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安诚财险董事长袁卫任职资格获核准

安诚财险董事长袁卫任职资格获核准

3月18日,国家金融监督管理总局重庆监管局发布批复,核准袁卫安诚财产保险股份有限公司董事、董事长的任职资格。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 批复显示,安诚财险应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定,自本行政许可决定作出之日起2个月内到任,并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的,本批复文件失效,由决定机关办理行政许可注销手续。 安诚财险应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济金融相关法律法规,牢固树立风险合规意识,熟悉任职岗位职责,忠实勤勉履职。 (国家金融监督管理总局) (编辑:钱晓睿) 关键字:...
“80后”掌舵 东方嘉富人寿再出发

“80后”掌舵 东方嘉富人寿再出发

历经增资扩股、品牌更名的系列变革后,东方嘉富人寿保险有限公司(以下简称“东方嘉富人寿”)的核心管理层调整终于尘埃落定。3月16日,国家金融监督管理总局浙江监管局正式发布批复,核准刘大勇担任该公司总经理的任职资格。至此,这家从合资转为国资控股的险企,在股权、名称迭代后的核心人事布局宣告完成,由“80后”董事长何欣与总经理刘大勇组成的年轻管理团队正式掌舵公司。东方嘉富人寿未来发展将走向何方?业务将有哪些侧重?一切等待时间给出答案。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 管理层年轻化图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 去年8月,东方嘉富人寿前总经理张希凡因个人原因辞职,任职时间仅8个月。彼时,时任副总经理刘大勇被任命为临时负责人,代行总经理职责。3月16日,国家金融监督管理总局浙江监管局正式核准刘大勇担任东方嘉富人寿总经理的任职资格,标志其“代职”身份正式“转正”,也意味着公司核心管理层调整基本尘埃落定。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 除了总经理调整,东方嘉富人寿董事长何欣的任职资格也于去年正式获批。去年11月,国家金融监督管理总局浙江监管局发布批复称,核准何欣东方嘉富人寿董事长的任职资格。 目前,在东方嘉富人寿的管理架构中,最引人关注的亮点是何欣与刘大勇均为“80后”,这一年轻化的管理组合,在寿险行业核心管理层中并不多见。资料显示,何欣出生于1982年2月,中国注册会计师、澳大利亚会计师公会会员;2004年参加工作,加入普华永道中天会计师事务所西安分所,历任审计员、高级审计员、经理、高级经理等职务;2008年,借调至罗宾咸永道会计师事务所(普华永道香港分所);2017年加入浙江东方集团股份有限公司(现已更名为“浙江东方控股集团股份有限公司”),现任浙江东方控股集团股份有限公司(以下简称“浙江东方”)党委委员、副总经理、董事会秘书。 刘大勇出生于1981年6月,博士学位。2008年7月参加工作,历任平安改革项目组顾问,阳光保险集团战略与创新发展中心高级经理,弘康人寿保险股份有限公司企划市场部负责人,合众人寿保险股份有限公司企划部、市场部负责人,金融壹账通战略规划负责人等职务。 近两年,险企管理层代际更迭加速,年轻化、专业化成为新的趋势。北京社科院副研究员王鹏表示,年轻化团队对数字化转型、康养生态等新增长点反应更快,能打破传统险企“规模驱动”的路径依赖。较长的职业服务期有利于中长期战略的连续性,避免频繁更换管理层导致的治理动荡。 “从业务角度来说,寿险精算、合规管理、长期资金运作等领域需要深厚的行业积累。而且,年轻管理层与老员工之间可能存在代沟,若沟通机制不完善,可能会导致内部协作效率下降,影响团队凝聚力。”业内人士补充表示。 股权重塑引变局 人事震荡的背后,是东方嘉富人寿股权结构与战略布局的重塑。 东方嘉富人寿原名中韩人寿,成立于2012年,初期由浙江省国际贸易集团有限公司(以下简称“浙江国贸”)与韩国韩华生命保险株式会社(以下简称“韩华生命”)各持股50%。此后,浙江国贸将股份转让给浙江东方。 2022年成为东方嘉富人寿的转折点,浙江东方通过增资扩股,持股比例变为33.33%,未参与此次增资的韩华生命持股降至24.99%。同时,此次增资还引入5家浙江地方国资企业,公司性质由合资转为国资控股。目前,浙江东方为东方嘉富人寿控股股东,浙江省国资委为其实际控制人。 股权重大变更往往伴随着公司更名,治理结构的改革,董事会、核心高管出现重大调整。2025年1月,经监管批复,同意“中韩人寿”名称变更为“东方嘉富人寿”。2025年8月,东方嘉富人寿原总经理张希凡因个人原因辞职,去年11月何欣获批出任该公司董事长。 此前,东方嘉富人寿面临盈利方面的压力,北京商报记者梳理发现,2012—2023年,东方嘉富人寿仅在2020年实现盈利,其余年份均表现为亏损,合计亏损超15亿元。转折发生在2024年,当年东方嘉富人寿保险业务收入32.1亿元,净利润1000万元;2025年该公司继续盈利,保险业务收入39.72亿元,净利润增长至6000万元。 不过,业务的发展也加速了偿付能力消耗,截至2025年四季度末,东方嘉富人寿的核心偿付能力充足率为111%,综合偿付能力充足率为222%。虽仍显著高于监管红线,但相较于2022年三季度增资初期的393.57%、427.54%,下降较为明显。 北京商报记者就业务发展等问题致函东方嘉富人寿采访,但截至发稿,尚未获得回复。 驶向何方 核心管理层落地、进入盈利期,东方嘉富人寿站上新出发点。 对于公司的发展,东方嘉富人寿董事长何欣在2026年度工作会议上表示,站在新起点上,公司将围绕“健康金融、共富金融”两大主线,全力打造具备业务创新力、伙伴共生力和组织进化力的“价值型保险公司”。 立...
共治AI仿冒顽疾,护航直播电商清朗生态

