奥动新能源港股IPO:“报表优化”后的盈利迷雾

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2025月12月20日

(原标题:奥动新能源港股IPO:“报表优化”后的盈利迷雾)

奥动新能源港股IPO:“报表优化”后的盈利迷雾
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奥动新能源股份有限公司(下称"奥动新能源")于近日递表港交所主板,冲击“换电第一股”。

奥动新能源港股IPO:“报表优化”后的盈利迷雾
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奥动新能源的实际控制人为蔡东青,这位以动漫玩具起家、创立奥飞娱乐(002292.SZ)的潮汕企业家,被称为“玩具大王”,曾主导《喜羊羊与灰太狼》《超级飞侠》等知名IP开发。2016年,蔡东青进入换电赛道,与张建平共同成立奥动新能源。

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根据招股书,奥动新能源在国内独立第三方换电解决方案提供商中排名第一。然而,其依然处于亏损状态,2025年上半年净亏损1.57亿元,累计亏损高达20.16亿元。更令人困惑的是,奥动新能源官网称,目前有800座换电站,但IPO文件披露的数字是521座,且自有换电站在近两年来持续减少。

奥动新能源正面临三重困境:财务上依赖“裁人卖资产”实现报表优化,业务上过度依赖出租车及网约车市场,技术上研发投入不足。与此同时,当前换电行业标准缺失、盈利模式未明,奥动新能源的港股IPO之路,究竟是破局重生的机遇,还是无奈之下的冒险?

经济观察报就相关问题联系奥动新能源,其官网客服电话已显示欠费停机。多位业内人士向经济观察报表示,奥动新能源现在在行业中的声量已经很小了。

亏损收窄背后的“报表优化”

奥动新能源IPO文件显示,2025年上半年净亏损1.57亿元,较2024年同期的2.83亿元收窄44.52%。但“亏损收窄”并非源于盈利能力改善,而是通过收缩业务规模和削减成本实现的。

首先是收入大幅下滑。2025年上半年,奥动新能源营收仅为3.24亿元,同比下滑31.7%。奥动新能源的核心供应商包括电网企业,以及换电站、换电模块相关原材料供应商。2022年至2025年上半年,其向前五大供应商的累计采购额从4.216亿元降至1.163亿元。

其次,奥动新能源的毛损率从2024年上半年的4.4%恶化至8.9%。这意味着公司每获得100元收入,亏损从4.4元扩大到8.9元。一位换电行业资深人士向经济观察报说:“这不是盈利改善,而是用业务和收入萎缩,换取亏损绝对值减少。”

为控制成本,奥动新能源采取了激进的收缩策略。其在IPO文件中将换电技术的研发列为高度优先项目,但其2022年至2025年上半年累计研发投入仅2.48亿元,研发投入从2024年上半年的0.372亿元降至2025年上半年的0.27亿元,降幅达27.4%。

奥动新能源在IPO文件中表示:“研发投入减少,主要是由于减少雇员相关开支、精简办公室租赁资产以及减少与研发举措相关的差旅、办公及业务发展开支的成本优化措施。”

奥动新能源前高管王斌(化名)向记者透露,奥动新能源的很多研发人员、高管团队均已离职。根据招股书,奥动新能源研发人员仅68人,占总人数的4.4%。就研发资金投入来看,2022年至2025年上半年,奥动新能源的研发资金累计投入仅2.48亿元。

与此同时,奥动新能源还在出售低效资产。2024年其出售相关资产的亏损达0.073亿元,较2023年的0.049亿元增加近50%,IPO文件中将其解释为“对部分城市的自有换电站布局做了战略调整”。这种收缩策略虽然短期内改善了报表数据,长期却有损技术创新能力和综合竞争力。

自有换电站持续减少

奥动新能源的亏损困境,源自其商业模式的结构性问题,主要体现在客户结构过度集中和技术壁垒不足两个方面。

在客户结构方面,奥动新能源高度依赖出租车及网约车市场。奥动新能源早前与北汽新能源合作开发换电服务,后来又与佛山的快快出行等合作。但2023年网约车行业需求饱和,政策也逐步收紧,直接影响了奥动新能源的业务表现。

实际上,随着技术的变化,现在网约车换电的需求也减少了。“七八年前的换电出租车,实际续航只有一两百公里,再加上那时候充电慢,出租车只能选择换电,但现在电动车续航普遍在四五百公里,且快充超充愈发普及,乘用车换电的场景越来越少。”中国电动重卡换电产业促进联盟秘书长李立国对经济观察报说。

