市场分析

（原标题：望圆科技向港交所递交上市申请 近三年复合年增长率19.6%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 格隆汇9月28日丨据港交所9月28日披露，天津望圆智能科技股份有限公司("望圆科技")向港交所递交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。此前，望圆科技2023年3月1日申请A股深市主板上市获受理，再未回复首轮问询的情况下，2024年3月8日，公司申请撤回发行上市申请文件，2024年3月15日，深交所所终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公司是一家快速成长的全球领军企业，在泳池清洁机器人的研发、设计、生产及营销领域拥有强大的品牌价值。根据灼识谘询报告，按2024年自制产品的出货量计，公司全球排名前三、中国排名第一的泳池清洁机器人供应商，拥有配备最先进泳池清洁技术的最全面的产品组合。根据同一资料来源，按2024年自制产品的出货量计，公司亦为无缆泳池清洁机器人的开创者及全球最大的供应商。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 追溯二十年的发展历史，公司凭藉在泳池清洁机器人的研发、设计、生产及营销方面积累的涵盖住宅、商业及公共设施的广泛市场需求的全栈专业能力，引领中国泳池清洁机器人。公司通过于2009年首创推出轻型产品，于2014年首创推出无缆产品以及于2023年首创推出人工智能驱动产品，引领泳池清洁机器人的革命性创新。公司於2009年开始无缆产品的开发及相关专利的申请。 于往绩记录期间实现显著增长。公司的收入由2022年的人民币317.7百万元以19.6%的复合年增长率增加至2024年的人民币543.5百万元。由截至2024年6月30日止六个月的人民币267.7百万元增加41.6%至截至2025年6月30日止六个月的人民币379.2百万元。公司的净利润由2023年的人民币60.8百万元增加15.9%至2024年的人民币70.5百万元，并从截至2024年6月30日止六个月的人民币48.9百万元增加24.9%至截至2025年6月30日止六个月的人民币61.1百万元。 往绩记录期间，公司品牌产品的客户主要包括(1)终端消费者或亚马逊供应商中心计划下在线销售公司品牌产品的亚马逊供应商中心，及(2)通过线下销售的公司品牌产品的第三方商家，如泳池设备专业零售连锁店、购物中心及超市。公司的客户亦包括泳池清洁机器人公司，以及泳池护理与户外休闲用具行业的企业，并以ODM模式为其提供产品。于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月，前五大客户产生的收入分别占公司总收入的80.0%、27.0%、23.4%及21.1%，而来自最大客户的收入分别占同期总收入的46.4%、7.8%、7.3%及10.0%。 于2025年9月，多名外部投资者以前投资者的身份投资于公司，以扩展公司的业务发展。于2025年9月5日，公司当时股东决议批准将公司的资本由人民币5700万元增至人民币6252.34万元。根据公司与当时17名股东于2025年9月8日订立的一份增资协议，苏州申祺利纳、航空产业融合、青岛弘华、国信资本、天津泰达、保定嘉合及天津东望同意透过认购公司合共552.34万股股份对公司作出投资，代价合共为人民币1.45亿元。 此次融资所得款项拟将用作如下：将用于进一步扩大产能及提高生产效率，通过建设新生产基地及配套仓储设施、购买生产设备及智能生产相关软硬件及招聘及培训生产人员；将用于拓展公司的全球线上及线下销售并提升市场份额；将用于提升公司的研发能力并通过拓展应用场景丰富产品组合；将用于营运资金及其他一般企业用途。 ...

