市况行情

（原标题：AI驱动逆向设计，开启制造业“设计时代” 光启技术近35亿订单背后的超材料革命）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 继又一重大订单的顺利落地，光启技术（002625.SZ）年度订单总额接近35亿元。这一里程碑式的飞跃，既昭示着企业业绩的爆发潜力，也为超材料产业化进程注入了强劲动力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月7日，光启技术发布订单公告称，近日收到全资子公司深圳光启尖端技术有限责任公司(以下简称“光启尖端”)的通知，光启尖端与某客户签订了合计66,300万元的超材料产品批产合同，与另两家客户签订了合计3,298.76万元的超材料产品批产合同。光启尖端近期累计与三家客户签订了合计69,598.76万元的超材料产品批产合同。相关产品预计将于2026年12月31日之前完成交付。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至目前，光启技术今年已经累计披露六份订单公告，全年订单总金额达到34.85亿元，创历史新高，且以上订单需全部在明年底交付完成。这一成绩不仅与去年爆发式增长的研制任务紧密呼应，更预示着明年公司业绩增长拥有巨大的潜力空间。 AI设计+微纳光刻掀起“材料革命” 超材料被誉为材料领域的”基因编辑技术”，其独特之处在于通过AI设计和微纳光刻突破了自然材料物理属性的限制，实现超自然材料所不具备的超常物理性质。超材料与传统材料的根本区别在于，传统材料是先看材料有什么性质再去想能做什么，而超材料是先确定想要什么功能，再去定制化设计和实现材料。这项从“材料选择”转向“功能定制”的研究，本质是“逆向设计”范式的成功实践。 光启创始人、光启技术董事长刘若鹏博士在2009年首次用AI算法设计“宽频带隐身衣”，并将该项研究发表在世界顶尖学术期刊《科学》杂志上，成为了AI设计人造物质的开山之作。这篇论文不仅破解了麦克斯韦方程反解的百年难题，更被《自然》评价为“对材料学具有白天与黑夜般的颠覆性意义”。它证明材料不再是“被发现”的，而是可以“被设计”的。这种“设计物质”的新范式，也为材料科学打开了全新的想象空间。 全链路AI制造体系 作为一家从事由AI驱动设计、微纳光刻实现跨尺度制造的超材料革命性技术企业。光启技术的主营业务是为先进尖端装备提供机体结构、电磁调制、航电一体化的设计与制造，在尖端装备领域实现了大规模的产业化应用。 经过多年的发展，光启技术以人工智能与制造业的深度融合重构了“AI+制造”的内涵，其核心是通过AI驱动的逆向设计范式、全链路智能化制造体系和深度产业融合三大支柱，实现从底层创新逻辑到产品形态的全方位重塑。 在研发端，突破传统“设计―选材―制造”路径，依托超算与AI平台开创“功能定义―逆向设计”新模式，通过人造物质数据库与深度学习能力，像基因编辑般自主生成满足特殊物理性能需求的微观结构方案，推动材料创新进入“设计时代”；制造端构建覆盖超算、微纳制造、数字孪生等七大平台的智能化体系，将AI贯穿智能研发、智能制造、智慧运营全流程，实现从设计蓝图到现实产品的精准转化；应用端已在航空航天超材料结构件领域实现规模化突破，并正向智能网联汽车、蜂群无人机、人形机器人等未来产业迁移，以定制化的前沿结构功能解决方案赋能制造业升级。 这种模式以AI为“创新大脑”定义材料可能性，以智能化制造为“骨骼躯体”实现精准落地，不仅解决了国家重大装备需求，更标志着一种新型企业形态的崛起――从源头塑造产品形态与性能，深度重塑全球高端制造业竞争格局。 尖端装备背后的“隐形冠军” 得益于光启技术采用“AI+微纳制造”交叉技术，开创了独有的超材料产业体系，应用于尖端装备等新质生产力领域，其业绩连续六年保持稳健增长，稳居 A 股千亿市值阵营，市场价值也获得资本市场高度认可。其先后被纳入沪深300、中证A50、中证A100、中证A500、深证100、富时中国A150、富时中国A200核心指数，成为“硬科技标杆”的典型代表。机构投资者对光启技术的青睐，也源于对其技术壁垒与成长潜力的深度认同。 截至2025年12月5日，光启技术以1049亿元市值稳居A股千亿阵营，根据市值排名，公司还在在多个高景气赛道展现强劲竞争力。在航空装备领域，公司以行业第三的排名与中航成飞、中航沈飞共同引领军工高端制造升级；新材料板块跻身全国第七，与宁德时代、北方华创等龙头并肩推动高性能复合材料规模化应用；人工智能领域则聚焦AI设计人造物质的产业融合赛道，推动和赋能各新兴产业的高质量发展；半导体领域排名第十，与中芯国际、北方华创等上下游企业，积极布局先进制程所需的关键材料与设备。通过微纳光刻技术突破跨尺度制造瓶颈，打通从微观结构设计到宏观器件集成的全链条制造能力。这种横跨尖端装备、新材料、人工智能、半导体领域的均衡布局，彰显出强大的...

