从“重规模”向“重回报”转变 公募基金行业迎来系统性改革

作者：汤立斌

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公募基金行业迎来系统性改革。中国证监会5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》），从优化权益类基金收费模式、强化与投资者利益绑定、提升行业服务投资者能力等方面提出25条具体改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变。

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围绕优化主动管理权益类基金收费模式，《方案》明确，对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。业绩明显低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司“旱涝保收”的现象。

《方案》还提出，出台公募基金销售费用管理规定，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。引导行业机构适时下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率。

针对强化基金公司与投资者的利益绑定，《方案》提出，全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产品的比例和锁定期要求。

其中，基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

《方案》还督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。

围绕提升行业服务投资者的能力，《方案》突出引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益，全面优化投资研究、产品设计、风险管理、市场推广等资源配置，践行长期投资、价值投资、理性投资，努力给投资者带来更优的回报。

《方案》还提出，抓紧出台公募基金投资顾问管理规定，促进基金投顾业务规范发展，为投资者提供适配其特点和需求的组合投资服务。同时，加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构投资者参与基金投资。

围绕提高公募基金权益投资的规模和稳定性，《方案》优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展；强化基金产品业绩比较基准的约束力，充分发挥其体现产品定位、衡量产品业绩的作用，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核，提升公募基金投资行为稳定性。

其中，《方案》明确，将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑。

此外，《方案》提出，严把基金公司、基金销售机构准入关，加强股东资质审核，持续强化对入股主体股权结构、出资来源的穿透核查，严厉打击股权代持、私下转让股权、以非自有资金入股等违规行为。

下一步，证监会将平稳有序推进各项政策举措落实落地，促进行业持续提升服务居民财富管理、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略的能力。