优迅芯片冲击IPO！为新易盛的供应商，毛利率持续下滑
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（原标题：优迅芯片冲击IPO！为新易盛的供应商，毛利率持续下滑）
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就在厦门恒坤新材科创板IPO注册生效的前后脚，又有一家来自厦门的半导体公司即将迎来上市大考。
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格隆汇获悉，上交所上市委定于9月19日召开2025年第37次审议会议，将审议厦门优迅芯片股份有限公司（简称“优迅芯片”）科创板IPO的首发事项，由中信证券担任保荐人。
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优迅芯片专注于光通信电芯片领域，行业未来将受益于AI数据中心的建设，具备一定的想象空间。
不过，公司2023年受半导体周期影响，业绩有所下降，且最近几年毛利率也连续下滑。
01
实控人经历过两次变更，目前福建父子为实际控制人
优迅芯片于2003年2月成立，2024年5月改制为股份有限公司，总部位于厦门市软件园。
优迅芯片的发展并非一帆风顺，其实控人经历过两次变更，期间甚至发生过诉讼纠纷。
2003年2月至2013年1月，公司的实控人为Ping Xu。不过，2007年之后，因公司技术及产品开发、盈利情况不及预期，时任总经理Ping Xu与公司股东、经营层之间出现经营理念分歧。
2009年3月，公司董事会决议同意实行董事长（柯炳�）负责制，全权负责公司的经营管理，并同意大幅调低Ping Xu月度基本工资。
随着分歧进一步加大，Ping Xu开始成立其他企业进行经营，公司认为该行为侵害了公司的商业秘密，对Ping Xu等被告提起知识产权诉讼并胜诉。
2013年，Ping Xu事实上不再担任公司总经理。优迅芯片也因此在2013年1月至2022年11月期间进入无控股股东、无实控人状态。
直至2022年11月，柯炳�、柯腾隆父子才通过《确认函》成为新任实控人。
本次发行前，柯炳�、柯腾隆合计控制公司27.13%表决权，为公司的实际控制人。
但是，公司股权较为分散，单一股东所持表决权均未超过30%。因此，公司认定无控股股东。
柯炳�的经历颇为传奇，他1955年9月出生，本科学历，目前在公司任董事长。创业之前他曾在厦门大学法律系任教，还担任过党总支副书记、校党委宣传部副部长，并兼职律师。
然而，柯炳�在这一光鲜的岗位上只待了几年，便在90年代初投身商海，并在多家贸易公司任职，后于2003年联合创办了优迅芯片的前身――厦门科芯微。
柯炳�的儿子柯腾隆1987年9月出生，本科学历，在读EMBA，在读博士。他曾在澳大利亚PCIA投资管理公司、厦门乃尔电子有限公司从事销售相关的工作；他目前任优迅芯片董事、总经理。
优迅芯片其他的机构股东还包括圣邦股份（300661.SZ）、远致创投、省电产投系基金、蔡春生及一方建设、陈涵霖、萍妮茹投资、龙驹投资系基金、中移基金（中国移动）等。
02
专注于光通信电芯片领域，新易盛是客户
优迅芯片专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，在Fabless模式下，公司仅从事芯片的研发、设计与销售，自身不从事生产活动。
光通信电芯片承担着对光通信电信号进行放大、驱动、重定时以及处理复杂数字信号的重要任务，扮演着“神经中枢”的角色，是光模组的关键元器件。
从光通信产业链来看，上游主要是核心光电元件，中游主要是光模块和光模组，下游则是电信、数据中心、终端侧等应用领域。
优迅芯片的产品光通信电芯片位于产业链上游。
光通信电芯片在光通信产业链中的位置，来源：招股书
具体而言，优迅芯片的主要产品包括激光驱动器芯片（LDD）、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）、光通信收发合一芯片等。
当前，公司产品结构以10Gbps及以下产品为主，25Gbps及以上速率产品仍处于逐步渗透及拓展阶段。
光通信电芯片在光模块中的构成，来源：招股书
优迅芯片的产品广泛应用于光模组（包括光收发组件、光模块和光终端）中，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。
招股书称，公司与前十大光模块厂商、通信设备厂商建立了良好的合作关系，报告期内前十大光模块厂商、通信设备厂商（剔除重复项后）相关收入金额占公司的收入比重超过了60%。
不过，招股书中并未直接列出前五大客户的名单，发哥观察到，新易盛、长飞光纤集团、武汉华工正源等均是公司的客户。