共治AI仿冒顽疾,护航直播电商清朗生态

“太可怕了,声音、口型完全看不出来真假!”演员王劲松近日在社交媒体发布的一则辟谣声明,揭开了AI数字人仿冒公众人物直播进行虚假宣传的冰山一角。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除在数字内容创作被AI等技术推上快车道的今天,便利的背后也暗藏陷阱。只需一段公开视频、几句语音素材,就能克隆出高度逼真的名人形象与声音,用于带货引流甚至售假。这些未经授权的仿冒行为,不仅误导消费者,更扰乱平台秩序、侵蚀社会信任。据估算,2024年我国直播电商商品交易总额已超4.5万亿元,占据网络零售市场近三分之一份额,贡献了电子商务增量的八成。在这样的行业规模下,筑牢合规底线、守护公平秩序,成为推动行业高质量发展的必答题。抖音电商作为拥有庞大用户与交易体量的平台,拿出实招持续治理,为行业趟出一条可借鉴的路径。技术赋能与乱象滋生并存“AI换脸、声音克隆等深度合成技术的门槛持续走低,让仿冒变得‘平民化’。” 在多数网友看来,只需十几秒的名人公开语音、短视频素材,无需专业技术储备,就能生成高度逼真的仿冒内容,极容易让AI仿冒名人带货从技术尝试变味成为侵权工具。这种违规行为呈现出鲜明的产业化、套路化特征,成为网络空间的新顽疾。违规手法的隐蔽性与翻新速度,让治理工作面临全行业性挑战。部分违规账号通过剪辑拼接、模糊处理等方式降低仿冒痕迹,更有甚者采用姓名变体、卡通形象模仿等“擦边”手段规避监管,如模仿“李亚鹏”改为“李亚朋鸟”进行带货。从仿冒对象来看,演艺明星、体育运动员、知名企业家、专家学者等公众人物成为主要目标,董宇辉、温峥嵘、李亚鹏、王丽云等都曾遭遇AI仿冒侵权,其核心原因在于这类群体关注度高、影响力大,易被违规账号利用获取流量。更深层的问题在于,直播电商复杂的网络化主体关系,进一步加剧了治理难度。在“直播+电商”生态下,商家、平台、MCN机构、主播等主体形成多重交叠的法律关系,当侵权行为发生时,责任界定往往成为难题。部分MCN机构与主播之间的关系模糊,有的构成劳动或劳务关系,有的仅为经纪合同关系,这使得侵权责任的追溯变得复杂。主动作为与精准施策的治理实践面对AI侵权带来的行业挑战,抖音电商开展“仿冒名人宣传”专项治理行动,构建起多层次、全流程的治理体系,用实际行动守护行业生态。在治理范围上,抖音电商实现了违规行为的全面覆盖。专项治理针对四类核心侵权行为精准发力:未经授权利用AI仿冒名人肖像、声音带货;虚假宣称或暗示名人与商品有关联;使用名人姓名及变体刻意仿冒;利用肖像照片、特效卡通形象仿冒等。截至目前,累计处置侵权仿冒达人账号1.1万个,处置仿冒带货商品超6700个,通过“阻止相同侵权内容传播”功能主动拦截侵权视频超1.6万条。其中,仅李亚鹏相关仿冒侵权视频就处置了17万余条,带货类侵权视频达16.5万条,390个违规账号受到处罚。回看抖音电商的步伐,可谓步步为营、层层加码。针对AI生成内容的特殊性,平台持续投入优化算法模型,建立多维度回溯机制,开发专项识别模型,对恶意盗用素材、虚构代言关系等行为实现自动化拦截。对于违规主体,平台对涉事达人中断直播、下架违规商品及视频、关闭商品分享权限、冻结成交金额;对涉事商家则下架或封禁违规商品、重置店铺信息、冻结货款、停业整顿等。借差异化处置展现治理严肃性,同时兼顾不同主体的责任性质。为从源头减少侵权内容扩散,平台引导达人开通“阻止相同侵权内容传播”功能,目前已主动拦截处置数万条侵权视频。针对选品这一直播电商的风险源头,平台强化达人、直播间运营者和MCN机构的审核把关责任,要求建立严格的选品机制,对高风险品类推行合规审查制度。从“事后追责”向“事前预防”转变。国家市场监管总局、国家网信办联合印发的《网络交易平台规则监督管理办法》与《直播电商监督管理办法》,明确要求平台落实主体责任,整治AI仿冒公众人物等乱象。抖音电商的专项治理行动,通过细化规则、强化执行,将政策精神转化为具体的治理实践,既维护了平台生态,也为行业合规发展提供了参考样本。AI技术本身无善恶,关键在于使用者能否坚守边界、恪守底线。直播电商平台的侵权治理专项行动,彰显了平台的责任与担当,也为行业治理提供了宝贵经验。守住诚信底线,向AI侵权仿冒亮剑,不是一阵风,而应是一场久久为功的接力,这既是行业发展的必然要求,也是多方协同治理的最终目标。我们期待,这样的治理能由点及面,推动整个直播电商行业形成 “不敢仿、不能仿、不想仿” 的共识,让合规经营成为行业自觉、诚信守界成为直播常态,让数字经济的浪潮既奔涌向前,又清澈可鉴。 (文/朱家齐) 【责任编辑:陈听雨】 阅读下一篇: ...
AI向善需守住伦理底线

