勤浩医药冲刺港交所时再融资：收入骤降七成，流动负债净额超7亿

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《港湾商业观察》王璐

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一边宣布刚完成战略融资，另一边又开始启动港交所主板IPO，勤浩医药（苏州）股份有限公司（以下简称，勤浩医药）的同步“双募资”态势引发市场关注。

据招股书及天眼查显示，勤浩医药成立于2014年5月，专注于靶向抗肿瘤小分子药物开发，根据灼识咨询的资料，就同一靶点的临床进展而言，公司多款候选药物处于全球领先地位。其主要专注于开发肿瘤学领域的潜在同类最佳靶向疗法。

收入骤降七成，亏损依旧

公司核心产品GH21是一种潜在同类最佳的变构SHP2抑制剂，目前处于2期临床试验阶段。于2021年11月从国家药监局获得GH21单药治疗晚期实体瘤的IND批准，于2022年5月开始其1期单药治疗临床试验，并于2025年3月获得临床研究报告从而完成1期临床试验。对于GH21的联合疗法，公司分别于2024年6月和2023年11月从国家药监局获得其与格索雷塞和奥希替尼联合疗法的IND批准。公司正在中国分别进行其与格索雷塞联合的一项1b/2期及一项2期临床试验，以及与奥希替尼联合的一项1b/2期临床试验。

截至最后实际可行日期，勤浩医药的管线包括七款自主开发的候选药物，其中包括四款处于临床阶段的候选药物、一款已获中国国家药监局及美国FDAIND批准的候选药物及两款处于临床前阶段的候选药物。

RAS信号通路管线由两款处于临床阶段的候选药物GH21及GH55为代表。根据灼识咨询的资料，GH21与GH55的联合疗法在MAPK通路激活的实体瘤患者中进一步释放了其巨大潜力，公司已于2025年11月向国家药监局提交GH21与GH55的联合疗法1/2期临床试验的IND申请，旨在实体瘤药物治疗的巨大市场，其于2024年全球新增580万名患者。GH55是一款适用于MAPK通路激活实体瘤的双机制ERK1/2抑制剂，正在中国进行单药治疗的1期临床试验。同时，公司拥有强大的合成致死候选药物管线，包括两款临床阶段候选药物GH56及GH2616，一款已获中国国家药监局及美国FDAIND批准的候选药物GH31以及两款临床前阶段候选药物GH1581及GH3595。

财务数据上，勤浩医药也和不少同行一样处于亏损阶段，且目前无任何商业化产品。2024年和2025年前三季度（报告期内），公司实现营收分别为469万、98.1万元，2024年前三季度为373.2万元；毛利分别为231.4万元、22.1万元，净亏损分别为1.52亿元、9888.7万元。公司表示，于往绩记录期间产生的收入主要来自向一家位于上海的生物技术公司提供的研发服务。

招股书表示，公司收入2024年前三季度的370万元减少270万元（或73.0%）至截至2025年前三季度的100万元，主要由于客户对研发服务的需求下降，而现有服务已于期内逐步交付。尽管如此，提供研发服务并非勤浩医药未来的战略重点。

不仅如此，公司期内还获得了相对不菲的政府补助，金额分别为1206万元、131万元。

而在成本支出方面，勤浩医药占比最大的是研发投入。报告期内，公司研发成本分别为1.03亿元、5764.9万元，行政开支分别为2359.6万元、1203.5万元，财务成本分别为4110.9万元、3168.4万元。

截至2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司核心产品GH21应占研发成本分别为4190万元、2320万元及1560万元；占各年度期间总研发成本的40.6%、35.9%及27.1%。

至于每年高达三四千万的财务成本支出，公司解释主要包括赎回负债利息、银行借款利息及租赁负债利息。

资金承压，流动负债净额超7亿

现金流方面，公司经营活动所用现金流量净额分别为-1.07亿元、-4963.1万元，2024年前三季度为-8260.6万元，年期末现金及现金等价物分别为2477.3万元、813.6万元，2024年前三季度为1512.4万元。公司称，于往绩记录期间，经营产生负现金流量，经营活动所用现金净额主要包括研发开支及行政开支。

勤浩医药坦言，假设未来的平均现金消耗率为2024年水平的2.5倍，估计截至2025年11月30日的现金及现金等价物将能够维持财务可行性四个月，倘若计划于2026年1月进行的B4轮融资，则为13个月。公司将继续密切监察经营所得现金流量，并预期不早于完成后六个月筹集下一轮融资。

2026年1月13日，即公司向港交所主板递交上市申请前三天，勤浩医药宣布，已完成超3亿元人民币Crossover轮融资。本轮融资由松禾资本领投，林拙投资、元生创投、广州产投、VIVATEC、薄荷基金、国聚投资等多家机构共同参与。招股书显示，公司投后估值为18.83亿元。

有投资相关人士指出，勤浩医药在递表前几天刚宣布融资，说明公司当前资金状况相对紧张，港股IPO不少生物医药类企业可能至少需要6-12个月，因此，即便是公开募资进程中，公司也需要提前准备好足够的运营成本。

2024年、2025年前三季度以及2025年前十一个月，公司债务总额分别为6.98亿元、7.21亿元和8.37亿元，计息银行借款分别为1702万元、3322万元和3622万元，权益股份赎回负债分别为6.15亿元、6.45亿元和7.62亿元。报告期内，公司流动负债净额分别为5.92亿元、7.09亿元，流动资产总值分别为7149万元、1467.2万元。

股权结构方面，截至最后实际可行日期，王奎锋直接及通过睿浩科技有限合伙、浩生科技有限合伙、凯浩科技有限合伙及千勤科技有限合伙（各自为控股股东集团成员）控制勤浩医药总股本约40.04%。（港湾财经出品）