在这样的背景下,奥动新能源开始从"设备销售为主"向"服务驱动"转型,停止换电站的建设,甚至大幅缩减换电站运营。奥动新能源官网显示,在全国布局了800座换电站,但IPO文件披露的是521座。对此,王斌说,官网的数据可能是包括在建或拟建的换电站。此外,2023年奥动新能源的自有换电站数量分别为321个,但至2025年上半年,自有换电站仅267个。

“奥动在2022年前后开始战略调整,转向精细化运营,不再扩张换电站,很多换电站都卖给地方城投公司,并帮这些城投公司代运营,这既甩了包袱又保证了业务的延续性。”王斌向记者表示。

IPO文件显示,奥动新能源自有换电站的营收占比从2023年的45.8%,上升到了2025年上半年的69.8%。但自有换电站减少,削弱了其营收能力的增长。值得一提的是,目前奥动新能源仍有19座自有换电站存在产权不明晰问题,其明确指出"未来可能面临搬迁或运营中断风险"。

在这样的背景下,奥动新能源在2022年提出“V2S2G”概念,即换电车辆、换电站、电网三者之间进行能源双向交互,一方面可以推动用户侧参与电力市场交易,另一方面保证电网供电的持续性、可靠性及稳定性,减少城市电网的峰谷差和相应的电网电源投资,成为保障新型电力系统安全稳定运行的关键资源。

王斌表示,奥动的换电站同时具备储能功能,通过参与电网的调频、调峰业务实现盈利,其中调频业务的利润空间大于调峰。奥动新能源虽不再扩张换电站规模,但凭借先发优势、运营经验及轻资产模式,以及“V2S2G”概念,仍有望成为”小而美”的换电方案商。

开讲重卡、Robotaxi换电新故事

“奥动新能源之所以着急上市,卖掉一些换电站,除了产权问题,根本原因是没钱再做投入了。”一位换电行业资深人士说。

该资深人士进一步表示,奥动新能源是从2016年开始做换电的,早期换电出租车的退役年限是6―8年,现在也已经到了电池的生命末期。而这些网约车退役后,新换的网约车普遍都有长续航,不会采用换电模式。

换电设备迎来退役期,叠加行业需求萎缩,对奥动新能源来说构成了重大危机,倒逼其转向重卡换电和Robotaxi换电。根据IPO文件,奥动新能源计划未来五年内,每年与两至三家乘用车和商用车企业合作开发新型换电乘用、轻型货车、重卡。

在今年3月的电动汽车百人会上,奥动新能源首次公开亮相了“重卡40秒极速换电”智慧能源解决方案。就乘用车而言,奥动新能源计划同时推进传统及自动驾驶换电模式,与研发自动驾驶乘用车的整车厂共同开发可兼容的换电车型,也即Robotaxi。“相比之下,重卡换电更有市场。乘用车换电车型的销量占比连1%都不到,但重卡换电车型占比达30%。“李立国说,“另外乘用车在外面充电只是应急补能,但重卡的纯电续航普遍只有两百公里,且补能要求每次都补满电量。

然而,重卡换电领域并不是奥动新能源的强项。李立国表示:“奥动新能源在乘用车换电领域实力还可以,有很多专利,但重卡换电核心竞争力不足,如锁止装置、电连接装置等设备专利,奥动如果想做换电的话可以直接用供应商的成熟技术,现在重卡换电的供应链已开放。”

上述业内资深人士向经济观察报表示,乘用车客户群与重卡客户完全不同,获客渠道无法复用,重卡换电商运营商核心能力聚焦“场景网点布局、运营调度效率”,奥动新能源或许缺乏重卡行业客户积累。

Robotaxi换电是奥动新能源此次IPO的另一个新故事。“Robotaxi补能场景的核心需求是无人化,换电站可以无人化,充电站也可以无人化,但充电的机器臂投入高达十几万元,一个换电站需几十上百万元,投资者肯定更愿意选择充电。”换电行业资深人士于翔对经济观察报说。

换电行业整体不振

奥动新能源的困境不是个例,而是整个换电行业的缩影。

2020年换电站第一次被写入政府工作报告,成为我国新基建的七大重要领域之一。2022年3月,工业和信息化部发布的《2022年汽车标准化工作要点》提出“加快构建完善电动汽车充换电标准体系,推进纯电动汽车车载换电系统、换电通用平台、换电电池包等标准制定”。

