（原标题：透视算力概念股半年报“成绩单”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
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8月14日，寒武纪（688256.SH）的股价在盘中一度暴涨超14%，再创历史新高，逼近千元大关。其股价的惊人表现，正是当下AI算力产业发展的一个缩影。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
一边是资本市场基于对产业未来的乐观预期，将热点公司的股价推向新高；另一边则是产业链相关公司中报“成绩单”的冷热不均：光模块厂商新易盛（300502.SZ），预计上半年归母净利润同比增幅最高达385.47%，其同行中际旭创（300308.SZ）也预计最高增长86.57%；相比之下，国产芯片与服务器厂商的业绩增速则相对平缓，海光信息（688041.SH）上半年净利润同比增长40.78%，中科曙光（603019.SH）的净利润增幅则为29.89%。
对此，集邦咨询研究经理龚明德在接受经济观察报记者采访时表示，AI服务器是当前整个服务器市场最主要的增长支撑，其全年出货量预计将有可观的增长。
产业链“细化”
国际数据公司（IDC）的数据显示，2024年第四季度，全球服务器市场中，“ODM Direct”（原始设计制造商直销）模式的收入同比增长高达155.5%，占据了47.3%的市场份额。
所谓ODM厂商，例如广达（Quanta）、纬颖（Wiwynn）以及工业富联（601138.SH）等，其客户主要是亚马逊、谷歌、微软等北美云服务提供商，当这类企业的合计收入占据了全球服务器市场近一半的份额时，也直接印证了这轮算力市场增长的核心动力――几家科技巨头的巨额资本开支。
根据最新的业绩指引，微软、谷歌、亚马逊、Meta四家公司已将2025年的资本开支计划合计上调至超过3400亿美元，折合人民币约2.5万亿元。在具体的投向上，微软首席财务官艾米?胡德在业绩电话会上表示，公司将继续投资以应对“云和人工智能产品的强劲需求信号”；Meta首席财务官苏珊?李则强调，即便在2025年公司投入了更多算力，“依然很难满足公司团队及业务对算力资源的需求”；谷歌CEO桑达尔?皮查伊也将资本开支的增加归因于“公司云产品及服务面对强劲且持续增长的市场需求”。
在这条由北美巨头主导的供应链上，A股距离需求最近、受益最直接的环节之一，是高速光模块。根据2025年半年度业绩预告，光模块厂商新易盛预计上半年归母净利润同比增长327.68%～385.47%；另一家光模块厂商中际旭创则预计同期归母净利润同比增长52.64%～86.57%。
该领域这一增长势头亦并非仅限于上述两家头部厂商。8月14日，华工科技（000988.SZ）披露2025年半年度报告，2025年上半年，该公司整体归母净利润同比增长45%，而其“联接业务”（含光模块）的营业收入则同比增长了124%，达到37.44亿元。华工科技在半年报中表示，增长主要源于“对AI应用领域市场机遇的把握，公司400G、800G光模块实现规模交付”。
8月12日，集邦咨询研究经理龚明德在接受经济观察报记者采访时表示，AI服务器是当前整个服务器市场最主要的增长支撑，全年出货量预计将有可观的增长。
而作为光模块的直接下游，数据中心交换机厂商同样受益。相关厂商锐捷网络（301165.SZ）预计上半年归母净利润同比增长160.11%～231.64%；其母公司星网锐捷（002396.SZ）同期归母净利润也预计增长43.81%～91.75%，两家公司均在公告中表示，业绩增长与“面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付”有关。
除了服务器之间的外部互联，服务器内部的数据传输效率同样至关重要。作为连接CPU与内存的关键部件，内存接口芯片的需求也随之水涨船高。相关厂商澜起科技（688008.SH）发布的业绩预告显示，该公司预计2025年上半年实现营业收入约26.33亿元，同比增长约58.17%；实现归母净利润11亿元至12亿元，同比增长约85.5%至102.36%。澜起科技在其公告中称，业绩大幅增长的原因之一，是受益于AI产业趋势，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长。
在更高端的AI训练芯片中，高带宽内存（HBM）已成为绕不开的关键组件。集邦咨询分析师许家源告诉记者，英伟达目前消耗了整个HBM市场六成以上的份额，需求方通常会提前1.5个季度进行采购，这使得HBM市场基本处于供需紧平衡甚至供不应求的状态。
这种紧平衡状态也在重塑HBM的市场格局。根据集邦咨询的分析，SK海力士目前在HBM市场占据领先地位，而美光则通过跳过HBM3直接投入HBM3e的策略成功追赶，成为英伟达供应链的重要一环，三星则将更多重心放在了AMD等非英伟达客户上。根据该机构预测，由于产能持续受限，2025年HB...
