能源期货

中证报中证网讯（记者 薛瑾）9月28日，由中国证券报主办的第五届保险业投资金牛奖颁奖典礼在北京举行，“英大资产-稳利创赢2号”产品凭借长期稳健、优异的表现荣获“组合类保险资管产品金牛奖（三年期固收类）”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “金牛奖”是中国证券报倾力打造的品牌，已成为中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一。此次获奖的“稳利创赢2号”产品，依托英大资产能源特色投研体系，聚焦固收类资产配置，积极捕捉市场行情，多年来取得了优秀的长期业绩。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 英大资产表示，未来，将始终坚持“根植主业、服务实业、以融强产、创造价值”，充分发挥产业金融特色，为金融服务实体经济发展不断注入新动能。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 ...

　　Wind数据显示，截至9月26日，在已披露8月结算利率的超1200只万能险产品中，最高年结算利率为3.5%，最低为0.36%，大部分产品年结算利率在2.5%-3%之间。整体来看，在利率不断下行背景下，万能险结算利率持续走低。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　业内人士认为，万能险结算利率下调，有助于险企降低负债端成本，缓解利差损风险，未来万能险结算利率或继续走低。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　多数产品结算利率未超3% 　　Wind数据显示，截至9月26日，共有超1200只万能险产品披露了8月结算利率。其中，年结算利率超过3%的万能险产品有近100只，20余只产品的年结算利率为3.5%。 　　整体来看，万能险结算利率整体呈下降趋势。2025年8月，大部分万能险的年结算利率不超过3%，超85%的产品年结算利率在2.5%-3%区间。拉长时间来看，2024年同期，大部分万能险的年结算利率不低于3%，最高为3.5%；2023年同期，数百只万能险产品的年结算利率高于4%。 　　对于万能险结算利率走低，对外经济贸易大学保险学院教授王国军解释称，万能险结算利率与保险公司的投资收益有关，当前固收类资产收益率下降，权益类资产波动较大，对保险公司的投资收益产生影响；同时，监管部门为防范利差损风险，会压降结算利率上限，要求结算利率与实际投资收益相匹配。 　　缓解利差损风险 　　万能险是人身保险的一种，可以不定期不定额追加保费或者调整保险金额。同时，设立单独保单账户，经合同约定，可以领取部分或全部保单账户价值，保单账户价值提供最低收益保证，保证利率不得为负。万能险一般不单独销售，而是搭配年金险、终身寿险等主险进行销售。 　　万能险利率包括保证利率和结算利率。保证利率写入合同，结算利率是保险公司向保单持有人实际分配收益的利率，结算利率不得低于保证利率，保险公司定期进行披露。 　　在当前市场环境下，除了实际结算利率下调之外，万能险的最低保证利率也在下调。自9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率最高值从2.5%下调为2.0%，分红型保险产品预定利率最高值从2.0%下调为1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值从1.5%下调为1.0%。 　　业内人士认为，调降万能险保证利率、结算利率，有助于保险公司降低负债端成本，缓解利差损风险。 　　结算利率或继续下行 　　业内人士认为，万能险结算利率未来或继续下行。 　　王国军认为，万能险结算利率的走势与市场利率走势相关，目前10年期国债利率、存款利率与LPR（贷款市场报价利率）仍处于下行通道，万能险结算利率存在继续下行的空间。 　　万能险的保费规模已有所下降。金融监管总局披露的数据显示，今年前7个月，代表万能险保费收入的“保户投资款新增缴费”为4193亿元，较去年同期下降1%。 　　业内人士认为，结算利率下调等因素对万能险的销售产生一定影响。展望未来，险企想要进一步提升万能险的吸引力，需要回归保障本质，强化万能险的长期保障功能。 　　王国军表示，万能险仍具有一定的吸引力，其价值在于具有灵活性。作为一种保险产品，万能险不仅提供投资收益，还提供保险保障。 　　今年4月，金融监管总局印发的《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》提出，禁止保险公司开发5年期以下的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖励等产品设计要素延长保单实际存续期限；要求公司根据账户真实投资情况合理审慎地确定万能险结算利率，严格规范特别储备的使用。 　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆表示，万能险结算利率下调，其产品吸引力面临一定挑战，客户对产品的关注点也将从价格逐渐转为价值。万能险拥有保底利率、账户价值透明、追加领取灵活等独特优势，对于追求资金安全性和长期稳定增值的客户而言，具有不可替代的价值。未来，险企可将万能险与主险深度融合，强化其“保障+理财”的复合功能，同时提升投资管理的透明度与专业度，通过稳健的投研能力增强客户信任，并优化客户体验与服务。...

