鸣鸣很忙H股首秀：开盘暴涨八成，晏周身家超217亿港元

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《星岛》记者 钟凯 广州报道

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1月28日， 鸣鸣很忙（HK:01768）正式在香港挂牌上市，如愿成为港股“量贩零食第一股”。

《星岛》了解到，鸣鸣很忙本次共计发售1551.12万股，其中香港公开发售获1899.49倍认购，国际发售则获44.44倍认购。而44.44倍国际认购是近年来港股消费IPO最高倍数的国际配售之一，相比之下，2025年热门股蜜雪集团（HK:02097）、布鲁可（HK:00325）的国际认购倍数仅分别为35.23倍、38.60倍。

以每股发行价236.60港元计算，鸣鸣很忙IPO总计募集36.7亿港元。而在1月27日，该公司在辉立、富途、耀才三大暗盘场的报价在每股408.0-416.8港元，已较发行价上涨72.44%-76.16%。

至正式挂牌当天，鸣鸣很忙高开88.08%，达到445.0港元；此后有所下行，开盘10分钟涨幅缩减至78.70%，报422.8港元，总市值905.22亿港元，远高于A股上市的另一家量贩零食巨头万辰集团（SZ:300972，最新市值约人民币422亿元）。

股东持股大幅浮盈

在1月进行的招股阶段，鸣鸣很忙就已获得积极的市场反馈，包括腾讯、淡马锡、贝莱德等8家基石投资者合计认购逾15亿港元。随着1月28日挂牌首日股票大涨，这次的投资也为基石投资者带来了丰厚的回报。

其中，腾讯通过Huang River Investment Limited、淡马锡通过Taibai Investments Pte. Ltd.分别认购3.51亿港元，按开盘10分钟报价422.8港元计算，它们所持股份市值分别达到6.46亿港元，浮盈2.95亿港元。

其他基石投资者当中，贝莱德认购2.73亿港元，富达基金认购2.34亿港元，所持股份市值也分别达到5.02亿港元、4.31亿港元；泰康人寿、博时国际、易方达、淡水泉四家基石投资者，则分别认购0.78亿港元，最新持股市值也达到1.43亿港元。

除了新进入的投资者，鸣鸣很忙原有的投资者也实现了投资价值的水涨船高。《星岛》了解，目前该公司的大股东晏周直接持股24.06%，对应市值超过217亿港元；上海鸟窝广告文化传播有限公司（由晏周持股17.63%、赵定持股65.37%）直接持股21.19%，对应市值也接近192亿港元。

而早在2023年便启动对鸣鸣很忙增资的好想你（SZ:002582），通过两个平台直接持股3.60%，对应市值约为32.59亿港元。

▲鸣鸣很忙股权结构分布，资料来源：Wind

银河证券也指出，我们认为鸣鸣很忙作为零食量贩龙头企业，其成功上市将长期提振市场对零食板块的关注度，长期持续看好零食量贩产业链投资机会，并且认为当前行业已经步入新的发展阶段。

上市前突击派息3亿元

资料显示，2017年，“零食很忙”首家门店在湖南长沙开设，创始人为晏周；两年后，“赵一鸣零食”首家门店在江西宜春开设，创始人则为赵定。2023年11月，零食很忙完成对赵一鸣零食的收购事项，两大品牌正式融合形成了如今的“鸣鸣很忙”，形成双品牌协同布局。

截至2025年9月底，鸣鸣很忙拥有1.95万家门店，覆盖28个省份及1341个县，县域市场覆盖率超过66%，59%的门店位于县城及乡镇。2024年鸣鸣很忙录得GMV约555亿元（2025年前三季度达到661亿元），按2024年休闲食品饮料产品GMV计，该公司是中国最大的连锁零售商。

2022-2024年，鸣鸣很忙营收从42.86亿元增至393.44亿元，年复合增长率接近203%，2025年前三季度增长至463.71亿元；期内毛利率从7.5%升至9.3%，净利率则从1.68%升至3.36%，盈利能力有所修复。

而万辰集团于2025年前三季度营收同比增77.37%至365.62亿元，与鸣鸣很忙仍相差接近百亿；期内公司毛利率虽达到11.69%，但归母净利率仅2.34%。

▲鸣鸣很忙存在上市前突击分红的情况

值得注意的是，在2025年4月底首次递表前一个月，鸣鸣很忙选择宣派股息3亿元，股息已于4月支付。若将时间线拉长，其于2023年及2024年分别已支付股息1.94亿元和0.32亿元。这意味着在上市前的关键三年内，该公司累计派息总额达到5.26亿元。