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（原标题：重阳问答�蛉绾慰创�今年以来港股IPO爆发）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 Q：请问重阳投资，如何看待今年以来港股IPO爆发？图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 A：今年以来，港股IPO规模明显上升。根据Wind统计，截止5月28日，港股已有27家企业成功上市，首次招股募资总额已超770亿港元，接近去年全年。现象级IPO频发，蜜雪集团上市融资认购金额达1.77万亿港元，宁德时代赴港上市成功融资超350亿港元成为全球范围内仅次于沙特阿美的第二大IPO。目前港股仍有157家公司等待上市，募资超50亿港币的待上市项目有18家。根据德勤的预测，年内港股IPO募资规模有望冲击1500亿港元，重返全球前三。 港股IPO爆发，背后是政策红利、市场环境和企业战略共同作用的结果： 政策支持是港股IPO爆发的基础。港交所近年持续优化上市制度，例如引入《主板上市规则》第18A和18C章，今年5月推出“科企专线”允许特专科技和生物科技公司以保密形式提交上市申请，显著降低了早期科技企业的上市门槛；中国证监会出台五项资本市场对港合作措施，支持内地企业赴港上市，审核时间从100天缩短至60天内，加速企业上市进程；港交所推出FINI结算平台提升新股发行效率，增强了市场承载能力。 港股流动性改善是IPO持续的支撑。去年四季度以来，港股市场表现强劲。截止目前南向资金2025年净流入超6000亿元，其中机构资金占比过半；同时，对美国财政可持续性的担忧推动全球资金回流新兴市场，港元存款规模激增促使金管局被动投放流动性，形成“外资回流+南向加码”的双重支撑。今年以来港股日均成交金额超过2400亿港币，较去年增加近一倍。目前港股已经成为中国稀缺性科技和消费股的聚集地，考虑到MSCI指数中港股占比超过80%，外资回流和南向加码的趋势有望延续。 中国优质企业国际化布局加速，港股成为其构建全球融资平台的关键枢纽。在国内市场竞争加剧，国际逆全球化升温的背景下，中国企业走出去就成为了企业发展和提高对外影响力的必由之路，政策高层多次会议和讲话中也提到要支持中国企业走出去。国内融资面临境内资金跨境使用限制，企业通过港股平台募集离岸资金，可以支持海外产能扩张、品牌收购及供应链建设，例如宁德时代赴港上市募集资金90%用于匈牙利工厂建设。 受益于IPO环境改善，港股正经历优质资产供给的结构性升级。以蜜雪集团为代表的全球消费企业，以宁德时代为代表的中国核心制造企业，以及以恒瑞医药为代表的中国优质创新药企等纷纷赴港上市。这些优质核心资产港股IPO基石投资者认购比例高，上市后股价平均涨幅优秀，带动港股优质资产占比进一步提升，行业结构的优化有望进一步吸引中长期资金对港股的配置。港股当前兼具估值安全边际、产业升级动能与流动性支撑，中长期配置价值凸显，我们坚定看好港股的中长期表现。 ▲向上滑动阅览【免责声明】 本材料由上海重阳投资管理股份有限公司（简称“重阳投资”）原创并编辑发布，仅限于提供信息和投资者教育的目的。本材料所依据信息和资料来源于公开渠道（例如：万得、彭博）和内部研究成果，相关信息被认为是可靠的，但重阳投资不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。相关信息仅供参考，不构成广告、销售要约，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用，不代表重阳投资的实际操作。因基金产品投资限制、投资组合调整和交易成本等多种因素，重阳投资的实际操作有可能与本材料中得出的结论不同。 本材料并不考虑任何阅读者的特定投资需求、投资目标或风险承受能力。阅读者在投资之前，应当仔细阅读产品法律文件和风险揭示书，充分认识产品的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本材料版权属于重阳投资，未经重阳投资授权，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本材料内容。 ...

