高特电子即将上会，聚焦储能BMS相关产品，应收账款余额较高
（原标题：高特电子即将上会，聚焦储能BMS相关产品，应收账款余额较高）
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近年来，随着光伏、风电等新能源产业的发展，储能行业也迅速扩张，尤其是在新能源发电占比提升的背景下，储能系统成为平衡电力供需的关键枢纽。
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目前有储能公司正冲击IPO，格隆汇获悉，2026年1月13日，杭州高特电子设备股份有限公司（简称“高特电子”）将在深交所创业板首发上会，保荐人为中信证券。
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高特电子面向新能源产业提供新型储能电池管理系统相关产品，连续三年在大型储能领域 BMS产品出货量保持行业前列，但其业绩受行业周期性波动影响，还存在应收账款余额较高、主要产品平均售价及毛利率下滑等经营隐忧。
如今新型储能市场情况如何？不妨通过高特电子来一探究竟。
01
聚焦储能BMS相关产品，应收账款余额较高
高特电子聚焦于新型储能系统一站式全生命周期管理，构建以储能BMS（电池管理系统）相关产品为核心的“BMS+纵向一体化产业生态”，相关产品广泛应用于电源侧/电网侧大型高压储能电站，以及工商业储能、户用储能等领域。
同时，公司产品也涵盖应用于数据中心、通信基站、轨道交通等领域的后备电源BMS，应用于新能源汽车、电动船舶等领域的动力电池BMS，以及电力检测等相关业务。
其中，高特电子的储能BMS产品由储能BMS模块、高压箱、汇流柜、一体化集成母排CCS和线束等构成。
一体化集控单元是通过聚合微网的负荷、储能、光伏、充电桩等数据，实现微网设备监控和故障诊断、能量管理等功能的控制终端，主要应用于工商业储能系统、园区微网系统、分布式光储充等场景。
后备电源BMS聚焦数据中心、通信基站、轨道交通及电力变电站等关键设施的后备电源电池管理应用，采用一对一的单电池采集模块、高可靠及多级冗余防护设计，确保备用电源系统在极端条件下的持续可靠运行。
动力电池BMS作为新能源汽车、电动船舶、工业车辆等动态场景电池系统的核心部件，主要功能为实时监测电池组电压/温度、评估SOC/SOH/SOP状态及多级安全防护。
公司主要产品矩阵，图片来源于招股书
具体来看，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），高特电子的储能BMS相关产品的营收占比在90%左右，占比较大；一体化集控单元及数据服务，以及后备电源、动力电池BMS等产品及服务的营收占比较低。
公司主营业务收入按产品及业务类别构成情况，图片来源：招股书
储能产业链上游为原材料及设备， 参与企业有华友钴业、洛阳钼业、宁德时代、比亚迪、格林美、贝特瑞、璞泰来等。
中游为储能设备生产、系统集成及运营维护，高特电子的核心产品储能BMS位于储能产业链中游，参与企业还包括阳光电源、华塑科技、沛城科技、科工电子等。
下游应用场景包括电源侧、电网侧、用户侧，参与公司包括国家能源集团、龙源电力、国家电网、南方电网、派能科技等。
BMS在储能产业链的位置，图片来源于招股书
高特电子生产所需的材料多达数千种，主要可分为电气部件、分立器件、IC、线束等，需要向信和达、鎏蹬电子、积迅电器、亿宾微、德真科技、华益电气等供应商采购。
报告期内，公司客户覆盖国内主流的储能系统集成厂商、电池制造厂商及能源企业，包括阿特斯、晶科能源、海辰储能、中车集团、果下科技、亿纬锂能、赣锋锂业、国家电网、国轩高科等。
值得注意的是，随着公司经营规模不断扩大，应收账款余额也逐年增加。报告期各期末，高特电子的应收账款账面价值分别约1.85亿元、4.02亿元、5.06亿元、5.77亿元，占营业收入的比例均超50%，存在应收账款余额较高及坏账风险。
此外，报告期内，高特电子BMS产品直接出口销售的规模较小，更多通过国内客户集成为储能系统产品后间接销往欧洲、北美、中亚及东南亚等境外市场。未来如果境外市场涉及新能源及储能行业的政策发生变化，可能会影响公司产品直接和间接出口销售。
02
业绩受新型储能行业周期波动影响，毛利率逐年下滑
近几年，受益于新型储能行业的发展，储能BMS产品市场需求大幅提升，高特电子的营业规模持续增长。
2022年、2023年、2024年、2025年上半年，公司营业收入分别约3.46亿元、7.79亿元、9.19亿元、5.07亿元，对应的净利润分别为5375.26万元、8822.92万元、9842.23万元、5141.80万元。