中证报中证网讯（记者 陈露）近日，国寿资产作为独家金融机构LP（有限合伙人），同中国核工业集团有限公司成员单位共同发起设立中核田湾（北京）核电股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“田湾基金”），并完成首笔出资。田湾基金投资于中核苏能核电有限公司，资金用于支持田湾核电站7、8号机组及江苏徐圩核能供热一期项目建设。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 国寿资产相关负责人介绍，公司发挥保险资金长期资本、耐心资本优势，创新股权投资方法论，为田湾基金“量身定制”交易方案。该基金投资期限长达10年，交易安排充分考虑核电项目建设及运营实际，有效适配核电项目资本金的投资需要。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 未来，国寿资产将在田湾基金典型经验基础上，持续探索股权投资创新实践，深入挖掘核电、大型水电、海上风电、物流、交通运输、数据中心等具有稳定收益回报的基础设施类股权投资机会，积极拓展存量资产盘活业务，不断提升保险资金服务实体经济质效，为新质生产力发展注入源源不断的金融动能。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

　　人身险预定利率最新调整后，保险公司加速停售“超限”产品、推出新产品。记者根据中国保险行业协会信息统计，截至9月22日，年内人身险公司共有993款人寿保险上市，其中，415款为8月1日及之后上市；年内共有652款年金保险上市，其中257款为8月1日及之后上市。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　从产品类型来看，保险公司上市的分红型产品和普通型产品数量较多，万能险产品较少。业内人士认为，当前，分红险（即分红型人身险产品）已经成为险企的主推产品，在新单销售中占比较高，由于其相对优势较为突出，预计未来分红险仍将是新单销售主力产品。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　行业上演新老产品更替潮图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　近期，一大批根据新的预定利率设计的新保险产品陆续上市。据记者统计，截至9月22日，年内上市的人寿保险、年金保险和健康险产品分别为993款、652款、990款，其中，8月1日及之后上市的产品分别为415款、257款、266款，对应占比分别为41.8%、39%、26.9%。 　　最近两个月，保险产品上市明显提速，与最新一次人身险产品预定利率切换密切相关。 　　今年1月份，我国建立了人身险产品预定利率与市场利率挂钩的机制，而中国保险行业协会7月25日发布的最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，触发了人身险产品预定利率下调机制。随后，险企纷纷公告下调人身险产品预定利率，陆续停售预定利率“超限”产品，同时上线新产品。 　　一家人身险公司的精算负责人对《证券日报》记者表示，目前公司预定利率较高的产品均已停售，同时，公司推出了一部分符合最新预定利率要求的产品，后续还有新产品将在完成相关流程后陆续推出。从全行业来看，根据监管要求，险企要在下调产品预定利率最高值之后2个月内平稳做好新老产品切换工作。 　　从不同类型的人身险产品来看，新上市产品以分红型产品、普通型产品为主，万能型产品较少。例如，截至9月22日，年内上线的人寿保险为993款，其中，分红型人寿保险为408款，占比41%；万能型人寿保险为69款，占比6.9%。截至9月22日，年内上线的年金保险为652款，其中，分红型年金保险为222款，占比34%；万能型年金保险为54款，占比8%。 　　险企持续推动分红险发展 　　从产品结构来看，年内新上市的人身险产品以普通型产品和分红型产品为主。记者在采访中了解到，从销售端来看，目前险企积极推动分红险销售，并已经取得较好成效。 　　对此，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，这主要受两方面因素影响。一是分红险采取“保底+浮动收益”的产品设计，建立了险企和消费者的风险共担机制，有利于压降险企的刚性成本，缓解利差损压力。