（原标题：涉嫌财务数据虚假披露*ST元成被立案 今年以来实控人千万股权被拍卖）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月2日，*ST元成（603388.SH）开盘跌停。前一日（7月1日）晚，*ST元成发布公告称，公司收到中国证监会《立案告知书》，因公司涉嫌年报等定期报告财务数据虚假披露，决定对公司立案。控股股东、实际控制人祝昌人也同步被立案。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公告显示，若后续经证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。 *ST元成于2017年在上交所上市，是一家环境综合服务商，以生态景观、绿色环保、休闲旅游为核心领域。近年来，受宏观经济形势下行放缓等因素影响，公司业绩下滑明显。 2024年年报遭问询 在2024年年报发布后，*ST元成收到了上交所下发的监管函。监管函中提到，公司第四季度实现营收1.01亿元，占全年营收之比近七成，与往年季度变化趋势存在明显差异。 上交所要求*ST元成说明第四季度营业收入同比大幅增长、占全年收入比重大幅提高的原因及合理性，是否存在跨期确认收入以及未满足收入确认条件而突击确认收入的情形。 *ST元成在6月17日发布的公告中解释称，经公司自查发现，由于工作人员疏忽，造成公司2024年年度报告中第三季度和第四季度的营业收入输入错误，更正后公司2024年第四季度营业收入占全年收入的29.80%，比重没有大幅增长、占全年收入的比重也并没有大幅提高，不存在跨期确认收入的情形，也不存在未满足收入确认条件而突击确认收入的情形。本次更正不涉及对公司财务报表的调整，不会对公司 2024年经营业绩造成影响。 对于为何公司主营业务毛利率大幅下滑，公告显示，公司2024年毛利率较2023年下降18.31个百分点，与行业总体下降趋势一致。公司工程施工及养护、规划设计两大板块毛利率下降较多，主要是由于目前行业整体市场行情较差、政府及开发商的资金收紧，政府平台对市政建设、基础设施等固定资产投资速度放缓，地产开发商项目数量减少，投资额大幅降低；而公司成本相对比较固定，公司收入骤降导致毛利率下降。 实控人部分股权多次被司法拍卖 据不完全统计，今年以来，祝昌人所持的*ST元2910万股票已被司法拍卖，或将被司法拍卖。 具体来看，2月25日，祝昌人持有的1000万股股票被杭州市上城区人民法院拍卖，成交金额为3028万元；4月11日，祝昌人持有的680万股股票被济南天桥法院拍卖，成交金额为2500.94万元；6月17日，祝昌人持有的450万股股票被杭州市上城区人民法院拍卖，成交金额为1505.6万元。此外，6月6日，*ST元公告，祝昌人持有的780万股股票将被温州市鹿城区人民法院司法拍卖。 *ST元6月6日发布的公告显示，截至公告披露日，祝昌人累计被轮候冻结股份数量3907.31万股，占其所持股份的86.68%，占公司总股份的12%。若本次拍卖的全部股份成交并过户成功，祝昌人所持公司股份总数将下降至3727.55股，占公司总股本比例将下降至11.44%。 *ST元表示，本次司法拍卖事项不会对公司经营管理产生重大不利影响，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。 年报显示，*ST元成近五年归母净利润持续下滑。2020年―2024年，*ST元成归母净利润分别为9253.06万元、4686.14万元、-6547.83万元、-1.62亿元和-3.25亿元。今年一季度，公司营业收入为3601.15万元，归母净利润为-2532.26万元。...

　　7月1日，国家航天局发布行星探测工程天问二号探测器在轨拍摄的地月影像图。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　近期，天问二号探测器配置的窄视场导航敏感器，分别对地球和月球成像，显示了良好的功能性能。此次发布的影像图包括器地距离约59万千米时拍摄的地球影像图和器月距离约59万千米时拍摄的月球影像图，回传地面后，由科研人员经处理制作而成。　　目前，天问二号探测器已在轨运行超33天，与地球距离超1200万千米，工况良好。 （蔡金曼 记者付毅飞） 【责任编辑:朱家齐】 ...