（原标题：圣邦微电子向港交所递交上市申请）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 格隆汇9月28日丨据港交所9月28日披露，圣邦微电子(北京)股份有限公司(以下简称"圣邦微电子"或"公司")向港交所提交主板上市申请，联席保荐人包括中金公司及华泰国际。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公司是领先的综合模拟集成电路(IC)公司。公司研发并销售具备传感、放大、转换及驱动等功能的高性能模拟集成电路及传感器，构成所有电子系统基础构建模块。自2007年成立以来，公司不断开发并拓展全面的产品组合，扩大了电子技术的边界。截至最后实际可行日期，公司拥有约6,600种模拟集成电路与传感器产品，涵盖36个产品类别，凭藉优越的设计及工艺能力，提供系统级解决方案，以缩短产品上市时间。公司为客户提供面向未来的前沿创新支持。长久以来，公司的产品不仅是工业、网络和消费电子等终端市场的核心组件，如今也在电动汽车(EV)、数据中心、机器人、可再生能源及新一代消费设备等应用领域推动进步。 凭藉广泛的产品组合、内部研发实力及对系统客户的理解，公司已在模拟集成电路市场奠定领导地位，并在关键领域铸就强大竞争力。 公司提供品类广泛、差异化的通用型和特定应用优化模拟产品组合，涵盖了信号链和电源管理两大领域。这两大产品是公司产品矩阵的双支柱，奠定了公司在综合模拟集成电路行业的供应商领导地位。公司的信号链集成电路旨在对来自真实世界的信号以极高的保真度进行电子化采集、调理、放大，并转换为数字化信号。这些能力确保了从采集到输出的端到端数据完整性，这对於要求高精度、低噪声和极小误差的精度驱动型应用而言至关重要。公司的电源管理集成电路构成系统能源架构的重要核心，旨在调节、转换、分配和保护电子系统内的功率流，不仅能确保系统稳定、可靠地运行，更能实现最佳能效。 根据弗若斯特沙利文的资料，自2014年至2024年，公司的收入以26.2%的复合年增长率增长，远超中国模拟集成电路市场9.7%的复合年增长率。于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月期间，公司的收入分别为人民币31.876亿元、人民币26.157亿元、人民币33.470亿元、人民币15.764亿元及人民币18.188亿元。公司于整个往绩记录期间始终保持着可持续的盈利能力。毛利率分别为52.9%、44.9%、47.2%、47.0%及45.1%。公司录得的经调整净利润(非国际财务报告准则计量)分别为人民币9.633亿元、人民币3.887亿元、人民币5.760亿元、人民币2.288亿元及人民币2.446亿元。 于往绩记录期间，公司的客户主要包括经销商及直销客户。于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月期间，往绩记录期内各年度五大客户合计产生收入分别为人民币14.513亿元、人民币9.742亿元、人民币11.900亿元及人民币6.188亿元，分别占公司总收入的45.5%、37.3%、35.6%及34.0%。 于往绩记录期间，公司的供应商主要包括晶园代工厂以及封测服务商。于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月期间，公司向五大供应商采购的金额分别为人民币16.915亿元、人民币15.175亿元、人民币19.196亿元及人民币9.313亿元。于往绩记录期间，向五大供应商采购的金额分别占各期间采购总额的92.2%、92.4%、92.3%及91.2%。 此次筹资所得款项拟将用作如下：预计将用于在未来五年内提升我们的研发能力并扩展产品组合；预期将用于旨在整合行业资源的战略投资及�u或收购；预期将在未来五年内拓展海外销售网络，特别是增强在欧洲、日本、韩国和新加坡的销售与营销能力；将分配予营运资金及一般公司用途。 ...

证券之星消息，浙江欣兴工具股份有限公司（简称：欣兴工具）拟在深交所创业板上市，募资总金额为5.6亿元，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司。募集资金拟用于精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目，详见下表：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 先来了解一下该公司：浙江欣兴工具股份有限公司始建于1992年,是专注于研发、制造高性能切削刀具的专业生产企业。欣兴“CHTOOLS创恒”品牌系列主要产品有:钢板钻、可换刀尖式钻头、孔钻、机夹式硬质合金刀具、整体硬质合金刀具、焊接式硬质合金刀具、金刚石钻孔工具、BTA领域深孔钻、钻机等系列产品。创新与高品质是我们永恒的追求,通过引进国际先进数控设备、热处理设备、高端检测设备等装备,形成可靠先进的刀具生产流水线。