AI向善需守住伦理底线

  今年央视“3·15”晚会曝光的AI“投毒”乱象发人深省。部分商家借助技术工具批量编造虚假宣传内容,通过人为操控AI注入不实信息,让虚构产品获得算法优先推荐,这类行为直指当前AI行业发展中存在的漏洞。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  算法推荐的底层逻辑依赖数据真实性,而现阶段部分AI系统的内容审核、数据核验机制仍有短板,给了借助虚假信息逐利的可乘之机,不仅扰乱市场秩序、误导消费者,更动摇了公众对数字生态的信任基础。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  面对行业漏洞与伦理隐患,相关企业理应主动作为,率先筑牢技术与伦理双重防线,将信息审核与数据核验纳入技术研发全流程,通过技术手段追溯数据来源,确保AI训练信息真实合规。同时对批量生成、内容可疑的推广文案启动自动拦截,并模拟虚假信息攻击场景优化AI鉴别能力,提升系统识别不实内容的灵敏度,让AI逐步具备“明辨是非”的能力。  但当前,此类积极举措落地范围仍有限,尚未构建起全行业的技术与伦理防护体系。唯有更多企业将伦理要求深度融入技术设计、研发、应用的全环节,把合规校验、信息甄别作为AI产品研发的硬性标准,才能从源头堵住技术滥用的漏洞,让技术创新始终行走在伦理框架之内。  行业的健康发展,既需要企业自律,更离不开监管的刚性约束。目前我国已出台相关制度为AI应用立规,《生成式人工智能服务管理暂行办法》明确要求AI服务提供者履行信息内容管理主体责任,保证训练与检索数据的真实准确;《生成式人工智能服务安全基本要求》进一步细化数据真实、算法公平等要求,建立语料溯源、内容标识等约束机制。而要让这些制度规范真正发挥效用,关键还在于强化执行力度、推动监管落地见效,让纸面上的规则转化为实际的行为约束,推动制度硬约束与行业软自律同频共振、形成合力,既为AI产业划定清晰不可逾越的行为边界,又不束缚技术创新的活力与步伐。  AI“投毒”乱象的出现,是技术快速发展过程中必然经历的“成长烦恼”。它提醒我们:技术进步永远离不开伦理护航。只要企业坚守底线、监管精准发力、社会形成共识,就一定能遏制技术滥用的苗头,让AI在规范中前行,真正成为增进人类福祉、推动社会进步的可靠力量。(文/孙 越) 【责任编辑:朱家齐】 阅读下一篇: ...
同业存款利率自律管理“打补丁” 超10万亿元资金或面临重定价

