能源期货

　　12月11日，中保投资公告，携手新华保险、中汇人寿设立的智集芯基金出资逾20亿元，成功受让上海国际集团持有的上海集成电路产业投资基金份额。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　中保投资公司成立于2015年，作为国家金融监管总局直接领导的中长期资金战略性、主动性、综合性投资平台，共有中国人保、中国人寿、平安资产、上海人寿、华夏保险等46位股东，包括27家保险公司、15家保险资产管理公司以及4家社会资本。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　今年以来，已有多只险资基金出手，股权投资市场迎来了新一轮的源头活水。其中，保险资金参与设立百亿元级私募股权基金的数量至少达到6只，平安人寿、中国人寿、新华人寿等险企都参与其中。 　　对于此次智集芯基金的出手，中保投资公司表示，这是继沪硅产业、中芯国际、华虹半导体之后，又一重大项目落地，也是公司助力国资盘活再投入，持续践行国家半导体自主可控战略，坚定支持上海集成电路产业高质量发展战略的又一重要体现。 　　险资持续助力集成电路等科技产业 　　我国经济正从高速发展阶段转向高质量发展阶段，创新驱动成为关键。然而科技企业面临研发周期长和不确定性高的挑战，不仅需要间接融资，更依赖直接融资，特别是耐心资本和长期资本的支持。 　　9月11日，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》中明确提出，需要发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展。 　　国家金融监督管理总局法规司司长王胜邦在今年8月曾表示，“研究提高保险资金投资创业投资基金比例。支持保险公司投资，鼓励更多的保险资金作为长期资本、耐心资本，投入到科技领域里。” 　　2021年，中保投资设立中保投齐芯基金，承接了上海集成电路产业投资基金12亿元份额，开启引导险资等一揽子资金以S（Secondary，二级）基金方式支持国家核心战略发展的业务模式。 　　此后，中保投资公司又斥资29亿元投入中芯国际、晶合集成和华虹半导体，助力国内三大晶圆代工巨头齐聚科创板。 　　2023年，中国人寿资产公司发起设立了“中国人寿—沪发1号股权投资计划”，同样以S份额投资方式受让上海市国有企业所持上海集成电路产业投资基金股份有限公司的股权，投资规模约118亿元。股权穿透后，中国人寿资产公司成为十余家集成电路龙头企业的间接股东。 　　中国人寿资产公司副总裁刘凡表示，保险资金作为市场最稀缺的耐心资本、高能资本，凭借其长久期、跨市场运用等特点，能够很好地契合科技创新企业的融资需求，为科创企业提供全周期金融服务。 　　此外，在科技创新产业发力的保险资金还有不少，例如11月，由大家资产、璞信产融及越秀产业投资共同出资设立的越秀光惠基金，将聚焦户用光伏等新能源优质资产开展投资；11月，中保投资约200亿元的基金落地合肥，并透露将积极对接安徽战略产业、硬核科技、基础设施建设等领域投融资需求，推动合作共赢；10月，太保保险在深圳落地百亿基金，将主要投向基础设施项目或深圳市的重大产业项目；8月，平安人寿出资百亿成立“平安创赢-深圳市平安重大项目投资基金”，旨在通过长期资本支持深圳重大基础设施和战略性新兴产业项目；7月，人保资本宣布联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司成功设立了总规模100亿元的人保现代化产业投资基金，旨在为优秀的创新企业提供长期资金支持和赋能，助力打造完整、先进、安全的现代化产业体系。 　　中国保险投资基金总裁贾飙在此前表示，保险资金具有长期优势，应当在科技金融领域发挥重要作用，要围绕保险主业，精选科创类投资赛道，重点投资科技产业，支持科技创新、补齐技术短板，投资医疗健康，聚焦创新医药研发、高壁垒医疗器械设计制造等。保险资金与科技产业具有高度的适配性，但保险资金在支持科技投资方面还有很多的难点和堵点也有挑战。 　　尽管险资支持科技创新有诸多优势，但也面临诸多挑战，比如，险资投资与资本占用挂钩，在《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》下，除了创业板股票投资，权益类投资的市场风险因子全部上调，平均上调幅度20%。其中，险资参与未上市股权投资的市场风险因子相应提升46%，而险资参与股权投资的风险资本占用相应增加，保险资金股权投资能力相应减弱，易引起偿付能力不足。同时，受限于投资偏好、监管要求、投研能力等因素，保险资金在赋能新质生产力发展上仍然面临着一系列的挑战，比如稳慎的投资偏好与高不确定性之间的矛盾、相关监管要求与科创领域需求之间的矛盾、投研能力不足与科创领域前瞻性之间的矛盾、投入容易与退出难的矛盾。 　　原中国银保监会党委委员、副主席梁涛近日发表演讲表示，考虑到实施长周期考核是推动保险资金回归长期投...

