步健全长钱长投机制，优化资本市场环境，提升市场赚钱效应，让险资切实沉淀下来，做真正的耐心资本。具体来看，需从考核评价体系、偿还能力风险因子、会计制度和财税制度等方面给予适当鼓励，呵护险资安心做“时间的朋友”。 　　耐心资本备受期待 　　多位业内人士表示，险资期限长，天然具有看重中长期、服务长远利益的基因。 　　“保险行业具备长期主义的思维，在投资理念、资产配置、资金管理、产品创设等方面遵循着长期投资逻辑，具备成为资本市场的长期资金和耐心资本的天然条件。”泰康资产首席执行官兼总经理段国圣表示，伴随行业高质量发展，险资有望发挥长期资金、耐心资本作用，在投资布局上力争穿越周期，发挥机构投资者作用，为资本市场长期稳健发展和实体经济增长提供更加稳定的资金支持。 　　险资发挥耐心资本作用，既体现在一级市场上，又体现在二级市场上。从行业最新实践看，在一级市场上，主要是投早、投小、投硬科技，助力新质生产力发展；在二级市场，主要是长期布局权益市场，坚持长期投资、价值投资，做市场压舱石。 　　“对于真正的长钱，现在国家从战略上已给出方向，就是做好五篇大文章。我们要做耐心资本，沉潜下来，加大对底层资产的挖掘力度，通过创新投资方式，布局战略性新兴产业、创业投资等领域。”大家资产相关负责人表示。 　　“围绕做好五篇大文章，我们有很多新的布局，都是从中长期视角去考虑。对短期的一些挑战因素，我们不会看得太重。”国寿资产相关负责人表示，“每次在股票市场低迷的时候我们都会加仓，资本市场未来空间还是很大的。” 　　“险资最大的优势就是‘长钱’。按照相关部署，我们发挥长期资本、耐心资本、战略资本的作用，强化资产负债匹配管理，让资产配置工作再上台阶，有序稳健配置长期资产，追求长期稳健预期回报。”新华保险相关负责人表示。 　　进一步发挥压舱石作用 　　“保险公司的资产配置部门，决定了配置权益资产的规模和时间，以及与负债端匹配度的问题。在一定时期内，权益资产投资的大体比例不会发生太大变动，除非公司资产配置部门主动做出大的调整。发挥耐心资本作用是中长期的事情，不只是一个市场交易问题。”北京某保险资管机构权益投资负责人说。 　　目前，与监管规定的上限相比，很多保险公司权益资产配置比例还有很大提升空间。截至6月末，中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、中国人保权益资产比例均不足20%，一些中小公司甚至在10%以下。 　　除了受偿付能力等因素的约束，股市的赚钱效应对保险公司权益投资比例也有很大影响。赚钱效应、投资标的可带来可靠的收益，能让资本沉淀下来。 　　“壮大保险业耐心资本，必须有长期稳定向上的资本市场，而资本市场的发展需要公平、公正、公开的法律制度环境。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，只有资本市场为保险投资带来稳定的收益，保险公司才能更好地把短期资金聚拢为长期资金。“要创造良好的投资环境，险资的投资安全性是第一位的，因此，必须使险资的投资项目和投资标的更可靠。” 　　带着市场回暖的信心，上半年，一些保险公司在市场低迷时选择加仓。例如，新华保险相关人士表示，今年以来在一级市场加大对股权投资的配置比例，在股市低迷时及时在二级市场出手，抓住了不错的时间窗口。半年报显示，上半年末，新华保险的股票、基金配置规模均较上年末增长35%以上，投资收益取得大幅改善。 　　真正践行长期主义 　　中国证券报记者在采访中了解到，在实际投资过程中，险资非常注重投资胜率。在低利率环境和股市不确定性较大的背景下，很多险资纷纷采取高股息策略，通过加大对红利类股票等资产的配置力度，把握确定性收益。 　　“不过，从未来看，抱团高股息已不是很好的选择，其他权益类资产的走势也存在较大的不确定性。”上海一位资深保险业内人士表示担忧。 　　“从一级市场角度，险资股权投资还存在退出难度较大等问题，资金成本被动提高，真正的优质项目也变得更加稀缺。”上述人士说，一级市场募投管退等机制还需要进一步优化。 　　专家认为，长钱能长投，才算是耐心资本，需各环节建立起符合长期投资要求的机制。 　　例如，长期投资理念和短期绩效考核压力间的矛盾需要破解。王国军表示，让险资更耐心，要注重对保险机构的长期评价...

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