结合规范运作的ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系,省AAA级标准化良好行为等管理体系,使我们具备了完善的质量保证体系,并且始终持续进步。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从目前公布的财报来看，欣兴工具2024年总资产为13.35亿元，净资产为11.51亿元；近3年净利润分别为1.85亿元（2024年），1.77亿元（2023年），1.72亿元（2022年）。详情见下表：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 欣兴工具属于金属制品业，过往一年该行业共有9家公司申请上市，申请成功2家（主板2家），其余尚在流程中。从申请上市地看，深交所创业板过往一年接申请43家，申请成功9家，2家终止，其余尚在流程中。从保荐机构来看，华泰联合证券有限责任公司过往一年共保荐15家，成功7家，其余尚在流程中。 目前交易所已受理该申请，对欣兴工具有兴趣的投资者可保持关注。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，北京鞍石生物科技股份有限公司（简称：鞍石生物）拟在上交所科创板上市，募资总金额为24.5亿元，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司。募集资金拟用于新药研发项目、补充营运资金项目，详见下表：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 先来了解一下该公司：北京鞍石生物科技股份有限公司是一家处于商业化阶段的创新型生物医药公司。鞍石生物科技的研究、开发和商业化均专注于肿瘤治疗领域,致力于为全球患者提供高品质的创新药品,让患者生活更有质量。 鞍石团队十年磨一剑,已成功完成全球首创药物(First-in-class)和同类最佳药物(Best-in-class)研发,并已在中国上市。鞍石同步构建了极具全球竞争力的管线矩阵:多款在研药物处于国际领先的临床试验阶段,既延续了对未被满足医疗需求的深耕,也为其全球化布局奠定了坚实基础,彰显出从“中国创新”向“全球领跑”的发展势能。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从目前公布的财报来看，鞍石生物2024年总资产为17.35亿元，净资产为15.76亿元；近3年净利润分别为-4.79亿元（2024年），-2.83亿元（2023年），-1.64亿元（2022年）。详情见下表：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 鞍石生物属于医药制造业，过往一年该行业共有8家公司申请上市，申请成功2家（科创板2家），其余尚在流程中。从申请上市地看，上交所科创板过往一年接申请50家，申请成功11家，1家终止，其余尚在流程中。从保荐机构来看，华泰联合证券有限责任公司过往一年共保荐15家，成功7家，其余尚在流程中。 目前交易所已受理该申请，对鞍石生物有兴趣的投资者可保持关注。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，广东中塑新材料股份有限公司（简称：中塑股份）拟在深交所创业板上市，募资总金额为6.45亿元，保荐机构为国信证券股份有限公司。募集资金拟用于高性能工程材料智能化生产基地建设项目、江西中塑生产基地扩建项目、新材料工程技术研究中心建设项目、补充流动资金，详见下表：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 先来了解一下该公司：广东中塑新材料股份有限公司是一家集高分子材料应用研发、生产及销售为一体的国家高新技术企业。公司在全国建有完善的生产和服务网络。产品涵盖工程塑料、塑料合金、热塑性弹性体和功能性工程塑料等十几个系列,数百个规格。依托高效的研发和创新体系优势,公司已形成完整成熟的产品布局并实现可持续的技术创新能力,产品广泛应用于消费电子、智能家居、光电照明、户外储能、新能源汽车等领域。公司先后荣获国家高新技术企业、国家科技支撑项目承担企业、专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、省级工程技术研究中心,省博士工作站、高温高强工程塑料工程中心、民营企业创新产业化示范基地,省级专利优秀奖获得企业、省知识产权示范企业等称号。公司注重产学研结合,先后与多家科研院校建立合作关系,深化技术创新,提升企业核心竞争力。公司拥有先进的研发设备及优秀的研发团队,十多年来始终坚持自主创新的发展道路,不断加强企业技术革新和新产品的开发力度。未来,中塑将继续在自主创新的道路上,为缔造民族品牌,塑造世界一流的新材料企业而努力奋斗。