同时，如果险企投资收益较好，消费者也能有效分享投资成果。二是从预定利率调整机制来看，此次多数险企对不同类型的产品预定利率采取了非对称下调的举措，从而使得分红险的相对优势更加突出。 　　“具体来看，近期险企普通型人身险预定利率最高值和万能型保险产品最低保证利率上限较此前下调50个基点，分红型保险产品预定利率最高值较此前下调25个基点。普通型人身险和分红型人身险的最新预定上限分别为2.0%和1.75%，二者相差25个基点。在此背景下，预定利率为1.75%的分红险，若演示利率为3.5%，只要红利实现率达30%，实际收益就超过了普通型人身险，而去年分红险的红利实现率均值约54%，因此，分红险最终实际收益有较大概率超过普通型产品。万能险的最低保证利率的最高值为1.0%，相对优势较弱，也不是当前市场主推产品。”龙格说。 　　从市场反馈来看，随着分红险推广力度的加大，消费者对分红险的接受度也在逐渐提高。“在推广分红险的初期，客户对相关产品的特性还不了解、有所疑虑，目前这一现象正在慢慢改变，分红险的销量也在提升。”某人身险公司保险代理人对《证券日报》记者表示。 　　在2025年半年度业绩说明会上，多家A股上市险企的相关负责人表示，将加大分红险的推广力度。例如，新华保险总裁龚兴峰表示，二季度新华保险分红险转型成效显著，其中，个险渠道4月份至7月份分红险期交保费占比超过70%，同比增长迅猛；银保渠道4月份至7月份分红险期交保费占比逐步提升，超过30%。 　　非上市险企同样加大了分红险转型力度。例如，大家人寿相关负责人对《证券日报》记者表示，该公司持续优化产品结构，上半年新单期交保费中传统增额寿险占比同比明显下降，新单期交保费中分红保险占比23.8%，整体来看，上半年该公司浮动收益型产品保费占新单保费的47%。 　　龙格认为，随着险企持续加大分红险转型力度，预计未来新单保费中分红险占比将进一步提高。 ...

　　“最近一款被称为‘保底王者’的增额终身寿险悄然走红。对比内地险，在收益上，它保底2%，分红3.1%，总预期收益率能达到5.1%，遥遥领先。”近日，深圳一家保险经纪公司的经纪人向记者推介一款香港增额终身寿险产品时如此描述。这位经纪人称：“对比内地险，这款产品在功能上堪称‘降维打击’：多货币自由选、被保人随便换、保单能拆分、货币可转换。”图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　保险产品能提供超过5%的预期收益率，听起来颇为诱人，可理想与现实会否有差距？业内人士和专家告诉记者，高收益往往意味着高风险，一些保险营销中宣传的“高收益”并不可靠。虽然香港分红险有一定客观收益优势，但市场上一些营销方式存在“过度渲染”，很容易误导消费者。高收益演示利率只是预测值，实际分红受市场波动影响大。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　近期，多地保险行业协会或监管部门相继发布提示信息，提醒消费者在购买境外保险产品前，需要了解关键风险点，谨慎对待以“高收益”为卖点的投资型产品，关注非保证收益部分，并充分考虑保单的长期性和稳定性。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　渲染较高水平“复利” 　　根据该经纪人提供给记者的一份年交保费10万元、5年期交的演示保单，第一个到第五个保单年度，保证部分的现金价值分别为1000元、31250元、62400元、130560元、228810元；含分红的总现金价值分别为1400元、32068元、63655元、132271元、244168元。保单的现金价值一般用于储蓄性质的人身险保单中，当年的现金价值指的是当年退保能退回来的金额。 　　在第八个保单年度，含分红的总现金价值与所缴保费基本持平，这意味着，如果实际分红完全按照演示情况，在投保后的第八年能回本。如果分红情况不及预期，回本的时间会更长。 　　记者调研发现，在保险营销过程中，代理人或经纪人常常使用“复利”概念。比如，上述经纪人就表示，产品“总收益复利5.1%”。但记者查阅该演示保单发现，在假设保单一直能按照演示进行分红的前提下，IRR（内部收益率）达到5.1%要等到第98个保单年度，保底部分的2%也要等到第98个保单年度才能达成；第20个保单年度，IRR仅为4.50%。 　　业内人士解释称，IRR是测算储蓄型保险产品真实收益最常用的指标，反映的是投资储蓄型保险产品实际获得的年化收益率。