他设计的手机卖了1.5亿台 | 我们的四分之一世纪

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2025月12月19日

(原标题:他设计的手机卖了1.5亿台 | 我们的四分之一世纪)

他设计的手机卖了1.5亿台 | 我们的四分之一世纪
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编者按:2025年,经济观察报以“我们的四分之一世纪”为年终特刊主题,旨在通过数十位时代亲历者的故事,共绘一幅属于这段岁月的集体记忆图谱。

他设计的手机卖了1.5亿台 | 我们的四分之一世纪
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“我不是特别喜欢电子产品的人,但我非常热爱设计本身。”

时晓曦今年44岁。他的衣着简洁,多是剪裁利落的深色衬衫或外套,没有多余装饰。

讲述自己的经历时,他的语速和缓,但聊到具体的设计思路或某个产品细节,他会明显兴奋起来,饶有兴致地介绍手机上一个面板突出的细节,或接口位置的特别之处,抑或是一种颜色在不同光线下的变化。

外出途中,时晓曦经常会停下来,一副耳机、一支笔、一块手表,或是一件并不起眼的工业产品,都会被他端详许久。他会当场在手机里记下几行文字,回头整理成短文发布在社交媒体上。到现在,他已经持续更新了上百篇,汇集成“这个设计为什么好”系列,颇受好评。

这位从新疆走出的工业设计师,曾是诺基亚最年轻的设计专家之一,他主导设计的“街机”诺基亚1200全球销量突破1.5亿台,至今仍是消费电子史上最畅销的手机之一。除此之外,他也是首位在同一年包揽红点、iF、IDEA与G-Mark四大国际设计奖项的华人设计师,G-Mark最年轻的评审委员之一。

然而,在他的家里,几乎看不到任何电子产品的痕迹――没有堆叠的智能音箱,没有炫目的屏幕墙,只有安静的空间和几件亲手打磨的器物。

二十年后,他频繁往返于美国与深圳,经常在深圳周边的工厂一住就是三个月,蹲守一道工艺、验证一种新材料,或者把一个不可能的创意一点点磨成现实。从洛杉矶全球设计工位,到华南潮湿闷热的车间床铺,时晓曦做的是同一件事,设计,只是类别变得更加广阔。


功能机的“黄金年代”

2006年,北京的一个清晨。

时晓曦刷卡走进诺基亚中国总部的设计办公室。那是整栋大楼最隐秘的一角――顶层尽头,仅对极少数设计师与高管开放。彼时的诺基亚,将设计与工程、市场并列,设计总负责人直接担任公司高级副总裁。在消费电子行业,这极为少见。

两年前,他刚以第一名的成绩从清华美术学院毕业,成为诺基亚大中华区首批正式签约的本土设计师。对他而言,这是一场提前降临的幸运,进入那个时代最庞大的消费电子公司的设计体系,即将经历它最细致入微的训练。

那是功能机的黄金年代。iPhone尚未问世,安卓还在实验室里酝酿。手机不是互联网终端,而是“手电筒、日历、相机、闹钟”的集合体。按键、滑盖、旋盖、折叠……形态之争激烈上演,硬件仍是决胜的关键。

诺基亚、摩托罗拉、LG、索尼爱立信这些名字是当时毕业生心中的大厂。而2006年的诺基亚,正处巅峰:全年销量突破4亿部,全球市占率高达40%,几乎是第二名摩托罗拉的两倍。

时晓曦接手的第一个项目,是内部无人问津的“冷门”――诺基亚1200。一款售价极低、功能极简的入门机。“没预算,也没资源支持。”他回忆,“但我无所谓,有项目做就好。”

设计空间近乎为零:外壳只能用塑料,按键限定硅胶,不能用金属,也不允许复杂模组或高价工艺。每个零件的选择都要精确到几毛几分的成本。正是在这种极限压缩中,他第一次意识到:工业设计不只是关于美,更是关于控制。

