市况行情

（原标题：白银“闪跳”，市场逻辑变了吗？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “一月冲高，二月闪崩”的行情，将白银的高波动特性展现得淋漓尽致。金银比快速回升、光伏银浆成本倒逼替代、供需紧平衡遭遇情绪踩踏，种种信号似乎在提示，驱动白银运行的内在逻辑正在重塑。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月13日，现货黄金、白银双双转涨，截至当日12:00左右，现货黄金报4981美元/盎司，现货白银报77美元/盎司，金银比回升至64.6，这一比值此前一度跌破50。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金银比是黄金价格与白银价格的比值，反映两者相对强弱与估值关系。比值低时，白银或被低估、黄金相对昂贵；比值高时则相反。通过这一比值可以观测市场情绪的切换：比值上升，往往意味着避险情绪升温，资金更青睐黄金；比值下降，可能反映市场对经济增长或通胀的预期增强，资金转向弹性更大的白银。 2025年12月29日，白银价格创下83.971美元/盎司的阶段性高位。在2025年，伦敦银价累计上涨144.82%，其涨幅在历史上仅次于1979年。刚刚进入2026年，白银价格就坐起了“过山车”。 白银正在上演“史诗级冲高―巨震暴跌―反弹与跳水交替”的剧烈行情：1月强势上涨，截至1月28日伦敦现货白银飙升至117.44美元/盎司，年内累计涨幅超50%并创历史新高；但1月30日突发“巨震一夜”，银价快速跌至90美元/盎司下方，收盘报85美元/盎司，单日跌幅超26%，抹去1月最后一周涨幅。进入2月，白银未企稳反而陷入密集多空拉锯：2月3日至4日连续反弹（涨幅7.85%、3.83%），收盘回升至88.68美元/盎司；2月5日却骤变暴跌逾20%，报70.9美元/盎司，尽数回吐年初涨幅。此后四个交易日，白银又展开技术性反弹与调整（涨幅9.7%、7.1%，下跌3.1%，上涨4.35%），频繁涨跌令市场预期反复摇摆、分歧加剧。 探究背后原因，白银独有的“双属性”构成关键。一方面，白银具有金融属性，与黄金类似，易受宏观不确定性与避险情绪驱动，资金大规模进出会放大涨跌幅；另一方面，工业需求在白银总需求中占比更高，使其对经济周期与产业景气度更为敏感。本轮行情中，金融属性率先发力，吸引大量投机资金推升价格；但当价格高企抑制实体采购，并加速替代材料应用，工业属性转为拖累，令白银在回调阶段承压更重，双向作用造就了其波动远超黄金的局面。 2026年，白银价格将如何变动？ 世界白银协会在2月13日发布的估算数据显示，全球白银市场正面临连续第六年的结构性供应短缺，2026年预计缺口为6700万盎司。世界白银协会此前发布的报告显示，矿产白银产量预计仅微增1%至8.2亿盎司，而高价刺激下的回收银总量有望自2012年以来首次突破2亿盎司。  工业用银方面，受节约措施（即减少单位产品白银使用量）以及光伏领域加速采用其他材料替代白银等因素共同影响，2026年工业用银加工量预计同比下降2%，降至6.5亿盎司，为四年来最低水平。消费端同样承压，2026年全球珠宝用银需求将继续下滑，同比下降9%至1.78亿盎司，创2020年以来新低，主因创纪录的白银价格对印度等主要消费市场形成显著抑制。 世界白银协会指出，2026年，全球白银总需求仍持续超过供应。从供需格局看，全球白银市场近年持续面临结构性短缺，总需求长期高于总供给。 这种供需紧平衡在光伏等工业领域表现得尤为突出，因为白银是光伏电池片的关键原材料之一，其成本变化直接影响行业格局。银浆成本占电池片总成本超40%，超越硅片，已成为制约光伏电池片降本增效的最核心瓶颈，这一现实正倒逼企业加速寻求低成本替代方案。面对持续走高的银价，头部光伏厂商已率先启动技术路线调整：一方面加快铜浆、铝浆等的研发迭代与量产导入，另一方面推进工艺优化，包括细线印刷、降低栅线宽度等技术，减少单位电池片的银浆涂布面积。这也将导致，具备技术储备与量产能力的头部企业将凭借更低的非硅成本构建竞争优势，而依赖传统银浆技术的落后产能或因成本劣势加速出清。 中信建投研报认为，贵金属对美元中心货币地位的挑战叙事或将继续深化，在全球去美元化与地缘风险频发的背景下，白银的金融属性仍有发挥空间，价格具备进一步走强的潜力。但东方金诚等机构提醒，短期需警惕“均值回归”风险――当金银比低于50时往往是超买信号，极端比值之后容易出现快速修正。 芝加哥商品交易所报告则指出，白银短期剧烈波动，中长期仍看涨。白银短期因高波动、去杠杆与情绪踩踏陷入回调，但中长期供需紧缩与货币体系变革支撑看涨逻辑。 业内分析人士提醒，当前贵金属市场已进入典型的“高波动、高关注、高情绪”阶段，白银作为波动率更高的品种，短期内仍可能面临剧烈震荡。追涨杀跌的操作风险显著放大，投资者应警惕阶段性回调与流动性冲击带来的...

