圣诺生物（688117）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期圣诺生物（688117）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.38亿元，同比上升69.69%，归母净利润8895.67万元，同比上升308.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.53亿元，同比上升61.5%，第二季度归母净利润4183.7万元，同比上升687.09%。本报告期圣诺生物存货明显上升，存货同比增幅达34.49%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.89%，同比减4.53%，净利率26.34%，同比增141.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计6785.02万元，三费占营收比20.1%，同比减42.59%，每股净资产6.31元，同比减19.92%，每股经营性现金流0.52元，同比增122.9%，每股收益0.57元，同比增200.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为28.77%,原因:收到销售货款。
2. 交易性金融资产变动幅度为-47.07%,原因:理财收回。
3. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:购买材料承兑汇票背书转让。
4. 应收款项变动幅度为-15.71%,原因:收到销售货款。
5. 应收款项融资变动幅度为156.0%,原因:收到银行承兑汇票。
6. 其他应收款变动幅度为-31.95%,原因:收到眉山财政局退回的土地保证金。
7. 合同资产变动幅度为31.11%,原因:期末未完成药学研究节点对应成本较高。
8. 其他流动资产变动幅度为54.24%,原因:增值税留底抵扣税增加。
9. 投资性房地产变动幅度为60.23%,原因:对外出租厂房及办公场地。
10. 固定资产变动幅度为41.49%,原因:圣诺制药及眉山汇龙募投项目转固。
11. 在建工程变动幅度为-33.8%,原因:圣诺制药及眉山汇龙募投项目转固。
12. 使用权资产变动幅度为-57.0%,原因:摊销增加。
13. 无形资产变动幅度为38.16%,原因:泊沙康唑取得批件。
14. 长期待摊费用变动幅度为100.6%,原因:总部研发楼及眉山厂区仓库改造。
15. 递延所得税资产变动幅度为40.88%,原因:资产减值准备和未弥补亏损递延增加。
16. 其他非流动资产变动幅度为-57.38%,原因:前期预付设备到位，转在建工程。
17. 应付票据变动幅度为-41.74%,原因:支付承兑汇票。
18. 合同负债变动幅度为-44.84%,原因:本期委托试验确认收入。
19. 应付职工薪酬变动幅度为-28.95%,原因:支付2024年年终奖。
20. 应交税费变动幅度为153.86%,原因:补缴所得税。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为83.39%,原因:一年内到期长期贷款增加。
22. 其他流动负债变动幅度为-100.0%,原因:已背书转让银行承兑汇票减少。
23. 长期借款变动幅度为-21.86%,原因:一年内到期贷款调整至一年内到期的非流动负债。
24. 递延收益变动幅度为423.18%,原因:收到政府补贴。
25. 营业收入变动幅度为69.69%,原因:司美格鲁肽原料药和替尔泊肽原料药境外销售增加。
26. 营业成本变动幅度为81.01%,原因:司美格鲁肽原料药和替尔泊肽原料药境外销售比去年同期增加，营业成本同时增加。
27. 销售费用变动幅度为-32.18%,原因:醋酸奥曲肽注射液集采调价，市场商务费减少。
28. 管理费用变动幅度为23.14%,原因:管理人员及工资薪酬增加，募集资金投资项目“工程技术中心升级项目”、“年产395千克多肽原料药生产线项目”，转固折旧增加。
29. 财务费用变动幅度为75.21%,原因:贷款增加，利息支出增加。
30. 研发费用变动幅度为-23.89%,原因:（1）因与美华鼎昌合作开发注射醋酸奥曲肽微球延期，导致第二期合作经费支付延期；（2）司美格鲁肽进入申报阶段，研发费用减少；（3）环肽-113自研项目于今年5月已获得专利证书，研发费用减少。
31. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为213.22%,原因:本期收到货款增加，其次收到出口退税增加。
32. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.13%,原因:本期收回对外投资款。
33. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.93%,原因:偿还对外融资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.7%，资本回报率不强。去年的净利率为10.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.74%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.45%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达171.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.91亿元，每股收益均值在1.21元。

持有圣诺生物最多的基金为华商智能生活灵活配置混合A，目前规模为1.91亿元，最新净值1.453（8月14日），较上一交易日下跌2.81%，近一年上涨28.36%。该基金现任基金经理为高兵。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请领导简单介绍一下公司的情况。
答：复尊敬的投资者您好，成都圣诺生物科技股份有限公司成立于2001年7月，为四川省高新技术认证企业。圣诺生物致力于为国内外医药企业的多肽类创新药研发提供药学研究和定制生产服务，自主研发、生产和销售多肽类仿制药原料药和制剂产品以及多肽药物生产技术转让服务。经过多年的研究与开发，公司在多肽药物研发和生产领域积累了先进的核心技术和丰富的研发生产经验，具有自主多肽合成和修饰核心技术，并积累了大量非专利技术，依托技术的不断创新，持续满足多肽医药市场需求。感谢您对公司的关注。

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