　　作为首批进入中国市场的外资再保险公司之一，瑞士再保险（Swiss Re，简称“瑞再”）在中国开展业务已经走过90个年头，也是数十年来中国保险业务发展的见证者和中国金融业开放的亲历者。瑞再中国总裁、中国再保险业务首席执行官尚卓博（Beat Strebel）日前对记者表示，未来，瑞再将结合中国市场的新特点，继续服务好这一战略性市场，“中国现在是世界第二大保险市场，预计未来十年中国市场的规模还会再翻一番”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　在财险领域，瑞再看好中国能源转型、网络安全、工程基建、共建“一带一路”相关业务机会和巨灾保险、新能源车险市场；在人身险领域，瑞再认为，将保障型产品与养老储蓄功能相结合、将长期护理保险与年金和寿险产品相结合、将储蓄产品与疾病风险附加险相结合等设计，可在未来让险企更具竞争力。保险业新“国十条”勾勒出行业高质量发展的框架。瑞再将助力提升保险公司定价的准确性，推动行业定价良性发展，研究推出创新产品，协助保险公司在海外进行资产扩展并优化资产负债匹配管理。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　中国保险市场出现新特点 　　“瑞再在中国市场深耕多年，90年前我们在中国签署了第一份保险合同，瑞再中国办事处设立已有近30年时间，北京分公司成立也有20余年。我们服务了众多中国客户。未来，瑞再将结合中国市场的新特点，继续服务好这个战略性市场。”尚卓博说。 　　尚卓博认为，中国保险市场未来增长潜力依然巨大的原因包括：第一，中国本身仍具有很大的经济增长潜力，而中国保险行业起点较低，目前的保险渗透率只有3.9%，而全球水平超过了7%，未来几年中国保险行业增速可能会超过GDP增速。第二，中国保险市场还存在较大的缺口，尤其是在自然灾害保险方面。 　　尚卓博表示，无论是从金额还是从种类来看，风险的增长速度均超过了保险及再保险行业发展的速度。同时，风险的性质也在发生变化。“随着新技术不断涌现，无论是电动汽车还是可再生能源领域，如风电、太阳能，以及能源储存等方面，我们看到了诸多新风险类型，并且损失也在加大。新环境中遇到的新挑战，强化了我们身处保险及再保险行业的职业目标感。因此，瑞再在知识、技术、洞察以及建模等方面都投入了大量资源，希望通过这些努力，能够更好地评估新风险类型，进而更好地服务我们的客户。”尚卓博说。 　　“说到中国市场的特点，其中之一就是中国在很多技术领域目前处于世界领先地位。在这里，我们可以了解到一些新技术，不断增加知识储备，我们在与中国科技企业及保险公司积极互动的基础上不断学习。”尚卓博表示，在能源转型方面，中国对绿色能源的追求，与瑞再的全球战略是完全契合的，瑞再会在此方面加大研发投入。瑞再还积极关注乡村振兴领域，推出丰富的农业险产品，同时利用一些现代技术来评估、缓释风险。 　　财险领域蕴藏新机遇 　　“在中国，自然灾害事件造成的损失不断增加，这与全球的趋势一致。气候变化与自然灾害频发有直接关联。中国自然灾害的保障缺口有所扩大。放眼全球，有45%与此相关的经济风险是有承保的，而在中国，相关风险的承保比例只有10%。中国政府在努力提升应对自然灾害的保险保障水平。在这方面，瑞再拥有足够的资金和丰富的经验以及自然灾害数据，从而可以为客户提供模型，帮助客户更好地分析、分担风险，寻找解决方案。”瑞再财产险再保险首席核保官罗吉安（Gianfranco Lot）说。 　　罗吉安表示，中国的车险市场将持续增长，新能源汽车的渗透率仍在提升，这与其他国家形成了鲜明的对比。瑞再预计，2030年将有近一半的车险保费来自新能源汽车。“新能源汽车的保险业务尚处于亏损状态，未来是有可能盈利的。行业对新能源汽车风险的认识不断加深，对其损失情况将有进一步了解，加上费率调整，行业未来是可以呈现好转态势的。”罗吉安说。 　　罗吉安还表示，放眼全球，网络安全保险市场增长非常快，增量主要来自中小企业，它们的网络安全保险严重不足。过去几年，随着风险意识的增强，很多中小企业开始购买这类保险。同时，政府部门对于网络安全的重视程度也越来越高。 　　在罗吉安看来，工程领域保险在中国也有很大市场。“中国大力推动绿色转型，或对工程建筑行业带来更多正面影响，未来这个行业的保险需求也将呈上升趋势。”罗吉安表示，很大一部分潜力来自“一带一路”倡议，随着“一带一路”共建国家建设项目的开工，这部分潜力有望被激发出来。 　　积极参与养老健康保险市场 　　瑞再透露，将积极参与中国人身险市场，助力中国保险行业高质量发展。 　　根据相关安排，自12月15日起，个人养老金制度在全国实施。对此，瑞再中国区寿险与健康险再保险业务负责人、中国区执行副总裁张永强表示：“个人养老金制度的全面推行有望...