（原标题：又一上市公司“蹭”商业航天概念被监管警示）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 继沃格光电(603773.SH)之后，又一家上市公司因披露的有关信息偏离客观事实，误导投资者，被监管部门予以监管警示。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月12日13时25分，双良节能（600481）在微信公众号发布题为《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》的市场快讯称，近日公司先后获得 3 个海外订单，共计12 台高效换热器设备，将用于 Space X 星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。 消息一出，双良节能股价迅速攀升，公司股价于当日 13 时 26 分起至收盘均涨停。 后经监管督促，公司于 2026 年 2 月12 日盘后披露说明公告称，公司本次 3 项订单分别签订于 2025 年10 月25 日和2026年1月9 日，合计总金额约为人民币 1392.30 万元，占公司2024年度经审计的营业收入的比例约为 0.11%，对公司经营业绩无重大影响。 公告称，商业航天不是公司产品主要的应用领域，公司未直接与SpaceX 发生合作，公司为项目非独家间接供应商。公司相关订单的获取受商业航天项目建设及扩产规划的影响较大，未来订单的获取存在一定的不确定性。 显然与之前快讯中提到的“这是继前期合作后，该产品再度应用于 Space X 星舰发射基地，充分印证了海外客户对双良节能产品可靠性的高度信任。”明显不符。 12日晚间，上交所发布《关于对双良节能系统股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》还提及，该公司相关订单的获取受商业航天项目建设及扩产规划的影响较大，未来订单的获取存在一定的不确定性。 上交所表示，公司上述行为违反了《上海证券交易所股票上市规则》第1.4条，《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号――规范运作》第7.1.1条等规定。当前，“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，为投资者高度关注。公司发布相关信息，应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者产生误导。 上交所认为，公司在微信公众号中发布涉及“商业航天”海外订单信息，但未说明相关订单的供货方式、销售规模及对公司整体经营影响较小等具体情况，也未就后续订单的不确定性等情况充分提示风险，可能对投资者决策产生误导，公司直至监管督促后才发布公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。 在责任人方面，董事会秘书杨力康作为公司信息披露事务的具体负责人，未能勤勉尽责，对公司上述违规行为负有责任，交易所因此对双良节能及董事会秘书杨力康予以监管警示。 上交所还要求双良节能及董事、高级管理人员采取有效措施对相关违规事项进行整改，结合该决定书指出的违规事项，就公司信息披露及规范运作中存在的合规隐患进行深入排查，制定有针对性的防范措施，切实提高公司信息披露和规范运作水平。公司应在收到该决定书后的1个月内，向上交所提交经全体董事、高级管理人员签字确认的整改报告。 据公开资料，双良节能目前主营业务产品包括节能节水产品、新能源装备和光伏产品，主要下游应用领域有新能源发电、钢铁、煤化工、火电等，商业航天并不是公司产品主要的应用领域。 2025年，双良节能预亏7.8亿元至10.6亿元，上年同期净利润为亏损21.34亿元。据财报分析，2025年光伏新增装机规模虽同比有所增长，但仍处于阶段性调整过程。光伏全产业链价格依旧承压，叠加原材料成本变化及部分固定资产减值计提的影响，公司2025年度经营业绩将继续亏损。 双良节能因虚假披露被监管警示，并非孤例。此前，光电玻璃精加工企业沃格光电2月2日在上证E互动平台上的一系列回复涉嫌虚假披露，夸大描述被监管部门警示。相同的是，两家公司均有蹭“商业航天”热点板块的嫌疑。彼时，沃格光电给出了极具“想象空间”的表述，但经监管核实，这些表述与客观事实存在重大差异。相关内容发布后，2月3日，沃格光电股价一字涨停。 作为国际商业航天巨头，SpaceX之所以成为上市公司蹭“热度”、抬升股价的目标，原因在于，当前美国在商业航天领域已形成优势，在发射次数、在轨卫星方面存在数量级差距，尤其在可重复使用技术、轨道资源抢占和发射成本控制等维度或已形成代际差异。 据了解，SpaceX正加速推进星舰发射能力建设，计划在佛罗里达州卡纳维拉尔角新建三座发射台，分别毗邻NASA肯尼迪航天中心LC-39A发射场及卡纳维拉尔角太空军基地LC-37发射场。随着星舰发射频次持续提升，相关装备供应链迎来指数级增长机遇。 2月10日，有“航天电源一哥”之称的电科蓝天（688818.SH）在上交所科创板挂牌交易，发行价为9.47元/股，开盘即大涨750%，首日大涨近6倍，市值达到1145亿元，这是继GPU赛道之后，国内商业航天赛道诞生的首家市值突...