同业存款利率自律管理“打补丁” 超10万亿元资金或面临重定价

◎记者 张欣然图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 同业存款利率自律管理正在进一步强化。上海证券报记者自多名银行业内人士处获悉,近期部分成员银行在参加市场利率定价自律机制相关会议时,被要求加强同业活期存款利率管理。根据最新要求,高于7天期逆回购(OMO)政策利率1.4%的同业活期存款规模,在季度末的占比原则上不得超过10%至20%。 业内人士测算,随着自律管理进一步加强,大约有10万亿元银行同业存款利率受到影响,或面临重新定价。本轮自律管理升级,被认为是对2024年末相关措施的延续和强化,也意味着以公开市场操作利率为核心的政策利率体系,对银行负债端定价的约束力正在逐步增强。 同业存款利率自律管理“打补丁” 近期同业存款利率自律管理再度收紧,市场关注度明显升温。 事实上,同业存款利率管理早在2024年末便已启动。2024年11月,市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》,首次将非银同业活期存款纳入自律管理框架。其中,金融基础设施机构活期存款参考0.35%的超额存款准备金利率定价,其他非银机构活期存款则参考1.4%的7天期逆回购利率确定。 本轮新要求则是在原有基础上进一步细化管理口径,将约束从整体利率水平延伸到高息同业活期存款的规模占比,对高于7天期逆回购利率的存款规模提出比例限制。 华西证券研报认为,此次自律管理升级,实际上是在给此前规则“打补丁”。此前部分银行可以通过高低利率搭配的方式,在满足平均利率考核要求的同时,继续吸收部分高息同业存款。如今将管理进一步细化到高息存款占比,有助于提高自律约束的实际效果。 华泰证券测算显示,目前银行体系同业存款规模约40万亿元至50万亿元,其中,同业活期存款约25万亿元至30万亿元。考虑到部分存款利率已符合最新自律要求,业内普遍按40%至50%的整改比例估算,对应约10万亿元同业活期存款利率存在下调空间。 资金循环扩张为主因 本轮自律管理之所以进一步升级,与同业资金循环扩张、套利空间再现有关。 国联民生证券研究所所长助理王先爽对上海证券报记者表示,近期银行体系同业存款规模出现阶段性增长,其中一个重要原因是前期自律管理实施后形成了低基数。随着金融机构逐步适应规则,部分机构重新找到指标平衡空间,同业资金链条再次扩展。在实际操作中,一些非银机构通过回购融资获得资金,再以活期存款形式存入银行,形成“非银借回购,银行吸存款”的资金循环。对银行而言,同业活期存款是一种相对低成本的负债来源;对非银机构而言,则存在一定套利空间。 一位银行资金交易人士对上海证券报记者表示,这类模式的存在,使得同业资金在金融体系内部循环,容易推高部分高息同业存款规模,也削弱了此前自律管理压降银行负债成本的效果。“从监管角度看,当前进一步加强同业存款利率自律,目的之一就是压缩上述套利空间,降低银行通过高息同业存款吸收负债的动力,引导同业资金定价更贴近政策利率水平。”该人士表示。 银行负债结构及债市或受影响 随着同业存款利率面临重新定价,银行负债结构和债市也可能受到影响。 王先爽表示:一方面,同业活期存款利率下降后,非银机构通过回购融资进行存款套利的空间将明显缩小,回购需求可能下降,部分资金可能转向短期存单或债券资产;另一方面,对于银行而言,同业存款规模可能阶段性收缩,部分负债可能转向同业存单等工具。 北方一家银行资产负债部人士对上海证券报记者表示,如果同业活期存款规模下降,银行可能通过发行同业存单来弥补部分流动性指标缺口。同时,银行同业资产规模可能同步收缩,在资产配置需求推动下,金融市场部门可能增加债券配置,从而在短期内加剧债市“资产荒”现象。 从总体影响看,银行负债成本下降幅度可能相对有限。华泰证券固收团队测算,若同业存款利率平均下降10至20个基点,对应银行节约利息开支约100亿元至200亿元,对银行整体净息差的改善幅度不到1个基点。 债市层面,机构普遍认为,此次自律管理对中短端债券更为有利。参考2024年11月非银同业存款纳入自律管理后的市场反应,短期内市场可能继续交易银行负债成本下降和配债需求增强的预期,利好同业存单和中短债。 (编辑:钱晓睿) 关键字:...
加快打造智能经济新形态