（原标题：倾听尼山2025 |?温海明：用儒学思想为技术狂奔的AI注入文明基因）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 编者按图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年7月9日至10日，第十一届尼山世界文明论坛将在山东曲阜举办。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从2010年9月创立至今，尼山论坛汇集全球专家学者，汇聚世界文明智慧，共同为解决人类社会普遍存在的问题、为人类文明的未来发展贡献智慧，正日益成为世界了解中国的重要窗口、文明交流互鉴的重要平台、凝聚人类文明共识的重要纽带。  当下，全球政治冲突频发、各国之间经贸壁垒陡增，不同文明之间的对话显得尤为迫切。  本届尼山论坛的主题是“各美其美・美美与共――文明间关系与全球现代化”，并设置了“文明的起源与未来发展”“儒家文化的世界意义和时代价值”“齐鲁文化与世界文明”“在全球现代化进程中成人之美”“文明视野下的家庭意义与社会发展”“人工智能发展与人类文明走向”等多个分议题。  这个世界如何才能做到各美其美、美美与共，不同的文明如何相处和互鉴，人类才能拥有更好的未来？结合本次论坛的主题和各分议题，经济观察报采访了来自不同国家和地区的学者与专家，以下是来自他（她）们的观察、思考和期望。 经济观察报 记者 钱玉娟 人工智能（AI）经过上百年的发展历程，走过符号推理、机器学习，迈入深度学习的阶段后，正以前所未有的速度改变着世界。 除了与人类进行交流表达，AI也在重构知识生产逻辑的基础上，狂奔至教育、制造、医疗、交通等多个领域。 从提升生产效率到促进产业升级、经济发展乃至社会进步，AI这一先进技术工具的效应加速凸显。但包括中国人民大学哲学院教授温海明在内的一些学者，在人类科技文明行至“人机共生”的十字路口时，指出技术创新存在的隐忧――AI发展如“双刃剑”，要确保科技进步不会走向与人类社会发展初衷相悖的方向。 “让AI儒家化。”温海明在2024年第10届尼山世界文明论坛上呼吁技术以及背后的开发者能拥有儒家主义心态，目的是让AI的应用符合人类发展的长远利益，促进技术和文化和谐共生。 对AI技术的演进水平，温海明多从文科领域的应用体验中感知，他肯定这一新的生产力工具带来的效率提升，但他基于意识、心灵哲学的多年研究，再经过系列哲学问题挑战DeepSeek等AI模型后，发现AI文明的构建与科技人文的共融话题，需要被学界重视并深入研讨。 2025年6月，在第11届尼山世界文明论坛启幕前，温海明接受经济观察报专访时再次谈及，AI技术不能无限狂奔，背后掌握着创新内核的开发者们，应在儒家“仁学”下怀有恻隐之心。在他看来，用儒学为AI设置伦理围栏，在科技文明社会发展的目标下，为AI重建一个“以人为本”的伦理坐标系，是在“人机共生”共识下，比驯化AI、技术迭代更紧迫的事。 AI儒家化的必要性 经济观察报：怎样的契机，促动你提出了“让AI儒家化”？ 温海明：去年尼山世界文明论坛期间，我作为AI这一专场的主持人，与相关学者一起讨论的时候，就明确提出，AI的发展应该儒家化，我觉得这是很有必要的事情。 儒家以人为本，一直倡导仁爱他人之学，认为不论自己还是别人，都是有情感、爱心的生命体，而目前来看，AI作为人类的一个智能工具，虽然可以增强人们在运算、思考等很多方面的技能和效率，但是机器相对来说是冷冰冰的。 即便如此，我们希望AI发展会趋向于“把人当人”，不能在慢慢渗透至人类工作生活相关的场景后，产生技术霸权。AI发展需要得到正确引导，其发展如果完全没有方向，只是纯技术化地谋求迅速更新迭代，极有可能走向与我们初衷相悖的状态。 现在各行业都在关心AI未来会怎样发展，我觉得如果AI能自主思考的话，首先需要认真思考与发明它的主人，即人类的关系。一定程度上，AI能否学着去理解人类，是AI技术演进的一个重要课题。简而言之，我希望由人类发明的AI，今后能够理解儒家的“忠恕”之道，有推己及人的能力。 经济观察报：AI技术的飞速发展，不免让行业内产生“AI或将替代人类”的系列猜想。儒家探究“关系性存在”，你觉得AI应该如何更好地处理与人类的关系？ 温海明：AI虽然是一个工具性存在，但它和之前所有因技术创新而诞生的工具不太一样。后者多是由人类去发出命令，技术工具照指令行事，人类有比较确定的把握，知道这个工具会怎么样去实现。AI则是在人类实现自我认知与技术探索后，发明出来的一个智能工具，现如今它甚至能独立思考，尝试去理解人的想法和情绪，反而是人不能完全理解AI，不知未来会何去何从。 人类原来是把工具型的技术或能力拿来为我所用，但是现在你会发现，AI不再是纯粹的工具，它有一定智力，很多时候的表现还会超出我们的想象。所以有些人开始悲观地预判，认为AI会在...