（原标题：最高人民法院：辅助驾驶系统不能代替驾驶人成为驾驶主体）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2月13日，最高人民法院首次发布道路交通安全刑事专题指导性案例。明确激活辅助驾驶功能情形下驾驶人的刑事责任认定规则：车载辅助驾驶系统不能代替驾驶人成为驾驶主体，驾驶人激活车载辅助驾驶功能后，仍是实际执行驾驶任务的人，负有确保行车安全的责任。 行为人激活辅助驾驶功能，并利用私自安装的配件逃避辅助驾驶系统监测的，即使其不在主驾驶位实际操控机动车，仍应作为驾驶主体承担相应法律责任。 2025年9月13日凌晨，浙江杭州的王某群在饮酒后先自行驾车回家。约1小时后，他再次启动车辆，激活车载2级辅助驾驶系统，设置目的地，并使用私自网购的“智驾神器”配件――一种可模拟手握方向盘状态的装置，欺骗系统不再发出接管提示。随后，他直接从主驾移至副驾驶座，躺下睡觉。 车辆在无人实际操控的情况下自动行驶近20分钟，最终停在路边挡道，被路人发现并报警。民警到场检测显示，王某群血液酒精含量达114.5毫克/100毫升，已属醉酒驾驶。 杭州市临平区人民法院审理认为，根据国家标准《汽车驾驶自动化分级》，目前常见的2级辅助驾驶系统必须由驾驶人全程监管、随时准备接管，简单来说，本质是“人开车，系统帮忙”，而非“系统开车，人在休息”。 王某群所驾汽车安装的正是2级辅助驾驶系统，所以他仍然是负责执行驾驶任务的驾驶人，他利用非法配件逃避辅助驾驶系统监测，并从主驾驶位移至副驾驶位、双手脱离方向盘并睡觉的行为，在性质上属于违规驾驶，不能以此否认其驾驶人的身份和责任。 法院最终判决被告人王某群犯危险驾驶罪，判处拘役一个月十五日，并处罚金4000元。判决生效后，最高人民法院将其作为指导性案例向全国发布。...

（原标题：票据业务审查不严 这四家银行丽水分行同日遭监管重罚）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在国家金融监督管理总局部署“聚焦实质风险、强化五大监管”的背景下，地方监管正加速落地具体行动。2月11日，国家金融监督管理总局丽水监管分局公布行政处罚决定：中国工商银行、中国建设银行、交通银行、中信银行四家银行的丽水分行因“票据业务贸易背景审查不严”，被分别处以35万元、30万元、35万元和35万元罚款，合计135万元；6名相关责任人被予以警告。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此次处罚对象均为全国性大中型银行的地方分支机构，暴露出其在基础信贷管理环节仍存在审核流于形式、风控机制空转等问题。票据业务作为连接实体经济与金融体系的重要工具，一旦脱离真实交易背景，极易滋生资金套利与信用风险。监管此举再次表明，对票据领域合规失守行为将保持持续高压，严防金融资源脱实向虚。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 来源：国家金融监督管理总局 1月15日，国家金融监督管理总局召开年度监管工作会议，明确提出要“聚焦实质风险、解决实际问题”，并强调加快推进“金监工程”、做实分类分级监管、有效发挥“四级垂管”效能。在此政策导向下，地方监管分局的执法重心正从程序合规转向风险实质识别。丽水监管分局此次对四家大中型银行分支机构的处罚，正是这一监管逻辑的典型体现。 票据业务本应服务于企业真实支付与融资需求，但在实践中，部分市场主体通过虚构交易、循环开票、关联方对倒等方式制造虚假贸易背景，获取银行信用支持。此类操作不仅规避信贷规模管控，还可能掩盖真实负债水平，形成隐蔽的杠杆风险。而银行若在前端审核中放松标准，等于为风险敞口打开通道。 值得注意的是，被处罚的四家机构均为系统重要性银行，在内控架构、合规培训和科技投入方面具备相对优势。其地方分行仍出现同类问题，反映出制度执行在基层存在明显衰减。有业内人士坦言，在季度末或年末冲量压力下，不排除个别客户经理倾向于“先放款、后补材料”，甚至默许客户使用模板化合同应付审查，导致风控防线形同虚设。 票据业务贸易背景审查，是商业银行票据业务管理的核心环节，也是监管制度反复强调的刚性约束。根据《商业银行法》《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》等规定，银行不得办理无真实贸易背景的票据业务，不得对未发生真实交易的票据进行承兑与贴现。