若分红实现率有波动，不及演示利率，那么真实收益将会更低。 　　对外经贸大学保险学院教授王国军对记者表示：“在全球经济不确定性加剧，国际关系风云变幻，汇率波动、利率下行且调整频繁，市场震荡的背景下，高收益往往意味着高风险，港险亦不能例外。港险宣传的‘高收益’并不可靠。” 　　“香港保险底层资产可全球配置，美元等外币资产投资渠道多。在美元高息期，其分红险等产品实际投资收益率中枢通常高于内地，收益表现确有吸引力。但高收益演示利率只是预测值，代理人若过度渲染，会让客户产生收益误解。”中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙说，港险演示利率曾高达7%，但香港保监局发布的新规已要求下调演示利率上限，实际分红受市场波动影响大。 　　消费者需理性投保 　　业内人士表示，驱动保险代理人和经纪人以“高收益”为卖点力推香港保险的原因，既与两地市场的“产品利率差”有关，又与佣金水平有关。 　　郭金龙认为，内地寿险预定利率下降与“报行合一”落地，让佣金明显下滑，而香港保险代理人销售长期寿险佣金率能达到45%左右，经纪人佣金水平更高。在高佣金诱惑下，业务员有可能夸大高收益特征，来吸引客户购买港险。 　　“消费者应搞清楚自己买港险的目的。”王国军说，“如果是保障，现在很多香港市民购买内地的重疾险、医疗险，其性价比其实更高，而且监管更透明；如果是资产配置，保险本身不是帮客户赚钱的，汇率风险、法律风险和信用风险绝对不能忽视。消费者应根据自己的目标和需求，研究产品条款、费用结构、退保规则，以及汇率走势，从而做出正确的选择。” 　　对于港险及境外保险配置，郭金龙表示，消费者要充分了解其风险特性：境外保单不受内地法律保护，一旦发生纠纷，维权成本高昂。港险多以外币计价，在漫长的保单周期里，汇率波动会使最终人民币收益有变数。个人赴境外购买投资返还分红类保险属外汇管制范畴，若外汇政策收紧，保费续缴可能遇阻。港险前期退保现金价值极低，退保损失极大。 　　郭金龙建议，消费者要基于真实需求与能力配置，若有外币使用、多元资产配置、境外资产传承等需求，且有足够的风险承受力和对产品长期波动的耐心，在遵守相关法规的前提下，可考虑购买港险。同时要全面评估自己长期的外币支付能力，避免因汇率波动和政策变化，让自己在保费缴纳上陷入困境。 　　郭金龙还建议，消费者在投保时，...

.TRS_Editor P{}.TRS_Editor DIV{}.TRS_Editor TD{}.TRS_Editor TH{}.TRS_Editor SPAN{}.TRS_Editor FONT{}.TRS_Editor UL{}.TRS_Editor LI{}.TRS_Editor A{} 　　《证券日报》记者从中国太平洋保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国太保”）了解到，该公司于9月10日发行港元H股可转债，在零票息前提下，最终实现溢价发行，融资规模155.56亿港元，长线投资者认购比例超过七成，转股溢价率25%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　根据中国太保2025年半年报，上半年，中国太保实现营业收入2004.96亿元，同比增长3%；归母净利润278.85亿元，同比增长11%。剔除短期波动性较大的损益表项目和不属于日常营运收支的一次性重大项目后的归母营运利润为199.09亿元，同比增长7.1%。截至上半年末，中国太保集团综合偿付能力充足率264%，核心偿付能力充足率190%，均显著高于监管要求。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　中国太保表示，本次发行募集资金将主要用于支持保险主业及公司“大康养、人工智能+、国际化”三大战略发展。在保险行业由规模扩张转向价值创造的新发展阶段，本次募资充分展现了中国太保聚焦主责主业，坚定围绕战略重点，坚守价值、坚信长期，开启新一轮高质量发展的战略思路。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　“公司通过高效链接全球资源，在吸引国际优质资本的同时，进一步丰富股东构成，提升公司治理水平。”中国太保表示，此次H股可转债的发行有助于公司增强应对不同经济周期和经营周期的可持续资本供给能力，提升资本使用效率，强化市值管理，助力高质量发展。 　　