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从目前公布的财报来看，中塑股份2024年总资产为6.95亿元，净资产为4.61亿元；近3年净利润分别为1亿元（2024年），7899.78万元（2023年），5171.16万元（2022年）。详情见下表：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中塑股份属于橡胶和塑料制品业，过往一年该行业共有5家公司申请上市，申请成功4家（主板4家），其余尚在流程中。从申请上市地看，深交所创业板过往一年接申请45家，申请成功10家，2家终止，其余尚在流程中。从保荐机构来看，国信证券股份有限公司过往一年共保荐2家，均在流程中。 目前交易所已受理该申请，对中塑股份有兴趣的投资者可保持关注。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

证券之星消息，浙江环动机器人关节科技股份有限公司（简称：环动科技）拟在上交所科创板上市，募资总金额为14.08亿元，保荐机构为广发证券股份有限公司。募集资金拟用于机器人精密减速机智能制造基地建设项目、机器人精密传动研发中心建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目，详见下表：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 先来了解一下该公司：浙江环动机器人关节科技股份有限公司(以下简称:环动科技),公司是从事机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产和销售的国家高所技术企业,为客户提供覆盖3-1000KG负载机器人所需的高精密减速器整体方案,产品包括RV减速器、精密配件及谐波减速器,RV减速器为公司主要品,广泛应用于机器人、工业自动化等高端制造领城。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从目前公布的财报来看，环动科技2024年总资产为9.6亿元，净资产为6.86亿元；近3年净利润分别为6076.45万元（2024年），7626.29万元（2023年），5017.83万元（2022年）。详情见下表： 环动科技属于通用设备制造业，过往一年该行业共有7家公司申请上市，申请成功2家（主板2家），1家终止，其余尚在流程中。从申请上市地看，上交所科创板过往一年接申请49家，申请成功11家，1家终止，其余尚在流程中。从保荐机构来看，广发证券股份有限公司过往一年共保荐2家，均在流程中。 目前交易所已受理该申请，对环动科技有兴趣的投资者可保持关注。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

1.道生天合(沪市主板)图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 申购代码：780026图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 股票代码：601026 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 发行价格：5.98 发行市盈率：29.05 行业市盈率：27.9 发行规模：7.89亿元 主营业务：高性能热固性树脂材料的研发、生产、销售 公司其他重要信息如下图所示： 点评：行业前景方面，据贝哲斯咨询数据，2024年，全球高性能环氧树脂市场规模为107.6亿美元，预计到2030年其规模将达到152.3亿美元。 公司业绩方面，2020年至2024年，道生天合实现营收分别约为33.32亿元、31.27亿元、34.36亿元、32.02亿元、32.38亿元；同期净利润分别为1.38亿元、0.85亿元、1.1亿元、1.55亿元、1.55亿元。公司业绩整体呈现波动状态。2025年上半年，道生天合实现营收17.85亿元，同比增46.77%；归母净利润8632.51万元，同比增65.06%。 募资情况方面，据招股书，道生天合原计划拟发行约1.32亿股，募资约6.94亿元，分别用于年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂 高性能复合材料树脂系统项目(5.59亿元)、偿还银行贷款(1.35亿元)。以此次5.98元/股的发行价计算，公司此次实际募资约7.89亿元，与原计划相比超募约14%。 回顾2024年的新股情况，2024年全年上市新股共100只，首日破发仅有1只，首日破发比率仅1%。其中，沪深主板全年上市新股24只，首日无破发。2025年以来，A股共有76只新股登陆资本市场，首日无一破发。 从估值看，公司发行市盈率略高于行业平均值，在近期新股中较为罕见。不过考虑到近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断道生天合首日破发概率较小。...