这一制度安排旨在确保票据服务于实体经济的支付结算与短期融资需求，防止其异化为脱离真实交易的纯信用扩张工具。然而，这一防线在实践中长期面临三重困境。 其一是业绩压力与合规要求的冲突。票据业务具有资本占用低、周转速度快、派生存款明显的业务特征，是基层分支机构冲规模、稳存量的重要工具。一笔银行承兑汇票签发，往往伴随等额保证金存入，可直接拉动负债端存款规模；票据贴现则计入贷款统计，可在短期内完成信贷投放指标。在存贷比考核、市场份额排名、开门红竞赛等多重压力下，部分分支机构对贸易背景审核采取“从宽解释”立场。有业内人士坦言，在季度末或年末冲量压力下，不排除个别客户经理倾向于“先放款、后补材料”，甚至默许客户使用模板化合同、重复使用增值税发票复印件应付审查，导致风控防线形同虚设。 其二是形式审核与实质审核的差距。当前银行对贸易背景的审核仍高度依赖前端静态材料查验，合同是否实际履行、货物是否真实交付、发票是否对应真实交易、货权是否真实转移等事后事实，缺乏持续跟踪手段和动态验证能力。电子票据系统可以记录票据流转的全生命周期，却难以识别交易合同是否真实履行；发票查验平台可以核验票面真伪与是否作废，却较难判断该笔发票是否已用于他行贴现。贸易背景的真实性，归根结底需要银行通过尽职调查、现场核查、资金流向监控等方式进行实质性判断。这种判断能力，不因系统上线而自然获得，也不因流程线上化而自动强化。 其三是客户关系维护与合规底线的权衡。部分企业将票据融资视为低成本资金来源，倾向于通过虚构贸易背景、关联公司对倒、滚动开票等方式获取银行信用支持。银行在维系银企合作关系的过程中，易放松审核尺度，将合规要求让位于客户维护。更有甚者，部分银企合谋以票据为载体进行监管套利，通过滚动承兑、循环贴现的方式虚增存贷款规模，导致信贷资金空转，金融统计数据失真。 一张票据的背后，应是真实的货物交付、服务提供或生产流转，而非精心包装的空转游戏。为什么在票据市场基础设施持续完善、电子票据占比超过九成、增值税发票查验系统广泛接入银行的今天，贸易背景审查不严的问题仍然屡查屡犯？为什么内控架构完备、合规投入充分、科技系统领先的系统重要性银行，其分支机构仍然在这一基础环节失守？ ...

（原标题：2026年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 表1：2026年1月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 城市 环比 同比 城市 环比 同比 上月=100 上年同月=100 上月=100 上年同月=100 北 京 99.7 97.6 唐 山 99.6 93.8 天 津 99.2 96.0 秦 皇 岛 99.5 95.1 石 家 庄 99.7 95.8 包 头 99.4 92.8 太 原 99.9 98.8 丹 东 99.8 97.3 呼和浩特 99.3 95.9 锦 州 99.6 96.8 沈 阳 99.8 99.6 吉 林 99.9 97.0 大 连 100.2 98.8 牡 丹 江 99.8 98.2 长 春 99.6 97.1 无 锡 99.8 95.0 哈 尔 滨 99.9 97.6 徐 州 99.1 94.5 上 海 100.0 104.2 扬 州 99.6 95.0 南 京 99.6 96.5 温 州 99.5 95.5 杭 州 99.7 102.4 金 华 99.4 96.1 宁 波 99.8 98.4 蚌 埠 99.5 96.1 合 肥 100.1 101.6 安 庆 99.7 96.4 福 州 99.5 96.7 泉 州 99.6 97.4 厦 门 100.1 97.0 九 江 99.7 96.4 南 昌 99.5 95.2 赣 州 99.5 96.0 济 南 99.6 97.2 烟 台 99.5 95.7 青 岛 99.4 97.5 济 宁 99.3 95.2 郑 州 99.6 94.3 洛 阳 99.5 96.1 武 汉 100.1 96.2 平 顶 山 99.7 98.3 长 沙 99.7 97.7 宜 昌 99.5 100.0 广 州 99.4 94.7 襄 阳 99.1 95.9 深 圳 99.6 95.1 岳 阳 99.6 95.3 南 宁 99.2 98.4 常 德 99.5 95.8 海 口 99.9 94.8 韶 关 99.8 98.3 重 庆 99.8 96.5 湛 江 99.5 96.2 成 都 99.4 96.9 惠 州 99.7 95.9 贵 阳 99.6 96.6 桂 林 99.4 95.2 ...

