公募加大布局港股新消费！

3月，上市公司业绩与网上零售数据“双喜”逻辑，刺激基金经理对消费的布局敏感度。

此前处于估值低位、交易相对清淡的新消费板块，凭借一批龙头公司超预期的年报表现，叠加今年前两月高达9.2%的网上消费数据增速，公募资金逐步从前期谨慎观望转向主动加仓，港股新消费赛道的景气度回升逻辑，也从预期走向兑现。

沉寂多时的港股新消费板块，因年报业绩释放近期频频出现异动行情。券商中国记者注意到，多家公募基金重仓的消费行业细分龙头，在2025年实现营收与利润同步高增，推动股价走出底部区间，也为基金组合贡献了良好的超额收益。

新消费正在科技行情震荡的背景下，开始为基金经理提供对冲收益。港股新消费赛道股中国东方教育，是一家布局美容、美发、宠物护理等贴合年轻消费需求的职教赛道公司。该公司最新披露的年报业绩显示，2025年实现营业收入46.16亿元，同比增长12.1%；净利润7.56亿元，同比增幅高达47.5%，营收规模效应与利润释放同步提升。截至2025年12月末，该股为平安基金、长城基金等机构所重仓，业绩高增或强化基金持仓信心。

在性价比消费方向，同样出现公募抱团与业绩双击的案例。南方基金、景顺长城基金等头部公募重点布局的锅圈公司，作为火锅食材连锁超市赛道的龙头，在消费复苏进程中也颇为受益。2025年度，锅圈公司实现营收78.10亿元，同比增长20.71%；归母净利润4.33亿元，同比大增87.76%，盈利弹性十分突出。值得一提的是，锅圈公司2026年开年以来股价涨幅已达25%，近十二个月累计涨幅更是达到1.5倍，收益表现不逊于基金偏爱的科技股。

除上述标的外，易方达、中银、博时、中欧等公募重仓的新消费公司，也在业绩披露后展现出强劲股价弹性。华住集团、布鲁可、泡泡玛特、上美股份、江南布衣等细分领域龙头，均在2025年实现不俗的业绩增长，并在2026年年初迎来股价上行。其中，华住集团近四个月内为基金经理贡献近40%的收益弹性；景顺长城重仓的江南布衣开年涨幅超15%，该股实现连续四年股价攀升，四年累计涨幅高达3.27倍，为坚守其中的基金经理带来可观回报。

公募基金加大对新消费赛道的配置，既有相关公司披露的“过去一年”业绩确认，也有“未来一年”景气度趋势。3月16日，国家统计局首次发布“网上商品和服务零售额”指标，数据显示，2026年1―2月全国网上商品和服务零售额达到32546亿元，同比增长9.2%，增速明显快于社会消费品零售总额整体水平，后者的同期增速数据为2.8%。

“网上消费实际上大多指向年轻人偏好的新兴实物消费、服务型消费等。”有基金经理认为，这一数据显示出复苏态势良好，表明2026年的消费赛道并不缺乏优质投资机会，线上消费、服务消费等新型消费的强劲动能，也为基金进一步增仓消费细分赛道提供信心支撑。

值得一提的是，从具体选股思路来看，当前公募基金在消费赛道内部呈现明显的结构性偏好，更加聚焦高毛利、具备品牌溢价、面向高端市场或具备出海潜力的标的。

鹏华消费优选基金经理黄奕松表示，在消费板块内部，将重点围绕年轻化、悦己消费、国货崛起、质价比提升等中长期线索进行布局，主要覆盖食品、金饰、美妆、小家电等方向，并适度增加对游戏板块的配置。上述领域普遍具备较高毛利率与业绩弹性，在消费升级趋势下更容易实现量价齐升。

南方新兴消费增长基金经理郑诗韵则认为，面向欧美高端市场的出口型消费企业，具备突出的配置价值。与传统以价格竞争为主的出口赛道不同，高端消费出口面向海外高收入人群，产品溢价能力更强，更容易实现超预期净利率。从竞争格局看，高端市场对手多为国际老牌企业，优质中国公司正凭借产品力、供应链优势逐步提升份额。外部贸易环境变化更像是一次压力测试，能够筛选出产品力过硬、议价能力强、经营稳健的龙头企业。当汇率、关税等外部因素出现阶段性扰动时，往往是中长期布局的较好时点。