加快打造智能经济新形态

  打造智能经济新形态,既能推动传统产业升级、催生新业态,又能在全球竞争核心赛道抢占先机,还能让发展成果更多更公平惠及全体人民。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  今年《政府工作报告》首次提出“打造智能经济新形态”,这一全新表述体现了我国人工智能发展的战略升级。从2024年提出“人工智能+”行动到2025年持续推进,再到今年要求打造智能经济新形态,政策脉络清晰勾勒出人工智能从工具赋能向经济底座跃迁的演进逻辑。这是准确把握新一轮科技革命和产业变革历史机遇的战略抉择,也是培育新质生产力、打开经济增长新空间的必然要求。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  深刻把握智能经济新形态的内涵,是推动发展的前提。智能经济以人工智能为核心驱动,以数据、算力、算法为新生产要素,重构产业体系和经济范式,实现从“人驱动机器”到“机器赋能人”的根本转变,为新质生产力发展提供了核心载体。其价值在于,既能推动传统产业升级、催生新业态,构建现代化产业体系,又能在全球竞争核心赛道抢占先机,提升国家核心竞争力,更能通过普惠化智能应用提升公共服务效率,让发展成果更多更公平惠及全体人民。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  我国打造智能经济新形态具备得天独厚的优势。市场优势方面,14亿多人口、超4亿中等收入群体形成海量需求,为智能技术迭代提供丰富应用场景,形成“技术—应用—数据—再升级”的良性循环。设施优势方面,我国建成全球规模最大的光纤和5G网络,算力总规模位居全球前列,“东数西算”工程稳步推进,筑牢智能经济硬件底座。产业优势方面,全球最完整工业门类为智能技术提供全链条试验场,实现科技创新与实体经济深度融合。制度优势方面,从国家新一代人工智能发展规划到数据要素市场化改革,已形成支持智能经济发展的“四梁八柱”,营造良好制度环境。  也要清醒看到,我国智能经济发展仍面临核心技术有待突破、产业融合不够深入、要素流通存在壁垒、治理体系尚需完善等挑战,须以系统观念补短板、强弱项、固底板,推动智能经济提质增效、行稳致远。  攻坚核心技术,筑牢自主可控发展根基。聚焦通用人工智能基础理论、高端芯片、基础软件、开源框架、大模型核心算法等关键领域,加大基础研究与前沿研发投入。强化产学研用深度协同,集中力量突破一批“卡脖子”难题,构建自主可控、安全可靠的智能技术体系。支持龙头企业牵头组建创新联合体,带动产业链上下游协同创新,推动创新成果快速转化为现实生产力,牢牢把握发展主动权。  深化产业融合,激活实体经济内生动力。以“人工智能+”行动为总抓手,推动智能技术与制造业、农业、服务业全方位、全链条深度融合,让智能经济扎根实体经济。在制造业领域,加快智能工厂、数字化车间建设,推广柔性生产、质量管控、能耗优化等智能化应用,提升产业链供应链现代化水平。在农业领域,发展智慧种植、智能养殖、精准农机,提高农业生产效率与质量效益。在服务业领域,拓展智慧物流、智慧医疗、智慧文旅等场景,培育新业态新模式。  激活数据要素,畅通高效循环价值链条。加快推进数据要素市场化配置改革,健全数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等基础制度,打通部门间、行业间、区域间数据壁垒,促进数据合规高效流通使用。统筹推进全国一体化算力网络建设,优化算力布局,提升算力普惠供给能力,降低算力使用成本。完善数据安全与隐私保护机制,规范数据采集、传输、使用、共享全流程管理,在保障安全的前提下充分释放数据要素价值。  完善制度供给,营造规范有序发展生态。坚持包容审慎监管,加快构建与智能经济发展相适应的法律法规、伦理规范和标准体系。强化知识产权全链条保护,激发各类创新主体积极性、创造性。深化产教融合、校企合作,加强人工智能领域复合型人才培养,打造结构合理、素质优良的人才队伍。优化营商环境,鼓励多元主体参与创新创造,形成政府引导、市场主导、社会协同的良好发展格局。  (张林山 作者系国家发展改革委宏观经济研究院研究员) 【责任编辑:冉晓宁】 阅读下一篇: ...
“龙虾热”背后的“冷思考”

“龙虾热”背后的“冷思考”