（原标题：创维集团创始人黄宏生：38年只做“电”这一件事，从造“用电”的机器，到干“发电”的生意|2026商业新愿景）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 过去这一年，我听到最多的字是“难”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 无论是做实业还是做金融，无论是中小企业主还是普通家庭，都在承受着巨大的压力，这种普遍的压力，是全球地缘政治与经济周期剧烈变动的直接结果。 2026年，我们必须直面一个日益分裂的世界，美国退出了数十个国际组织，以规则为基础的国际秩序正在动摇；贸易壁垒高筑，墨西哥宣布对进口汽车零部件加征关税。 中国企业过去那种“猛冲猛打、占领市场”的传统出海模式，正在遭遇前所未有的阻力。 在南非，我们曾遭遇过信任危机，当地合作伙伴担心，中国企业的到来会挤压本土产业的生存空间，让当地产生长期的技术依赖。 这种顾虑不是空穴来风，如果只关注市场份额，忽略了对当地供应链和人才的培养，企业最终会面临巨大的准入壁垒。这迫使我们思考，出海不仅要输出优质的产品，更要输出让当地受益的生产力。 因此，创维选择了一条“利他式价值共生”的道路。 我们收购了德国美兹，承接了Sinotec在南非的工厂和东芝在印尼的工厂。我们保留当地的工厂，留用当地的工人，甚至将研发中心建在当地；我们不仅输出产品，更输出工业能力和技术标准。南非的合作伙伴最终认可了我们，因为我们教会了当地人如何实现工业化。 在当前日趋封闭的国际环境下，这种“共生”逻辑，是中国企业最安全的护城河。 在解决“怎么走出去”的同时，我们也在反思“靠什么活下去”。 我看过日本家电企业的兴衰，日本松下、东芝、索尼等企业，曾在全球电视机业务中占据统治地位。他们的硬件做得非常精细、美观，工艺无可挑剔，但如今大多已经退出或正在退出舞台。 根本原因在于他们缺乏智能化，缺乏互联网和软件的支撑，产品缺了“灵魂”。 这给了中国企业一个巨大的警示。 2026年，创维全面启动了“AI客厅革命”。我们拥有2亿家庭用户的真实数据，这是我们最大的资产。 我们做AI，不是为了停留在框架层面，而是侧重于用户端的应用。传统的智能家电是指令式的，需要用户说“把空调调到26度”。而我们定义的AI家电，标准是像一位专业的“英国管家”。它能主动感知用户“我好热”的自然语言表达并调节温度，也能在用户未开口前，根据历史数据推荐其从未看过但可能感兴趣的内容。 没有AI的家电，在未来注定被时代遗弃。 除了对主业的升级，我们还在探索能源的边界。 很多人惊讶，创维光伏业务的营收占比已经达到了集团的三分之一。创维38年的产业布局始终围绕“电”展开，我们利用在用电终端积累的制造与渠道能力，切入了发电赛道。 这是一件“难而正确”的事。 五年前我们进军光伏时，行业巨头刚倒下一片，我们没有供应链优势，但我们有离用户最近的渠道优势。 5年来，我们不仅建设了80多万座户用电站，更将目光投向了城市的阳台光伏。在欧洲，电价高达0.7欧元一度，是国内的十倍；在非洲南部，还有30%的农村没有用上电，这些都是巨大的刚性需求。 2026年，我们的重点将延伸至储能领域。 光伏和储能是孪生兄弟，通过AI算法，系统可以计算电价的波峰波谷，自动决定是卖电给电网还是留着自用，为用户通过峰谷价差获利。 我今年70岁了，依然保持着每天15小时的工作节奏。 这几年我投身造车，关注深度睡眠技术，是因为我看到了中国超9亿亚健康人群的焦虑。创维汽车的定位不是卷参数，而是提供一个“移动午休空间”。我自己做了10年的“小白鼠”，在车内午休，改善了身体状况。无论是家电、光伏还是汽车，商业的本质最终都是服务于人的健康与生活。 面对2026年的不确定性，企业不能只有规模，更要有根。 我们要在技术上偏执，在战略上谦卑，在行动上结果导向。只要我们把根扎在用户需求的土壤里，扎在技术创新的岩层里，扎在与全球合作伙伴的共生里，就没有什么寒冬是不可逾越的。 （经济观察报记者 郑晨烨）...

