保险资管能力重塑正当时
证券时报记者 刘敬元
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近日，华电集团旗下新能源平台华电新能作为A股今年以来最大首次公开募股（IPO）项目成功上市，华电新能当日涨幅超125%，收盘时市值接近3000亿元。投资者注意到，中国人寿、平安人寿位列华电新能原始股股东名单之中。两大险资战略投资入股华电新能，历经3年多的等待，终于迎来项目上市，所持股权估值增长近两倍。
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这可以视作近年来保险资金加码股权投资并看到实效的一个典型案例。据金融监管总局公布的数据，截至今年一季度末，31万亿元人身险公司资金运用余额中，长期股权投资达2.6万亿元，占比8.27%，成为仅次于债券、股票的资产类别。
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上述投资案例背后，均有保险资管或其专业私募股权公司的助力。作为脱胎于保险公司投资部门的资管机构，保险资管公司相对于其他资管机构而言，有一个明显特征是服务于母公司负债资金的管理需求。基于保险资金的期限长、规模大、追求稳健回报特征，保险资管开展的资管业务中，提供长期稳定回报的债权计划多年来占据核心位置。
近些年，保险资管逐渐意识到股权投资业务的重要性。从经济范式而言，伴随向高质量发展模式转变，传统债权融资模式不再适用于新经济、科技创新等领域的融资需求，权益融资更加适配新阶段的需要。从业务方式而言，相较债权投资方式——投向某个具体项目而言，保险资管的股权投资作为直达企业的方式，对实体企业的支持更加直接高效。
从资金性质看，保险资金期限长、来源稳定，具备成为新质生产力等发展所需耐心资本的条件。从保险自身看，股权投资是保险资金应对低利率挑战、提升投资收益率、优化配置结构的重要方式，监管机构也引导支持保险资金开展股权投资。总之，股权投资是保险资管和保险资金服务实体经济、发挥耐心资本作用的重要载体。
与此同时，保险资管通过股权投资服务实体经济也讲求可行性。事实上，保险资管公司探索股权业务已十年有余，一直在摸索中前行。囿于“股”的特性与险资偏好的稳健回报存在差异，保险资管的股权投资需要有独特偏好。例如，所投产业阶段更偏向成熟期和中后期；收益方面虽有一定包容性，但较市场化股权投资机构更偏好有期间收益和稳定现金流的项目；此外，险资股权投资所投项目规模往往较大，投向以服务国家战略或与保险主业协同的领域为主，如金融“五篇大文章”、硬科技、绿色新能源、健康养老等。
当前，经过行业主体多年积累，保险资管的股权投资取得一定成效，但仍在能力建设和经验积累中。特别是近年股权投资市场遇冷、退出较难，新兴科技领域专业含量高，对保险资管的产业研究和投资专业性提出更高要求。对30多万亿保险资金和30多家保险资管机构而言，股权投资业务空间广阔，机遇与挑战并存。
