01. 宏观要闻图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
1、央行：2月25日将在香港招标发行300亿元3个月期和200亿元1年期人民币央票图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
央行发布公告，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2026年2月25日(周三)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2026年第一期和第二期中央银行票据。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
第一期中央银行票据期限3个月(91天)，为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币300亿元，起息日为2026年2月27日，到期日为2026年5月29日，到期日遇节假日顺延。
第二期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币200亿元，起息日为2026年2月27日，到期日为2027年2月27日，到期日遇节假日顺延。
2、重大资产重组，停牌！两只A股公告
华培动力公告，公司拟通过发行可转换公司债券及支付现金方式购买美创智感100%股权，预计构成重大资产重组，股票自2月13日开市起停牌。
同日晚间，中南文化公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买江阴苏龙热电有限公司控股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组，股票自2月13日开市起停牌。
近期，A股并购重组市场持续活跃。据不完全统计，2月1日以来，包括华培动力、中南文化、厦门空港、华天科技、永太科技、瑞立科密、沙河股份、壹网壹创、天汽模等企业在内，已有20多家A股上市公司披露了并购重组进展最新公告。
3、美联储3月维持利率不变的概率为92.2%
据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为7.8%，维持利率不变的概率为92.2%。美联储到4月累计降息25个基点的概率25.3%，维持利率不变的概率为73.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。到6月累计降息25个基点的概率为49.9%。
02. 行业新闻
1、国家烟草专卖局：落实电子烟产业政策 进一步推动供需动态平衡
国家烟草专卖局发布《关于落实电子烟产业政策 进一步推动供需动态平衡的通知》，其中提到，推动市场供需平衡。统筹发挥有效市场和有为政府作用，在已核定产能范围内核定年度生产规模，作为企业年度产销目标，切实化解并防范市场无序竞争风险。
严格实施生产规模总量调控，坚持分类施策，根据企业经营状况合理核定生产规模，从严从紧开展生产规模调整审核，合理确定电子烟相关生产企业生产规模调整量。
持续加强电子烟监管力度，对风险较高的市场主体，从严从紧限制，重点核查管控，依法严厉查处企业出口回流、虚假报关、产品不符合国家标准和质量安全要求等违法违规行为。
电子烟相关生产企业应落实主体责任，加强合规能力建设，出口产品应提交符合目的地国家(地区)法律法规和监管要求的证明文件，推动出口贸易全链条各环节合规。
2、世界白银协会：受节约措施(减少使用量)及光伏领域使用其他材料替代白银等因素影响 2026年工业用银加工量预计将下降2%
世界白银协会在咨询机构Metals Focus提供的初步估算中指出，白银市场正面临连续第六年的结构性短缺，目前预计缺口为6,700万盎司，该数据将于4月中旬更新。该机构未披露2025年数据。去年4月其曾预测2025年缺口为1.176亿盎司。
该协会称，受节约措施(减少使用量)及光伏领域使用其他材料替代白银等因素影响，2026年工业用银加工量预计将下降2%，降至四年低点6.5亿盎司。珠宝需求预计将连续第二年下滑，下降9%至1.78亿盎司，创2020年以来最低水平，因创纪录价格冲击印度等主要市场需求。银器需求预计下降17%，印度市场降幅最为显著。
3、券商交易结算系统压测指引二稿出炉 每年测试由不少于一次增至两次
据财联社消息，中证协近日发布第二版《证券公司交易结算系统压力测试指引(征求意见稿)》，二稿在第一版基础上对条款进行补充、细化与调整。
其中，测试频次与触发机制的调整是二稿核心变化之一，要求券商使用生产环境或与生产环境配置相当的测试环境，每年至少开展一次测试，关键信息基础设施单位每年至少开展两次，成为首个针对不同类型券商提出差异化测试频次的条款。
二稿也提出硬性要求，每次压力测试必须覆盖测试指南中的基础合规场景，当系统架构发生重大变更或明显变化时，券商需根据系统情况增加扩展增强场景及推荐补充场景测试。
03. 板块掘金
1、中信证券研报指出，展望“十五五”，氢能行业作为未来产业，政策定位再度提升。我们预计，2026年行业在氢电耦合、工业减碳等领域或实现突破，FCEV、氢基绿色燃料...