（原标题：AI重构商业未来：Google描绘2026增长新图景）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在消费者与品牌之间，曾经横亘着一个长期存在的选择题：是追求速度，快速下单却可能买错；还是花费大量时间反复研究，确保做出正确决定。 在 AI 加速演进的当下，这种“二选一”的困境正逐渐消失。 近日，Google Ads & Commerce 副总裁兼总经理 Vidhya Srinivasan 发布 2026 年度行业展望，系统阐述了 Google 如何在 AI 驱动下重构商业体验，让购物变得更加顺畅、贴心且个性化，同时为企业创造全新的增长空间。 从“浏览”到“购买”：在 YouTube 上将影响力转化为商业成果 作为连续三年美国观看次数最多的流媒体平台，YouTube 正在成为探索与消费决策的重要起点。无论是 GRWM 短视频、播客内容，还是奥运会等全球性事件，创作者正以更具信任感的方式影响用户选择。 根据 Google/Kantar《Future of Video》调研，YouTube 创作者已成为当今最值得信赖的潮流引领者之一。他们与粉丝之间建立的深层连接，正在缩短消费者从“种草”到“下单”的路径。 2026 年，Google 将进一步强化品牌与创作者之间的连接机制。通过 AI 深入理解内容语境与受众特征，系统可以实时匹配品牌与高度契合的创作者社群，让创作者的原生影响力直接转化为可衡量的商业成果。 这意味着，内容不再只是曝光工具，而是直接推动交易的增长引擎。 重塑搜索：当广告成为灵感与答案的一部分 搜索早已不再局限于关键词输入。越来越多的用户通过视觉搜索、自然对话以及 AI 协助获取灵感与答案。 在这一背景下，Google 正在重新定义“广告”的角色。 以 AI Mode 为例，搜索体验已升级为更具对话性的探索场景。Google 的测试显示，当用户能够轻松比较品牌与商店时，AI 模式能显著提升购物体验（Google《Sentiment and Impact of Retail Ads》2025）。 2026 年，新的广告形态正在测试中： 广告将以“赞助内容”形式自然融入对话、直接呈现可购买的零售商信息以及无缝连接灵感获取与购买行动。 同时，“Direct Offers（直接优惠）”功能也已上线测试。品牌可在关键决策时刻向准备下单的用户提供个性化优惠，而不必改变常规售价。未来，这一能力将扩展至会员权益、组合优惠等更多维度。 广告不再是打断，而是决策路径的一部分。 走向现实的“智能体商业” 如果说 2025 年是 AI 商业能力的加速年，那么 2026 年，“智能体商业”（Agentic Commerce）正式进入落地阶段。 Google 提出两大核心目标：减少购物流程中的繁琐环节，让消费者专注于更有乐趣的部分；与行业伙伴共同建立安全、无缝的智能体商业基础设施。 为此，Google 在 2025 年推出 Agent Payments Protocol（AP2），并进一步发布 Universal Commerce Protocol（UCP），为 AI 智能体与企业之间的交互建立标准框架，包括数字身份验证与支付安全。 目前，基于 UCP 的结账功能已在美国上线，用户可直接在搜索 AI 模式及 Gemini App 中购买 Etsy 与 Wayfair 商品，Shopify、Target 与 Walmart 也将陆续接入。 UCP 的意义远超零售场景。它正在为未来所有由智能体驱动的商业体验奠定基础，使“发现―决策―支付”成为一个无缝衔接的过程。 Gemini 3：以生成式 AI 驱动规模化增长 在商业体验转型的背后，是模型能力的跃迁。 过去 12 个月，Google 完成了以往需要数年时间才能实现的技术突破，并推出迄今为止最智能的模型 Gemini 3。作为 Google 广告产品的核心驱动力，Gemini 的升级意味着广告主无需额外调整，即可持续获得能力增强。 在创意层面，Google Ads Asset Studio 中的 Nano Banana 与 Veo 3 工具，让企业能在几分钟内生成“工作室级”素材。 数据显示，2025 年广告主使用 Gemini 生成的素材数量同比增长 3 倍，仅第四季度，AI Max 与 Performance Max 广告系列中就有近 7000 万个创意素材由 Gemini 生成（Google 内部数据）。 在投放层面，AI Max 已帮助广告主额外触达数十亿次此前无法覆盖的新搜索场景（Google 内部数据，2025 年 10 月）。 此外，Google 正在重构衡量体系，通过整合分散数据，为广告主提供更统一、可验...

