【理财锦囊】巴菲特的人格特质

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2025月05月09日

(原标题:【理财锦囊】巴菲特的人格特质)

【理财锦囊】巴菲特的人格特质
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傅子恒

【理财锦囊】巴菲特的人格特质
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94岁的巴菲特即将退休,但他作为全球投资者心目中的投资大师,依旧备受关注;他无可匹敌的经典投资业绩,已经被写进历史,为众多投资者所敬仰。

大师是怎样炼成的?有一句谚语说,行为决定习惯,习惯决定性格,性格决定命运。我们来看看,巴菲特具备什么样的行为习惯和人格特质,成就了如此非凡的成就和幸福的人生,以此回观、对照与提升我们自己。

我这里简要总结以下几点:

情绪稳定。巴菲特能够时刻保持内心平静,不受外界干扰。稳定的情绪能够专注于事实,依据对事实的判断进行理性决策,做到了该谨慎时谨慎,该进取时进取。

乐观主义。有句话说“悲观者永远正确,乐观者永远行动”,乐观的性格让巴菲特保持积极进取的人生姿态。巴菲特的这一性格应该与他的出生环境和接受的教育有关,他自己说他成功的一个先决条件是出生在美国,过去100年美国国力一直是上升的,这使他充分享受到了社会进步的红利。巴菲特同时出生在一个投资世家,受到了良好的家庭和社会的教育、教化,信奉传统的价值观,比如勤奋节俭、奋斗和进取精神、忠诚、友善、博爱等,《穷查理宝典》中列示的基本美德,他和他的搭档查理・芒格坚守了一生。

对事业充满纯粹的热爱。巴菲特一直鼓励人们追求自己的志向,坚信只有对事业充满热爱才能产生持久的热情,最终才能走向成功,他自己也是这样做到的。

从不抱怨。巴菲特与几乎所有的成功人士一样,不抱怨环境和现实,甚至连感慨也没有。今年股东大会上的一个镜头非常经典地展示了巴菲特的这一特质,当巴菲特在大会快要结束时突然宣布自已将要退休、并公布格雷格・阿贝尔作为他的接班人时,数万名股东感到意外且感慨万千,全体起立鼓掌,人们以此表达对他的留恋和不舍,感叹时光流逝,气氛略显激动和伤感,巴菲特却秉持他一贯的风轻云淡幽默回应说,“你们喝口可乐,冷静下来好吗?”一如既往地表现出平和、理性,表现出坦然接受自然规律和现实的达观。忧伤,抱怨,感慨,这些词都不在巴菲特的字典里。

坚守能力圈,保持终身学习,扩大能力圈。巴菲特每天进行大量的阅读,他曾经因为不懂科技而错过了微软初始的成长期,但他其后补上了这一课,重仓投资了苹果,持有这家公司的市值一度占到他持有美股市值一半的比重,带来了丰厚的回报。

以上几点,是对巴菲特品性的粗略总结,这些品性成就了巴菲特的投资成功内在的性格基础;而良好的教育,节制、有规律的生活,持续学习,坚持运动等,是巴菲特这些品格养成的行为基础。巴菲特在事业上取得巨大成功,同时也收获了健康、长寿、幸福的人生,给我们树立了投资成功以及人生成功的光辉榜样。

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窗口期不足1个月 3.0%人身险产品陆续停售

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新准则加大报表波动性 部分险企仍“水土不服”

新准则加大报表波动性 部分险企仍“水土不服”