（原标题：家庭教育，重在养而不在教：家长欠缺的不是方法，而是状态！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 现在有很多母亲的理性让我觉得比较可怕，在谈及孩子的时候，缺乏情感的基础，缺乏情感的支撑，母亲的这种理性在教育孩子问题上是很可怕的。父亲和教育是有距离的，有距离不可怕，但父亲要表明在家庭教育这个空间里的位置，要表达清楚在家里对孩子的精神导向是什么。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一、教育的最佳状态在于一个“养”字 家庭教育重在养，而不在教。现在孩子学习上的问题，各种各样的问题归纳起来就是心力的不足，心里面对学习热情不足。养鱼重在养水，养树重在养根，养人重在养心。如果一个孩子的心在家里面得不到养护，得不到有效的滋养，天赋的聪明就没有基础；智商再高，没有恰当的、相应的心态支撑，天赋很难发挥。 我们先不讲孩子的心如何，先看看养孩子心的人，也就是父母的心适不适合养孩子，或者如何达到养孩子的状态。如何点燃孩子内心的学习热情，点燃需要一定的温度，需要一定的状态才能点燃。 如果家长的心是冷漠、麻木或者是焦虑不安的，我们很难去点燃孩子学习的热情。面对孩子不管出现任何状态的时候，保证母亲情绪的平和，这是你对孩子最伟大的教育。  二、正确解读父母两个字的意义 父亲必须在孩子面前表现出来的一种品质，就是风度。父亲拿什么去教育孩子，就是用自己的风度。在什么时候表现风度，尤其要在遇到逆境，遇到自己接受不了的人，遇到别人犯错误的时候，父亲如何表现风度，这是带给孩子内心的一种力量，也是带给孩子的一个空间。  母亲的“母”包含什么样的生命意义？这是我们生命角色里面必须解读的内涵。  第一个字是“虚”。很多妈妈很实在，看孩子的时候一眼能看出来三个问题，而且忍不住很快要指出来，这不是母亲的内涵。母亲看到自己孩子的优点和缺点的时候都不要动，为什么不要动，因为它的优点需要母亲用良好的情绪去孕育和保护，只有母亲看到孩子的优点和缺点都不露声色的时候，才能赋予孩子内心的成长动力。 有的家长很纳闷，孩子在别人面前都很好，一回到家，一看到自己的妈妈就变了另一个人似的，变得不可理解。为什么这样，就是这个“虚”没做好，不能够虚下来的母亲，不能够给孩子的情绪提供一个空间，孩子的情绪就在妈妈的情绪里面包围着。  第二个字是“弱”。母亲在孩子面前学会示“弱”。强势妈妈的孩子很难自信，孩子的自信会在你这种状态里面一点点的削弱。 能够在孩子面前示弱的母亲，孩子的内心必然自信而坚强。你们希望自己的孩子自信吗？ 学会在孩子面前示弱，示弱才能实现对孩子的托举，凡是站在孩子心口上说话的家长，实际上是在压制孩子的成长和发展。  第三个字是“柔”。一个母亲真正的力量，一个母亲的教育力量，在于面对孩子成长的过程，如何做到这样一个“柔和”。越柔和的母亲，它在孩子面前的指挥能力越强，凡是扯着嗓门整天对孩子嚷，对孩子叫喊的母亲，会慢慢失去在孩子中的这种引导能力。  三、家长的心态第一放在哪  家长的心态第一放在哪？我们如何去把他的心态养好，别急着报班，别急着找家教，别急着找一些方法层面的东西来解决这个问题。家庭教育重在养，而非在教，今天主要解读的是这两个字，一个是心，一个是情，无心无意是家庭教育的特点，有情有礼是家庭教育有效实施的必须遵守的原则。  教无定法，对待不同家庭的孩子，不同的成长阶段需要有不同的方法，但是有一个原则，要有情有礼，情在礼的前面。 现在家庭教育的现状是什么呢，有情无礼。