换电行业随即被定义为千亿级赛道。2022年9月,上汽集团联合中国石化、中国石油、宁德时代、上海国际汽车城共同投资的上海捷能智电新能源科技有限公司正式成立,注册资本达40亿元人民币。

彼时,中国石化预计“十四五”期间将发展5000座充换电站。飞凡汽车最初表示,将联合捷能智电在2025年建成3000座换电站。但现在捷能仍然聚焦上海区域,且换电站数量跟预期也相差巨大。

目前,换电头部企业仍是蔚来和宁德时代,蔚来的换电站已经达3618座,宁德时代巧克力换电也突破700座,奥动新能源排第三,但三者的换电标准并不统一。“关于换电的接口形式,国标里有5到7种,企业选其中一个就算符合国标,但这不具备统一规范的应用价值。”李立国说,“每个企业都希望自己的标准成为国家统一标准,但谁都不会同意。”

“站在市场侧,换电模式唯一的好处,是在商用车领域,因为它不用直接买电池,租电池就行,能一次性降低购车成本,在商用车领域特别受欢迎。”于翔说,但问题是,换电模式得有完整体系支撑,至少得像VISA、银联似的,不同银行的卡能在不同取款机取钱。

而且即便有了很大的电池银行来兜底,还是会存在问题。“电池是物理介质、是实体资产,存在跨省流转、产权界定、安全责任划分等问题。”于翔说,电池跨省使用,成本谁承担?换不回来怎么办?资产怎么管控?电池银行、保险等各方面配套都没统一,标就没法统一。

虽然是独立第三方最大换电供应商,但相比蔚来和宁德时代的体量,本就已经缩减换电站规模的奥动新能源,如何继续保持竞争力,将是其要面对的难题。而在换电体系缺失、换电标准不统一的情况下,奥动新能源未来的前景也充满了不确定性。

“虽然我们希望奥动能成功上市,它要是成功了,对行业信心也有一个提振作用。”上述换电行业资深人士说,“但要是上市后还是不行,大家就更不看好这个行业了。”