（原标题：保利发展完成可转债发行申请问询函回复）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年2月12日，保利发展控股集团股份有限公司发布公告，披露公司已于2026年1月19日收到上海证券交易所出具的《关于保利发展控股集团股份有限公司向特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审(再融资)〔2026〕22号）。该问询函系上交所对保利发展本次向特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核意见，要求公司就发行方案、财务数据及合规性等事项作出说明。 针对问询函内容，保利发展已组织保荐机构、律师事务所等中介机构，对所提问题进行逐项核查与落实。公司于公告日同步披露问询函回复文件，并对《保利发展控股集团股份有限公司2025年度向特定对象发行可转换公司债券募集说明书》等申请文件进行补充和修订，重点完善了发行规模、资金用途、风险提示及财务数据等核心内容，确保信息披露的完整性和准确性。 保利发展强调，本次向特定对象发行可转换公司债券事项仍需履行后续程序，包括通过上海证券交易所的审核，并获得中国证券监督管理委员会的同意注册文件后方可实施。目前，相关审核流程正在推进中，最终结果及具体实施时间存在不确定性。公司表示将严格遵循监管要求，及时履行信息披露义务，保障投资者知情权。 ...

（原标题：汽车零部件领域“蛇吞象”，天汽模拟收购东实股份60%股权）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2026年2月12日，天津汽车模具股份有限公司（下称“天汽模”，002510.SZ）在停牌数日后复牌，开盘后即现盘中股价震荡，并触及涨停。截至发稿，天汽模股价较前一交易日收盘价上涨5.71%，总市值达80.81亿元。 2月11日晚间，天汽模披露公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购东实汽车科技集团股份有限公司（下称“东实股份”）60%股份。天汽模现已持有东实股份25%股份，若交易完成，天汽模将合计持有东实股份85%的股权，实现绝对控股。该交易尚处于预案阶段，审计、评估工作尚未完成，最终交易价格及标的估值暂未确定。 资料显示，天汽模成立于1996年，2010年在深圳证券交易所挂牌上市，主营汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售，核心产品包括汽车车身覆盖件模具、冲压件、检具及装焊夹具，是国内汽车模具行业的龙头企业，为特斯拉、比亚迪、蔚来、小鹏等头部车企提供配套服务。 东实股份成立于2001年，总部位于湖北十堰，是国内为数不多的同时为商用车和乘用车大规模配套的汽车零部件专业厂商，主营汽车车身、底盘、动力系统冲压及焊接产品。东实股份还通过合营公司涉足汽车座椅、发动机排放处理系统等领域，其与李尔、康明斯合营的企业的在产品上具备较高市场知名度和竞争力。 若按业务体量和盈利情况来看，东实股份远超天汽模。东实股份2024年和2025年度营收分别为38.75亿元、47.33亿元，净利润分别为3.69亿元、3.55亿元。天汽模2024年营收27.46亿元，净利润0.83亿元，2025年前三季度营收和归母净利润分别为14.85亿元、0.52亿元，同比均大幅下降。 值得注意的是，这已是天汽模第三次向东实股份伸出橄榄枝。2017年，天汽模通过北京产权交易所公开竞拍，以约1.73亿元自有资金获得东实股份25%股权，成为其第二大股东，为后续谋求东实股份的控制权埋下伏笔。 此次重组是天汽模自2025年12月完成控制权变更后的首次重大资本运作。彼时，乌鲁木齐经济技术开发区国资委通过新疆建发梵宇成为公司实际控制人，标志着这家原天津国资背景的上市公司正式纳入新疆地方国资体系。新控股股东入主后迅速推动董事会换届，并着手整合资源以提升上市公司质量。 对东实股份的收购，被视为天汽模战略落地的关键一步。2025年4月，天汽模官宣，拟以现金方式分步收购东实股份50%股权，计划实现控股，但历经九个月磋商，因交易细节分歧等原因，该方案未能取得实质性进展，最终止步不前。 与前两次收购不同，此次天汽模调整了交易方案，将收购股权比例提升至60%，同时将纯现金收购改为“发行股份+支付现金”结合的方式，并同步向控股股东新疆建发梵宇产业投资基金合伙企业（有限合伙）募集配套资金。 