消金行业正从跑马圈地转向精耕细作

证券时报记者 刘筱攸

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

越来越多的消金公司在不同场合强调“质量优先于规模”。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

这背后原因是什么？可以先从业绩看起。上市公司系的31家消费金融公司去年业绩已浮出水面，业绩分化是主要特点。

首先是资产增速分化：去年末，蚂蚁消金总资产规模同比增超30%、建信消金增长超70%；阳光消金、招联消金、兴业消金等公司的总资产规模则有不同程度下降。

其次是业绩增速分化：不少头部消金公司营收净利双降，比如招联消金、兴业消金等；蚂蚁消金和部分腰部机构——如宁银消金、平安消金、南银法巴、苏银凯基、小米消金、湖北消金、建信消金、唯品富邦消金等则增收又增利。

事实上，除了市场热议的总资产及总负债、营收与净利润表现外，消金公司的收入结构值得剖析。尽管消金公司的业绩指标（诸如营收、利润等）已出齐，但披露收入结构者甚少。有据可查的财报数据显示，多家消金公司2024年利息净收入均出现滑坡，有的头部消金公司“量价齐跌”。

具体来看，招联消金发放贷款（含垫款，下同）由1670.66亿元降至1542.12亿元，利息净收入由205.35亿元降至187.19亿元；马上消金发放贷款由586.35亿元降低至536.66亿元，利息净收入由102.8亿元降低至94.95亿元。

此外，尚诚消金和中银消金发放贷款的规模虽然没有下降，但两家公司的利息净收入均同样下滑。

招联消金在进行业绩说明时，曾有一句关键归因“外部环境变化带来的不利影响加深”。其更强调“主动前瞻风险，优化调整资产结构”，在表述几个经营要素协调稳健发展的同时，把“质量”放在“质量、效益、规模、结构”四大要素之首。

这个说法颇有代表性，因为整个消费金融市场面临增速放缓的局面，居民消费动能相对偏弱。与此同时，贷款规模分母比较大的各类大中型消费金融机构，集体告别规模高增长已是不争的事实。

有去年规模增速较高的腰部消金公司对记者表示，即便该公司去年在较低的规模基数上创出了较高的同比增幅，但今年并不对增速做强制要求。

另有几家消费金融公司主动或被动地弱化了对贷款余额增量及新增贷款户数的考核，同时在内部进一步强化了对零售贷款资产的质量管控。

如果说前几年消费金融公司对“结构优化”还只是停留在思考层面，那么如今已到了必须付诸实践的阶段——由于增量拓展困难，存量市场的竞争已然不可避免。尤其是稳住存量零售资产的质量，已成为今年多家消费金融公司明确表态要加码投入的重点方向。

在此前客群持续下沉的过程中，消费金融公司长尾客群的信用风险出现滞后暴露，导致部分消金公司近年被动增加信用减值损失的计提。例如，某资产规模在500亿至1000亿元区间的消金公司，2023年信用减值损失占营业收入的比例超过75%，对公司利润产生了显著拖累。

一名华东地区大中型消费金融公司的总经理向记者透露，其所在公司主动放弃规模考核指标已有数年，目前仅以净利润水平作为考核标准。据他观察，当前消费金融行业的资产质量仍处于下行期：一方面，年利率24%的对客资产供给紧张，且利润空间有限；另一方面，年利率36%的高息资产已积累较高风险。在此背景下，许多腰部机构今年的规模增长可能陷入停滞。

综上可见，管控好资产质量、防范新发风险，是当前消费金融公司从存量资产中挖掘收益的必然选择，这也是越来越多的消金公司强调“质量优先于规模”的核心原因。