　　资本补充压力之下，保险公司发债规模再超千亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　证券时报记者据Wind数据统计，今年以来，包括中国人寿、人保财险、太保寿险、新华保险等在内的12家保险公司累计发债规模达1056亿元，如果加上处于发债进程中的中华联合财险，保险公司发债总规模将达1096亿元，接近去年全年1121.7亿元的发债规模。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　公开资料显示，还有更多债券发行在路上。今年11月，中华联合财险获批发行不超过60亿元的资本补充债，平安人寿获批发行不超过280亿元无固定期限资本债券（下称“永续债”）。平安人寿目前完成了其中100亿元永续债的发行，中华联合财险40亿元资本补充债券发行完成后，还有20亿元资本补充债券可发行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　保险公司发债规模已连续两年超千亿元，大超往年。在2021年、2022年，保险公司全年发债规模仅分别为539亿元和224.5亿元。 　　保险公司发债规模攀升的主要原因是资本补充需求。2022年“偿二代”二期规则开始实施，最晚将于2025年全面实施。该规则针对寿险公司核心资本的认定趋严，叠加利率下行和行业转型的多重压力，保险公司短期面临资本压力。 　　数据显示，截至2024年第三季度末，保险公司核心偿付能力充足率为135.1%，其中人身险公司核心偿付能力充足率为119.5%。尽管核心偿付能力充足率距离不低于50%的监管要求仍有一定空间，但在利率持续下行、股权融资难的背景下，保险公司补充核心资本的压力持续存在。 　　多家保险公司披露，发债募集的资金将用于补充发行人资本，提升偿付能力充足率，增强抗风险能力，以支持公司业务持续稳健发展。 　　除了资本补充需求，也有少数保险公司基于未来快速发展规划提前进行资本规划。 　　从融资成本来看，由于利率快速下行，债券发行利率整体较去年同期明显下降。今年保险公司发行资本补充债的票面利率最低为2.15%，最高为2.9%；永续债的票面利率最低为2.36%，最高为2.5%。而去年保险公司发行的23只债券利率全部超过3%，其中两只超过4.5%。 　　融资成本下降的重要原因是利率快速下行。以债市基准的10年期国债利率来说，已由年初的2.55%跌至1.97%。与利率下行趋势一致，今年发债月份不同，发行利率也有差异。例如中英人寿6月发行的永续债利率为2.5%，7月发行时降至2.36%。 　　总体上，发债的保险公司主体评级和债券评级整体较好。13家公司中有10家的主体评级为AAA级，16只债券中12只债券评级为AAA级。 　　从债券类型来看，今年险企发行的债券主要为资本补充债券和永续债。去年保险公司发行永续债开闸后，永续债发债规模迅速增加。保险公司今年千亿发债规模中，永续债规模达到300亿元。 　　目前，保险公司主要以股权融资和债权融资两大方式补充资本，受制于寿险业务转型进度，近几年行业增长承压，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大。相比之下，债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，尤其是资本补充债和永续债可采用公募发行，也可以满足资本补充需求，提升偿付能力充足率，因此更加受到保险公司欢迎。...

　　近年来，向客户提供增值服务已成为保险公司拓客、留客的方式之一。但是，在激烈的市场竞争下，一些保险公司以“博眼球”“拼噱头”等方式，为客户提供华而不实且违反监管规定的增值服务，这一现象已受到部分地区金融监管部门的关注。中国证券报记者从业内获悉，国家金融监督管理总局河南监管局发文要求辖内人身险公司严禁在保险业务活动中以特药卡等形式给予投保人或被保险人合同外利益。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　记者调研了解到，向客户提供此类特药卡等权益卡服务的公司是第三方机构，而不是保险公司，部分业务员在介绍此类权益卡时混淆其与保险产品的区别，后续易引发消费者与第三方机构和保险公司之间的纠纷。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　没有总对总的合作兜底 　　根据上述河南金融监管局下发的文件，近期，该局在日常监管中发现，个别公司在保险业务活动中向保险消费者赠送特药卡、CAR-T卡等权益卡，涉嫌给予投保人或被保险人保险合同约定以外的利益。 　　据了解，特药是指针对治疗癌症、罕见病等重特大疾病需要使用的一些费用较高、疗效确切的药品。CAR-T是嵌合抗原受体T细胞免疫疗法（Chimeric Antigen Receptor T-cell Therapy）的简称，是一种新兴的肿瘤免疫治疗方法，可以利用人体自身免疫系统开展个体化治疗，目前CAR-T药品十分昂贵，一针甚至需要上百万元。特药卡、CAR-T卡便是包含了可以免费使用上述药品等医疗权益的卡片，持卡人在激活卡片、输入个人信息后，相关权益便可生效。 　　记者调研了解到，部分保险业务员把向保险消费者赠送特药卡、CAR-T等权益卡作为拓客、留客的一种方式，但是想要获得此类权益卡往往需要满足一定的门槛要求——购买足够金额的保险产品。 　　某大型保险公司业务员告诉记者，她手头的特药卡分为个人卡和家庭卡两种类型，有1年期、3年期、5年期、10年期等不同期限，客户购买重疾险、理财险等险种达到一定金额后，即可获赠特药卡，根据客户购买保险产品金额的高低，赠送的特药卡类型会有所不同。“我买特药卡也需要成本，如果客户购买的保险金额较低，我获得的佣金也会较少，那么给客户赠送特药卡就不划算了。”该业务员说。 　　某中型保险公司人士告诉记者：“一些重疾险、百万医疗险或者惠民保等保险产品会包含特药、CAR-T等保险保障责任，这些保障明确写在保险合同中。此外，一些保险公司也会向客户赠送增值服务，常见的增值服务包括就医绿色通道、预约挂号、在线问诊等。但是此次被监管关注的特药卡、CAR-T卡等权益卡与保险公司提供的保险产品和正规增值服务不同，它并不是保险公司提供的产品，而是第三方机构提供的产品。” 　　那么，被地方金融监管部门关注的这类权益卡与保险公司提供的增值服务在运作模式上究竟有何区别？对外经贸大学创新与风险管理研究中心副主任龙格向记者解释，保险公司提供的正规增值服务一般是由保险公司总公司和第三方机构签订合作协议，提供的增值服务明确写到保险合同里，如果这家第三方机构出现问题，保险公司需要更换另一家第三方机构继续履行对客户的相关责任，也就是说，有保险公司兜底。而被叫停的这类权益卡大多数是由保险公司分支机构或个人采买，没有总对总的合作兜底，它不是保险产品，也不是正规的增值服务，容易产生风险。 　　河南金融监管局下发的文件认为，特药卡、CAR-T卡等权益卡的提供方为第三方机构，但这些第三方机构规模小、实力弱，且未获得金融业务经营资格，相关产品模仿保险产品的条款设计和赔付责任，易引发消费者与第三方机构和保险公司之间的纠纷。 　　易对保险消费者产生误导 　　业内人士认为，赠送特药卡、CAR-T卡等权益卡现象的出现与市场竞争加剧密切相关。 　　某保险经纪公司人士表示，赠送权益卡仅仅是一个营销噱头，无论是赠送权益卡还是赠送其他礼品，保险公司及业务员的目的均是为了顺利推进业务。保险业务员单独向客户推荐保险产品可能较难取得成功，如果加上权益卡，让客户觉得买份保险就能有更多保障，客户就容易下单购买保险产品。 　　记者调研了解到，部分保险业务员在介绍特药卡、CAR-T卡等权益卡时会混淆其与保险产品的区别。这类权益卡除了被赠送给保险消费者之外，部分业务员也会将其单独售卖。 　　“我们一般是在销售理财型保险产品时，搭配销售这种特药卡，客户的接受度比较高。”一家小型保险公司的业务员告诉记者，“一些年龄较大的客户没法购买重疾险，缺乏疾病保障，我们就推荐客户购买特药卡。”该保险业务员还宣称，购买一张10年期的特药卡相当于购买了一份10年期的重疾险，可以享受国内特药、国外特药、海外医疗器械等医疗权益。 　　“保证续保”“提供XX元保额”等在保险业务活动中常见的词汇也出现在不少保险业务员对上述权益卡的介绍上。一...