爱孩子的时候，爱得没边，关心孩子的时候，连孩子的袜子都要家长给他穿，给他洗，说爱孩子的时候爱到早晨起床的时候，在旁边喊，甚至帮孩子穿衣服，这叫爱吗？这个情已经失去了教育的价值。另一个现状是有礼无情，尤其是家长给孩子讲道理的时候，没有感情铺垫。 任何层面的教育，首先是要给被教育者传达教育者本身的真实的内在情感。感情做足了，做足到我们的孩子渴望到问我们要东西的时候，我们这个时候才把道理点出来。情感交流到一定程度的时候，孩子就会说，妈妈那我该怎么呢，或者爸爸我该怎么办，这个时候一个小道理过去，才有可能实现带给孩子的一种引导能力。  四、家长内心焦虑与浮躁，比孩子有学习问题更可怕  孩子学习问题不可怕，可怕的是导致孩子内心不安的背后的这些干扰源，这些基础层面的支撑乱了，更可怕。如何实现家长的情绪自控，也就是孩子稍微出现一个问题，你先不急、不躁，你先平静下来，先把自己的情绪先调整好，然后再面对问题。  如何实现情绪的自我调控和管理，这是对家长提出的一个深层次的问题。“只有平静的内心，才有可能沉淀和吸收教育的理性思考”，只有我们家长的内心平静下来，...

（原标题：光热年底大冲刺：造价是光伏三倍，为何光热还能“冲”起来？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 王雅洁图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年年底，在中国西北广袤的荒漠和高原上，一场与时间赛跑的“并网冲刺”正在多个光热项目中同步上演。 11月下旬，国家能源集团敦煌“光热+”一体化项目100兆瓦（MW）光热部分全面进入安装阶段。 在新疆，11月初，大唐石城子100万千瓦“光热+光伏”一体化项目中的100MW光热部分聚光集热系统完工，转入调试；同在11月，新华发电博州100MW光热项目定日镜安装完成94%，全面转入分系统调试，冲刺12月底并网。 三峡能源青海直流二期100MW光热项目则在11月多次实现满负荷稳定运行。 这一波冲刺的背后，是政策层面为光热发展亮起的多个绿灯。 11月25日，新疆维吾尔自治区发改委发布通知，明确对国家示范光热项目优先小时数按批复保障收购。 11月28日，青海省发改委发布的首批绿电直连试点项目清单中包含了光热项目。 11月，海南电力交易中心印发的《海南省增量新能源项目可持续发展价格结算机制竞价实施细则》明确，2025年6月1日前已明确电价的光热项目不纳入机制电价竞价主体范围。 海南省发改委一位人士对经济观察报说：“（该细则的）核心考虑是给早期明确投资预期的项目提供保障，一批已确定技术路线和商业模式的光热项目，基础收益的确定性也获得了保障。” 更为关键的顶层设计也在11月落地，国家发展改革委、国家能源局当月联合印发的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（下称“指导意见”），首次从国家层面明确提出，光热发电可通过辅助服务、容量电价等方式兑现其调峰价值。 一系列密集的项目推进与政策落地表明，曾被成本和技术难题困扰的光热发电，正凭借其长时间储能和同步发电机特性，在构建新型电力系统的战略需求中，找到定位，从示范探索迈向规模化开局的新节点。 经济观察报在采访中获悉，光热项目的提速并非一片坦途。高昂的初始投资成本与仍显不足的设备可靠性，是行业规模化发展需要解决的关键难题。 上述海南省发改委人士对经济观察报表示，即便在政策支持下，如何实现从政策性驱动到经济性驱动的根本性跨越，考验着行业的长期可持续发展能力。 