中长期资金入市明确硬指标
中国证监会等六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》(以下简称《实施方案》)后，1月23日，中国证监会主席吴清、金融监管总局副局长肖远企、财政部副部长廖岷等齐发声。
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
吴清说，对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
公募基金 未来三年持有A股流通市值每年至少增长10%
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
吴清在会上表示，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。同时，吴清还提及未来公募基金改革工作，包括推出更多适配投资者需求的产品、引导基金公司将每年利润的一定比例自购旗下权益类基金等。有业内人士表示，上述硬指标将显著提升公募基金在A股市场的影响力，对于公募基金公司而言，为了满足指标要求，需要不断提升自身的投资能力和风险管理水平，以吸引更多的投资者。
在盘古智库高级研究员江瀚看来，这一硬性指标将显著提升公募基金在A股市场的影响力，推动公募基金成为更加重要的机构投资者。首先，随着公募基金持股比例的上升，其投资风格和策略将对市场产生更深远的影响。其次，对于基金公司而言，这一指标可能带来一些业务增长压力，但同时也为其提供了广阔的发展空间。为了满足指标要求，公募基金公司需要不断提升自身的投资能力和风险管理水平，以吸引更多的投资者。从市场角度来看，公募基金持股比例上升有助于增强市场的稳定性，带来增量资金，同时，这也将促进A股市场长期健康发展。
华林证券资管部落董事总经理贾志也解读称，上述举措有利于增加中长期资金，稳定市场。对公募而言，可能会进一步发力布局权益类产品以达到“未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%”的指标，在投研、推广上倾斜更多资源，与投资者分享股市发展的红利。
2024年4月，中国证监会机构司司长申兵曾在新闻发布会中指出，2023年末，各类专业机构投资者共持有A股流通市值16万亿元，其中，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，持股占比从4%提高到7.3%，已成为A股市场最大的专业机构投资者。
另据中国银河证券基金研究中心于2024年10月发布的《2024年三季度末公募基金持有股票市值数据报告》，截至2024年三季度末，公募基金持有A股市值6.17万亿元。
若按照上述提及的6.17万亿元数据，以未来三年每年至少增长10%来计算，预计2025年三季度末、2026年三季度末、2027年三季度末公募基金持有A股流通市值将分别增长至6.79万亿元、7.47万亿元、8.21万亿元。
同时，吴清还在会上就当前公募发展及中国证监会针对性的改革举措作出阐释。他表示，公募基金是资本市场重要的机构投资者和买方力量，通过专业的投资服务帮助投资者分享上市企业成长红利。近年来，受股市波动等复杂因素影响，特别是前两年，部分权益类基金出现了一定亏损，公募基金行业中也暴露出经营理念偏差、公司治理存在缺陷、投资行为短期化等问题。
就此，按照2024年9月26日中央政治局会议关于稳步推进公募基金改革的部署，中国证监会提出了一些有针对性的改革举措，已初步形成了改革方案。具体而言，完善基金公司的治理和定位。加强党对基金行业的全面领导，进一步完善基金公司治理，推动股东会、董事会、经营层勤勉尽责，牢固树立以投资者为本的经营理念。系统改革行业考核评价体系，全面加强长周期业绩考核。进一步健全激励约束机制和薪酬管理制度，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现重规模、轻回报的经营倾向，避免片面地追求规模，不重视投资者的回报。
此外，要进一步稳步降低公募基金综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿元的费用。
前海开源首席经济学家杨德龙表示，公募基金费率改革，对管理费、托管费、基金销售费用等全面降费，是“真金白银”地让利基金持有人。江瀚也表示，未来，进一步降低基金销售费用将直接减轻投资者负担，这对于吸引更多中长期资金入市同样具有积极意义。