.TRS_Editor P{}.TRS_Editor DIV{}.TRS_Editor TD{}.TRS_Editor TH{}.TRS_Editor SPAN{}.TRS_Editor FONT{}.TRS_Editor UL{}.TRS_Editor LI{}.TRS_Editor A{} 　　证券时报记者 邓雄鹰图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　险企财报正在“颠簸”前行——同一家险企，去年亏损超百亿，今年盈利超百亿；资产重新分类后，综合投资收益率快速拉升…… 　　证券时报记者梳理上市险企财报和70多家人身险公司的最新偿付能力报告发现，随着保险行业进入新会计准则切换窗口期，财务数据变化加剧，呈现更多不确定性。 　　准则切换净利大幅波动 　　“我们还没有实施新准则，估计明年下半年开始试行。”某人身险公司的一位高管告诉证券时报记者。 　　上述高管提到的新准则，包括《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（下称“新金融工具准则”）和《企业会计准则第25号——保险合同》（下称“新保险合同准则”），二者被统称为新会计准则。 　　自2023年起，上市保险公司已切换至新准则，而非上市保险公司则将从2026年起实施新准则。目前，险企正处在新旧准则切换窗口期，由于会计准则的切换步调不一致，也导致保险公司的财报表现出现了重大差异。 　　证券时报记者梳理的险企最新偿付能力报告显示，除了上市险企子公司，今年已有7家非上市保险公司实施了新会计准则。这些险企完成准则切换后，全部实现了利润大增，其中5家增幅区间为107%~10281%，另外2家则实现了大幅扭亏。 　　以中邮保险为例，2024年前三季度该公司实现净利润108.12亿元，相较去年同期亏损103.75亿元，不仅实现了大幅扭亏，还实现了大额盈利。之所以出现如此大的变化，除了经营提质增效，另一个重要原因就是受新保险合同准则的影响。 　　一直以来，负债端准备金计提数值是影响人身险公司净利润的重要原因之一。旧准则下，负债评估的折现率使用750天移动平均国债收益率曲线，收益率曲线变动影响计入当期损益。例如，由于750曲线持续波动，导致中邮保险2023年阶段性大幅增提准备金，从而影响该公司2023年会计利润112.1亿元。 　　与旧准则不同，新准则使用即期国债收益率曲线作为折现率，收益率曲线变动影响计入所有者权益。除了准备金计量方式变化，新准则对于保费收入的确认和计量、金融资产划分，均会影响到相关公司的年度净利润指标。 　　对于尚未使用新准则的保险公司来说，利率下行带来的财务数据波动压力更为直接。目前，10年期国债利率已至2.08%附近，较年初的2.55%已下跌约47个BP。由于还没有切换至新准则，利率曲线陡峭下行带来的准备金计提增加，也直接反映在了当期损益中。叠加经营层面的挑战，前述高管所在的人身险公司今年前三季度结束了连续数年的盈利，转而出现亏损。 　　由于不同公司在准则切换时点选择了不同策略，难免导致相关保险公司的利润表现出现异动，对行业的比较分析带来了干扰。 　　两大收益率指标相背离 　　综合投资收益率快速上升，是今年人身险公司偿付能力报告中的另一个突出变化。 　　国家金融监督管理总局最新发布的数据显示，截至今年三季度，保险公司年化财务投资收益率为3.12%，年化综合投资收益率则达到7.16%。其中，人身险公司年化财务投资收益率为3.04%，年化综合投资收益率达到7.30%，两大指标今年以来持续背离。 　　之所以出现这样的结果，一方面是今年以来资本市场的反弹行情带来了较好的投资浮盈，另一方面则与债券资产重新分类和新旧会计准则转换有关。 　　除了部分已经执行新金融工具准则的险企，去年以来不少险企虽然仍执行旧准则，但选择将所持债券进行了重新分类——从“持有至到期”（HTM）改为“可供出售类金融资产”（AFS）。前者以摊余成本法入账，后者将公允价值浮动盈亏计入其他综合收益。 　　据“13个精算师”统计，2023年底前，将HTM资产改为AFS的保险公司共有16家，今年将HTM资产改为AFS的公司则有11家。尽管实施资产重分类的公司仍执行旧会计准则，但实质上与更强调市价计量的新金融工具准则已很接近。 　　实现了重分类后，相关险企的综合投资收益均显著提升，并对偿付能力的表现形成利好。以复星联合健康保险为例，该公司今年前三季度投资收益率为5.90%，综合投资收益率达到11.79%。根据披露信息，该公司近三年平均综合投资收益率为4.62%。从偿付能力表现来看，该公司2023年底核心偿付能力充足率为55.34%，今年三季度末已增至108.83%。 　　复星联合健康保险的偿付能力充足率获得提高，原因有很多。除了增资4.98亿元以提升偿付能力充足率之外，还有...