令人意外的是,这台不起眼的设备,最终成为诺基亚历史上最成功的产品之一――全球销量超1.5亿台,至今仍位列全球手机销量Top 12。

他记得一个微小却关键的决策:屏幕盖板采用正面印刷还是背面印刷?前者通透细腻,但全球仅一家日本供应商能完成;后者稳妥,但效果平庸。当他坚持选择前者时,供应链主管找他谈话:“你确定吗?这款手机可能卖几千万台。如果日本地震,我们连一台都出不了。”

这是消费电子行业最典型的警告:一个微小的设计选择,可能影响的不只是工艺本身,还涉及地缘风险、制造排期以及全球供应链的稳定度。

最终,诺基亚尊重了他的判断,直到第二代产品才更换方案。在一个以工程效率著称的巨头公司中,一个二十出头的华人设计师决定了关键工艺。这在今天听来,近乎不可思议。

自那年起,他随诺基亚的体系走遍世界。在芬兰学习设计文化,在深圳了解供应链与成本,在非洲和印度观察手机如何嵌入截然不同的生活场景:有人靠它照亮夜路,有人用它记录农作时间。按键一体化程度、LED亮度、电池续航……每一个细节,都是真实世界的回响。

这段经历,是他第一次深刻理解,设计师的判断,不只是关于美学,更是关于供应、成本、工艺、风险与文化的交汇。手机并非一件产品,而是被世界塑造、又反过来塑造世界的产物。

他也参与制定诺基亚的设计语言规范。其核心是著名的3F原则:Fix(不可更动)、Flexible(有限调整)、Free(自由发挥)――先确保结构与系统稳定,再谈视觉个性。每季度,团队需向总部汇报设计语言的演进:从按键造型、机身比例,到界面动效的节奏。

对时晓曦而言,诺基亚不只是公司,更像一座系统性与感性并存的“设计学校”,设定了边界,也留出了自由。他能在毕业之初就负责完整项目,也能在全球化流程中沉淀出自己的方法论。

“那几年,像把我从学生变成了一名真正的设计师。”他说。


智能机的时代从身后掠过

2007年,iPhone横空出世。外界视其为智能时代的起点,但在诺基亚内部,许多人清楚:苹果并非先行者。多点触控、系统整合、App生态、UI优化……诺基亚早已尝试过。

“问题是,他们不相信对方能做得比自己好。”时晓曦说。这种自信深植于当时的管理层信念中,他们认为诺基亚才是定义了手机的巨头,而苹果,不过是个从MP3起家的“圈外人”。

彼时,他已被调往美国,担任诺基亚北美CDMA手机设计主管,主导一个代号“Winner”的项目:与安卓合作开发首款CDMA智能手机。团队士气高涨,原型机已具备上市能力,安卓团队全部到位。项目名亮明期待,这会是诺基亚的第一台安卓机。

但它最终倒在了一个微小到荒诞的节点:一个网络适配问题无法在窗口期内解决,项目被迫叫停。多年后回想,时晓曦仍觉得,那可能是他设计过的“最好的一台手机”。

而这只是冰山一角。塞班、MeeGo、安卓合作、微软联盟……诺基亚每一步都做了,却每一步都慢了。系统的崩塌,从来不是某个错误决策,而是无数细节错位的叠加。

总部固守旧渠道与成本优势,而年轻设计师们早已买来几代iPhone把玩。“大家以用iPhone为荣。”那种滑动联系人、双指缩放照片的体验,至今让时晓曦印象深刻――“像魔术般的交互方式”。

外部世界已换道,他们却仍在旧轨道上做看似正确的事。

诺基亚最终押注微软,但为时已晚。Windows Phone行业评价不差,却没有开发者愿意再为IOS和安卓之外的系统额外投入时间。“你打开手机,一切都挺好,直到点进应用商店的那一刻,发现什么都用不了。”时晓曦说。

曾占全球近40%份额的通信帝国,几步之间跌出舞台。2013年,手机业务亏损52亿欧元,市场份额跌至3%,以72亿美元被微软收购,黯然谢幕。

黄金时代的尾声,没有告别仪式。时晓曦形容:“那感觉像是在一台正在下行的电梯里拼命向上跑,你以为自己在进步,实际上只是延迟触底的时间。”

