易普力（002096）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期易普力（002096）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入73.56亿元，同比上升16.7%，归母净利润6.44亿元，同比上升22.91%。按单季度数据看，第三季度营业总收入26.43亿元，同比上升10.61%，第三季度归母净利润2.36亿元，同比上升36.03%。本报告期易普力盈利能力上升，毛利率同比增幅2.41%，净利率同比增幅6.75%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.15%，同比增2.41%，净利率9.45%，同比增6.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.01亿元，三费占营收比8.17%，同比减11.73%，每股净资产6.32元，同比增7.53%，每股经营性现金流0.71元，同比增173.0%，每股收益0.52元，同比增23.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为64.28%,原因:本期矿山施工总承包业务收入同比增加。
2. 预付款项变动幅度为60.00%,原因:公司创新发展中心项目建设启动，按合同约定支付了工程预付款；收购松光民爆公司。
3. 合同资产变动幅度为77.34%,原因:矿山施工总承包项目工程量增加导致未到期质保金增加。
4. 长期待摊费用变动幅度为85.40%,原因:本期房产装修项目增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为-78.49%,原因:2024年末公司购入创新发展中心土地由其他非流动资产转无形资产。
6. 短期借款变动幅度为995.38%,原因:本期公司已贴现未到期票据未终止确认增加。
7. 应付票据变动幅度为1252.98%,原因:本期开具银行承兑票据结算金额增加。
8. 应付账款变动幅度为52.96%,原因:本期矿山施工总承包实物工程量增加，对应采购的货物及服务增加，部分款项尚未到付款期。
9. 应付职工薪酬变动幅度为134.68%,原因:本期计提了员工绩效工资。
10. 其他流动负债变动幅度为-39.25%,原因:背书转让的票据减少。
11. 其他综合收益变动幅度为50.29%,原因:本期末对雪峰科技的投资公允价值较期初增加。
12. 少数股东权益变动幅度为60.11%,原因:收购松光民爆公司。
13. 研发费用变动幅度为36.09%,原因:公司聚焦数智化转型、智慧矿山、民爆智能装备等研发投入加大。
14. 财务费用变动幅度为-60.19%,原因:本期借款本金减少，本期借款利息费用同步减少；货币资金平均余额增长，带动利息收入增加。
15. 资产减值损失变动幅度为-50.73%,原因:本期计提资产减值准备增加。
16. 信用减值损失变动幅度为-4821.19%,原因:上年同期收回长账龄应收账款冲减了计提的坏账准备。
17. 资产处置收益变动幅度为-248.73%,原因:本期处置了部分固定资产产生的损失同比增加。
18. 营业外收入变动幅度为159.01%,原因:本期收到承诺主体履行承诺义务款项。
19. 营业外支出变动幅度为225.93%,原因:本期设备资产更新淘汰等较上年同期增加。
20. 所得税费用变动幅度为44.92%,原因:本期利润总额同比增长，应纳税所得额增加。
21. 少数股东损益变动幅度为50.29%,原因:本期收购控股子公司松光民爆公司。
22. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为44.73%,原因:本期营业收入增加，相应回款增加。
23. 收到的税费返还变动幅度为-30.99%,原因:收到税收返还款减少。
24. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为58.95%,原因:本期矿山施工总承包工程量增加，导致原材料、工程款采购款项支付增加。
25. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-37.80%,原因:本期收到的参股企业分红减少。
26. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额的变动原因:本期支付收购松光民爆公司款项。
27. 吸收投资收到的现金变动幅度为-100.00%,原因:上期公司所属子企业少数股东同比例增资。