　　截至10月18日，A股五大上市险企前三季度保费数据悉数出炉。据《证券日报》记者统计，今年前三季度，5家险企原保险保费收入（以下简称“保费收入”）合计同比增长5.8%，各家险企保费收入同比均有所上升。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　保费收入最高增长8.4%图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　今年前9个月，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险等5家险企合计实现保费收入2.38万亿元，同比增长5.8%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　具体来看，中国平安保费收入规模和增速均居首位，前三季度实现保费收入6891.75亿元，同比增长8.4%；中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现保费收入6083亿元、5689.16亿元、3694.12亿元、1456.44亿元，分别同比增长5.1%、5.2%、4.6%、1.9%。 　　目前，中国平安、中国人保、中国太保既经营人身险业务又经营财产险业务，中国人寿、新华保险只经营人身险业务。 　　从人身险业务来看，中国平安保费收入为4498.04亿元，同比增长9.8%；中国人保保费收入合计1405.86亿元，同比增长7.3%；中国太保寿险保费收入2095.93亿元，同比增长2.4%。 　　财产险方面，人保财险、平安产险、太保产险分别实现保费收入4283.3亿元、2393.71亿元、1598.19亿元，分别同比增长4.6%、5.9%、7.7%。 　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对记者表示，前三季度，头部上市险企借助自身优势，经营相对比较平稳，并呈现向好趋势，相对中小险企而言，头部险企预计发展优势会愈发显现。 　　9月份人身险保费增幅收窄 　　尽管前三季度五大上市险企总体保费增速较为平稳，但9月份5家险企的人身险保费增速有所收窄。 　　据记者梳理，从单月增速来看，9月份各上市险企的人身险保费收入合计1237.83亿元，同比增加6.9%。具体来看，中国平安、中国太保、中国人保、新华保险9月份人身险保费收入分别同比上升20.1%、12.6%、12.0%、2.1%，中国人寿9月份保费收入同比有所下滑。各上市险企9月份人身险保费收入同比增速均较8月份有所回落，增速回落超过15个百分点。 　　业内人士认为，这是由于预定利率切换带来的短期需求释放使得9月份的增幅收窄。根据监管新规，9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限下调为2.5%；10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限下调为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限下调为1.5%。预定利率超过上限的保险产品此后均停止销售。 　　不过，预定利率切换带来了8月份人身险产品保费收入的短期暴增。8月份，5家上市险企人身险保费收入均实现高速增长，同比增速均超过25%。东海证券分析师陶圣禹认为，8月底前对普通型产品“炒停售”（险企或销售人员借停售推销保险）的持续催化导致9月份销量环比降温，但9月份分红险的冲量对保费增长起到一定托底作用。 　　随着保险产品预定利率的下调，今年以来不少险企将业务重点转向了分红险。周瑾告诉记者，今年以来，头部保险公司在产品和渠道策略方面都做了较大调整，银保渠道占比大幅下降，且产品结构也从保证收益型转向分红型，这一调整主要是为了应对利率下行和避免潜在长期利差损风险，预计这一趋势会延续到2025年。 　　预定利率下调和险企业务重心的转向可能影响四季度人身险保费增速。光大证券分析师王一峰表示，人身险方面，随着保险产品预定利率下调完毕，在前期需求提前大幅释放背景下，短期销售难免遇冷，预计四季度新单或有所承压。 　　周瑾也认为，预定利率调降后，相关人身险产品保证收益率较低且不确定的产品，吸引力会下降，因此险企的销售难度会有所增加。因此，人身险公司需要调整竞争策略，聚焦客户的长期性和全生命周期的需求，提升服务的品质和品牌影响力，通过服务打动消费者，增强客户黏性，从而实现差异化竞争。 　　不过财险业务有望延续景气态势。王一峰表示，财险方面，预计车险保费增长提速，财险业务景气度延续。展望后续，在以旧换新补贴等政策驱动下，存量市场换购需求有望进一步释放，叠加高性价比车型陆续推出，以及消费贷款利率降低提振了消费信心，新车销量有望持续改善，推动车险保费增速将延续向好态势；非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下维持较好增长水平。...

