2026险资寻“牛”记 权益策略将更趋精细化

　　回顾2025年，险资在资本市场留下深刻印记，如举牌次数创十年新高，大举加仓红利资产，成为诸多热门科技股的重要股东。2026年，险资权益投资会有何新动向？配置盘和交易盘将采取怎样的策略？会在哪些领域寻找“结构性α”？

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　　从资产大类看，低利率环境、政策导向及负债端产品结构调整走向纵深，将持续强化险资配置权益类资产的内在动力；从市场驱动逻辑看，与2025年主要由估值驱动不同，2026年A股市场或转向盈利驱动，这将促使险资的权益投资策略发生相应调整。

　　“整体策略基调将更趋审慎与精细化”“从追求市场整体弹性转向精选个股和赛道的超额收益”“在权益仓位动态调整上将更趋灵活与精细”“策略重心将转向结构优化”……在谈及2026年的投资策略时，多位险资人士如是说。同时，“寻找中国经济转型升级中的投资机会”成为险资的寻“牛”共识。

　　增加权益配置动力犹在

　　展望2026年，驱动险资加大权益投资的核心变量，如宏观利率环境、政策导向和负债端需求，预计将持续产生催化效应，推动险资增配权益类资产。

　　瑞众保险相关负责人表示：“预计2026年宏观经济将更加注重内需发力，政策回归高质量发展主线，总体上将呈现流动性平稳、经济稳中向好、通胀回升格局，为权益市场提供较好的基本面支撑；监管层将持续引导中长期资金入市，为险资增配权益提供有力的制度支撑；在浮动收益产品转型推动下，人身险行业的投资策略将更加强化对投资收益的追求。”

　　“低利率环境将迫使险资为增厚收益而向权益类资产要回报，政策明确指引资金向科技创新、先进制造等新质生产力领域转移；同时，负债端产品结构向分红险、万能险转型，也要求资产端提供稳定且有弹性的回报。”北京一家中型保险资管公司投资总监说。

　　某保险集团资管子公司人士表示，在低利率常态化叠加负债成本刚性的背景下，权益类资产在提升长期综合回报、优化资产负债匹配方面的价值将显著提升。监管层对险资“耐心资本”“压舱石”作用的定位更加明晰。政策层面持续完善中长期资金入市的制度建设，增强了险资提升权益配置的意愿与能力。

　　“在资产荒背景下，权益类资产是提升长期回报的关键。”某合资险企资管公司人士预计，中美流动性预期双宽松将整体利好权益类资产估值；政策持续鼓励将增强险资配置权益类资产的意愿，并拓展其配置空间；产品结构转型深化，有助于降低刚性负债成本，增强资产端抗波动能力。对比2025年，2026年险资权益投资的整体策略基调将更趋积极和均衡。

　　在精选中收获超额收益

　　多位险资人士认为，对比2025年的估值驱动，2026年A股市场或转向盈利驱动，并由此带来配置盘和交易盘布局策略上的调整。

　　“对比2025年的重估值修复和流动性驱动策略，2026年的策略基调将更趋审慎与精细化，更精准地适应市场从‘估值牛’向‘盈利驱动慢牛’演变的预期，从追求市场整体弹性转向精选个股和赛道的超额收益。权益仓位调整仍将锚定高股息资产作为‘压舱石’，同时密切关注宏观经济指标，特别是PPI和企业盈利的改善趋势。”前述投资总监说，配置盘整体策略为“守正”，标的选择上重视现金流与股息回报的确定性、盈利的可见性与可持续性、估值的安全边际；交易盘整体策略体现为“出奇”，聚焦于盈利能快速兑现的细分环节进行波段操作，灵活应对市场波动。

　　瑞众保险相关负责人也表示，当前A股的估值驱动因素有所弱化，盈利因素或成为下一阶段的核心支撑。在权益仓位动态调整上，2026年将更趋灵活与精细，策略重心将转向结构优化，紧密跟踪市场流动性与上市公司盈利修复节奏，在估值合理、流动性充裕时积极布局。配置盘高度侧重股息率、盈利稳定性及行业格局等维度，重点布局现金流充沛、分红政策稳定的成熟型企业；交易盘则更关注成长性与产业趋势弹性，重点布局科技创新与业绩高增领域，捕捉波段性机会。

　　“配置盘重点把握优质行业龙头、高股息低估值蓝筹；交易盘策略相对灵活，主要把握一些长期成长空间大、行业景气度高、业绩有望高增长的投资机会，覆盖AI、具身智能、新能源、半导体等。”上述某保险集团资管子公司人士坦言，随着新增保费持续流入，还会逢低逐步提升交易盘投资规模。

　　在转型升级中寻找超额收益

　　险资人士表示，将密切跟踪宏观环境与市场周期演变，寻找中国经济转型升级中的投资机会。

　　“科技创新与新质生产力是国家战略的长期方向，其中具备真实技术壁垒、清晰商业模式且能兑现业绩的细分领域会受到险资重点关注。盈利与景气度有望触底改善的顺周期领域，也是我们捕捉机会的重点方向。”前述投资总监说。

　　“由AI主导的科技与高端制造板块，是未来科技革命的核心，公司将对此保持关注和研究。对于商业模式清晰、具备深厚护城河的龙头公司，我们会持续进行投资。”前述某合资险企资管公司人士坦言。

　　瑞众保险相关负责人梳理出六大投资主线：人工智能主线，覆盖消费电子、智能驾驶、机器人及软件应用等；“反内卷”政策主线，包括光伏、锂电及钢铁、化工、养殖等行业；高附加值出口主线，如白色家电、工程机械、商用客车、电网设备等具备全球竞争力的领域；顺周期内需主线，涉及白酒、食品饮料等消费龙头、地产链及非银券商、纺织服饰等与经济活力紧密相关的领域；能源与大宗商品主线，包括有色金属等全球定价的资源品领域；人民币趋势性升值主线，涉及航空机场、造纸等领域。

　　上述某保险集团资管子公司人士表示，他关注的领域除了红利资产和顺周期方向，还包括以AI为代表的新兴科技板块，包括算力、存储、液冷、应用等；代表新技术发展方向的新质生产力板块，包括人形机器人、商业航天、可控核聚变、低空经济、量子计算、创新药等。