（原标题：新元素药业冲击IPO，专注于痛风领域，面临恒瑞医药的竞争）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 随着生活水平的提高，痛风的发病率越来越高，且呈现年轻化的趋势。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2024年，国内的高尿酸血症患者约2.21亿人，痛风患者约2530万人，相当于每100个人中，就有1-2个人患痛风。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，有一家专注于痛风领域的创新药公司冲击港股IPO。 格隆汇获悉，杭州新元素药业股份有限公司（简称：新元素药业）递表港交所，以18A章规则寻求港股上市，由中信证券担任保荐人。 目前，痛风领域存在未满足的需求，不过，新元素药业也面临恒瑞医药、康缘药业、通化东宝、丽珠医药等老牌企业的竞争。 01 丽珠集团、红杉参投，最新估值约30亿元 新元素药业成立于2012年，由史东方博士创立，2025年5月改制为股份公司，总部位于浙江省杭州市钱塘区。 截至2025年9月9日，史博士直接拥有公司已发行股本总额约30.3%的权益。 自成立以来，新元素药业已获五轮股权融资，合计约10.78亿元，主要机构投资者包括凯泰资本、丽珠集团（000513）、新动力、和达基金、红杉中国、高特佳、达晨资本、倚锋创投等。 其中，凯泰资本从A轮开始参与，连续5轮押注。 在2025年8月的增资中，新元素药业的投后估值约30.52亿元。 股权融资，来源：招股书 新元素药业的董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事。 创始人史东方博士今年62岁，担任董事会主席、执行董事兼首席执行官，他先后获得中国药科大学药物化学学士学位、英国诺丁汉大学药物化学及有机化学博士学位，后在美国得克萨斯大学奥斯汀分校担任药物化学博士后研究员。 史博士曾在美国Genelabs Technologies, Inc.（曾于纳斯达克上市）、Metacbolex, Inc.（一家专注于新型药物研发的美国公司）等公司从事科研工作。 执行董事，来源：招股书 新元素药业专注于代谢、炎症和心血管疾病领域，涵盖痛风患者的全流程护理，全方位解决高尿酸血症、慢性痛风、急性痛风、痛风石溶解及与高尿酸血症有关的CKD等问题。 代谢疾病在中国乃至全球都是一个日益严峻的重大公共卫生问题，高血压、高尿酸血症、肥胖症、2型糖尿病(T2DM)和代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）是最为普遍的几种代谢疾病之一。 其中，痛风和高尿酸血症是一种患病率高、需长期服药，且会带来持续经济负担的慢性代谢疾病。 高尿酸血症的特征是血清尿酸（sUA）水平升高，通常女性超过6 mg/dL，男性超过7 mg/dL。该病症由尿酸（UA）排泄减少、尿酸生成增加或两者共同作用所致。 高尿酸血症和痛风的病理机制，来源：招股书 持续性高尿酸血症可导致单钠尿酸盐晶体形成并引发痛风，痛风是最常见的炎症性关节炎形式，通常表现为剧烈疼痛、肿胀和反复发作。 此外，痛风还会增加多种合并症的发病风险，如心血管疾病、CKD、泌尿系统结石、关节疾病等，这些合并症使得痛风的管理和治疗更为复杂。 2024年，全球高尿酸血症患者已达到约11.42亿人，全球痛风患者约6620万人。全球高尿酸血症和痛风治疗药物的市场规模约32亿美元。 在中国，2024年高尿酸血症患者人数约2.21亿人，痛风患者人数约2530万人。 常见代谢疾病的患病人数，来源：招股书 02 专注于痛风等代谢领域，面临恒瑞医药等企业的竞争 目前，新元素药业的管线包括2款临床阶段产品（ABP-671和ABP-745），及多个临床前阶段项目（AT6616、ABP-6016、ABP-6118）。 公司主要在研创新药管线情况，来源：招股书 核心产品――ABP-671 ABP-671是一款URAT1（尿酸转运蛋白1）抑制剂，瞄准以痛风和高尿酸血症为代表的代谢疾病领域。 ABP-671具有独特的化学结构，与苯溴马隆及基于其母核的衍生物相比，消除了肝毒性风险。 目前ABP-671正在美国和中国同步开展用于治疗痛风和高尿酸血症的2b/3期临床试验，有望成为最佳的瞄准一线治疗市场的1类创新型URAT1抑制剂。 新元素药业已与康哲药业（00867.HK）订立商业化安排，用于未来在中国内地、香港及澳门推进ABP-671治疗痛风和高尿酸血症的商业化进程。 值得注意的是，痛风现有治疗指南推荐药物的选择有限，主要局限于非布司他（XO抑制剂）、别嘌醇（XO抑制剂）、苯溴马隆（URAT1抑制剂）三种药物。 非布司他会增加心脏猝死风险，FDA已就此要求增加心源性猝死黑框警告。此外，该药物还与严重肝损伤及肝功能衰竭相关。 别嘌醇则疗效有限，且易引发严重、甚至可能致命的过敏性...