险资 每年新增保费30%用于投资A股
“对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。”这是发布会上释放出的新信号。利好政策出台后，资本市场嗅觉灵敏。1月23日保险股集体飘红。截至收盘，A股五大上市险企中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险集体拉升。
作为资本市场的长线资金，险资如何发挥资本市场“稳定器”的作用颇受市场关注。1月23日，在国新办举行的新闻发布会上，吴清再次明确，力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股，这也就意味着每年将至少为A股新增几千亿元的长期资金。
廖岷指出，从我国国有大型商业保险公司资金运行的情况来看，加大资本市场投资力度，仍有一定空间。资本市场实现高质量发展，也需要包括更多保险资金在内的中长期投资资金的参与，以减少短期波动，增强长期发展韧性；而资本市场高质量发展，也会对包括保险资金在内的中长期资金保值增值产生积极影响。
近年来，多项政策鼓励险资发挥其作为耐心资本的属性，为资本市场贡献力量。早在2023年10月，财政部就印发了国有商业保险公司长周期考核的通知，采取长短结合的考核方式，将商业保险公司绩效评价办法中经营效益类指标中的“净资产收益率”考核分成了“当年”和“近三年”，这两项各占50%的权重。廖岷表示，此举是为了引导国有商业保险公司优化资产配置，注重长期投资收益。
当前长端利率近年趋势性下行，固收类资产回报率下降，利差损风险和再投资风险有所提升，对于加大权益类投资，险资早已“摩拳擦掌”。据北京商报记者梳理，2024年，险资举牌高达20次，举牌次数和上市公司数量均创下近四年来新高。
对于险企本身而言，中长期资金加速入市不仅是政策引导的重要方向，更是险企实现稳健运营、谋求长远可持续发展的内在必然需求。投资人士告诉北京商报记者，随着长端利率持续下行，险资固收投资收益难以覆盖负债端成本，增加权益类投资，优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损的压力。
展望未来，东莞证券分析师吴晓彤表示，目前保险资金投资股票和权益类基金超过4.4万亿元。从保险公司资金运用情况看，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%，险资未来提升入市规模和比重仍有较大空间。
普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受北京商报记者采访时表示，在进一步鼓励保险资金支持股市长期投资的具体举措上，还可以从偿付能力规则上出台一些政策，降低长期配置的股票资产的资本占用系数，或者采用与持有期限或考核期限挂钩的风险系数，从而更好地引导保险资金增配股票以及拉长持有周期。
险资通过私募证券基金的形式投向资本市场，在发挥长期保险资金市场稳定器作用的同时，也能兼顾保险公司自身业绩的稳定性。
2023年10月，金融监管总局批复同意了中国人寿和新华保险两家保险公司试点发起设立规模500亿元的私募证券投资基金(以下简称“鸿鹄基金”)投资股市并且长期持有。这也是首只险企设立的私募证券投资基金。
截至2024年9月30日，鸿鹄基金实收股本320.1亿元，主要投向了关系国计民生的重点行业。北京商报记者注意到，截至2024年三季度末，鸿鹄基金还买入了伊利股份和陕西煤业。肖远企在会上透露，鸿鹄基金设立一年多来，运行比较顺利，实现了效益性、安全性和流动性的综合动态平衡。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，目前来看鸿鹄基金运行效益和收益可观，起到了很好的示范作用。有业内消息称，已有大型保险公司就保险资金长期股票投资试点进行了可行性研究，并着手申报。肖远企也在会上透露，目前，其他保险公司也在积极踊跃申请参与。对第一批试点的情况进行了调查研究，认为很有必要，所以将全力予以支持。
第二批试点马上落地！肖远企表示，第二批试点机制会更加灵活，基金可以单独发起设立，也可以由两家或者两家以上保险公司联合发起设立。第二批试点规模现在拟定1000亿元，准备春节前先批500亿元，马上到位投资股市，后续还将根据保险公司的意愿需求来逐步扩大参与试点的保险公司的数量和基金规模。
(责任编辑：张紫祎)