2022年至2024年，前十大光模块厂商具体情况，来源：招股书
03
2023年收入下降，毛利率持续下滑
受下游需求波动的影响，优迅芯片近几年的业绩也有所波动。
2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（报告期），公司的营业收入分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元、2.38亿元，扣非后的净利润分别为9573.14万元、5491.41万元、6857.10万元、4168.69万元。
关键财务数据，来源：招股书
按业务线来划分，优迅芯片的收入主要来自于光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片、激光驱动器芯片等产品的销售。
其中，近几年光通信收发合一芯片的收入占比超过了80%，是公司收入的主要来源之一。
2023年，光通信收发合一芯片收入较上年下降2003.72万元，导致公司当年的总收入下滑。
部分原因在于公司受到了半导体周期的影响。2022年前三季度，受芯片供应短缺影响，该类产品的平均销售单价略高。
2022年第四季度以来，芯片供应紧张情况较上年有所缓解，同时行业转向收缩状态，加上部分产品价格竞争日益激烈，使得2023年平均销售单价略有降低。
按业务线划分的收入占比，来源：招股书
报告期内，优迅芯片主营业务的毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈现下降趋势。
优迅芯片的毛利率连续下降，主要原因在于，光通信芯片售价降低及成本上升。
其部分产品售价下降是受行业波动、需求变化及竞争加剧等因素影响；而成本上升则因晶圆涨价及美元汇率等影响。此外，公司为维护客户关系也有主动让利。
横向对比而言，目前A股尚无以公司相同产品为主营业务的上市公司，同行业上市公司毛利率存在一定的差异。
毛利率对比，来源：招股书
报告期内，优迅芯片的研发费用率分别为21.14%、21.09%、19.10%、15.81%，整体低于同行业上市公司平均值。
值得注意的是，公司也面临应收账款较高的压力。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为6453.06万元、1.34亿元、1.15亿元、1.29亿元，占营业收入的比例分别为19.03%、42.67%、27.93%、54.25%。
04
优迅芯片在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率约28%
光通信技术利用光波作为信息的载体，通过光纤这种媒介进行信息传输，能够提供高速的数据传输、巨大的数据容量、超长距离的传输能力、极低的信号损耗，优势显著。
如今，光纤传输正在逐步取代传统的电缆传输，成为全球信息网络的主导传输方式。
得益于人工智能、数据中心和5G通信的快速发展，光通信电芯片的销售额随之不断扩大。根据不同应用场景，电芯片行业市场空间测算如下：
在电信侧应用场景，主要包括骨干网、城域网、无线接入和固网接入等。2024年，全球电信侧光通信电芯片市场规模为18.5亿美元。
在数据中心侧场景，以云计算应用、AI智算中心应用和园区/企业网为代表，这些场景主要使用数据通信光模块。
2024年，全球数据中心侧光通信电芯片市场规模为20.9亿美元；预计到2029年底，全球数据中心侧光通信电芯片市场规模将达60.2亿美元，复合年增长率为23.60%。
光通信在数据中心市场主要应用于数据中心内服务器与交换机、交换机与交换机之间以及不同的数据中心之间的互联。
全球数据中心侧光通信电芯片市场规模，来源：招股书
在端侧应用方面，汽车光电子、激光雷达、自动驾驶、具身智能等市场在近年成为光通信技术应用的巨大新兴机会，2024年车载激光雷达市场规模为8.61亿美元。
根据ICC数据，2024年度，优迅芯片在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二。行业内其他主要参与者还包括Macom、Semtech、亿芯源、嘉纳海威等。
10Gbps及以下电芯片市场全球竞争格局情况，来源：招股书
而在25G速率以上的市场，我国光通信电芯片自给率极低，下游厂商高度依赖境外进口。根据ICC数据，按收入价值统计，在25G速率及以上的光通信电芯片领域，中国厂商仅占全球市场7%。
总体而言，优迅芯片所处的光通信电芯片领域未来将受益于AI数据中心的建设，行业具备一定的想象空间。
不过，公司2023年受半导体周期影响，业绩有所下降，且最近几年毛利率也连续下滑。未来，公司能否抓住本轮AI数据中心建设的浪潮，格隆汇将保持关注。