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财联社7月16日讯(记者 夏淑媛) 截至7月16日,A股五大险企上半年保费悉数亮相。据财联社记者统计,上半年,A股5家上市险企共取得原保费收入1.76万亿元,同比增长3.03%。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 具体来看,5家公司保费收入呈现“四升一降”格局。其中,新华保险实现保费收入988.32亿元,同比下滑8.36%,在5家公司中唯一负增长。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 其余4家公司中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保分别实现原保费收入4896亿元、4812.68亿元、4272.83亿元、2661.87亿元,对应同比增速为4.1%、4.7%、3.3%、2.4%。 寿险方面,平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家合计实现原保费收入1.12万亿元,同比增长2.12%;财险方面,人保财险、平安产险、太保财险3家合计实现原保费收入5854.21亿元,同比增长4.54%。 展望下半年,多位业内人士认为,监管引导行业降低负债成本,费差及利差改善预期有望推动人身险公司价值率持续改善。财险公司方面,在刚性成本约束下,车均保费进一步下行空间有限,随着新能源车渗透率持续提升,单价更高的新能源车险将有望为车险保费带来新增量。在重大自然灾害同比稳定的情况下,财险公司赔付率亦有望企稳,险企全年承保盈利可期。 上半年五大人身险公司保费三升两降,太保寿险、新华保险同比增速为负 上半年,A股五大人身险公司合计实现原保费收入1.12万亿元,同比增长2.12%。 具体来看,5家公司保费收入呈现“三升两降”态势。其中,中国人寿、平安人寿、人保寿险分别实现原保费收入4896亿元、3007.84亿元,对应增速为4.1%、5.1%、0.3%。 太保寿险、新华保险分别实现原保费收入1531.59亿元、790.56亿元,对应增速分别为-1.2%、-8.36%。 从6月单月来看,5家公司合计实现原保费收入1845.33亿元,同比增长7.55%。其中,人保寿险6月原保费收入119亿元,同比增长29.2%,在5家人身险公司中增速最高;平安人寿6月实现原保费收入476亿元,同比增长16.2%。 展望下半年,广发证券非银首席分析师陈福表示,随着监管引导行业降低负债成本,费差及利差改善预期有望推动人身险公司价值率持续改善。 从负债成本来看,人身险公司新单成本随预定利率不断下行,传统险预定利率从3.5%到3%再到2.75%。此外,存量保单负债成本也在监管持续引导下降低。保费规模方面,新单受益需求的持续旺盛及银保政策的修复,有望全年保持正增长。 陈福表示,目前居民储蓄意愿仍较高,而保险产品凭借“刚兑+收益率+附加服务”的综合优势有望持续获得客户的青睐,而银保渠道放开合作网点有望缓解报行合一对新单的负面影响,整体呈现持续改善趋势。 中信建投非银行业首席分析师赵然表示,参考美国、日本、德国、中国香港和加拿大五个人身险市场的发展经验,我们发现人身险行业的产品结构变化与长端利率走势、资本市场发展程度、人口老龄化程度、养老及医疗保障政策这四大因素有密切联系。在他看来,未来分红险、养老保险和健康险可作为人身险行业主要的发力方向。 上半年财险老三家保费稳健增长,太保产险同比增速7.7%领衔 上半年,财险“老三家”业务增长稳健,合计实现原保费收入5854.21亿元,同比增长4.54%。 其中,太保产险实现保费收入1130.28亿元,同比增速7.7%领衔;人保财险、平安产险分别实现保费收入3119.96亿元、1603.97亿元,对应同比增速为3.7%、4.1%。 分险种来看,上半年,人保财险车险累计实现保费收入1393.64亿元,同比增长2.5%;非车险保费收入1726.32亿元,同比增长4.6%,业务占比同比上升0.49个百分点。 从6月单月来看,人保财险实现保费收入628.75亿元,同比增长6.1%。其中,车险保费收入254.29亿元,同比增长1.8%,非车险保费收入374.46亿元,同比增长9.2%。 细分来看,责任险保费48.75亿元,同比增长3.15%;意健险保费90.26亿元,同比增长12%;农险保费170.52亿元,同比增长9.73%;企财险保费24.4亿元,同比增长6.78%;信用保证险保费6.65亿元,同比增长11.39%。 赵然分析,上半年新车销量快速增长,但或受车均保费下滑影响车险保费增长放缓。据乘联会统计,2024年1-5月,我国狭义乘用车零售销量同比增长5.7%,至807万辆,新车销量复苏趋势明显。 “长周期来看,由于车险具有一定的刚性消费属性,其上险率和续保率均较为稳定。因此,车险保费增速通常与新车销量呈现出明显的正相关性。但或由于2024年以来车险报行合一持续推进,以及全国各地商业车...
监管部门要求财险机构自查短期健康险业务