这是年内保险业第二起发行H股可转债的案例。此前，中国平安发行117.65亿港元于2030年到期的零息H股可转债，主要用于满足该公司未来以金融为核心的业务发展需求，支持医疗、养老新战略的业务需求。至此，年内险企合计发行约273.21亿港元H股零息可转债。 　　近两年，保险公司持续拓宽资本补充渠道，增强资本实力，通过发行资本补充债、永续债，以及通过资本公积转增为注册资本等方式补充资本。一位券商非银金融分析师对记者表示，以上方式都可以为险企补充资本，也存在一些区别。例如，资本补充债补充的是附属资本，永续债则可以补充核心二级资本，通过资本公积金转增的注册资本可补充核心一级资本。 　　从零息可转债来看，天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，当前资本市场信心恢复，险企的经营业绩也呈现改善势头，因此估值也有较高的上升预期。保险公司零息可转债发行的初始转换价存在溢价，正体现了可转债发行人和投资者对未来估值的信心。 　　他进一步分析表示，发行零息可转债，险企在存续期内不需要支付利息，显著降低融资成本。且可转债一旦转股后，可以补充险企的核心资本，提升其核心偿付能力充足率，因此具有更强的风险抵御能力。同时，投资者也有更多的选择权，即在享受股票价格上涨收益的同时，不承担股价下跌带来的投资本金风险。 　　在周瑾看来，通过低成本的融资来补充资本金，是当前险资迫切的需求。为支持业务发展和新的配置策略，上市险企的资本补充需求较高。因此，预计行业通过多种渠道方式来补充资本的趋势还会延续。...

.TRS_Editor P{}.TRS_Editor DIV{}.TRS_Editor TD{}.TRS_Editor TH{}.TRS_Editor SPAN{}.TRS_Editor FONT{}.TRS_Editor UL{}.TRS_Editor LI{}.TRS_Editor A{} 　　近日，国家金融监督管理总局深圳监管局发布行政批复，同意鼎和财产保险股份有限公司（以下简称“鼎和财险”）以资本公积金转增资本方式增加注册资本约13.57亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　据《证券日报》记者梳理，今年以来，已有12家险企获批增资，合计增资规模达158.26亿元，同时补充资本的方式更加多元化。受访专家表示，险企探路多元化资本补充方式，受其经营环境变化影响，如市场竞争加剧、公司业务扩张与创新、监管政策引导等。 　　资本公积金转增注册资本 　　保险公司的资本，通常指保险公司的注册资本和实际资本，是保险公司运营的基石，对于保障其偿付能力、风险管理、市场信誉、监管合规以及业务发展等方面都具有至关重要的作用。其中，增资是保险公司进行资本补充的主要手段之一。 　　近日，鼎和财险获批采取以资本公积金转增注册资本的方式进行增资。相较于股东增资、增发股票等传统增资方式，以资本公积金转增注册资本的方式在业内相对较为少见。 　　这种增资方式与外部增资有哪些不同？北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者分析称，资本公积金转增注册资本方式与外部增资的核心区别在于资金来源不同。前者的资金来源是公司内部积累的资本公积金，不涉及引入新的股东或外部资金流入；而后者则直接涉及外部投资者的加入，可能会带来股权结构的变化。 　　杨帆表示，上述不同也反映在对保险公司经营的影响上：资本公积金转增虽然能提升注册资本和偿付能力额度，但不直接增加公司的现金流，更多体现为账面上的调整。因此，其对公司经营的影响，主要体现在满足监管要求、稳定偿付能力指标和为业务发展提供合规空间方面。而外部增资，除了提升资本实力外，往往还涉及资金的实际注入，能直接支持公司扩大业务规模或进行战略投资，但同时也可能涉及股东控制权的稀释或公司经营策略的调整。 　　中国精算师协会创始会员徐昱琛也对《证券日报》记者表示，监管规定保险公司开展部分保险业务需要满足一定的注册资本标准，险企通过资本公积金转增注册资本的方式有助于支持公司的业务发展。 　　探索新型资本补充方式 　　据梳理，截至9月11日，已有国民养老保险股份有限公司、中邮人寿保险股份有限公司等12家险企获批增加注册资本，合计增资规模达158.26亿元，与去年同期基本持平。但与去年同期相比，今年险企资本补充路径多元化的趋势日益显著。 　　