非上市财险公司史诗级盈利背后

与人身险市场情况相似，去年财险行业的经营业绩同样可圈可点。当前，财险公司陆续公布去年四季度的偿付能力报告，财险行业去年的经营全貌也浮出水面。

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2月4日，据北京商报记者不完全统计，目前已有77家财险公司发布去年四季度偿付能力报告，剔除未披露相关数据的东吴财险和法巴天星财险，其余75家财险公司合计实现保险业务收入4752.35亿元，同比增长7.64%。77家财险公司合计净利润145.92亿元，可比口径下的增速高达182.4%。

一方面，头部险企稳坐头把交椅，一些中小险企则竞争加剧；另一方面，此前能够实现“小而美”的纯外资财险公司，如今随着市场竞争加剧，普遍面临净利润下滑的情况。

史诗级盈利

据非上市保险公司去年四季度的偿付能力报告数据，在纳入统计的77家非上市财险公司中，合计70家盈利，仅7家亏损，盈利公司数量占比超九成。77家财险公司合计净利润145.92亿元，可比口径下的增速高达182.4%。

科方得咨询机构负责人张新原表示，去年非上市财险公司净利润大涨，投资端受益于权益市场回暖、固收票息稳定及资产配置优化，投资收益提升。承保端则依靠非车险“报行合一”严控费用，叠加巨灾赔付减少，综合成本率持续优化。

具体到各机构，则“有人欢喜有人愁”。其中，排名盈利规模首位的依旧为国寿财险，去年净利润39.76亿元，增速超100%，同比增长104%；其次为英大财险，去年净利润12.1亿元，上述两家也成为市场上唯二净利润超过10亿元的非上市财险公司。此外，中华财险、鼎和财险、紫金财险、永安财险、中银保险的盈利规模也超过5亿元。上述7家险企合计净利润78.32亿元，占77家财险公司盈利总额的53.67%，可以看出，财产保险行业已形成显著的强者恒强格局。

业内人士直言，在当前的财险市场上，产品种类和条款相对单一，缺乏差异化竞争。大型财险公司由于品牌效应和渠道优势，更容易吸引客户，中小型财险公司则难以在激烈的市场竞争中胜出。

在亏损榜单中，前海财险排名首位，去年净亏损8500万元，从股东债务危机导致的股权冻结与司法拍卖，到经营端持续亏损与综合成本率高企，该险企可谓处境艰难；史带财险、现代财险等也出现不同程度的亏损；东吴财险和法巴天星财险均为行业新成员，尚未经历完整会计年份，出现亏损属于情理和意料之中。

综合成本率有所改善

对于财险公司而言，对于承保端成本的把控更是提升长期盈利能力的关键。剔除数据不适用的劳合社和法巴天星财险，75家财险公司承保综合成本率中位数为101.53%，2024年同期的中位数为102.92%，改善幅度超过1个百分点。综合成本率高于100%的险企共有45家，低于100%的则有30家，仍有优化空间。

在低综合成本率区间，主要是一些业务规模较小的外资财险公司和股东背景强大的财险公司、自保公司等，如中远海运自保、中国铁路财险、日本财险、苏黎世财险等。其中，综合成本率最低的中远海运自保，去年该指标仅为-76.22%。业内人士透露，综合费用率出现负数，一般是由于前一年多提取的准备金在财务报表中进行了释放。

在高综合成本率区间，去年，前海财险和广东能源的自保综合成本率分别为232.95%和207.32%。业内财险专家告诉北京商报记者，一些自保、互助类保险机构通常规模较小，这些机构保障范围相对单一，承保综合成本率波动也会更大。

如果将视角放到单个机构，去年综合成本率优化最明显的是比亚迪财险，该公司综合成本率已从2024年的308.81%降至去年的102.49%。北京商报记者注意到，去年该公司手续费及佣金占比为0，背靠母公司比亚迪的比亚迪财险，能绕过传统代理、经纪等渠道，节省了高昂的渠道手续费。

作为当前财险市场最大的变量，已经落地的非车险“报行合一”将如何影响险企承保端综合成本率？资深企业管理专家、高级咨询师董鹏认为，短期来看，一些靠“高费用、低价格”抢市场的公司保费会下降，处境艰难。但长期而言，政策将促使市场更规范，恶性竞争减少，有定价能力和服务能力的公司会更有优势。

部分外资险企利润明显下滑

在竞争激烈的财产保险市场，外资独资财险公司成为特殊的存在。很多外资财险公司在经营上维持“小而美”局面，虽然在市场份额上难与本土大型财险公司正面竞争，但依托国际股东积淀的成熟运营经验与全球化发展视野，这类机构在运营管理的精细化打磨、产品布局的差异化打造上，凸显出独有的竞争优势。风险定价能力与成本控制水平也普遍优于行业，能够以较小的规模实现盈利。

不过，北京商报记者注意到，随着市场竞争加剧，这些“小而美”的外资财险公司，普遍面临净利润下滑的情况。例如，去年美亚保险净利润1.45亿元，同比下降26.56%；利宝保险净利润9200万元，同比下降37.43%；苏黎世财险净利润下降38.77%、中意财险净利润缩水61.55%、史带财险由盈转亏等。

张新原直言，外资财险公司净利润下滑，主因为细分领域竞争加剧，叠加投资收益波动、合规与运营成本抬升。这些外资险企大多专注细分领域、经营策略偏保守，过去依赖差异化优势维持利润，但随着国内头部险企加速布局细分市场，中小本土险企也在通过精细化管理抢占份额，外资险企的市场空间被持续压缩。

北京商报记者 李秀梅