重庆燃气（600917）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期重庆燃气（600917）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入52.24亿元，同比上升5.1%，归母净利润1.05亿元，同比下降28.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入24.73亿元，同比上升9.04%，第二季度归母净利润1.59亿元，同比下降20.13%。本报告期重庆燃气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达211.1%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.42%，同比减9.28%，净利率2.28%，同比减27.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.75亿元，三费占营收比5.26%，同比增7.84%，每股净资产3.65元，同比增6.45%，每股经营性现金流0.02元，同比减91.3%，每股收益0.07元，同比减27.66%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-30.0%,原因:本期部分结构性存款到期。
2. 应收款项融资变动幅度为-34.91%,原因:银行承兑汇票到期承兑和背书转让。
3. 租赁负债变动幅度为1054.65%,原因:下属渝润公司新增投运项目的场地租赁费。
4. 财务费用变动幅度为636.3%,原因:日元贷款汇兑收益同比下降。
5. 研发费用变动幅度为107.36%,原因:上半年研发项目投入增长。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-91.36%,原因:公司调整薪酬发放时间和支付到期的应付票据和应付账款。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-827.19%,原因:上期下属渝长公司收到处置自来水业务款，本期无此因素。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.26%,原因:上期新增借款较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6%，历来资本回报率一般。去年的净利率为3.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为6%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.11%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达211.1%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主要对公司生产经营情况和业务发展战略情况进行交流。
答：公司现有用户中，居民用气、非居民用气占比各为50%左右，非居民用气中，工业用气占比较高，其次为商业用气、CNG等。
2、公司现有气源情况？
公司气源主要来自中石油、中石化管道气。
3、公司发展战略？
公司按照“1+2+N”战略，聚焦城燃核心主业，大力发展双综业务，积极探索氢产业、智慧燃气等新兴业务。
4、公司在氢产业方面有什么进展？
在氢能方向，公司依托本地工业副氢资源，聚焦氢能应用端，加强寻求新合作模式的探索。目前处于前期研究、论证及市场调研阶段，尚未投入加氢站建设或运营。
5、综合能源业务主要包含什么？
公司综合能源业务为天然气分布式能源、分布式光伏、交通充能。今年上半年，公司综合能源业务稳步推进，协同效应增强。深化主业公司和专业公司协同开发机制，摸排调研充实潜在市场。目前，公司累计运营综合能源项目41个，包含分布式能源项目21个、分布式光伏项目5个、交通充能项目15个，其中，京东方B8天然气分布式能源项目已于今年6月启动调试。
6、每年资本开支情况？
公司资本开支情况详见现金流量表，主要分为维护性开支、股权类开支。股权类开支存在不确定性，维护性开支主要投向供气保障能力建设（主干管网）、技术改造、安全管理、信息化建设等方面。
7、公司未来分红计划如何？
公司已披露三年分红规划，坚持现金分红为主，股票股利或者其他法律法规许可的方式为辅，在足额提取盈余公积金以后，每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的百分之三十。2024年半年度，公司首次实施中期派息；2024年股东大会授权董事会根据公司财务状况，决定2025年半年度分红事宜。未来公司还将积极响应新“国九条”、市值管理等要求，增强投资者获得感。

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