后来他慢慢明白,发生变化的不只是一个品牌的命运,而是整个行业的叙事逻辑。手机不再是一台通信设备,而变成了一块承载操作系统和生态体验的屏幕。

在功能机时代,外形即灵魂――消费者通过按键手感、滑盖方式、配色弧线辨认品牌。但当智能机普及,连接变得唾手可得,用户的注意力转向短视频、社交、推荐算法与应用商店。

这一切,几年后也悄然在另一家公司发生。2019年,苹果首席设计师乔纳森・艾维离职。他几乎一手塑造了iPhone、iPad与Mac的工业语言,是“现代感”的代名词。但在他离开后,大屏趋同、边框消失、模组统一,留给设计的空间越来越小。硬件退居二线,设计被系统和算法吞没,成为生态的附庸。

在辉煌年代,华强北是最真实的流行风向标。“每次来深圳出差,看完工厂都会去华强北转转。”他说,哪款机型被山寨最多,是最直接的用户反馈。诺基亚5000、6000系列曾是摊位上的热门模板。即便多年后重返,那些山寨版5000仍摆在显眼位置。“虽然是件不对的事,但你可以理解为黑白两道的双重认可。”他笑着说。

时晓曦早已离开手机行业,偶尔在展览或演讲中被提及。但他不再执念于“手机”这个载体,而是在多元尝试中重新寻找设计的意义。“硬件会退场,品牌会更替,连世界也可能突然转弯。设计师最怕的,是视野变窄――不敢想,就更不敢做了。”


剪除偏见

告别诺基亚后,时晓曦没有转行。他仍在做设计,只是尺度变了。不是为一个产业的未来画草图,而是在一个手环、一把椅子、一种材料的反复试验中,构建自己的设计理念。

他最满意的一件3C作品,并非那台卖出上亿部的1200,而是在华米(Zepp.NYSE)主导的一款智能手环Amazfit。那时他已从业十年,正是经验充足的时刻。

那是一款极致简洁的设计:无屏幕、无按钮、无接口,通体陶瓷,洁白平滑,形似中国传统“平安扣”。乍看之下更像饰品,少有人一眼认出它是电子产品。

灵感来自他在新疆的童年记忆,那里的人习惯佩戴玉石。设计草图只用了两分钟,但为验证制造可行性,他在华南几家陶瓷厂辗转几个月。

陶瓷是一种偏执的材料。它对模具精度、烧结温度、误差容忍度的要求远高于塑料或金属。最终他们采用无线充电、隐藏拼接与蓝牙通讯结构,把两片不等尺寸的陶瓷件严丝合缝扣合,连接缝都几不可见。

这款产品没有大卖,却获得了2016年德国红点奖和iF设计奖,在业界小范围“出圈”。许多3C设计师买来研究它的工艺细节。“这是我最满意的作品,”他说,“我们把‘挑战经验’这件事做到了极致。 ”

也正是从那时起,他真正意识到:设计的边界不在图纸上,而在工厂里――在材料的物理性中,在一个团队是否愿意一起超越“限制”的状态里。

“你想知道未来会发生什么?就去看工厂今天在做什么。”这句话,他反复说。

他开始频繁穿梭于深圳与美国之间,把“跑工厂”当作保持灵感的方式。甚至曾在针织厂住上三个月,只为研究一项新工艺。“下一个世界级的设计大师,一定会出现在中国。”时晓曦坚信这一点,在那些尚未量产的模具、仍在研发期的材料里,他看见了未来的消费趋势。

年轻时,他也曾对制造端怀有傲慢――像许多设计师一样,以为好设计要去欧洲找灵感,必须匹配顶级工厂与顶尖团队。可真正走进车间,他才发现:匹配比名气更重要。最先进的工厂未必有耐心;反倒是某些中型工厂,因节奏相近、语言通顺、团队弹性强,更愿意配合尝试。

正是这种与制造端长期而真实的磨合,重塑了他的设计路径。他逐渐形成“材料驱动、制造优先、趋势早于视觉”的工作方法,不再追求先锋炫技,而是聚焦落地与合理。

这一转变并非一蹴而就。“我知道我不是一个好相处的设计主管,”他坦言,“以前总下意识说‘这不是五分钟就能做完吗?’”后来,他学会了放下预设。他把这种自我修正称为“剪偏见”――像园丁修枝一样,一点一点放下固执、尊重差异。