  近来,OpenClaw(小龙虾)火遍全国,腾讯深圳总部门前上千人排队求免费安装的事件更是吸引众多关注。短短几天,“养龙虾”成为各大网络平台与街头巷尾的最热话题。平台上也开始出现大量提供OpenClaw上门安装、OpenClaw养成教程等的帖子。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  OpenClaw有其优势所在。作为一个开源AI智能体,在用户给出授权的情况下,OpenClaw可以完成相应的动作,理论状态下,可以被“养”出无限功能,胜任各类工作。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  但人人都适合“养龙虾”吗?  首先,AI的使用与训练并非没有门槛。在真正精通技术的专业人士手中,AI是很强的助力,辅助用户在工作生活中事半功倍。但在部分一知半解的用户手中,则可能难以发挥其本身功用,沦为无用或少用的“个人形象点缀”。  其次,在实际应用中,开源≠零成本。OpenClaw的养成需要大量时间与金钱,且养成功能越强大,所需费用越高,对个人来说是不小的负担。如果缺乏专业手段,其付出和回报往往不成正比,效率也很难得到提升。  抛却成本不谈,OpenClaw本身的隐患也不容忽视。“贩卖AI焦虑者”不会告诉用户,虽然OpenClaw不上云,但在上门/远程安装过程中,安装者可以悄悄安装“后门”,所有个人信息将一览无遗。他们更不会告诉用户,OpenClaw拥有的权限极高,一旦误操作,将造成不可估量的财产损失。  对此,国家互联网应急中心已发布关于OpenClaw安全应用的风险提示,就其“提示词注入”风险、“误操作”风险、功能插件(skills)投毒风险、安全漏洞风险等给出了警示和建议,提示大家注意安全防范。  事实上,无论AI如何演变,在制作、使用或是选择上,主体始终是人。在信息过载时代,人们对新事物总有学习焦虑,但这种焦虑一旦演变为罔顾自身限制的盲目跟风,就很容易落入焦虑收割陷阱。  不断学习新生事物是进步的重要阶梯,但与“跟风凑热闹”一拥而上不同,深度学习才是缓解焦虑的良药。深度学习后再去判断应否参与、如何参与,才能真正发挥新事物的功用,跟上时代发展。(记者 刘超) 【责任编辑:冉晓宁】 阅读下一篇: ...
公募把脉“HALO”投资 逾七成机构预判行情将震荡分化

公募把脉“HALO”投资 逾七成机构预判行情将震荡分化

来源:证券日报 作者:昌校宇图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 3月份以来,A股市场呈现出鲜明的结构性行情。受全球实物资产重估及国内产业“反内卷”政策推动,以油气、贵金属、化工等为代表的“HALO”(重资产、低淘汰)板块持续走强。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 公募排排网最新发布的问卷调查结果显示,63.16%的公募机构认为当前“HALO”板块热度合理,仍处于理性布局阶段;31.58%的机构则认为已出现过热迹象,交易趋于拥挤;另有5.26%的机构认为热度偏低,部分结构性机会仍待挖掘。 金鹰基金相关人士对《证券日报》记者表示,在2025年AI(人工智能)行情近乎“一枝独秀”的背景下,2026年资金本身存在分散配置的需求,市场景气度与流动性的边际改善正在向估值处于低位的周期制造类资产倾斜,因此当前的“HALO”投资具有中长期叙事逻辑。 但部分机构也提示了短期交易层面的过热风险。嘉合基金权益投资部基金经理陶棣溦认为,当A股出现跟风炒作“HALO”时,往往意味着短期相关资产的估值已不便宜,需警惕过热风险。 针对未来6个月“HALO”板块的走势,公募机构的共识更为清晰。调查结果显示,75%的机构认为“HALO”行情将进入震荡分化阶段,看好其中优质标的的机会;12.50%的机构预计行情将持续走强;预判行情将回归平淡或面临回调的机构各占6.25%。 红土创新基金相关人士认为,未来6个月“HALO”投资将进入震荡分化阶段,业绩验证将成为关键分水岭。具备以下特征的“真HALO”资产有望继续跑赢:订单能见度高(如部分变压器企业海外订单已排至2028年)、盈利改善确定性较强(如部分铜矿企业受益于供需缺口扩大,毛利率持续提升)、现金流稳健(如部分公用事业类公司具备股息安全边际),以及产业逻辑依然坚实(如AI算力带来的电力需求激增)等。 分化行情中的机会将聚焦何处?调查结果显示,当前公募机构最看好的方向是算电协同相关领域,如AI数据中心能源解决方案、电网设备等,获得39.13%机构的青睐;能源安全(油气、绿电等)和资源品(铜、银等工业金属)方向并列第二,各自获得26.09%机构的支持;也有部分机构看好高端工业设备、公用事业等。 红土创新基金相关人士认为,算电协同是“HALO”逻辑在A股最直接的映射,兼具“需求刚性”与“供给瓶颈”双重属性。需求端,AI发展带来电力需求激增;供给端,全球电网设备(如大型变压器)面临长达数年的交付周期和供应缺口,而我国在特高压、智能电网等领域的技术领先优势,以及“十五五”期间的巨大电网投资规划,使A股相关板块具备显著优势。 (编辑:文静) 关键字:...
超七成百亿级私募满仓 科技与周期“两手抓”