28. 取得借款所收到的现金变动幅度为1022.85%,原因:本期公司已贴现未到期票据未终止确认增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.64%，资本回报率一般。去年的净利率为8.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为1.85%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达341.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.7亿元，每股收益均值在0.7元。

持有易普力最多的基金为鹏华弘利混合A，目前规模为5.4亿元，最新净值1.7475（10月31日），较上一交易日下跌0.22%，近一年上涨9.62%。该基金现任基金经理为李君。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：作为民爆行业的头部央企，未来产能目标以及整合并购预期？
答：您好，“十五五”期间，公司将加快推进世界一流的绿色民爆与智慧矿山服务商建设，着力打造以“科技创新型、本质安全型、绿色数智型、价值创造型”为特征的新易普力,保持民爆行业第一梯队地位，并在国际投资并购方面取得重大突破。
2.“十五五”期间，推动民爆行业发展核心驱动因素是什么？
您好，国内矿山（煤炭、铁矿、铜矿等）开采量稳中有升及“两重两新”政策带动的大型基建项目（水利、交通）持续发力，共同支撑国内工业炸药年需求；叠加“一带一路”深入实施推动中资矿企出海及沿线国家基建提速，释放中亚非地区民爆增量市场潜力；同时，政策引导下行业加速向本安化、高端化、数智化、绿色化转型升级，露天矿转地下开采催生新型民爆产品与精准爆破技术需求，以及竞争格局向产业链整合、高附加值服务转移和国际化布局演变，形成了推动民爆行业发展的核心驱动力。
3.中国能建如何赋能易普力民爆业务发展？
您好，作为中国能建旗下唯一上市公司与民爆服务平台，公司依托中国能建世界领先能源建设央企的高端品牌、雄厚实力及全球影响力，充分发挥民爆国家队优势，积极服务国家战略，致力于构建世界一流民爆企业。在形象塑造上，依托中国能建央企背景，高效对接政府及央国企资源，有力支撑海内外市场开拓。在业务协同上，深度融入国家新型能源体系及“源网荷储一体化”建设，紧跟中国能建在国内矿山、重大水利水电、交通基建及国际工程布局，全面推广民爆一体化服务模式。在资源整合上，借力中国能建战略协同，精准开展高端并购，实现优质资源高效整合，并获重大项目投资保障。在机制创新上，作为国务院国资委“科改示范企业”，在中国能建支持下深化市场化改革，治理授权、用人机制、科技创新激励及中长期激励等方面先行先试，显著提升市场竞争活力与应变能力，为稳固民爆行业地位和持续高质量发展奠定坚实基础。
4.公司出海目标规划以及海外业务展望？
您好，公司深入贯彻落实“一带一路”倡议精神，精准把握全球矿业市场国别化发展需求，以非洲、亚太和南美等区域为重点，统筹推进国际工程承包、产业投资及贸易服务三大核心业务板块；持续深化境外市场拓展体系，着力提升签约转化质效，加速实现重点国别市场战略突破，全面提升国际市场竞争力和品牌影响力，为服务共建“一带一路”高质量发展贡献央企力量。
5.中国能建资源优势强，业务发展领域多，对易普力平台的定位如何？将来是否考虑新增民爆之外的其他业务？
您好，公司作为中国能建旗下唯一民爆行业上市平台，坚定践行“中国民爆行业领军者、中国能建工程特种兵、智慧矿山建设主力军”战略定位。公司深度参与国家重大战略工程建设，持续巩固在能源工程、基础设施及矿山服务领域的核心能力。当前阶段，公司聚焦民爆全产业链，延伸布局军工安防、民爆装备及关键原材料配套，扎根集平台优势、区位优势、政策优势于一身的长江经济带核心枢纽长沙，依托央企综合平台优势，全面强化对中国能建战略新兴产业承载能力。在坚守民爆产业链主责主业基础上，未来将结合中国能建总体规划部署，适时探索战略性新兴产业和未来产业布局，持续提升服务国家资源能源安全及现代化产业体系建设的战略支撑能力。
6.今年煤炭行业承压，新疆地区业务是否有影响？下半年如何展望？
您好，公司新疆区域业务受益于自治区原煤产能扩能规划稳步推进，民爆物品及爆破技术服务煤炭等矿山的中长期市场空间依然可观。公司将秉承“稳中求进”总基调，充分发挥央企在新疆全产业链资质优势和技术集成能力，深度参与疆内矿山开发及能源基础设施建设项目，持续强化市场领先地位；同步动态跟踪产业政策导向与市场供需变化，通过精准施策、主动作为，确保新疆区域业务在结构优化中实现高质量稳健增长。感谢您对公司的关注。

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