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.TRS_Editor P{}.TRS_Editor DIV{}.TRS_Editor TD{}.TRS_Editor TH{}.TRS_Editor SPAN{}.TRS_Editor FONT{}.TRS_Editor UL{}.TRS_Editor LI{}.TRS_Editor A{} .TRS_Editor P{}.TRS_Editor DIV{}.TRS_Editor TD{}.TRS_Editor TH{}.TRS_Editor SPAN{}.TRS_Editor FONT{}.TRS_Editor UL{}.TRS_Editor LI{}.TRS_Editor A{}   重点自查三方面内容,应在2024年8月31日之前完成图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   7月25日,《证券日报》记者从业内获悉,为进一步规范短期健康险经营行为,切实维护投保人和被保险人合法权益,国家金融监督管理总局财产保险监管司向各金融监管局和各财产保险公司下发了《关于开展短期健康险业务自查工作的通知》(以下简称《通知》)。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   受访专家表示,《通知》在自查内容、内控和责任追究等方面进行了细化和加强,有助于规范短期健康险市场的经营行为,保护消费者权益,提升行业形象。   自查三类内容   《通知》指出,近期,监管部门在开展现场检查及数据延伸排查过程中,发现一些财险公司在“保险+医药”的合作过程中,通过团体补充医疗保险承保了确定将发生的、损失程度确定的既往病医药支出,使财险公司实质成为有关机构给患者发放购药补贴、促销药品并获得销售提成的通道方。此外,一些财险公司通过调整等待期设置、人为调整理赔发生等方式,营造保险公司承保的被保险人保费收入与药品开支不同、部分被保险人不出险等表面看起来符合保险射幸原理的假象,违规行为更加隐蔽。为进一步规范短期健康险经营行为,切实维护投保人和被保险人合法权益,财产保险监管司决定开展财险领域短期健康险业务自查工作。   《通知》要求,自查范围包括各财产保险公司经营的短期健康险业务,重点是公司与拥有互联网医院、健康科技公司、保险经纪公司关联公司的相关业务集群合作开展的相关业务。   各财险公司自查的内容包括:第一,是否存在承保确定发生的保险事故,不符合保险基本原理;第二,是否存在业务全流程被动受制,保险公司无法控制风险;第三,是否存在通过人为调整理赔等方式营造符合保险射幸原理的假象,刻意规避监管。   《通知》要求各财产保险公司应在2024年8月31日之前完成内部自查自纠工作。   有助于规范市场经营行为   近年来,伴随着短期健康险市场的快速发展,保额虚高、销售不规范等行业乱象也随之产生。   保险公司与有关机构合作,对确定将发生的、损失程度确定的既往病医药支出进行承保,发放购药补贴、促销药品并获得销售提成,实质上扮演了“支付通道”的角色。在整个业务运作过程中,保险公司并不涉及风险管理,只是进行了“走账”,业内将这种药费转保费的模式称为“药转保”。   这类业务看似对保险公司的财务经营没有影响,但在此过程中,保险公司一方面异化了保险业务,脱离了保险产品的基本原理;另一方面,保险公司在业务流程中成为了合作平台的“傀儡”,无法控制风险。此外,还因税率差异,对于税收也有所影响。   中国精算师协会创始会员徐昱琛告诉《证券日报》记者,上述保险乱象存在三类问题。   第一,无论是意外险、医疗险还是重疾险,保险合同本质是基于射幸原理而产生的合同,即合同事件基于一定概率发生,而不是百分之百发生。此次监管提到的“保险+医药”合作过程,保险公司出于各种目的,通过形式上的规避,将确定会发生的合同伪装成一个保险产品,违背了保险的基本原理。   第二,保险公司在此业务过程中,与医药公司或健康管理公司有很大关联,在出现纠纷或意外情况时,保险公司无法控制风险,可能会遭受损失。   第三,保险服务增值税适用税率为6%,医药行业的增值税适用税率一般为13%,这类业务也会对税收产生影响。   事实上,这是监管部门第三次规范短期健康险的“药转保”类业务模式。近年来,监管部门多次发文,例如《关于部分财险公司短期健康保险业务中存在问题及相关风险的通报》《关于短期健康保险产品有关风险的提示》《关于进一步做好短期健康保险业务有关事项的通知》等,对短期健康险产品的问题进行常态化纠偏。去年11月底,监管部门要求部分保险机构报送特药类健康险产品清单中,与此前涉及到“药转保”业务的医疗保险管理机构合作的健康险产品被重点提及。   众托帮联合创始人兼总经理龙格对《证券日报》记者表示,《通知》在自查内容、内控和责任追究以及监管部门的指导督促方面进行了细化和加强,这将有助于规范短期健康险市场的...
保费高、被拒保!有新能源车主称续保难 网约车竟成重灾区?

保费高、被拒保!有新能源车主称续保难 网约车竟成重灾区?