超七成百亿级私募满仓 科技与周期“两手抓”

来源:上海证券报 作者:马嘉悦图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 近期市场震荡加剧,但私募持仓愈发积极。私募排排网最新数据显示,截至3月6日,股票私募仓位指数升至82.64%,创出近10周新高。分规模来看,百亿级私募攻势明显。截至3月6日,满仓(仓位高于80%)百亿级私募占比超过70%,较上一周(2月27日)提升超15个百分点。 数据显示,截至3月6日,股票私募仓位指数升至82.64%,较上一周提升4.02个百分点,该指数时隔3周重回80%上方,且创出近10周新高,显示机构近期对后市预期的积极变化。 从规模来看,头部私募攻势显著。截至3月6日,百亿级股票私募仓位指数为87.01%。其中,满仓(仓位超过80%)百亿级股票私募占比高达70.71%,较上一周大幅提升超15个百分点;中等仓位(50%至80%)百亿级股票私募占比小幅提升至24.01%。也就是说,在百亿级股票私募中,仓位在50%以上的管理人占比合计接近95%。 星石投资在接受记者采访时分析称,虽然海外地缘冲突短期影响了国内市场情绪,但从2000年以来地缘冲突的历史经验来看,股市受风险偏好下行调整后,板块间表现会有所分化,市场中可能存在超跌机会。另外,拉长时间来看,随着增量资金陆续入场、国内政策持续落地以及政策效果逐步显现,今年国内价格修复和企业盈利兑现的概率将逐步提升,盈利驱动的行情有望进一步演绎。 高仓位运作下,私募基金赚钱效应进一步凸显,这进一步构成了增量资金入场的重要驱动力。 数据显示,截至2026年2月底,全市场有业绩记录的12270只私募证券投资基金平均收益为6.89%,前5%分位数收益达到23.16%。 据统计,截至2月底,有业绩记录的股票策略基金数量达7881只,其中6657只基金年内取得正收益,正收益占比为84.47%,年内平均收益为7.78%,5%分位数收益则为24.33%,两项收益指标显著高于全市场平均水平。 另外,今年2月,共计193位私募基金经理旗下进行业绩展示的产品(产品数在3只及以上)净值创出历史新高。其中,至少管理3只产品、在私募排排网有近1年业绩展示的私募基金经理有118位。在这118位基金经理中,有26位来自百亿级私募。分策略来看,百亿级股票策略私募基金经理共计21位。 记者采访获悉,伴随增量资金持续涌入,私募正在瞄准周期与科技板块布局。 盘京投资基金经理粘洪峰在接受记者采访时表示,AI产业的快速发展仍将是今年市场关注的重要方向,尤其是算力、半导体等上游核心环节,以及AI各类应用场景的落地值得重点关注。与此同时,贵金属虽然阶段性需关注估值与业绩的匹配度,但在宏观逻辑、产业逻辑与货币逻辑三重因素共振的背景下,贵金属品种具备长期配置价值,后续可以择机布局。 (编辑:文静) 关键字:...
QDII基金溢价风险积聚 追高需警惕“流动性陷阱”

QDII基金溢价风险积聚 追高需警惕“流动性陷阱”