这份主动的修剪,也改变了他对年轻人的理解。在设计项目之外,他还担任许多高校的教学和设计辅导职责。自2015年起担任清华大学X-Lab创业设计导师以来,他几乎从不给年轻设计师提建议,甚至反感“建议”这个词本身。在他看来,每个人都有独特的天赋,关键在于尽早发现它,投身于自己真正擅长的领域,而非追随潮流。

他常说,AI对年轻设计师就像Photoshop,是这个时代的标准工具。他自己虽是业内最早熟练使用AI辅助设计的人之一,但年轻人的作品仍常让他惊讶。“有些我完全不知道他们是怎么做出来的,会像回到小时候,很开心――不再是无聊的大人。”语气里是纯粹的惊喜。

“我们这一代的路径,放在今天完全不成立。连我自己的工作流,三个月前和三个月后都不是一个样子。”他宁愿把代际合作理解为“彼此学习”。年轻人理解这个时代,他理解此前的时代。把两个时代拼在一起,或许就能做出更好设计。

他认为,做设计最怕的不是技术落伍,是视野变窄。当你开始本能地对新东西不耐烦,开始不愿意理解另一个时代的语言,那就是危险的信号。“设计师一旦不敢想,就不可能再做”。

也因此,他早已回避设计师之间的聚会,大家想法太像,吵起来也没结论。反而更愿意和非设计背景的人一起工作,不同视角能帮他保持视野的宽度。他越来越认同,行业内部的共识,放到外部,很可能根本就不存在。

有趣的是,时晓曦不是极客。他记不住参数性能,工作十几年一直用13寸笔记本,至今没用过大屏工作站,他的手机是iPhone 16e和一台几乎淘汰的iPhone 11。他不收藏自己做过的产品,也不沉迷科技消费。他的家,看起来完全不像一个3C设计师的居所。他更倾向把设计当作艺术,为生活赋予某种合理的形状――但并不意味着生活必须被这些形状填满。

2025年11月,诺基亚宣布申请从巴黎泛欧交易所退市。

看到消息时,时晓曦正在深圳美术馆参观深南大道回顾展。他本打算随意走走,临走前却被一个展柜吸引――里面静静躺着一台功能机,正是他当年主导设计的诺基亚5000。那一刻,他仿佛听见旧时代的回声。