不少新能源车主正面临保费贵、续保难、拒保等问题。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 日前,有多位哪吒汽车车主在社交媒体上反映保费大幅上涨,甚至被拒保。为此,哪吒汽车法务在其官方微博上发布声明称:“根据哪吒汽车从相关数据库中查阅的数据,已售车辆中,续保费率总体下降幅度超过8%,低于行业平均水平。经进一步各方核实,不存在保险公司针对哪吒汽车品牌车型拒保的情况。”图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 图片来源:新浪微博(@哪吒汽车法务部)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 “新能源汽车保费由保险公司定价,主要采取系统打分制,80分以上才能投保,否则系统通过不了,车主就无法续保。”8月14日,一位长期从事汽车保险销售的资深人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“新能源车出险率高、维修费用高,还有车主年轻化等因素,都会影响承保费率。” 新能源网约车成拒保“重灾区”? “2023年自己的新能源车保费是3900元,到2024年保险费涨到6200元,我的车没有出险,但保险公司说新能源车保费都涨了”。有网友抱怨称。 记者在采访中了解到,遭遇续保保费上涨情况的新能源车主并不在少数。为此,记者致电平安车险服务,相关工作人员解释称,今年所有保险公司的新能源车险价格优惠都特别少,整体保费价格比往年会更贵一点。“续保费的上涨,并不是看前一年是否有出险,而是根据前三年的累计出险情况来核算。”上述平安车险相关工作人员强调称,如果车主前三年出了一次或两次险,今年的保费肯定会比去年更高。 新能源汽车国家监测与管理平台数据显示,2022年新能源汽车的总体保费规模约650亿元,新能源车险单均保费为4139元,比燃油车单均保费高81%。   对于新能源车保费普遍比燃油车更贵的原因,新能源汽车和动力电池专家杨伟斌分析称,主要有两点:一是由于前几年同等尺寸的新能源车比燃油车价格高不少,基础价格高、保费贵的惯性延续至今;另一方面则是,虽然新能源车与燃油车着火率差不多,但大众主观上依然认为电动车安全性较差,定的保费相对就更高。 据一位平安保险的工作人员介绍,车辆保费的多少,一看车辆出险情况、二看是否有违章、三看车辆是否出现过理赔。“车辆保费是一车一价,具体价格主要以系统核算为准。”上述平安保险的工作人员告诉记者。 上述长期从事汽车保险销售工作的资深人士也告诉记者,保险公司在评估保费时,并非依据事故后的维修费用多少,而是根据车辆事故次数来决定,与出险率直接挂钩。“如营运性质的网约车,保费相对私家车会高出很多。”上述人士称,目前,新能源车的平均保费在4000元,而网约车的保费则可能会高出一两倍。 记者了解到,网约车车辆保险业务在线上无法办理,需到线下门店进行办理。“被拒保的车辆多为网约车,即使车辆没有出险,保费也比私家车高出很多,一般在7000~9000元不等。”上述平安车险相关工作人员告诉记者,注册过网约车,且出过险的情况下,可能就上不了保险。即使能上保,保费也不便宜。 不过,对于“拒保”的说法,一位不愿透露姓名的保险公司工作人员表示并不认同。“交强险是没有任何保险公司能拒保的,但商业险却是一个双向选择,并不能称之为‘拒保’。”该工作人员解释称,比如,出险次数多的网约车保费会很高,对于核算出来的费用结果车主如果同意,就能继续投保。 新能源车企争相布局保险业务 值得注意的是,在车主喊贵的同时,险企也在喊“冤”。太保产险董事长顾越在公司2023年业绩发布会上表示,新能源车出险率比燃油车的出险率高出一倍。人保财险总裁于泽也在今年的业绩会上称,整个行业的新能源车险的赔付率大概比燃油车高10个百分点以上。 在首都经贸大学保险系副主任李文中看来,险企喊“亏”主要有两个原因:一是监管部门要求新能源车险的综合费用率控制在15%以内,这给险企带来了很大经营压力;二是险企为了能够在新能源车险市场抢得先机有意压低新能源车险产品价格。“第一点短期内险企也无法改变。第二点新能源车企的营销渠道优势和技术优势将会发挥作用,减轻自己经营新能源车险面临的竞争压力。”李文中表示。 比亚迪(236.370, 4.88, 2.11%)董事长王传福在此前召开的比亚迪股东大会上表示,新能源汽车保险仍亏损的原因有多种,有的是因为售后与服务脱节。但如果在车辆设计上能够拆件维修,就能大幅降低保险赔险成本,拉通保险和设计。 面对“车主喊贵,险企喊亏”的新能源车险困局,包括比亚迪、“蔚小理”、特斯拉等新能源车企纷纷通过设立或收购保险中介牌照等方式,进入新能源车险市场。如比亚迪通过收购易安财险(即易安财产保险股份有限公司)100%股权拿到车险“准生证”,并于今年5月开出了首份保单。2023年3月,在汇鼎保险经纪收购工作落地后,蔚来将其在2022年1月成立的蔚来...
上市银行非息收入结构生变 投资收益“一跃而起”成为新引擎

