“出川”失败，“新零售”效果待显，红旗连锁中报营收首降

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8月7日晚，四川本土连锁超市红旗连锁(002697.SZ)发布2025年半年报，公司上半年实现营业收入48.08亿元，同比下降7.3%，这是红旗连锁自2012年上市以来首次出现中报营收下降。

针对上半年营收下滑，红旗连锁在半年报中表示，公司优化门店结构，提质增效，短期内对营收规模略有影响，但优化调整带来了成本费用的有效节约，进而带动了报告期经营利润的增长。

财报数据显示，红旗连锁上半年扣非净利润为2.62亿元，同比增长8.63%;经营活动产生的现金流量净额为4.14亿元，同比下降4.85%；利润总额中，来自对联营企业新网银行投资取得的收益为7283万元，占利润总额比例为22.32%。

“出川”遇阻 探索“新零售”

拥有约3600家门店的红旗连锁脱胎于一家地方国企，其创始人曹世如的经历颇具传奇色彩。

据《四川日报》2023年12月报道，曹世如上世纪70年代加入老国企红旗商场，先后担任商场票证管理员、业务经理等。2000年，红旗连锁正式创建，时年48岁的曹世如带着40多名员工背负1000多万元债务脱离红旗商场实施改制，开始独立创业；2012年，红旗连锁在深交所中小板市场挂牌上市，成为A股“便利超市第一股”。

2020年，长期扎根四川的红旗连锁曾尝试“出川”，开辟新的发展空间。2020年6月，红旗连锁公告，与兰州国资利民资产管理集团有限公司（下称“兰州利民”）共同成立甘肃省红旗利民连锁有限公司（下称“甘肃红旗”），红旗连锁以信息管理系统使用权、管理团队和模式、供应链平台输出出资，占联营公司甘肃红旗注册资本的20%。红旗连锁彼时公告称，此次合作是公司走出四川，同时也是对新经营模式的探索。

红旗连锁“得蜀望陇”，一开始也曾雄心勃勃。2020年9月，《证券时报》援引红旗连锁方面消息称，到2020年底，红旗连锁计划在兰州开出50家“红旗便利”；两年内，红旗连锁将在甘肃开设200家门店，三年内开设500家门店。

然而，因为种种原因，红旗连锁这种管理模式输出、异地扩张的战略并未成功。有迹象显示，在甘肃大规模开店的计划至迟在2022年就面临“搁浅”。红旗连锁2022年9月20日的投关活动记录表显示，有投资者问，是否有进军异地的计划？红旗连锁方面回答：立足成都，辐射四川，短期内无出川计划。直到2024年10月，红旗连锁发布一纸公告，公司以象征性的1元对价转让持有的甘肃红旗20%的股权给合作伙伴兰州利民，红旗连锁“出川”战略正式宣告失败。

未能走出四川盆地的红旗连锁，试图以直播、O2O（线上线下联动）等新型零售业态提振业绩。2023年末，公司提出探索直播经营业务，通过直播推广与线下门店的结合，实现线上线下联动互补吸引消费者。

红旗连锁2023年年报称，公司不断优化配送能力，充分利用门店优势，开展直播服务，形成网络下单＋门店提货的销售新模式，为公司销售取得稳步增长。但从公司财报看，“新零售”模式提振营收效果并不明显。2023年，红旗连锁实现营收101.3亿元，同比增长1.12%；2024年，公司实现营收101.2亿元，同比下降0.09%，净利润同比下降7.12%，这也是红旗连锁上市10余年来首次出现年度营收、净利润双双下降。

国资“入主” 股东永辉超市连续减持

红旗连锁在“出川”失败，探索“新零售”模式之际，也经历了国资“入主”，重要股东永辉超市连续减持等公司治理层面的变动。

2023年12月20日，红旗连锁发布公告，该公司实控人曹世如及其一致行动人曹曾俊、永辉超市，与四川商投投资有限责任公司（下称“四川商投投资”）签署股份转让协议，约定三方将其持有的红旗连锁合计约2.3亿股（占红旗连锁总股本的16.91%），以协议转让方式转让给四川商投投资。交易完成后，红旗连锁控股股东变更为四川商投投资，公司实际控制人变更为四川省政府国有资产监督管理委员会。

约一年后的2024年12月3日，红旗连锁公布高管人事变更，公司董事会收到董事长曹世如、董秘曹曾俊、财务负责人陈慧君的辞职报告，董事会选举袁继国任公司董事长。曹世如辞去董事长职务后，仍将继续担任公司总经理职务。

管理层有所变化的红旗连锁，在一定程度上延续了此前的经营路径。据2025年半年报，上半年公司持续深化线上线下融合发展策略，充分利用社交电商平台提高曝光率和转化率。抖音直播常态化、高频次运营，以“线上销售+线下核销”的模式实现引流，沉淀私域流量激发顾客复购率。

红旗连锁还提出，近年来县域经济快速发展，为消费市场提供了坚实的基础。以此为契机，公司审时度势，在川南城市现有门店的基础上筹备配送中心，以高效的供应链能力、过硬的商品质量和优质的服务，为川南区域消费者提供高性价比商品和服务，进一步拓展下沉市场。

与此同时，约8年前入股红旗连锁的永辉超市（601933.SH）2025年以来则连续减持红旗连锁。

红旗连锁公告显示，2025年4月21日―2025年7月18日，永辉超市合计减持持有的红旗连锁股份1,377.05万股，占上市公司总股本比例的1.01%。本次权益变动前，永辉超市持有红旗连锁14,960.00万股，占比11%。

8月4日晚间，永辉超市再发减持计划，红旗连锁公告显示，持股9.99%的股东永辉超市计划15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持所持公司股份不超过1360万股，占公司总股本比例不超过1%。

2025年4月24日红旗连锁投关活动记录表显示，有投资者问曹世如：“做为红旗连锁的股民，我们很关心红旗连锁在国资进入后的人事安排，红旗连锁一直以来在您领导下发展非常好；您和您的团队在国资进入后不会有什么变化吧？”

红旗连锁方面回答：“目前，经营团队都一直为公司的发展发挥了积极的作用。国资来的干部，也很快融入到企业之中。我们始终都坚持科学管理，警钟长鸣，常持过桥心，相信红旗的路只会越走越宽。”