王府井（600859）2025年中报简析：净利润同比下降72.33%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期王府井（600859）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入53.61亿元，同比下降11.17%，归母净利润8110.47万元，同比下降72.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入23.76亿元，同比下降12.87%，第二季度归母净利润2546.35万元，同比下降72.1%。本报告期王府井公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达103.23%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.76%，同比减5.34%，净利率1.66%，同比减68.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.66亿元，三费占营收比32.93%，同比增12.87%，每股净资产17.41元，同比增0.11%，每股经营性现金流0.47元，同比减38.61%，每股收益0.07元，同比减72.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.21%,原因:销售下降，收到销售款减少以及支付供应商货款、缴纳税费减少共同影响。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1347.46%,原因:受购买结构性存款、支付环汇置业增资款、支付工程款共同影响。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15.99%,原因:受归还子公司借款影响。
4. 交易性金融资产变动幅度为55.04%,原因:购买银行结构性存款。
5. 其他权益工具投资变动幅度为2056.0%,原因:增加对环汇置业的投资。
6. 短期借款变动幅度为-65.45%,原因:归还金融机构借款。
7. 应付股利变动幅度为84.62%,原因:公司宣告分红。
8. 长期应付职工薪酬变动幅度为157.34%,原因:门店关闭、闭店改建相关人员安置计提辞退福利。
9. 预计负债变动幅度为-35.51%,原因:门店店闭店改建人员安置方案确定，预计负债转辞退福利。
10. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:本期注销库存股。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.47%，资本回报率不强。去年的净利率为2.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达103.23%）

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