例如，除鼎和财险外，今年7月份，锦泰财产保险股份有限公司也获批通过资本公积金转增注册资本方式，将注册资本由约23.79亿元增至约31.88亿元。 　　此外，保险公司主要通过增资和发债两种方式进行资本补充。在发债方面，今年也有多家险企选择探索多元化发债方式。 　　例如，今年一季度，保险公司相继发行了8只永续债。同时，年内两家险企选择发行H股零息可转债。6月份，中国平安完成发行117.65亿港元的零息H股可转债。9月11日，中国太保发布公告，拟根据一般性授权发行155.56亿港元的零息H股可转债。 　　对此，杨帆表示，近年来多家保险公司探索新型资本补充方式，与其面临的经营环境变化紧密关联。例如，市场竞争加剧、业务扩张与创新、监管政策引导、外部融资环境变化等因素，均可能促使险企寻求更多元化的资本补充途径。 　　展望未来，对于资本补充方式，杨帆认为，险企可以选择发行次级债、资本补充债券等债务性工具和股东增资、发行优先股等股权性工具等。对于业务模式较成熟、现金流稳定的险企，也可以选择资产证券化等方式盘活存量资产，间接补充资本。此外，险企也可以探索保险联结证券等创新型工具。同时，他提醒，险企特别是中小险企在选择资本补充工具时，需要与其风险承受能力、实际需求和监管要求相匹配。...

中证报中证网讯（记者 陈露）中国再保险（集团）股份有限公司（简称“中国再保”）8月29日披露2025年半年度报告显示。2025年上半年，该集团实现总保费收入1038.35亿元，同比增长3.4%；保险服务收入510.56亿元。归属于母公司股东的净利润62.44亿元，同比增长9.0%；年化净资产收益率（ROE）11.75%；总投资收益95.84亿元，净投资收益73.21亿元，同比增长4.9%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在财产再保险板块，中国再保境内业务着力巩固主渠道地位，境外业务稳妥应对巨灾损失冲击等挑战，该板块实现净利润23.38亿元；以国际同业口径计算，境内业务综合成本率95.83%、境外业务综合成本率86.95%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在人身再保险板块，中国再保强化保障型、储蓄型和财务再保险三大业务线贯通发展，该板块实现净利润28.53亿元，同比增长13.6%，保障型业务综合成本率保持较好水平。 在财产险直保板块，中国再保贯彻效益经营理念，盈利能力显著提升，该板块实现净利润10.08亿元，同比大幅增长80.0%；以国际同业口径计算，综合成本率96.99%，较上年同期下降2.58个百分点。 2025年上半年，中国再保各经营主体综合偿付能力充足，其中中再产险综合偿付能力充足率为226%，中再寿险为208%，大地保险为286%，集团合并综合偿付能力充足率为194%。...

中证报中证网讯（记者 薛瑾）8月28日，新华保险公布2025年半年度报告。报告显示，截至上半年末，新华保险投资规模超1.7万亿元，较上年末增长5.1%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 新华保险表示，2025年上半年，充分发挥保险资金“长期资本、耐心资本、战略资本”优势，积极响应保险资金入市的号召，在前期举牌多家优质上市公司的基础上，继续积极增配能够抵御低利率挑战的优质底仓资产，优化权益资产的内部结构，夯实长期收益基础。上半年，实现年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点；年化综合投资收益率达6.3%图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 新华保险透露，截至目前，公司联合同业共同出资设立和投资了三期险资长期投资试点基金，基金专注投资二级市场优质上市公司，既优化公司资产负债匹配管理，有效破解“长钱短配”问题，又有力支持资本市场长期健康发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