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财联社7月16日讯(记者 夏淑媛) 截至7月16日,A股五大险企上半年保费悉数亮相。据财联社记者统计,上半年,A股5家上市险企共取得原保费收入1.76万亿元,同比增长3.03%。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 具体来看,5家公司保费收入呈现“四升一降”格局。其中,新华保险实现保费收入988.32亿元,同比下滑8.36%,在5家公司中唯一负增长。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 其余4家公司中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保分别实现原保费收入4896亿元、4812.68亿元、4272.83亿元、2661.87亿元,对应同比增速为4.1%、4.7%、3.3%、2.4%。 寿险方面,平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家合计实现原保费收入1.12万亿元,同比增长2.12%;财险方面,人保财险、平安产险、太保财险3家合计实现原保费收入5854.21亿元,同比增长4.54%。 展望下半年,多位业内人士认为,监管引导行业降低负债成本,费差及利差改善预期有望推动人身险公司价值率持续改善。财险公司方面,在刚性成本约束下,车均保费进一步下行空间有限,随着新能源车渗透率持续提升,单价更高的新能源车险将有望为车险保费带来新增量。在重大自然灾害同比稳定的情况下,财险公司赔付率亦有望企稳,险企全年承保盈利可期。 上半年五大人身险公司保费三升两降,太保寿险、新华保险同比增速为负 上半年,A股五大人身险公司合计实现原保费收入1.12万亿元,同比增长2.12%。 具体来看,5家公司保费收入呈现“三升两降”态势。其中,中国人寿、平安人寿、人保寿险分别实现原保费收入4896亿元、3007.84亿元,对应增速为4.1%、5.1%、0.3%。 太保寿险、新华保险分别实现原保费收入1531.59亿元、790.56亿元,对应增速分别为-1.2%、-8.36%。 从6月单月来看,5家公司合计实现原保费收入1845.33亿元,同比增长7.55%。其中,人保寿险6月原保费收入119亿元,同比增长29.2%,在5家人身险公司中增速最高;平安人寿6月实现原保费收入476亿元,同比增长16.2%。 展望下半年,广发证券非银首席分析师陈福表示,随着监管引导行业降低负债成本,费差及利差改善预期有望推动人身险公司价值率持续改善。 从负债成本来看,人身险公司新单成本随预定利率不断下行,传统险预定利率从3.5%到3%再到2.75%。此外,存量保单负债成本也在监管持续引导下降低。保费规模方面,新单受益需求的持续旺盛及银保政策的修复,有望全年保持正增长。 陈福表示,目前居民储蓄意愿仍较高,而保险产品凭借“刚兑+收益率+附加服务”的综合优势有望持续获得客户的青睐,而银保渠道放开合作网点有望缓解报行合一对新单的负面影响,整体呈现持续改善趋势。 中信建投非银行业首席分析师赵然表示,参考美国、日本、德国、中国香港和加拿大五个人身险市场的发展经验,我们发现人身险行业的产品结构变化与长端利率走势、资本市场发展程度、人口老龄化程度、养老及医疗保障政策这四大因素有密切联系。在他看来,未来分红险、养老保险和健康险可作为人身险行业主要的发力方向。 上半年财险老三家保费稳健增长,太保产险同比增速7.7%领衔 上半年,财险“老三家”业务增长稳健,合计实现原保费收入5854.21亿元,同比增长4.54%。 其中,太保产险实现保费收入1130.28亿元,同比增速7.7%领衔;人保财险、平安产险分别实现保费收入3119.96亿元、1603.97亿元,对应同比增速为3.7%、4.1%。 分险种来看,上半年,人保财险车险累计实现保费收入1393.64亿元,同比增长2.5%;非车险保费收入1726.32亿元,同比增长4.6%,业务占比同比上升0.49个百分点。 从6月单月来看,人保财险实现保费收入628.75亿元,同比增长6.1%。其中,车险保费收入254.29亿元,同比增长1.8%,非车险保费收入374.46亿元,同比增长9.2%。 细分来看,责任险保费48.75亿元,同比增长3.15%;意健险保费90.26亿元,同比增长12%;农险保费170.52亿元,同比增长9.73%;企财险保费24.4亿元,同比增长6.78%;信用保证险保费6.65亿元,同比增长11.39%。 赵然分析,上半年新车销量快速增长,但或受车均保费下滑影响车险保费增长放缓。据乘联会统计,2024年1-5月,我国狭义乘用车零售销量同比增长5.7%,至807万辆,新车销量复苏趋势明显。 “长周期来看,由于车险具有一定的刚性消费属性,其上险率和续保率均较为稳定。因此,车险保费增速通常与新车销量呈现出明显的正相关性。但或由于2024年以来车险报行合一持续推进,以及全国各地商业车...
蚂蚁保“金选”半年报:热门保险对比功能上线,选保险更简单