记者 吴黎华 谢达斐图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 3月以来,已有50余份油气主题基金溢价风险提示发出。Wind数据显示,3月已有40余只油气主题ETF合计吸收资金218.3亿元。资金狂热的背后,高溢价风险正在积聚。面对频发的高溢价,基金公司被迫采取停牌、限制申购等措施。 溢价风险积聚 基金公司紧急“灭火” 3月10日,易方达原油LOF发布溢价风险提示,截至当日收盘,该基金二级市场收盘价1.616元,较3月6日基金份额净值1.4631元溢价超10%。 本轮油气基金高溢价潮源于国际油价的剧烈波动与地缘政治风险的叠加。3月9日,ICE布伦特原油期货价格一度触及119.50美元/桶,年内涨幅超50%,国内投资者借道合格境内机构投资者(QDII)基金布局海外油气资产的热情被点燃。 然而,短期资金涌入导致场内交易价格严重偏离净值。比如,嘉实原油LOF在3月9日收盘价1.946元,相对于3月5日净值1.6643元的溢价率达16.93%。 面对失控的溢价,基金公司被迫采取措施。标普油气ETF嘉实、石油基金LOF等多只产品宣布于3月10日开市起停牌至当日10:30,与此同时,易方达原油LOF因溢价率高达24.52%同样触发停牌机制。 “这本质上是流动性错配问题。”某头部基金公司QDII业务负责人表示,“QDII额度有限,基金公司无法通过申购套利机制平抑溢价,只能眼睁睁看着场内价格飙涨。一旦海外市场回调,追高买入的投资者将面临‘戴维斯双杀’:既要承担净值下跌的损失,又要承受溢价收敛的冲击。” 该负责人表示,根据历史经验,2020年4月国际油价暴跌期间,部分油气QDII曾因高溢价买入的投资者集中赎回而遭遇流动性危机,净值单日跌幅超过20%。当前市场环境下,若中东局势缓和或全球经济复苏不及预期导致油价回调,类似场景可能重演。 结构性矛盾凸显 投资者教育任重道远 油气QDII的高溢价并非新问题,但此次危机暴露出行业深层次的结构性矛盾。 一方面,投资者对海外资产配置需求激增,2026年以来QDII基金规模持续扩张,油气主题产品成为资金追捧的对象;另一方面,供给刚性受限,供需失衡下溢价成为常态。 Wind数据显示,截至3月10日,全市场油气主题ETF规模较年初增长超40%。根据最新公布的QDII投资额度审批情况,截至2025年末,证券类QDII总额度约为1617亿美元,其中基金公司占比约40%,且新增额度审批趋严。这意味着,在现有额度框架下,油气QDII的供给弹性极为有限。 “很多散户把LOF当成股票炒,根本不看净值。”某券商营业部相关人士透露,“最近不少客户问我为什么石油涨了基金不涨,或者为什么基金涨停了净值没涨,这说明投资者对产品机制的理解存在严重偏差。”该人士还表示,有客户误以为买入LOF的价格就是基金净值,但他不了解二级市场交易价格与基金份额净值可能存在显著偏离。 某券商分析师指出,QDII-LOF产品的设计初衷是提供流动性,但在极端行情下反而成为风险放大器。该分析师表示:“LOF产品允许投资者像买卖股票一样在二级市场交易,理论上存在套利机制:当场内价格高于净值时,投资者可以申购基金份额并在二级市场卖出,从而平抑溢价。但在QDII额度受限的情况下,申购通道被堵死,套利机制失效,溢价只能持续扩大。” 该分析师建议,建立QDII额度动态调配机制,允许基金公司在溢价率超过一定阈值时临时增加额度,通过市场化手段平抑价格扭曲。从长远看,这是解决结构性矛盾的必由之路。 华南某公募基金相关负责人表示,基金管理人应加强风控,在溢价率超过10%时主动提示风险并考虑停牌,避免投资者盲目追高。“但根本解决之道还在于投资者教育,要让基民明白高溢价买入等于提前透支未来收益。以嘉实原油LOF为例,如果投资者在溢价16.93%时买入,意味着即使未来油价继续上涨,也需要上涨超过16.93%才能覆盖溢价成本。一旦溢价回归,亏损幅度可能远超标的资产跌幅。” 该负责人进一步指出,当前部分互联网平台的基金销售页面存在误导性展示问题。“有些平台只展示基金近期收益率排名,不提示溢价风险;有些平台将LOF的涨跌幅与普通基金混为一谈,让投资者误以为场内涨幅就是实际收益,这些做法都需要规范。” 护航行业声誉 常态化风控机制待建立 面对频发的溢价风险,行业常态化自律管理尚待建立。 “监管介入是必要的,但不能替代市场机制。”某基金公司合规人士表示,“更重要的是基金公司建立常态化的风险防控机制。比如,基金管理人可以在基金合同中约定,当溢价率持续超过一定水平时,自动启动份额折算或暂停交易,避免人为判断的滞后性。” 该合规人士还建议,基金公司应加强与销售渠道的沟通,确保理财经理充分理解LOF产品的特性,在向客户推荐时充分揭示溢价风险。“现在很多销售渠道的培训...
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