　　最新发布的监管数据显示，截至2025年二季度末，保险资金运用余额突破36万亿元，同比增长17.4%；约4.74万亿元投向股票及证券投资基金，直投股票规模达3.06万亿元，较上年同期净增约1万亿元，险资权益配置正稳步增长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　有业内分析指出，政策引导与权益市场回暖共同推动险资“长钱长投”落地，机构偏好从久期匹配和收益改善出发，重点向价值股、盈利绩优和高股息标的倾斜。行业调查也显示，多数险企将股票列为下半年首选配置方向。 　　股票直投金额同比增长近万亿元 　　监管数据显示，截至2025年二季度末，保险机构已将约4.74万亿元资金投向股票及证券投资基金，其中，直投股票的规模为30686亿元，证券投资基金规模达到16604亿元。与去年同期相比，保险资金对股票的直接投资金额大幅增长约1万亿元。 　　具体来看，2024年二季度末，财产险公司及人身险公司直投股票部分账面余额分别为1370亿元、1.94万亿元，合计约2.1万亿元。在过去一年万亿元增幅中，2024年下半年增长约3600亿元，2025年上半年增长约6400亿元。 　　国家金融监管总局日前发布2025年二季度保险业主要监管指标数据情况显示，截至二季度末，保险公司资金运用余额突破36万亿元，同比增长17.4%。其中财产险公司资金运用余额2.35万亿元，人身险公司资金运用余额32.6万亿元。 　　从险资大类资产配置情况来看，股票配置比例上升。中泰证券研报统计数据显示，2025年二季度末，险资配置占比中，银行存款为8.6%，较一季度下降0.2个百分点；股票为8.8%，较一季度提升0.4个百分点。 　　从权益资产整体配置情况来看，2025年二季度末险资对股票与包含非权益型在内的基金合计配置4.73万亿元，占比13.5%。上半年股票、基金、长股投权益规模共提升约9000亿元。 　　业内分析指出，股票直接投资金额显著上涨，一方面得益于险资存量权益资产账面增值。华创证券研报统计显示，上半年权益市场活跃，助力险资实现保值增值。今年上半年，保险行业原保费收入累计3.74万亿元。从上半年资金余额增长情况来看，截至二季度末的资金余额较上年末增加2.98万亿元。险资运用余额变动与期间原保费之比的转化率达到79.7%，权益市场景气度提升助力险资资产实现保值增值。 　　另一方面，在政策引导下，险资主动配置权益资产动作频频。去年以来，《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》等多个政策文件陆续印发。其中，对保险资金权益类资产监管比例的调整明确将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。今年7月，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，推动完善长周期考核机制，多措并举支持稳定和活跃资本市场。 　　保险资金“长钱长投”正加速落地。从截至今年上半年金融监管总局已批复的保险资金长期投资试点来看，合计总额已达2220亿元。今年新获批的机构中，泰康资产旗下的私募基金泰康稳行已于6月完成首笔投资交易，太保资产出资设立的太保致远1号私募股权基金也于7月成立并进入运行阶段。 　　险资关注“价值股”“绩优生” 　　有机构分析指出，由于债券、非标市场较难满足当前久期配置需求，增配权益将成为险企未来资产配置主要方向。 　　长江证券分析师吴一凡表示，由于没有明确的到期日，权益资产在一定程度上起到改善久期匹配的作用；其次，理论上权益资产可以提供更高的收益率；此外，当前险资增配权益资产的堵点正在疏通。“我们看到无论是资本市场建设方面，还是保险行业自身的监管政策都给予了大量支持，低利率环境下增配权益资产将是保险资金的必然选择。” 　　从配置行业倾向来看，更适合长期持有的权益类资产预计将更受关注。吴一凡认为，其中两大类资产将受到险资青睐，其一是拥有资源、牌照等特殊优势，盈利能力与宏观周期关联度较低，具备稳定ROE的“价值股”，如水电、高速、电信运营商等行业；另一类是盈利具备较强周期性的行业，如煤炭、石化等行业，在估值底部、周期底部或上行期也能为险资提供较为稳定的投资回报。 　　此外，高“性价比”行业也将备受关注。“从险资重仓行业来看，相对静态股息率或是估值，更突出的特征是具备较高的ROE/PB。”吴一凡预计，在险资增配的过程中，类似银行、煤炭、保险、通信、公用事业等行业可能更受欢迎。 　　从目前险资持股情况来看，持股市值超亿元的重仓股中，银行、通信仍为重点。 　　随着上市公司半年报陆续披露，险资二季度持股“全景图”渐次展现。据Wind数据统计显示，截至8月25日，险资二季度共现身229只个股前十大流通股东，合计持股2...