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7月24日,互联网保险代理平台“蚂蚁保”再次升级了旗下“金选”保险服务,上线全网热门保险对比功能,方便用户做决策参考。这意味着,“金选”服务的选品标准也进一步提升,从蚂蚁保平台产品的“优中选优”,提高为对标整个互联网保险市场上的同类型产品。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除当天,蚂蚁保还公布了《2024金选服务半年报》(以下简称半年报)。半年报显示,截至今年6月30日,入选蚂蚁保“金选”的保险共88款,覆盖了超过50个细分保险种类。这些细分赛道里几乎都引入了行业评分前三的产品,让用户在一个平台就能找齐产品力最强的保险产品。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除上线热门产品对比功能选保险更简单了图片来源于网络,如有侵权,请联系删除产品页面显示,目前入选“金选”的保险产品,均在首页标注了全网测评的产品数量以及产品核心优势,让用户一目了然。以平台上热销的百万医疗险“好医保·长期医疗(旗舰版)”为例,该产品在与全网39款长期百万医疗进行了对比后,凭借着“0免赔额”和“最长保证续保终身”的特点,入选了蚂蚁保“金选”保险。据了解,蚂蚁保初步建立了一个行业保险产品库,收录了市场上超过2000款热销保险,在此基础上上线了热门保险产品对比功能。消费者可直观看到金选产品与这些热门保险在保障范围、性价比、投保门槛等维度上的差异。据介绍,目前入选蚂蚁保“金选”的保险共88款,覆盖了超过50个细分保险种类。通过全网对比,这些细分种类几乎都引入了行业评分前三的产品。“目前入选金选的88款产品,都是经过全网对比出来的好保险。”蚂蚁保“金选”业务负责人张放表示,产品对比功能上线后,用户在投保时能得到更全面、客观的信息参考,帮助消费者降低了选择门槛。健康险家庭化趋势明显储蓄险持续走热保险消费越来越透明、便捷的趋势,也驱动着保险产品不断创新。尤其是在健康险领域,上半年,人保健康、太平洋健康险、平安健康保险等多家保司和蚂蚁保平台合作,相继推出了“青山在·收入保障险”“好医保·长期医疗(旗舰版)”等创新产品,无论在保障权益还是性价比上,都卷出了新高度。半年报显示,“医疗险+重疾险”是消费者最常见的投保组合。今年购买“金选”健康险的用户,同比增长约44%。此外,超过52%的人也会为父母、配偶、子女等家庭成员投保,家庭化配置趋势明显。2024上半年保险行业的另一个现象是储蓄险持续走热。尽管上半年多家保险公司进一步下调了储蓄险的预定利率,但今年以来,蚂蚁保平台上搜索“储蓄险”的用户同比依旧增长了1.7倍。上半年,“金选”产品中增额终身寿险、养老年金等储蓄型保险保单量比增长25%,30—40年龄段是储蓄险的主力投保人群。产品对比功能上线后,用户在选购储蓄险时可以清晰对比不同产品的收益水平、领取方式以及保险公司风险评级等指标,一目了然。 【责任编辑:朱家齐】 阅读下一篇: ...
新准则加大报表波动性 部分险企仍“水土不服”

新准则加大报表波动性 部分险企仍“水土不服”