　　截至10月17日，A股五大上市险企2024年前三季度原保险保费收入全部披露完毕。据中国证券报记者统计，前三季度五大上市险企合计实现原保险保费收入2.38万亿元，同比增长5.79%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　此外，近日，中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险四家上市险企披露2024年前三季度业绩预增公告。四家公司提到，受资本市场回暖影响，投资收益同比大幅增长，进而带动净利润增长。业内人士认为，受益于资产端投资收益回暖、负债端保费收入增长，上市险企净利润及新业务价值增长有望超预期。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　投资收益同比大幅增长图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　在已披露业绩预增公告的四家上市险企中，中国人寿、新华保险前三季度归母净利润预增幅度较大。 　　中国人寿预计，2024年前三季度归属于母公司股东的净利润1011.35亿元至1087.67亿元，与2023年同期相比，增加629.71亿元至706.03亿元，同比增长165%至185%。新华保险预计，2024年前三季度归属于母公司股东的净利润186.07亿元至205.15亿元，与2023年同期相比，增加90.65亿元至109.73亿元，同比增长95%至115%。 　　值得一提的是，中国人寿公告显示，自2024年1月1日起该公司开始执行新会计准则，对2023年业绩进行了重述。重述后，该公司2023年前三季度利润总额351.97亿元，归母净利润381.64亿元；扣除非经常性损益后归母净利润383.08亿元。 　　中国人保、中国太保2024年前三季度归母净利润预增幅度均超60%。根据公司公告，中国人保预计，前三季度实现归属于母公司股东的净利润338.30亿元至379.31亿元，与上年同期相比，增加133.27亿元至174.28亿元，同比增长65%至85%；中国太保预计，前三季度归属于母公司股东的净利润370亿元到394亿元，与上年同期相比，增加139亿元至163亿元，同比增长60%至70%。 　　四家上市险企在公告中均提到受资本市场回暖影响，投资收益同比实现较大幅度增长，进而带动净利润增长。 　　中国人寿表示，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。中国人保表示，前三季度，集团业务结构持续优化，风险防控有力有效，降本增效成果显著。集团在夯实经营基础的同时，叠加资本市场回暖影响，总投资收益同比大幅增长，净利润较去年同期增幅较大。 　　新华保险在公告中透露，前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产配置比例；同时，加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。中国太保也表示，公司依据战略资产配置方案，投资组合中保持配置一定比例权益类资产。 　　寿险新业务价值有望提升 　　从负债端来看，今年8月，金融监管总局向业内下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，人身险产品利率迎来新一轮切换。部分消费者的保险需求提前释放，带动保险公司保费收入增长。业内人士预计，寿险新业务价值有望提升。 　　根据金融监管总局披露的数据，今年前8个月，保险业合计实现原保险保费收入4.38万亿元，按可比口径，行业汇总原保险保费收入同比增长7.5%。截至10月17日，A股五大上市险企均已披露2024年前三季度原保险保费收入公告，原保险保费收入均实现正增长，合计实现原保险保费收入2.38万亿元，同比增长5.79%。 　　根据已披露的数据，今年前三季度，中国平安累计实现原保险保费收入6891.75亿元，同比增长8.4%；中国人寿累计实现原保险保费收入约为6083亿元，同比增长5.1%；中国人保累计实现原保险保费收入5689.16亿元，同比增长5.23%；中国太保累计实现原保险保费收入3694.12亿元，同比增长4.59%；新华保险累计实现原保险保费收入1456.44亿元，同比增长1.91%。 　　华西证券非银金融分析师罗惠洲认为，在新单保费方面，8月新单需求受高预定利率产品即将停售的消息影响有所释放。价值率方面，随着产品结构继续优化以及渠道高质量转型持续深化，各家险企业务质量有望继续提升。 　　在财险方面，国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦认为，受制于三季度台风等自然灾害影响，预计车险、农险等赔付率有一定压力，但上市险企得益于严格落实“报行合一”，将部分对冲赔付影响，叠加2023年三季度巨灾频发导致的赔付高基数，2024年三季度上市险企综合成本率同比小幅改善。 　　行业长期发展迎利好 　　上市险企三季报披露在即，业内人士认为，资产端收益回暖叠加负债端保费收入增长，有望驱动上市险企业绩改善。 　　“资负共振下，上市险企2024年三...

　　近日，又有险企设立股权投资基金，出资额超40亿元。今年以来，险资频频新设股权产品，其中多只基金规模达百亿级，险资“活水”加速流向股权投资市场。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　险资频频“落子”股权投资 　　中国人寿日前再设股权投资基金。天眼查显示，珠海领航鲲鹏股权投资基金合伙企业（有限合伙）9月24日在珠海成立，执行事务合伙人为国寿置业投资管理有限公司，出资额超40亿元。合伙人信息显示，该基金由中国人寿、国寿投资旗下天津领雁企业管理合伙企业（有限合伙）、国寿置业投资管理有限公司共同出资。 　　8月23日，中国人寿集团旗下国寿投资公司长江壹号项目成功落地。该项目由中国人寿携手全国社会保障基金理事会及云南省能源投资集团有限公司（简称“云南能投”）三方共同出资成立云南新能股权投资基金，以股权投资基金形式助力云南能投引入权益资金，支持其盘活优质水电存量资产，实现绿色高质量发展。该基金总规模100.04亿元，投资于水电行业，中国人寿集团旗下国寿投资公司受托系统内财险公司出资12亿元，国寿投资公司所属国寿金石公司担任基金管理人。 　　今年以来，险企频频参与设立股权投资基金，其中不乏百亿规模基金。8月30日，深圳市政平私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）在深圳成立，出资额达100亿元。天眼查显示，平安人寿持股比例为94.49%，深圳市引导基金投资有限公司持股比例为2.6%。7月30日，人保资本保险资产管理有限公司（简称“人保资本”）宣布，人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司成功设立了总规模100亿元的人保现代化产业投资基金，这是保险业内首个以建设现代化产业体系为核心目标的股权投资基金。5月，中国人寿集团发起设立总规模100亿元、首期规模50亿元的银发经济产业投资基金。据介绍，该基金获得多家保险机构的积极参与。 　　监管层力破制度障碍 　　自今年4月30日召开的中共中央政治局会议提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”以来，围绕鼓励保险资金等长期资金进入创投行业，监管层进一步破除制度障碍。 　　6月，国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，鼓励长期资金投向创业投资。支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付能力监管规则相关要求。 　　金融监管总局政策研究司司长李明肖在随后举行的国务院政策例行吹风会上表示，近年来，金融监管部门持续优化保险资金监管政策，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消了投资单只创业投资基金募集规模的限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源。“目前，保险资金投资创业投资基金在监管政策层面上是畅通的。” 　　8月30日召开的国务院常务会议研究推动保险业高质量发展的若干意见。会议指出，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。 　　9月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，其中提出，要聚焦国家重大战略和重点领域，服务科技创新和现代化产业体系建设，发挥保险资金长期投资优势，提升保险业服务实体经济质效。 　　在国新办9月24日举行的新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽表示，督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。 　　提升险资长期投资质效 　　数据显示，目前我国保险业资金用于长期股权投资的比例相对整体投资组合而言仍然占比较低。 　　中国保险资产管理业协会最新发布的《中国保险资产管理业发展报告（2024）》显示，截至2023年末，我国共有205家保险集团（控股）公司和保险公司（统称“保险公司”），保险业总资产为29.96万亿元，同比增长10.4%；保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%。参与调研的198家保险公司投资资产规模合计26.12万亿元，同比增速为10.24%。 　　股权投资方面，该报告指出，截至2023年末，参与调研的保险公司股权投资资产规模为1.75万亿元，占总投资资产的6.75%，规模同比下降5.91%。股权投资资产配置比重排在利率债、信用债、银行存款和股票之后，为第五大资产配置类别。 　　在业内人士看来，提高股权投资配置比例能够有效提高整体保险资产收益率，保险机构需进一步提升投资管理能力。平安集团总经理兼联席首席执行官谢永林日前在第二届香蜜湖财富管理论坛暨深圳市财富管理协会成立大会上表示，监管层已经出台多项政策，引导保险资金进行长期投资，支持科技创新和产业升级。 　　...