上市银行非息收入结构生变 投资收益“一跃而起”成为新引擎

(原标题:上市银行非息收入结构生变 投资收益“一跃而起”成为新引擎)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 证券时报记者 刘筱攸图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 上市银行2024年半年报披露已经完毕。通过半年报数据解读,可以发现上市银行的非息收入结构正在生变。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 在中高收益资产增长乏力的当下,多元化增加非息收入成为各家银行夯实营收结构的要务。上半年,“债牛”行情虽有震荡,但多家银行主动增加了交易性金融资产的交易频率,投资收益的表现也可谓“一跃而起”。 投资净收益增幅居前 成为非息收入新引擎 Wind数据显示,2024年上半年,42家A股上市银行手续费及佣金净收入同比下降12.03%,11家正增长,31家负增长。 在非利息净收入中,投资净收益增幅居前。2024年上半年,42家A股上市银行投资净收益同比增长27.75%,32家正增长,10家负增长。 这两组数据说明了什么? 一方面,多家银行手续费及佣金下降,不再是推动非息收入大增的营收引擎;另一方面,多家上市银行抓住了上半年的“债牛”行情,推动投资收益大增,并取代手续费及佣金收入成为非息收入的新引擎。 息差下行早已是银行业的共识,现实只是各家下行的陡峭度不一。金融监管总局数据显示,截至今年6月末,商业银行净息差为1.54%,相比去年同期下降20BP(基点)。 Wind数据也显示,6月末42家A股上市银行的平均净息差为1.64%,较全行业平均息差水平还有10个BP的安全垫,但较上年末下降了0.14个百分点。 手续费及佣金普降 代销业务仍未回暖 权益市场仍是跌宕起伏,多数资管产品的业绩尚未回暖,因此上半年手续费和佣金净收入“好看”的银行其实不多。 Wind数据显示,2024年上半年,42家A股上市银行的手续费及佣金净收入同比下降12.03%,仅有11家上市银行的手续费及佣金净收入实现正增长,31家上市银行的手续费及佣金净收入则为负增长。 大多数上市银行的手续费及佣金收入降幅在10%~20%区间,宁波银行、长沙银行、上海银行、光大银行、平安银行等5家银行手续费及佣金净收入的同比降幅则超过20%,苏农银行、张家港银行两家银行的手续费及佣金净收入甚至同比降逾40%。 “零售之王”招商银行的手续费及佣金净收入为383.28亿元,同比下降18.61%,降幅有所收窄。分科目来看,除了结算与清算手续费收入同比微增0.74%,财富管理手续费及佣金收入、资产管理手续费及佣金收入等都在下降。 招商银行解释称,去年以来的费率下降,给相关业务带来了较大影响,比如代理保险收入、代理基金收入同比降幅分别超过50%、20%。不过,手续费及佣金净收入的降幅在收窄,主要是在结构和销量方面做了一些努力。比如,代理保险和代理基金销售量同比都实现了正增长,而代理保险中的保障型保险以及公募基金中费率相对高的基金,销售量也都在增长,这在一定程度上对冲了费率下降带来的影响。 曾经向零售业务迅速转型而收获“零售黑马”之称的平安银行,其手续费及佣金净收入为129.97亿元,同比下降20.6%。分科目来看,结算手续费收入18.36亿元,同比降幅仅为1%;降幅比较大的是代理及委托手续费收入,为29.02亿元,同比下降 40.6%。平安银行表示,这主要是受代理个人保险收入减少拖累。 “债牛”释放投资收益 农商行牵住“牛鼻” “债券投资收益增加”――多家上市银行在半年报中都有相关表述。投资收益增加,成为推动其他净收入(投资收益科目归属其他净收入项下)整体增加的重要驱动力。 据Wind数据,2024年上半年,42家A股上市银行投资净收益同比增长27.75%,32家正增长,10家负增长。分类型看,国有大行投资净收益同比增长10.54%,股份制银行投资净收益同比增长39.76%,城商行投资净收益同比增长31.2%,农商行投资净收益同比增幅最高,达89.34%。 备受关注的中小银行“持债热”,确实在半年报中的投资收益科目上有所体现。受上半年市场行情变化、资产荒、投资受限等因素影响,一些中小银行明显增加了在债市主动操作的频率。 上半年,上海农商行、常熟银行、苏农银行等部分农商银行加大了对长债的配置力度,债券投资的交易特征增强,引起市场重点关注。 上海农商行其他非利息净收入包括投资收益、公允价值变动收益、汇兑收益、其他业务收入、资产处置收益和其他收益。报告期内,该行实现其他非利息净收入24.91亿元,同比增长29.41%。上海农商行称,投资收益增加主要是因为加强市场研判,主动把握交易机会,优化资产配置结构,经营效益有所提升。 常熟银行的投资收益由4.68亿元上升95.96%至9.17亿元。除了处置交易性金融负债没有取得收益,该行在处置交易性金融资产、处置债权投资、处...