拒绝上游指导价之后，新氧低价从何而来
“过去一年，由于众所周知的原因，很多投资人都来问我，和上游厂商的摩擦有没有影响你们奇迹童颜项目的销售。”1月28日，在回应与医美行业上游供应商的定价权争议时，新氧集团董事长兼CEO金星称，“奇迹童颜3.0自去年10月上线，销量连续三个月增长，我想这些数据可以回答大家的担心和疑问”。
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新氧是一家正在由线上医美平台业务向线下医美连锁业务转型的公司。2025年以来，由于新氧旗下医美连锁机构销售的童颜针产品价格大幅低于厂商指导价，新氧先后遭到了圣博玛、普丽妍等多家医美上游企业公开质疑。
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在新氧青春诊所里，1支普丽妍的现价为5999元，比普丽妍官方指导价格低了六成。这也正是新氧从平台转到线下机构时提出的核心经营模式――通过规模化采购以及薄利多销，形成显著低于厂商指导价的终端售价。
一家医美机构人士透露，机构可以绕开厂家的直采渠道，从不同经销商处找到更低价格的货源。这也为新氧模式提供了可能。
针对新氧模式的市场定价问题，美柏生物创始人兼董事长肖锷告诉经济观察报，当前医美上游已从供给稀缺阶段进入供给充足阶段。过去上游企业掌握着核心单一产品，一旦停供，机构便无货可用，如今同一赛道内的产品量大幅增加，为机构提供了选择空间。“另一方面，当连锁机构的门店数量与终端治疗量达到一定规模后，医美机构作为采购端，便自然具备与上游厂商进行价格谈判的基础。”肖锷称，上游厂商面临的经营压力明显上升，只有通过创新“增量”来对冲价格下行趋势，包括新增适应症、新品类和新的解决方案等。
新氧青春APP主页显示，其诊所已在全国16个城市布局50家门店。新氧方面提供的一组行业数据显示，目前国内最大的医美机构，全国门店数为39家，其他头部连锁医美机构的门店数量则集中在20―30家。
冲突与议价
陷入争论的焦点产品童颜针全称为“聚左旋乳酸（PLLA）面部填充剂”，是一款通过注射刺激皮肤胶原蛋白再生，实现面部轮廓塑形、皱纹改善的长效抗衰医美产品。目前已有普丽妍、爱美客、圣博玛等国内企业获批生产销售该产品。
自启动转型业务以来，新氧已多次因童颜针项目的定价大幅低于厂商指导价，而收到医美行业上游厂家的“喊话”：2025年4月，新氧推出使用普丽妍产品的奇迹童颜1.0项目，厂商控价为16800元/支，新氧彼时定价为4999元/支。由于普丽妍厂商通知全国代理商禁止向新氧供货，新氧于同年6月推出奇迹童颜2.0，使用的是圣博玛旗下的艾维岚童颜产品，该产品厂商控价为18800元/支，新氧定价为5999元/支。
这一定价再次遭到圣博玛的猛烈攻击，新氧于2025年9月推出奇迹童颜3.0，该童颜产品由新氧与西宏生物合作定制推出，定价为2999元/支。11月，奇迹童颜3.0推出Pretty版本，微球含量更低，2人拼团价格达到999元/支。
童颜针系列是新氧的“拳头”产品。新氧方面提供的数据显示，2025年12月，童颜系列项目治疗量超过8600次，相较9月增长了超三倍。
多家医美机构业内人士曾告诉经济观察报，新氧与上游供应商冲突的根本原因在于，新氧的低价扰乱了上游厂商的基本价盘，所以厂家才以抗议、断供或取消合作等方式来应对。
肖锷称，部分上游厂商规模较大，产品覆盖全国大量医美机构，一旦下游的价格体系被打破，可能对其他渠道产生连锁影响，因此难以接受价格下探。
围绕价格争议，金星在1月28日进一步回应称，新氧并非以牺牲上游利润为代价换取低价，而是通过门店的规模优势，与上游厂商保持互利的合作关系，“价格由供需关系决定，要做到一定规模才有和供应链谈判的优势，50家门店就是达到规模优势的信号”。
截至目前，新氧青春诊所的单月治疗量超过11万次，合作的上游设备供应商约18家，累计采购设备约1400台，去年和热玛吉供应商的采购金额超过6300万元。在针剂方面有42家供应商、39个采购产品，累计采购针剂超70万支，和艾尔健等上游的采购金额超过1亿元。金星认为，这一体量和规模已和上游形成了稳定、持续的采购关系，也是上游愿意合作的重要原因。
金星称，2026年全年计划新增门店数量不低于35家，预计2026年底，医生将增至500位，护理人员将增至1000位。
亏损换规模
“如果放在2―5年前，新氧模式可能会遇到比较大的困难，因为供应链不充足。”肖锷说，过去上游厂商提供的产品有限，且部分核心产品长期由单一来源供给。一旦出现供应波动，机构便面临无货可用的局面。而随着供应链逐步充足，上游获批械字号的产品数量增加、可替代产品增多，下游机构便不必依赖单一厂商。
童颜针市场正是上游供给从稀缺转向充分的典型赛道。截至发稿，国家药品监督管理局已批11款童颜针，另有近20家企业排队申报，预计2026―2027年迎来上市热潮。金星提到，虽然医美上游的产品正越来越丰富，但每个赛道的节奏不一样。对于像玻尿酸、童颜针这样竞争充分的品类，可能会有更合理的价格出现，但对于供给稀缺的医美项目，如热玛吉射频类产品，价格短期内仍将偏高。
肖锷告诉经济观察报，上游厂商可以通过“做增量”来对冲价格下行的压力，一是拓展适应症范围，从面部延伸至颈部等其他部位的新应用场景；二是通过新品类寻找增长空间，包括少女针、胶原针等差异化产品，“对任何一个供应商来说，都要用技术优势来做创新，利润要从这些增量上挤出来”。
对于上游分化问题，金星判断，只有少数的头部上游供应商能够掌握从研发、获批，到生产、销售的全链路运营能力，另一部分上游供应商则可能转变为代工角色，向下游机构输出技术与研发配方。这时医美机构端的选择会更加多元。
上游厂商也将不得不面临“严选”。肖锷透露，作为新氧的供应商，其售出的全部产品均需经过新氧自营实验室的复核检测，并在50家门店实现统一的交付标准，这一要求对上下游双方来说都是不小的挑战。
通过压低自身毛利率，新氧在过去两年完成了连锁业务的关键指标――做大规模体量。接下来，新氧连锁医美机构的目标是优化经营指标，提升整体毛利率。自探索自营医美连锁机构业务以来，新氧业绩始终承压。2025年前三季度，该公司单季净利润均为亏损，新氧在财报中也多次提及持续亏损的主因为医美业务的扩张。金星称，2026年的经营目标是实现单季度的集团整体盈利，通过为消费者提供更多价格梯队的产品和精细化运营，改善毛利率。