　　最新数据显示，保险业总资产已超过33万亿元，保险资金运用余额约为30万亿元。对于靠保障业务和投资业务双轮驱动的保险业而言，如何做好资产配置，关系到自身稳定发展，也在很大程度上依赖资本市场发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　日前印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，培育真正的耐心资本。险资因其长钱属性被寄予厚望，市场呼唤险资进一步发挥压舱石作用。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　接受中国证券报记者采访的业内人士认为，需进一步健全长钱长投机制，优化资本市场环境，提升市场赚钱效应，让险资切实沉淀下来，做真正的耐心资本。具体来看，需从考核评价体系、偿还能力风险因子、会计制度和财税制度等方面给予适当鼓励，呵护险资安心做“时间的朋友”。 　　耐心资本备受期待 　　多位业内人士表示，险资期限长，天然具有看重中长期、服务长远利益的基因。 　　“保险行业具备长期主义的思维，在投资理念、资产配置、资金管理、产品创设等方面遵循着长期投资逻辑，具备成为资本市场的长期资金和耐心资本的天然条件。”泰康资产首席执行官兼总经理段国圣表示，伴随行业高质量发展，险资有望发挥长期资金、耐心资本作用，在投资布局上力争穿越周期，发挥机构投资者作用，为资本市场长期稳健发展和实体经济增长提供更加稳定的资金支持。 　　险资发挥耐心资本作用，既体现在一级市场上，又体现在二级市场上。从行业最新实践看，在一级市场上，主要是投早、投小、投硬科技，助力新质生产力发展；在二级市场，主要是长期布局权益市场，坚持长期投资、价值投资，做市场压舱石。 　　“对于真正的长钱，现在国家从战略上已给出方向，就是做好五篇大文章。我们要做耐心资本，沉潜下来，加大对底层资产的挖掘力度，通过创新投资方式，布局战略性新兴产业、创业投资等领域。”大家资产相关负责人表示。 　　“围绕做好五篇大文章，我们有很多新的布局，都是从中长期视角去考虑。对短期的一些挑战因素，我们不会看得太重。”国寿资产相关负责人表示，“每次在股票市场低迷的时候我们都会加仓，资本市场未来空间还是很大的。” 　　“险资最大的优势就是‘长钱’。按照相关部署，我们发挥长期资本、耐心资本、战略资本的作用，强化资产负债匹配管理，让资产配置工作再上台阶，有序稳健配置长期资产，追求长期稳健预期回报。”新华保险相关负责人表示。 　　进一步发挥压舱石作用 　　“保险公司的资产配置部门，决定了配置权益资产的规模和时间，以及与负债端匹配度的问题。在一定时期内，权益资产投资的大体比例不会发生太大变动，除非公司资产配置部门主动做出大的调整。发挥耐心资本作用是中长期的事情，不只是一个市场交易问题。”北京某保险资管机构权益投资负责人说。 　　目前，与监管规定的上限相比，很多保险公司权益资产配置比例还有很大提升空间。截至6月末，中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、中国人保权益资产比例均不足20%，一些中小公司甚至在10%以下。 　　除了受偿付能力等因素的约束，股市的赚钱效应对保险公司权益投资比例也有很大影响。赚钱效应、投资标的可带来可靠的收益，能让资本沉淀下来。 　　“壮大保险业耐心资本，必须有长期稳定向上的资本市场，而资本市场的发展需要公平、公正、公开的法律制度环境。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，只有资本市场为保险投资带来稳定的收益，保险公司才能更好地把短期资金聚拢为长期资金。“要创造良好的投资环境，险资的投资安全性是第一位的，因此，必须使险资的投资项目和投资标的更可靠。” 　　带着市场回暖的信心，上半年，一些保险公司在市场低迷时选择加仓。例如，新华保险相关人士表示，今年以来在一级市场加大对股权投资的配置比例，在股市低迷时及时在二级市场出手，抓住了不错的时间窗口。半年报显示，上半年末，新华保险的股票、基金配置规模均较上年末增长35%以上，投资收益取得大幅改善。 　　真正践行长期主义 　　中国证券报记者在采访中了解到，在实际投资过程中，险资非常注重投资胜率。在低利率环境和股市不确定性较大的背景下，很多险资纷纷采取高股息策略，通过加大对红利类股票等资产的配置力度，把握确定性收益。 　　“不过，从未来看，抱团高股息已不是很好的选择，其他权益类资产的走势也存在较大的不确定性。”上海一位资深保险业内人士表示担忧。 　　“从一级市场角度，险资股权投资还存在退出难度较大等问题，资金成本被动提高，真正的优质项目也变得更加稀缺。”上述人士说，一级市场募投管退等机制还需要进一步优化。 　　专家认为，长钱能长投，才算是耐心资本，需各环节建立起符合长期投资要求的机制。 　　例如，长期投资理念和短期绩效考核压力间的矛盾需要破解。王国军表示，让险资更耐心，要注重对保险机构的长期评价...