（原标题：中国两大医药“隐形冠军”专利战曝光 千亿市场谁出局谁独享）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 张英图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一场已隐秘进行了一年的药物专利纷争，近日被公开，让两家拥有全球前沿技术平台的中国生物医药公司被圈内热议，进而影响了它们在资本市场的估值。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 涉事的两家企业，一家是位于上海“张江药谷”的和铂医药-B（02142.HK），一家是位于北京“中国药谷”的百奥赛图-B（02315.HK）。 和铂医药为全球药企提供“弹药”――在研药物及抗体技术，被称为“中国BD（商务拓展）之王”。百奥赛图依靠为全球药企提供药物实验用的转基因小鼠起家，被称为“中国鼠王”。 此次专利纷争的核心是一种制备抗体药物的技术，这种全球前沿技术是两家企业营收和现金流的重要支撑。 和铂医药的这一技术来源于2016年对荷兰企业的收购，技术的诞生时间是2005年，在中国经历了与国家知识产权局在法庭的两次交锋后，于2022年获得专利授权。 百奥赛图的这一技术是企业内部研发而来。百奥赛图创始人沈月雷向经济观察报介绍，该技术从2013年至2023年历经十年研发才得以成功。他称，如果只要求达到和铂医药的技术水平，百奥赛图只需要3个月。 和铂医药对此并不认可。2024年9月，和铂医药将百奥赛图告上了上海知识产权法院，指控百奥赛图的抗体平台侵犯其专利。作为反击，百奥赛图先是提出上海知识产权法院的管辖权异议，此后又向国家知识产权局主张和铂医药专利无效。 2025年5月、6月，百奥赛图两项反击行动失败，最高法院裁定上海知识产权法院对该案具体管辖权，国家知识产权局确认和铂医药专利权有效。 接下来该案将进入审理环节。这场专利纷争的成败关系到两家中国知名抗体药企的未来。 两家平台公司的遭遇战 6月23日，和铂医药再次凭借抗体技术拿下跨国药企大单，这次交易的潜在总额达6.2亿美元，其中首付及近期付款0.47亿美元。据经济观察报统计，2020年―2024年，和铂医药依靠将在研药物及抗体技术对外授权，已获1.85亿美元的收入，潜在交易总额近40亿美元。 和铂医药目前尚未有已上市药物，但凭借对外合作，2023年、2024年已实现连续盈利，成为中国极少数依靠BD扭亏为盈的生物技术公司。 和铂医药的合作伙伴包括阿斯利康、辉瑞、莫德纳、科伦博泰-B（06990.HK）等国内外知名药企。这些合作有赖于和铂医药的核心资产――抗体技术平台。2016年和铂医药成立时，在创始人王劲松的主导下，和铂医药通过收购一家荷兰公司获得了全人源抗体技术平台（Harbour Mice，平台包括双重双轻链H2L2、仅重链HCAb）。 仅重链HCAb技术，正是此次专利纷争的核心。 与和铂医药的成长史不同。创立于2009年的百奥赛图，起初是一家做小鼠生意的公司，属于抗体公司的上游。创始人是沈月雷，他卖的不是普通的实验小白鼠，他将小鼠的某些基因换成人的基因，以利于预测相关药物分子在人身上的成药性，药企购买这些小鼠后可自行进行抗体开发或药物筛选。 百奥赛图为人所知的第一个高光点是开发出“PD-1靶点人源化小鼠”供药企选用。