  上半年,上市险企净利润、新业务价值等指标普遍超预期,但有的险企出现了净资产的明显下滑,包括一些提前切换新准则的非上市险企,这是2023年执行新会计准则以来遇到的新情况。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   业界人士表示,新准则会加大损益表和资产负债表两张报表的波动。在利率快速变动的市场环境下,净资产的明显波动也折射出相关险企在资产负债匹配管理上仍有优化的空间。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   新准则下净资产有滑落图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   自2023年开始,上市险企执行新会计准则,包括新保险合同准则、新金融工具准则等。在新准则下,负债和资产都更强调“市价”,更多资产被分类为以公允价值计量,净资产和净利润的波动性都会加大,这在险企半年报中得到了直观体现。   上市险企新华保险披露的半年报,颇受市场关注。数据显示,上半年,新华保险在实现净利润111亿元且创同期新高,以及新业务价值大增58%的同时,却出现了净资产下滑。二季度末,该公司归母净资产为900.25亿元,不及一季度末的940亿元,较去年末则下滑约14%。   其他上市险企的净资产表现可算稳健。上半年末,中国平安、中国太保、中国人保的归母净资产分别为9312亿元、2673亿元、2530亿元,分别较去年末增长4%、7%、4%。今年切换到新准则的中国人寿,上半年归母净资产为4938亿元,去年末则为3278亿元。   值得提及的是,在已执行新准则的非上市险企中,也出现了净资产下滑的情况。尤其是,今年切换到新准则的银行系寿险公司,净资产均大幅缩水。偿付能力报告数据显示,从一季度末到二季度末,工银安盛人寿、建信人寿、农银人寿等均出现了净资产大幅下滑。今年切换新准则后的中邮保险,一季度末净资产较去年末也有一定幅度的下滑。   有业界人士称,新准则更考验资产负债联动情况。理论上,寿险公司的负债久期长于资产,利率下行时,负债增长的速度快于资产提升的速度,就会出现净资产缩水的情况。这是新准则下需要注意的问题,提示保险公司要做好资产分类和报表波动的平衡。   AC类资产占比较高   对于净资产的波动,新华保险在中期业绩发布会上予以了正面回应。   新华保险副总裁秦泓波从资产和负债两端对净资产波动原因进行了分析。在资产端,新华保险针对很多债券按照摊余成本计量,即分类为AC资产(以摊余成本计量的金融资产)。在资产负债表中,这些债券资产估值受利率影响较小,没有体现利率下行时的市值上涨,对资产和净资产的带动作用较小。上半年利率快速下行,如果这些债券按公允价值计量,那么公司净资产就会显著提升。在负债端,上半年国债收益率曲线大幅下移,负债大幅增加,这体现在资产负债表中,也对净资产的下滑产生重大影响。   新金融工具会计准则下,金融资产分为三类:以摊余成本计量的AC类,以公允价值计量的TPL类、OCI类,其中TPL类资产的市价变动计入损益,OCI类资产的市价变动计入其他综合收益。执行新准则后,如何对金融资产分类是一个看点。目前,新华保险的分类结构与其他上市险企明显存在差异。   半年报显示,截至6月30日,在新华保险1.44万亿元投资资产中,以摊余成本计量的AC资产占比达42%。相较而言,其他上市险企的AC资产占比普遍较小,比如中国平安为12.8%、中国太保为2.7%。同时,新华保险的OCI资产占比23%,也明显低于其他上市险企的OCI占比,中国人保的这一数据为35%,中国人寿、中国平安和中国太保则均超50%。TPL资产占比方面,上市险企普遍在20%~30%的水平,各家相差不大。   简言之,新华保险以摊余成本计量的债券资产规模明显要比同业高,在利率下行期,资产没有体现这部分债券的市值上涨,报表中的资产增值程度较弱,变相拖累了净资产。   此外,上半年,新华保险OCI资产占比还有所降低,OCI资产规模从年初的3526亿元降至3316亿元,其他债权投资中的国债及政府债也减少了270多亿元,而其他上市险企同时期均在继续增加对政府债的投资。多位业界人士向记者表示,今年利率债在利率下行期存在市值浮盈,卖出OCI债券可以兑现相应的浮盈为当期利润,不过与此同时,净资产也会减少。   金融资产分类是个技术活   秦泓波表示,净资产波动反映出,随着无风险收益率下降,公司的资产与负债对冲机制待优化。下一阶段,公司会更好地平衡各类资产,让资产和负债有更好的联动,使利润波动以及净资产波动都进入相对可控的范畴。   新华保险是否会考虑将部分AC类债券重分类采用公允价值计量,以缓解利率下行之下的净资产波动?新华保险副总裁、总精算师龚兴峰表示,如何摆布资产负债表和损益表是个技术性问题,业界有不同理解。   他举例,现在处于利率下行通道,如果利率出现波动反转,即使...
上市银行非息收入结构生变 投资收益“一跃而起”成为新引擎