　　近日，《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（以下简称《若干意见》）一经发布，便在保险圈“刷屏”，保险业界也将其称为保险新“国十条”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　这是我国保险业未来发展的顶层设计图，也是继2006年和2014年之后，我国推出的保险“国十条”3.0版。业界人士认为，与此前的保险“国十条”相比，新“国十条”明确了三大主线，将谱写强监管、防风险与促高质量发展的协奏曲。多家保险机构表示，保险新“国十条”对引领行业高质量发展意义重大，将结合自身特点，多方面谋求高质量发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　更加注重价值和效益 　　顶层设计图为行业发展指明大的方向。业内人士认为，保险新“国十条”更加聚焦高质量发展，体现了从追求速度和规模向以价值和效益为中心的思路转变。 　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生对《证券日报》记者表示，与保险“国十条”2.0版相比，保险“国十条”3.0版侧重于“加强监管防范风险”，促进保险业“高质量发展”。这预示着未来5年甚至更长时间，政策将体现强监管、防风险导向，保险机构要继续向高质量发展转型。 　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者分析称，保险新“国十条”反映了新时期宏观环境和行业特性，以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，提出指导和要求，具有三方面鲜明特点，一是强调以风险为本的监管体系，从市场准入、持续监管、整治违法违规行为、化解行业风险等方面，开展和深化多项工作；二是围绕中央对金融服务业的定位，发挥“经济减震器”和“社会稳定器”（合称“两器”）功能，提出保险服务民生保障和实体经济的诸多要求。三是强调新时期保险行业发展的内涵，应该体现可持续和高质量特征。 　　在定调未来发展目标时，保险新“国十条”并未对保险深度和保险密度提出量化指标，而是更加注重发展质量。“到2029年，初步形成覆盖面稳步扩大、保障日益全面、服务持续改善、资产配置稳健均衡、偿付能力充足、治理和内控健全有效的保险业高质量发展框架。保险监管制度体系更加健全，监管能力和有效性大幅提高。到2035年，基本形成市场体系完备、产品和服务丰富多样、监管科学有效、具有较强国际竞争力的保险业新格局。”东吴证券分析师葛玉翔认为，保险新“国十条”对未来发展目标不求“量”而重“质”，体现出加快由追求速度和规模向以价值和效益为中心的顶层设计思路转变。 　　多举措严监管、防风险 　　从具体内容来看，《若干意见》第二条到第五条分别从严把保险市场准入关、严格保险机构持续监管、严肃整治保险违法违规行为，以及有力有序有效防范化解保险业风险四个方面细化了严监管和防风险的思路。 　　具体来看，在准入方面，保险新“国十条”明确三个“严格”：严格审批保险机构、严格审核管理人员任职资格，严格审查股东资质。在退出方面，其提出“对风险大、不具备持续经营能力的保险机构，收缴金融许可证，依法进入破产清算程序”。 　　朱俊生认为，保险行业应建立真正市场化的退出机制，以硬性的市场约束促使保险公司将重点放在提高保险资源的配置效率上，险企发展的重点是核心价值定位的回归、结构的调整和效率的提升。 　　针对当前保险业的利差损风险，保险新“国十条”从多个方面提出要求。周瑾认为，利差损风险是关系到行业可持续发展和高质量发展的重要问题，对此，保险新“国十条”对资产负债匹配高度重视，例如，在负债端，提出要推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展，并研究完善与风险挂钩的保单兑付机制；在资产端，加强投资全流程监管，优化资产配置结构，提升跨市场跨周期投资管理能力，稳慎推进全球资产配置，并且要发挥保险资金的长期投资优势，做真正的耐心资本，加大对国家战略行业的支持；在资产负债的联动方面，健全利率传导和负债成本调节机制，强化保险公司的资产负债联动监管。 　　“目前，把资产和负债匹配贯彻到保险公司经营的各个环节，比任何时候都更加迫切。”朱俊生表示，要发挥险资长期资金优势，提升投资收益率，适当提高风险容忍度，拉长考核期限，优化绩效考核机制，完善对承担风险的经济激励和责任匹配机制。 　　提升保险保障能力 　　在强调严监管、防风险的同时，促进保险行业高质量发展也是保险新“国十条”的主线之一，从多方面提升保险保障能力，更好发挥保险业的“两器”功能。 　　在提升保险业服务民生保障水平方面，《若干意见》提出要“丰富巨灾保险保障形式”“积极发展第三支柱养老保险”“提升健康保险服务保障水平”，以及“健全普惠保险体系”。在提升保险业服务实体经济质效方面，《若干意见》提出要“聚焦国家重大战略和重点领域”“服务科技创新和现代化产业体系建设”“发挥保险资金长期投资优势”。 　　朱俊生认为，目前我国保险...