PD-1药物被称为“抗癌神药”，中国创新药的第一个高峰便由该药创造。国内首个获批的PD-1药物用的就是百奥赛图的小鼠。此后百奥赛图开发了多个创新靶点的小鼠，销往全球20多个国家和地区。 在很长一段时间里，人们很少将和铂医药与百奥赛图放在一起比较。直至2019年，百奥赛图开发出RenMice抗体平台，成功实现从实验小鼠向下游抗体分子的布局。2022年底，百奥赛图又宣布成功研发出RenNano，RenNano正是此次被指控侵权的抗体平台。 在RenNano官宣前后，投资者社区雪球上开始出现和铂医药与百奥赛图平台孰优孰劣的讨论。一种声音认为，和铂医药的平台是收购而来的老平台，技术能力不如百奥赛图。 自2023年起，百奥赛图的抗体平台陆续与国内外多家药企达成合作，成为与和铂医药同台竞技的企业。2024年，全球前10大药企中已有7家成为百奥赛图抗体业务的客户，其抗体业务营收达3.18亿元，同比增长超80%。 和铂曲折的专利路 在对百奥赛图提起专利诉讼前，和铂医药的仅重链HCAb技术已至少涉及两项诉讼。一项是与中国国家知识产权局的诉讼案，一项是在美国对安进子公司发起的诉讼。 与中国国家知识产权局的诉讼，关系到该技术能否在中国获得专利授权。 国家知识产权局官网信息显示，这项技术在中国的专利申请日是2005年7月22日。2012年11月7日，该专利实质申请生效，即知识产权局开始正式审理。在实质审理前3个月，该专利在中国对公众公布。 一般而言，通过审理的专利会获得知识产权局授予，标志着专利权正式生...

（原标题：长安汽车上半年销量135.5万辆创8年新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月1日，长安汽车公布2025年半年度业绩：1-6月全球累计销量达135.5万辆，同比增长6.8%，创2018年以来同期最高纪录。其中新能源车型销量44.8万辆，同比增长52.3%，占总销量33.1%；海外销量突破30万辆，同比增长49%。新能源领域，深蓝品牌上半年交付超12万辆，旗舰车型深蓝S09上市24小时订单破8000台；高端品牌阿维塔累计销量超15万辆，平均售价达27万元。燃油车基盘保持韧性，CS75系列销量超10万辆，逸动系列同比增14.4%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：蔚来公司6月累计交付新车24925台，下半年将上市三款新车）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月1日，据官方消息，蔚来公司交付新车24,925台，同比增长17.5%。其中，蔚来品牌交付新车14,593台；乐道品牌交付新车6,400台；firefly萤火虫品牌交付新车3,932台。2025年第二季度，蔚来公司交付新车72,056台，环比增长71.2%；2025年上半年，蔚来公司共交付新车114,150台，同比增长30.6%。截至目前，蔚来公司已累计交付新车785,714台。其中，蔚来品牌累计交付新车725,248台；乐道品牌累计交付新车52,623台；firefly萤火虫品牌累计交付新车7,843台。下半年，蔚来公司将有三款新车上市，第三代蔚来ES8、乐道L90和乐道L80。智能大空间旗舰SUV乐道L90将于7月上旬展车全面到店并开启预售。...