  上半年,上市险企净利润、新业务价值等指标普遍超预期,但有的险企出现了净资产的明显下滑,包括一些提前切换新准则的非上市险企,这是2023年执行新会计准则以来遇到的新情况。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   业界人士表示,新准则会加大损益表和资产负债表两张报表的波动。在利率快速变动的市场环境下,净资产的明显波动也折射出相关险企在资产负债匹配管理上仍有优化的空间。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   新准则下净资产有滑落图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   自2023年开始,上市险企执行新会计准则,包括新保险合同准则、新金融工具准则等。在新准则下,负债和资产都更强调“市价”,更多资产被分类为以公允价值计量,净资产和净利润的波动性都会加大,这在险企半年报中得到了直观体现。   上市险企新华保险披露的半年报,颇受市场关注。数据显示,上半年,新华保险在实现净利润111亿元且创同期新高,以及新业务价值大增58%的同时,却出现了净资产下滑。二季度末,该公司归母净资产为900.25亿元,不及一季度末的940亿元,较去年末则下滑约14%。   其他上市险企的净资产表现可算稳健。上半年末,中国平安、中国太保、中国人保的归母净资产分别为9312亿元、2673亿元、2530亿元,分别较去年末增长4%、7%、4%。今年切换到新准则的中国人寿,上半年归母净资产为4938亿元,去年末则为3278亿元。   值得提及的是,在已执行新准则的非上市险企中,也出现了净资产下滑的情况。尤其是,今年切换到新准则的银行系寿险公司,净资产均大幅缩水。偿付能力报告数据显示,从一季度末到二季度末,工银安盛人寿、建信人寿、农银人寿等均出现了净资产大幅下滑。今年切换新准则后的中邮保险,一季度末净资产较去年末也有一定幅度的下滑。   有业界人士称,新准则更考验资产负债联动情况。理论上,寿险公司的负债久期长于资产,利率下行时,负债增长的速度快于资产提升的速度,就会出现净资产缩水的情况。这是新准则下需要注意的问题,提示保险公司要做好资产分类和报表波动的平衡。   AC类资产占比较高   对于净资产的波动,新华保险在中期业绩发布会上予以了正面回应。   新华保险副总裁秦泓波从资产和负债两端对净资产波动原因进行了分析。在资产端,新华保险针对很多债券按照摊余成本计量,即分类为AC资产(以摊余成本计量的金融资产)。在资产负债表中,这些债券资产估值受利率影响较小,没有体现利率下行时的市值上涨,对资产和净资产的带动作用较小。上半年利率快速下行,如果这些债券按公允价值计量,那么公司净资产就会显著提升。在负债端,上半年国债收益率曲线大幅下移,负债大幅增加,这体现在资产负债表中,也对净资产的下滑产生重大影响。   新金融工具会计准则下,金融资产分为三类:以摊余成本计量的AC类,以公允价值计量的TPL类、OCI类,其中TPL类资产的市价变动计入损益,OCI类资产的市价变动计入其他综合收益。执行新准则后,如何对金融资产分类是一个看点。目前,新华保险的分类结构与其他上市险企明显存在差异。   半年报显示,截至6月30日,在新华保险1.44万亿元投资资产中,以摊余成本计量的AC资产占比达42%。相较而言,其他上市险企的AC资产占比普遍较小,比如中国平安为12.8%、中国太保为2.7%。同时,新华保险的OCI资产占比23%,也明显低于其他上市险企的OCI占比,中国人保的这一数据为35%,中国人寿、中国平安和中国太保则均超50%。TPL资产占比方面,上市险企普遍在20%~30%的水平,各家相差不大。   简言之,新华保险以摊余成本计量的债券资产规模明显要比同业高,在利率下行期,资产没有体现这部分债券的市值上涨,报表中的资产增值程度较弱,变相拖累了净资产。   此外,上半年,新华保险OCI资产占比还有所降低,OCI资产规模从年初的3526亿元降至3316亿元,其他债权投资中的国债及政府债也减少了270多亿元,而其他上市险企同时期均在继续增加对政府债的投资。多位业界人士向记者表示,今年利率债在利率下行期存在市值浮盈,卖出OCI债券可以兑现相应的浮盈为当期利润,不过与此同时,净资产也会减少。   金融资产分类是个技术活   秦泓波表示,净资产波动反映出,随着无风险收益率下降,公司的资产与负债对冲机制待优化。下一阶段,公司会更好地平衡各类资产,让资产和负债有更好的联动,使利润波动以及净资产波动都进入相对可控的范畴。   新华保险是否会考虑将部分AC类债券重分类采用公允价值计量,以缓解利率下行之下的净资产波动?新华保险副总裁、总精算师龚兴峰表示,如何摆布资产负债表和损益表是个技术性问题,业界有不同理解。   他举例,现在处于利率下行通道,如果利率出现波动反转,即使...