（原标题：赛美特港股IPO，华为、比亚迪入股，经营活动现金流承压）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 作为全球最大的制造国，中国制造业规模已连续14年稳居世界第一，还拥有全球规模最大、门类最齐全的制造业体系，这为我国工业软件市场提供了巨大的发展土壤。 据灼识咨询资料，2024年中国工业软件市场规模达到2940亿元，预计在2029年达到4670亿元，年复合增长率为9.7%。该领域已跑出海康威视、用友网络、宝信软件等上市公司，如今又有来自上海的企业冲击IPO。 格隆汇获悉，近日，赛美特信息集团股份有限公司（简称“赛美特”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，海通国际、中信证券、中信建投国际为其联席保荐人。 赛美特是国内领先的智能工业软件解决方案提供商，发展过程中获得了来自华为、比亚迪、立昂微的融资。如今工业软件市场情况如何？不妨通过赛美特来一探究竟。 1 董事长为微软前员工，华为、比亚迪入股 赛美特总部位于上海市闵行区，其前身特劢丝软件科技（上海）有限公司2017年成立。 2019年公司成为国内首个签约12英寸晶圆厂的厂商，还在2021年扩展EAP、RMS等设备自动化软件产品，同时布局非半导体智能制造领域业务。 公司已获得多轮融资，其中在2023年12月的C+轮融资中，赛美特投后估值约63.83亿元；但据2025年6月上海赛美特三号与安徽海恒及安徽浚安签订的股份转让协议测算，其估值在56亿元左右。 股权结构方面，截至2025年9月12日，李钢江及倪琼通过管理层股东有权控制公司已发行股本约55.64%投票权，为控股股东。同时，无锡崇纬、华为旗下哈勃投资、中网投、比亚迪、上海科创基金、长三角基金、立昂微等均为公司股东。 赛美特的董事长兼首席执行官李钢江今年50岁，他分别在1998年及2000年获得清华大学获得计算机科学与技术学士及硕士学位，并于2019年获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。 李钢江曾陆续担任过微软西雅图总部软件开发工程师、英特尔（中国）有限公司软件工程师、谷歌信息技术（中国）有限公司高级技术经理、搜狐视频首席技术官、百度在线网络技术（北京）有限公司大数据部总监等职务，2021年2月加入赛美特，在软件行业拥有逾20年经验。 2 超7成收入来自智能制造软件解决方案，经营活动现金流承压 赛美特主要为半导体、电力、电子、汽车、面板、光伏、化工、新能源电池、高端装备、金属制品及生物医药等行业的客户提供智能制造软件解决方案及经营管理软件解决方案。 公司提供多的智能制造解决方案包括MES制造执行系统、EAP设备自动化、YMS良率管理系统、SPC统计过程控制、RTD实时派工系统、APS高级计划与排程、MCS物料管控系统及MessageBus消息中间件等数十种制造相关工业软件，辅以相关硬件，并在项目结束后提供持续的维保服务。 同时还主要面向大型国央企客户，提供行业企业管理相关的软件解决方案（如ERP企业资源计划、EAM企业资产管理、eRPA机器人流程自动化及 IDP智能文档平台）及定制化实施服务，包括基于第三方套装软件进行二次开发、定制化实施及维保服务。 此外，为顺应国产创新趋势，公司计划自研ERP企业资源计划软件，实现国产ERP企业资源计划替代，来扩大市场份额。 图片来源于招股书 具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），赛美特来自智能制造软件解决方案的收入占比有所下降，但仍在70%以上；经营管理软件解决方案的收入占比从0.5%提升至28.6%。 赛美特的供应商包括软件产品许可方、源代码提供商、硬件提供商等，其大多数供应商来自中国内地，也有来自日本、韩国和英国的供应商。报告期内，赛美特向五大供应商的采购额分别占总采购额的41.4%、82.1%、52.1%及65.1%。 据灼识咨询的资料，截至2025年6月末，赛美特的客户数量达到758家，覆盖全国前八大晶圆厂中的六家、前三大半导体硅片厂以及前三大封测厂。 公司客户主要位于中国内地、新加坡及马来西亚，报告期内，赛美特来自五大客户的收入分别占总收入的55%、36.2%、28.6%及35.6%。 值得注意的是，赛美特面临与贸易应收款项及合同资产相关的信用风险。2022年至2025年上半年，公司的贸易应收款项及应收票据从约0.35亿元大幅增加至2.87亿元，贸易应收款项及应收票据周转天数也从49天延长至158天。 此外，2022年、2023年及2025年上半年，赛美特分别录得经营现金流出净额约7100万元、8830万元、5840万元，日后可能继续录得经营现金流出负数，持续的负经营现金流量可能会限制公司为内部运营提供资金的能力。 3 2023年扭亏，毛利率存在波动 近几年，得...