（原标题：瑞为技术递表港交所）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月30日，港交所披露，厦门瑞为信息技术股份有限公司(以下简称“瑞为技术”)在港交所提交上市申请，被正式受理，联席保荐人为华泰国际、建银国际和农银国际。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 瑞为技术是一家面向企业客户提供视觉智能技术和产品的人工智能公司。依托卓越的人工智能算法能力和光学成像技术，提供一系列视觉感知、视觉认知及视觉推理智能产品，并深度应用于民航、商业空间及货运物流等场景。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，瑞为技术在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市场份额为8.9%，并在中国商业空间企业视觉智能产品市场排名第四，市场份额为1.7%。是业内首批专注于计算器视觉算法、光学成像优化及算力优化的全栈视觉智能技术的公司之一。该公司的专长在于将视觉大模型技术、深度学习技术、多光谱成像技术以及成熟的软硬件协同设计能力与企业场景中的用户需求深度融合。并且基于行业洞察与视觉智能技术，正同步拓展智能机器人领域，赋能机器自主高效地感知、理解并与复杂环境交互。 瑞为技术在计算器视觉领域拥有十年以上的技术积累，围绕AI视觉与光学成像技术构建起完整的全栈技术体系，实现了从技术研发到产品应用的端到端贯通。该公司的核心技术能力包括基座技术、融合技术及组件技术三个级别。通过将该公司的人工智能技术与软硬件相结合，已建立成熟的产品化能力及端到端交付能力。 在业绩记录期间各年度，瑞为技术的五大客户的收入分别占2022年、2023年及2024年各年度收入的40.3%、59.1%及73.6%。在业绩记录期间各年度，最大客户的收入分别占2022年、2023年及2024年各年度收入的14.7%、24.0%及31.7%。 从财务数据来看，瑞为技术于2022年度、2023年度、2024年度，实现收入分别约为人民币7836.3万元、2.4亿元、3.9亿元；同期，毛利分别约为1231.0万元、9882.4万元、1.6亿元。2022年以及2023年分别亏损1.3亿元、3257.7万元，于2024年扭亏为盈，实现盈利828.8万元。 ...

（原标题：翼菲智能递表港交所）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 6月30日，港交所披露，浙江翼菲智能科技股份有限公司向港交所主板递表，拟于香港上市，农银国际为独家保荐人。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 翼菲智能2012年成立，是中国领先的综合性工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供机器人综合解决方案，深耕轻工行业。凭借自主研发的机器人本体、控制及视觉系统和制造工艺，建立强大的全覆盖技术生态体系，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，翼菲智能是中国专注于轻工行业的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第五的国内企业。也是中国少数具备规模化工业机器人及相关解决方案全面覆盖能力的机器人企业之一，助力各行业企业客户提升生产效率、优化生产成本及改进产品质量，最终推动其智能化转型。 翼菲智能拥有全栈机器人架构，围绕熟练技术工人“脑”“眼”“手”“足”四大核心功能构建，实现智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。“脑”体现为一体化控制系统，支持智能决策并实现高速高精度运动及实时多机器人协同；“眼”是先进视觉系统，结合3D成像与深度学习算法成为高精度动态跟踪的关键；“手”将先进建模技术与精密制造结合以达成卓越性能及工业级可靠性；“足”由自主研发的移动平台硬件及调度软件组成，支持自主导航及动态避障，这些能力共同构成产品紧密协同且可扩展的技术基底。 翼菲目前面临着多重风险和挑战，因处于工业机器人产品商业化的相对早期阶段，在往绩记录期实现收入增长后于2024年才达到上市规则第18C.03 (4)条规定的收入要求。自成立以来公司一直处于净亏损状态，预计往绩记录期后仍将继续净亏损，业务经营中存在若干无法控制的风险及不确定性。从财务数据来看，2022年、2023年及2024年翼菲智能的收入分别为1.6亿元、2.0亿元、2.7亿元。同期，亏损分别为0.6亿元、1.1亿元、0.7亿元。 此外，公司研发投入较大，2022年、2023年及2024年的研发开支分别为人民币3,420万元、3,310万元及3,870万元，分别占当年营收的21.1%、16.5%及14.4%，这可能会对公司的盈利能力和经营现金流造成不利影响。 ...

