万能险时隔9年再迎监管新规 首次允许调整最低保证利率

作者：韩宋辉  

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自2016年被从严整改后，时隔9年，万能险业务再迎监管新规。金融监管总局近日印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》），允许万能险产品调整最低保证利率，强化万能险资金集中度监管和非标投资监管，从制度上针对性治理万能险账户运作不规范、个别公司资金运用较为激进等突出问题，进一步规范万能险市场秩序，促进万能险持续健康发展。

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近年来，万能险处于规范整改过程中，业务规模持续压降，2024年业务规模约5800亿元，占人身险公司保险业务的14%左右。金融监管总局有关司局负责人表示，在强监管约束下，万能险较好地满足了人民群众的保险需求，消费者投诉较少，风险得到有效防范。

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业内专家表示，作为一类浮动收益型产品，万能险业务有利于险企应对利差损风险。《通知》进一步规范万能险业务，将推动人身险公司在新规下更好地发展万能险业务，有利于险企优化业务结构，更好地进行负债成本管理。

首次允许调整最低保证利率

《通知》从产品设计、账户管理、资金运用管理、销售管理等方面全流程从严规范万能险经营活动。

负债端的亮点是，《通知》首次允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率。

业内人士表示，除了保障功能外，万能险设立独立投资账户进行资金运作，最低保证利率是万能险投资账户兑付给消费者的最低收益率。《通知》首次打破万能险最低保证利率的刚兑属性，有利于险企根据市场变化和经营情况，合理调整最低保证利率，尤其是在利率下行期，可以通过降低最低保证利率有效防范利差损风险。

当然，险企不能随意调整最低保证利率。《通知》明确，强化保险公司信息披露要求，强调对最低保证利率调整、账户注销等与消费者利益相关的事项，要以适当的方式及时告知消费者。同时，《通知》引导保险公司拉长万能险保障期限，禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。

业内人士表示，目前，行业万能险业务期限主要在10年左右，《通知》鼓励发展长期万能险，有助于进一步满足消费者长期保障需求，帮助消费者穿越经济周期。

《通知》还强化销售管理要求，要求保险公司加强销售人员分级分类和产品适当性管理，防范销售误导，同时制定销售“负面清单”，列举保险公司销售万能险不得存在的六类行为，禁止保险公司通过为万能险提供间接或隐性担保、变相缩短产品实际存续期限等方式，异化万能险产品属性。

对万能险投资提出更高要求

投资端，《通知》聚焦少数万能险承诺保证收益、投资激进等突出问题，重点完善账户运作、资金运作等相关规定。

金融监管总局有关司局负责人介绍，《通知》强化集中度监管，对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例，从严设置上限；同时强化关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易；强化非标投资监管，对万能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例，从严设置上限。

业内人士表示，集中度偏高、关联交易多和偏好非标投资是过去万能险投资中比较突出的现象，《通知》在当前保险资金运用相关要求之上，对万能险投资提出更高要求，推动险企加强现金流匹配管理，更好防范资产负债期限错配和流动性风险。

《通知》实行新老划断，充分考虑市场影响，对不符合要求的存量业务，给予一年过渡期，保障人身险市场平稳运行；同时，为防范增量风险，过渡期内新审批或备案的产品须符合新规。

金融监管总局有关司局负责人还表示，险企需定期检视账户资产负债状况，及时补足缺口；结算时，险企则需根据账户真实投资情况合理审慎地确定万能险结算利率。