林清轩登陆港股 “国货高端护肤第一股”诞生

（原标题：林清轩登陆港股 “国货高端护肤第一股”诞生）

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12月30日，上海林清轩化妆品集团股份有限公司（以下简称“林清轩”）正式登陆港股主板，股票代码02657.HK。

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林清轩招股价77.77港元/股（约合人民币70.05元），开盘报价85港元/股（约合人民币76.56元），最高冲至91港元/股（约合人民币81.96元）。

林清轩成立于2003年，以“以油养肤”闻名市场。自其于2014年推出的山茶花精华油后，该产品一直是林清轩的“核心爆品”并一步步帮助其确立赛道地位。目前，除核心的同名主品牌――林清轩外，林清轩已孵化出小馨轩和华��庄两个新品牌――前者主要面向年轻消费者，主打轻盈修护保湿护肤；后者则是社区美容服务品牌。

12月14日，林清轩正式递交通过上市聆讯后的招股书。从更新后的招股书来看，林清轩今年上半年交出了一份更为亮眼的答卷：2025年上半年，林清轩营收10.52亿元，较上年同比大幅增加98%；毛利8.66亿元，同比大涨99.5%；净利润1.82亿元，同比大涨110.16%，多个核心指标都达到翻倍水平。

上市仪式上，公司创始人孙来春表示：“将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局，继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等高品质热销大单品，为顾客创造极致护肤体验，为股东创造更高价值，也为更多山茶花的种植农民带来更高的收入”。

伴随着林清轩的上市，“港股国货高端护肤第一股”也就此诞生。灼识咨询数据资料显示，按零售额计算，2024年林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌。

按全渠道总零售额计，林清轩山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首，累计销量突破5000万瓶，该产品也是中国面部精华油品类汇总连续8年零售额超过亿元的唯一一款产品。

截至目前，公司累计拥有600余项配方成果及87项专利，其中46项为发明专利，覆盖山茶花原料提取、配方体系构建及抗皱修护技术等关键环节。其中，公司独家标志性成分“清轩萃”，源自海拔800米以上的高山红山茶花，凭借明确的功效机理与稳定表现，已成为林清轩最具辨识度的科技标签之一。

林清轩真正的竞争优势在于将抗皱科技推向了“细胞级”新高度。2025年5月，林清轩携手美业颜究院正式启动“细胞级抗皱”市场地位确认专项项目，经调研确认，林清轩在科研创新力、市场认可度、行业影响力三大维度综合表现处于领先地位，被确认为中国细胞级抗皱领导品牌。

近年来，国货美妆加速起势，展现出强大的竞争力，成为越来越多消费者首选。数据显示，2024年中国高端护肤市场规模达1144亿元，林清轩以1.4%的市场份额位居中国高端国货护肤品牌第一，更成为前15大高端护肤品牌中唯一的国货代表。根据《中国细胞级抗皱护肤蓝皮书》数据，2024年中国抗皱功效化妆品市场规模达2602.41亿元，占化妆品市场33.59%，同比增长10.56%，其中精华油类产品爆发式增长，面部和眼部精华油增速分别达91.88%和超400%。

日前，《化妆品企业生产质量管理体系提升三年行动计划（2026―2028年）》（以下简称《行动计划》）发布，标志着行业进入“重研发、强质量”的新阶段。因此，从行业层面看，林清轩的上市具有一定标志意义。过去几年，国货护肤品牌在消费端完成了从“性价比”到“品牌溢价”的心智迁移，但资本市场层面，真正以“高端护肤”定位完成上市的国货品牌并不多。林清轩的成功敲钟，某种程度上填补了这一空白，也为国货高端美妆提供了一个可被对照的资本样本。

当前，美妆市场竞争日益白热化，面对欧美高端品牌和国内成分党新锐的双重夹击，如何在红海中切割出自己的蓝海？林清轩的打法，是在“抗皱精华油”细分赛道建立领导地位，同时通过线上线下融合的体验式科技营销，例如线下SPA体验、线上科技直播等形式，生动传递产品科技内涵，吸引高价值用户。

林清轩创始人孙来春在上市仪式上明确提及，上市将成为公司推进多品牌化、全球化布局的新起点。这意味着，林清轩未来的增长叙事，或将从单一品牌扩张，转向品牌矩阵构建以及海外市场探索。这也将对其供应链能力、品牌管理能力以及组织体系提出更高要求。