这一调整被市场解读为贴合天汽模财务现状的务实之举。截至2025年9月末，天汽模货币资金为10.71亿元，而有息负债高达16.07亿元，资产负债率达60.81%，现金流压力凸显，混合支付模式可有效缓解资金占用压力，推动重组顺利推进。 资本市场对天汽模收购董事股份较为看好的一大原因是，双方业务存在明显的协同空间。天汽模在公告中明确表示，本次重组系现有业务的扩张和补充，交易完成后，公司将实现产品链的进一步完善，丰富客户结构，扩大区域覆盖，发挥产品、技术、市场、采购等方面的协同效应，实现资源共享和优势互补。 当前，新能源汽车转型加速推动零部件产业技术路线变革，一体化压铸、轻量化结构件等新需求涌现。天汽模近年业绩承压，亟需通过外延式增长突破瓶颈；东实股份虽具备制造规模优势，但在研发创新与资本运作方面存在短板。 天汽模长期专注于汽车车身覆盖件模具的研发与制造，技术优势集中在前端开发环节；而东实股份则强于中后端的规模化零部件生产与整车配套，天汽模可在模具设计端赋能东实股份提升产品精度与开发效率，东实股份则可帮助天汽模拓展下游整车厂合作渠道，形成“模具研发-零部件生产”的产业链闭环。 此外，对于东实股份而言，此次重组为其提供了曲线上市的路径。东实股份曾筹划独立A股IPO，2023年5月其上市申请获深交所受理，但在2024年5月主动撤回申请文件，独立上市之路受阻。而借助天汽模这一上市公司平台，东实股份可快速实现资本证券化，以进一步扩大生产规模、提升研发能力。 ...

（原标题：在家用脑机接口，小孩打游戏可干预多动症）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 刘晓诺 多动症干预领域，迎来了脑机接口的新方案。 近日，强脑科技发布了缺陷与多动障碍（ADHD）干预产品“专注欣”医疗版，这是一款脑机接口产品，包括软件和硬件，均已获得二类医疗器械注册证。 其中，注意缺陷与多动障碍康复训练软件适用于6―12岁的ADHD儿童的康复辅助训练，医疗机构、康复机构或家庭环境中均可使用。而搭载软件的硬件是一款前额叶单通道脑电采集器，采取非侵入式脑机接口设计，比传统脑电设备更加轻便、易于佩戴，可更快速、更便捷地完成脑电采集与训练。 据强脑科技介绍，专注欣是一种安全、无创、无药的治疗方案。其技术原理是神经反馈训练，即利用大脑神经元的可塑性，通过一定的训练手段（如奖励、强化机制），帮助受训练者学会对目标脑神经活动的自主调节和改善，达成修复或提升脑功能的目的。 专注欣包括用户信息模块、注意力训练模块、训练报告模块3个核心模块。软件里设置了各种有趣画面，让孩子在高度训练的背景下来完成操作任务。游戏化的设计让孩子感到有趣，容易坚持。 强脑科技高级副总裁单思聪在发布会上介绍，每天的训练流程简单，戴上脑电设备，打开软件、完成游戏化的任务，持续25分钟左右，期间孩子需要通过保持专注来控制游戏进程，系统则实时基于脑电给予反馈和激励，或者通过相应维度的认知能力训练完成对大脑相应执行功能的提升。结束后，系统会自动生成报告，供医生和家长进行跟踪。 “孩子越专注，游戏里的小车跑得越快。在反馈下，孩子就会逐步掌握如何通过让自己更加专注，来让游戏里的小车跑得更快。”单思聪说。 中国发育行为儿科学创建人、上海交通大学医学院附属上海儿童医学中心终身教授金星明指出，ADHD是高发但可干预的神经发育障碍类疾病，非侵入式脑机接口技术作为一种非药物手段，可通过趣味化、可视化的神经反馈训练改善注意力、自控力和执行功能。 基于严格诊断标准和三组对照研究结果，金星明认为，脑机接口与药物联合应用在症状改善和功能恢复方面效果显著，且脑机接口技术对6―7岁低龄儿童表现出更好的干预效果。 根据2021年《中国儿童青少年精神障碍流行病学调查》等研究，中国儿童青少年ADHD的患病率约为6.4%，据此估算全国约有2300万名儿童青少年患有ADHD。 此前，ADHD的干预以药物治疗为主。在发布会上，中国科学院院士陆林指出，传统的治疗方式有一定局限性，特别是药物治疗，有超过三分之一的人治疗效果不好、药物反应较差，而脑机接口技术为解读大脑活动、评估神经系统疾病和精神疾病、以及靶向干预和功能恢复提供了新的可能。 2025年3月，国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次设立“非侵入式脑机接口适配费”收费项目，湖北省医保局出台全国首个脑机接口医疗服务价格项目，明确非侵入式脑机接口适配费为966元/次。...