（原标题：豪募超25亿！南网数字即将上会，关联销售占比较高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 日常生活中，电是不可或缺的核心能源，手机、电脑等常用电器都离不开充电补给。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在 “新型电力系统” 建设的政策东风下，我国电力能源数字化市场发展迅速，2024年规模已高达3150亿元，该领域已跑出国电南瑞、东方电子、四方股份等上市公司，如今又有一家来自广州的企业冲击A股IPO。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 格隆汇获悉，9月26日，南方电网数字电网研究院股份有限公司（简称“南网数字”）将在深交所首发上会，保荐人为招商证券。 南网数字为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，2024年营收超过60亿元，客户包括南方电网、国家电网、中国华能、中广核等，但公司也存在对南方电网的关联销售占比较高、存货规模上升、行业竞争激烈等风险。 01 聚焦电网及企业数字化领域，关联销售占比较高 南网数字以推动电力能源行业数字化转型为主线，逐步发展打造出AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系。 其中，电网数字化业务包括数字电网智能运行系统、数字电网物联感知设备两大产品类别，推动以电力系统全环节的数据为生产要素，优化电网生产运营；融合人工智能和大数据等新一代信息技术推动电网系统高效、科学决策。 企业数字化业务包括企业运营管理系统、企业资产管理系统两大产品类别，为大型企业提供定制化解决方案，提升企业运营与管理能力。 数字基础设施业务包括云数一体的基础平台、数据中心（IDC）业务两大产品类别，以灵活架构满足多样需求，打造定制化解决方案，是公司电网数字化、企业数字化业务的技术支撑。 公司研发聚焦电力行业的“电鸿”物联操作系统；开发上线自主可控电力行业 “大瓦特”人工智能大模型；成功研制“伏羲”电力专用主控芯片，推动我国能源工控领域核心芯片从“进口通用”向“自主专用”转变。 具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），南网数字的电网数字化业务营收占比呈上升趋势，企业数字化的营收占比有所下滑。 主营业务收入构成，图片来源：招股书 在国家构建新型电力系统的背景下，电力能源行业的数字化转型发展迅速，也吸引着越来越多的企业进入该领域，南网数字面临市场竞争加剧的风险。 我国电网数字化领域以国企为主，包括南网数字、东方电子、国电南瑞、四方股份、许继电气等；此外，还有朗新集团、威胜信息等主攻细分市场、体量较小，但业绩弹性较大的公司。 企业数字化领域相关企业除了南网数字之外，还包括国网信通、宝信软件、东软集团、远光软件、用友网络、金蝶国际等。 公司在数字基础设施领域的竞争对手主要包括三大电信运营商、宝信软件、润建股份、世纪互联等。 南网数字所处行业的上游主要包括信息技术、通信技术、电子设备制造以及原材料供应等领域，其供应商包括中国电信、南方电网、广州供电局、神州数码、远光软件等。 下游行业主要为电力能源、交通、水务燃气、政务公安、城市建设等。南网数字与南方电网、内蒙古电力集团、国家电网、中国华能、中国华电、中广核、中国三峡集团、国家电力投资集团、中国铁建集团、中国中铁股份等客户建立合作关系。 值得注意的是，南网数字存在关联销售占比相对较高的风险。报告期内，公司对南方电网等关联方的销售金额占营业收入的比例分别为93.70%、86.12%、86.33%及85.03%，占比较高，如果南方电网等关联方未来电网数字化建设或改造进度放缓，可能会影响公司的经营业绩。 02 业绩存在波动，毛利率低于同行均值 近几年，南网数字的业绩存在波动，其中2023年公司经营业绩同比下滑，2024年有所回升。 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，南网数字的营业收入分别约56.86亿元、42.34亿元、60.9亿元、15.58亿元，对应的净利润分别约6.53亿元、3.77亿元、5.74亿元、0.15亿元。 公司预计2025年营业收入为64亿元至67亿元，同比增长5.1%至10.02%；预计归属于母公司股东的净利润为5.72亿元至6亿元，同比增长0.30%至5.21%。 值得注意的是，南网数字在上市前存在多次分红行为。公司在2022年、2023年、2025年上半年的现金分红分别为5000万元、2亿元、9000万元。 公司主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书 报告期内，南网数字的毛利率为30.59%、32.65%、30.06%及33.18%。其中，受行业竞争加剧及个别项目影响，2022年至2024年公司的数字电网物联感知设备、数字基础设施毛利率均有所下滑。 此外，南网数字的收入及毛利率还受宏...