上市银行非息收入结构生变 投资收益“一跃而起”成为新引擎

(原标题:上市银行非息收入结构生变 投资收益“一跃而起”成为新引擎)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 证券时报记者 刘筱攸图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 上市银行2024年半年报披露已经完毕。通过半年报数据解读,可以发现上市银行的非息收入结构正在生变。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 在中高收益资产增长乏力的当下,多元化增加非息收入成为各家银行夯实营收结构的要务。上半年,“债牛”行情虽有震荡,但多家银行主动增加了交易性金融资产的交易频率,投资收益的表现也可谓“一跃而起”。 投资净收益增幅居前 成为非息收入新引擎 Wind数据显示,2024年上半年,42家A股上市银行手续费及佣金净收入同比下降12.03%,11家正增长,31家负增长。 在非利息净收入中,投资净收益增幅居前。2024年上半年,42家A股上市银行投资净收益同比增长27.75%,32家正增长,10家负增长。 这两组数据说明了什么? 一方面,多家银行手续费及佣金下降,不再是推动非息收入大增的营收引擎;另一方面,多家上市银行抓住了上半年的“债牛”行情,推动投资收益大增,并取代手续费及佣金收入成为非息收入的新引擎。 息差下行早已是银行业的共识,现实只是各家下行的陡峭度不一。金融监管总局数据显示,截至今年6月末,商业银行净息差为1.54%,相比去年同期下降20BP(基点)。 Wind数据也显示,6月末42家A股上市银行的平均净息差为1.64%,较全行业平均息差水平还有10个BP的安全垫,但较上年末下降了0.14个百分点。 手续费及佣金普降 代销业务仍未回暖 权益市场仍是跌宕起伏,多数资管产品的业绩尚未回暖,因此上半年手续费和佣金净收入“好看”的银行其实不多。 Wind数据显示,2024年上半年,42家A股上市银行的手续费及佣金净收入同比下降12.03%,仅有11家上市银行的手续费及佣金净收入实现正增长,31家上市银行的手续费及佣金净收入则为负增长。 大多数上市银行的手续费及佣金收入降幅在10%~20%区间,宁波银行、长沙银行、上海银行、光大银行、平安银行等5家银行手续费及佣金净收入的同比降幅则超过20%,苏农银行、张家港银行两家银行的手续费及佣金净收入甚至同比降逾40%。 “零售之王”招商银行的手续费及佣金净收入为383.28亿元,同比下降18.61%,降幅有所收窄。分科目来看,除了结算与清算手续费收入同比微增0.74%,财富管理手续费及佣金收入、资产管理手续费及佣金收入等都在下降。 招商银行解释称,去年以来的费率下降,给相关业务带来了较大影响,比如代理保险收入、代理基金收入同比降幅分别超过50%、20%。不过,手续费及佣金净收入的降幅在收窄,主要是在结构和销量方面做了一些努力。比如,代理保险和代理基金销售量同比都实现了正增长,而代理保险中的保障型保险以及公募基金中费率相对高的基金,销售量也都在增长,这在一定程度上对冲了费率下降带来的影响。 曾经向零售业务迅速转型而收获“零售黑马”之称的平安银行,其手续费及佣金净收入为129.97亿元,同比下降20.6%。分科目来看,结算手续费收入18.36亿元,同比降幅仅为1%;降幅比较大的是代理及委托手续费收入,为29.02亿元,同比下降 40.6%。平安银行表示,这主要是受代理个人保险收入减少拖累。 “债牛”释放投资收益 农商行牵住“牛鼻” “债券投资收益增加”――多家上市银行在半年报中都有相关表述。投资收益增加,成为推动其他净收入(投资收益科目归属其他净收入项下)整体增加的重要驱动力。 据Wind数据,2024年上半年,42家A股上市银行投资净收益同比增长27.75%,32家正增长,10家负增长。分类型看,国有大行投资净收益同比增长10.54%,股份制银行投资净收益同比增长39.76%,城商行投资净收益同比增长31.2%,农商行投资净收益同比增幅最高,达89.34%。 备受关注的中小银行“持债热”,确实在半年报中的投资收益科目上有所体现。受上半年市场行情变化、资产荒、投资受限等因素影响,一些中小银行明显增加了在债市主动操作的频率。 上半年,上海农商行、常熟银行、苏农银行等部分农商银行加大了对长债的配置力度,债券投资的交易特征增强,引起市场重点关注。 上海农商行其他非利息净收入包括投资收益、公允价值变动收益、汇兑收益、其他业务收入、资产处置收益和其他收益。报告期内,该行实现其他非利息净收入24.91亿元,同比增长29.41%。上海农商行称,投资收益增加主要是因为加强市场研判,主动把握交易机会,优化资产配置结构,经营效益有所提升。 常熟银行的投资收益由4.68亿元上升95.96%至9.17亿元。除了处置交易性金融负债没有取得收益,该行在处置交易性金融资产、处置债权投资、处...