经审阅，2025年7-9月，公司营业收入、净利润分别同比增长60.93%、72.68%。
BMS作为技术密集型产业，需要投入大量资金研发。报告期内，高特电子的研发费用分别为2388.62万元、3863.89万元、6377.84万元和3227.98万元，研发费用率分别为6.91%、4.96%、6.94%和6.36%。
值得注意的是，报告期内，高特电子的经营活动产生的现金流量净额分别为-9045.59万元、-1.16亿元、994.5万元、212.72万元，存在为负且低于同期净利润的情况。
公司主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书
近年来，高特电子BMS相关产品的产销规模持续扩大，但受境内外市场竞争格局变化、储能产业链上下游优化降本诉求、储能电芯价格波动等因素影响，下游新型储能系统的销售价格大幅下降。报告期内，公司主要产品平均售价均有所下降。
尽管国内市场储能系统中标均价已处于相对底部空间，并且受储能电芯供应紧张、构网型储能系统项目增加等因素影响，2025年8月和9月2小时储能系统中标均价已有所回升，但仍不排除未来销售价格进一步下行风险。
随着储能行业快速发展，市场参与者逐渐增多，行业竞争日趋激烈，进而向上游电芯、BMS、PCS等细分领域传导。报告期内，高特电子的主营业务毛利率分别为28.37%、26.53%、26.02%及22.02%，呈逐年下滑趋势，且低于同行业可比公司毛利率均值。
公司与同行业可比公司毛利率对比情况，图片来源于招股书
市场规模方面，据CNESA统计数据，截至2024年末，全球新型储能市场累计装机规模约为165.4GW，较上一年末增长81.1%。其中，锂离子电池储能市场份额97.5%，占据绝对主导地位。
从装机区域分布来看，2024年中国、欧洲、美国继续引领全球储能市场发展，三者新增装机规模合计占全球市场的90%，其中，中国市场新增新型储能装机规模占比达59%。
据CNESA统计数据，截至2024年末，中国市场新型储能累计装机功率/能量规模达到78.3GW/184.2GWh，累计能量装机规模首次突破100GWh。2024年新增新型储能投运装机功率/能量规模为43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%。
保守场景下，预计2030年新型储能累计规模将达到236.1GW，2024-2030年复合年均增长率为20.2%；理想场景下，预计2030年新型储能累计规模将达到291.2GW，2024-2030年复合年均增长率为24.5%。
数据来源：CNESA
尽管新型储能项目的装机规模和市场需求仍将持续增长，但随着市场规模的扩大，年新增储能装机规模增速已有所放缓。未来如果全球宏观经济及贸易环境变化、储能相关产业政策等发生调整，导致新型储能行业发展增速不及预期，或市场需求渐趋饱和，都可能使行业景气度下降，从而影响公司经营业绩。
03
浙江杭州冲出一家IPO，董事长为浙江大学60后校友
高特电子注册地位于浙江省杭州市余杭区，其前身高特有限成立于1998年，由徐剑虹、徐涛、李振江、沈炳华共同出资设立，并在2016年整体变更为股份有限公司。
公司在发展过程中经历过多次增资和股份转让，其中在2025年3月福建绿发将其持有的公司股份以12.02元/股的价格转让给中汇瓯越，对应公司估值43.27亿元。
本次发行前，徐剑虹合计控制高特电子46.17%的股份，为实际控制人。此外，周海波、华强睿华、李笑冬、中石化资本、沈幼生等均为公司股东。
管理层方面，公司董事长、总经理徐剑虹出生于1961年，毕业于浙江大学无线电系半导体器件专业，本科学历。他曾就职于杭州半导体器件厂，从生产技术员做到车间主任，还曾担任浙江华泰功能材料联合公司的管理人员，1998年2月至今就职于高特电子。
董事周海波出生于1962年，毕业于浙江大学无线电系半导体专业，本科学历。他曾任浙江文成县经委职员、意大利都灵市卡里托餐厅厨师长、意大利布里西亚市丝线纺织公司总经理、意大利罗马市嘉八贸易公司总经理，2013年10月至今任绍兴市嘉意农业发展有限公司董事长。
董事、副总经理李喜刚出生于1962年，研究生学历，他曾陆续担任浙江省工商信托投资股份有限公司部门经理、天和证券经纪有限公司部门经理、西子联合控股有限公司投资总监、百大集团副总经理、董事会秘书，2019年2月至今就职于高特电子。
本次IPO，高特电子拟募集资金8.5亿元，用于储能电池管理系统智能制造中心建设项目、补充流动资金。