（原标题：剥离游戏，All in AI广告：AppLovin的“第二曲线”加速中）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 7月1日，AppLovin官宣正式将其移动游戏业务整体出售给英国游戏公司Tripledot Studios，交易金额达4亿美元现金，外加占Tripledot约20%完全稀释股权的股份对价。至此，这家曾因深耕移动游戏圈而被广泛认知的科技公司，完成了其近年来最具战略意义的一次业务结构调整。 但AppLovin真正的野心，不止于“卖掉游戏”。剥离游戏之后的AppLovin，正全力押注其AI驱动的广告技术平台，试图在全球移动广告产业链中扮演更关键的角色。 从“游戏发行商”到“广告技术平台” AppLovin曾是移动游戏行业的隐形巨头，旗下拥有Athena Studio、Belka Games、PeopleFun、Machine Zone等十家工作室，其出品的《Wordscapes》《Cooking Madness》《Project Makeover》等多款手游均在全球榜单中名列前茅。 但在2025年6月30日交易正式完成后，这十家工作室全部归属Tripledot Studios所有。AppLovin创始人兼CEO Adam Foroughi在声明中表示：“此次交易标志着我们聚焦核心业务的关键一步。未来，我们将把全部精力投入到技术平台的构建与AI能力的深化上。” 事实上，AppLovin一直同时运营着一套颇具技术壁垒的移动广告营销平台。这一平台以AI为核心，能为App开发者提供精准投放、数据洞察、变现策略、LTV优化等一体化服务。公司不再是内容制造者，而是成为更多内容开发者背后的增长引擎。 财务表现：从高增长走向高利润 从财务数据看，AppLovin的这一战略聚焦并非“去游戏化”的防御，而是围绕盈利能力的主动进攻。 在2024财年第四季度，公司实现营收13.96亿美元，同比增长44%；调整后EBITDA高达8.48亿美元，同比增长78%，盈利能力显著增强。与此同时，公司披露其拥有7.41亿美元现金及现金等价物，为后续技术投入和潜在并购打下基础。 值得注意的是，公司对2025年第一季度的指引依然强劲：预计营收将超过10亿美元，调整后EBITDA或达8.25亿美元。 在AI营销技术壁垒提升、成本控制加强的背景下，AppLovin的“平台型盈利能力”开始体现出与传统内容型公司的本质差异。 AI赋能的广告科技平台，正在迎来拐点 AppLovin真正值得关注的，是其AI能力在广告场景中的广泛应用。 公司正在通过大语言模型（LLM）与生成式AI加速代码部署与广告创意生成。据分析师Chris Kuntarich（UBS）评估，AppLovin在AI编码效率上甚至已领先Meta与Google。其Lean化团队与高度自动化架构，让AI带来的边际效率提升能直接体现在财报P&L之中。 AppLovin当前平台已服务全球数千款App，从游戏、工具、电商到社交，正逐步拓展其广告主基盘。这种能力不仅让开发者以更低成本实现用户获取，也让广告主得以在碎片化流量中获取ROI最优解。 换句话说，AppLovin不再是一家“游戏驱动的科技公司”，而是一家“科技驱动的增长基础设施”。 资本市场认可，“第二曲线”跑出加速度 6月以来，受益于公司业务聚焦、AI能力领先和强劲财报，AppLovin股价强势上涨。瑞银（UBS）最新将其目标价从475美元上调至540美元，远高于华尔街分析师平均目标价467美元。6月最后一个交易日，该股收报349.15美元（涨幅4.89%），年初至今累计上涨11%，跑赢同期标普500。 投资人看好AppLovin的核心逻辑主要有三点： 高利润率+强现金流，为长期平台投入提供保障； AI广告技术具备先发优势，具备行业估值溢价； 轻资产运营架构，令其具备比Google、Meta更灵活的业务调整能力。 一个移动广告技术新巨头的轮廓正在成型 过去，AppLovin可能被误解为“游戏厂牌+技术平台”的双轮驱动公司。但现在，它已经决心只做一件事――成为全球领先的AI驱动广告技术平台。 在全球程序化广告市场增长放缓、大厂营销预算趋于理性、新一轮AI红利尚未完全兑现的当下，AppLovin选择以“战略聚焦+组织精简+技术深耕”迎战未来。 这或许正是当前所有To-B技术平台公司应思考的命题：内容可以易主，平台才是真正的护城河。...