年底并网冲刺 11月下旬，新疆哈密大唐石城子项目现场，一名负责调试的企业工程师在电话中对经济观察报说：“现在是最关键的调试冲刺期，所有人都在连轴转，目标是年底前实现并网。” 11月17日，该项目刚刚完成蒸汽吹扫这一关键节点。同样在新疆，新华水力发电有限公司博州项目，目标直指12月底倒送电并网。 青海的“战场”同样火热。 三峡能源青海直流二期100MW光热项目，在11月多次实现满负荷稳定运行，标志着这一标志性项目从建起来到稳下来的进展。 更早的9月25日，青海海南、海西基地青豫直流外送项目的光热部分，已启动高温熔盐储罐化盐工作，进入热力系统调试关键阶段。 在海拔更高的西藏，项目建设承载着更多意义。11月20日，那曲市委干部一行赴西藏开投安多县土硕100MW光热+800MW光伏一体化项目调研，该项目100MW光热部分的吸热塔已于9月21日突破100米混凝土筒壁施工高度。 西藏自治区能源局相关负责人曾公开表示，在西藏这样生态脆弱、电网薄弱的地区，光热发电的稳定输出和储能特性，对于保障电力供应、减少对化石能源依赖具有战略价值。 一名能源央企人士刘鑫分析，这股冲刺浪潮的背后，有一条清晰的逻辑主线：2025年三季度以来，从国家到地方层面，对光热在新型电力系统中定位的认可和支持政策日趋明朗，特别是11月国家层面指导意见的出台，为光热的价值变现打开了市场通道预期。 在刘鑫看来，这极大地提振了企业在年底前完成项目主体工程、锁定政策利好的积极性。同时，西部地区的有效施工窗口期即将因严寒而关闭，抢在冬季前完成室外安装和关键调试，是保障项目工期的现实需要。 据《中国太阳能热发电行业蓝皮书2024》统计，截至2025年初，我国在建光热发电项目超过30个，总装机容量约310万千瓦。如今，这些项目中的相当一部分，正汇聚在2025年底至2026年初这个时间节点上，试图将图纸和钢筋水泥转化为实实在在的并网发电能力。 中国电建西北勘测设计研究院有限公司在光热设计领域市场占有率领先，其专家在接受行业媒体采访时曾分析，2025年至2026年将是国内首批大规模“光热+新能源”一体化项目集中投产的验证期，其实际运行效果将对行业后续发展产生深远影响。 “硬骨头” 尽管政策东风已至，项目如火如荼，但经济观察报联系多个光热项目后获悉，高昂的成本与设备可靠性的挑战，仍是行业需要啃下的硬骨头。 参与光热项目EPC（工程总承...

（原标题：债务切割+轻资产转型：国资房企的突围之路）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月8日，中交地产的公告称，中交地产同意将其持有的房地产开发业务相关资产及负债转让给控股股东中交房地产集团有限公司（以下简称“地产集团”）。在本次交易的过渡期间，交易标的实现归属于母公司股东的净利润为人民币-18.191亿元。过渡期产生的损失由地产集团承担，中交地产无需就交易标的过渡期损益情况对地产集团进行补偿。 这波操作并非个例，华远地产等多家房企早已走上相似路径，通过债务切割与轻资产转型寻找新出路。 债务切割：集团托底，卸下重负 华远地产在 2024 年完成了重大资产重组，直接将房地产开发业务相关的全部资产负债转让给控股股东华远集团。核心标的是华远置业 100% 股权，交易总金额 4.68 亿元，采用现金加承接债务的方式完成。所有标的的债权、债务都由华远集团一力承担。 津投城开以 1 元对价，把全部房地产开发资产负债转让给天津市国资委旗下的城运发展，涵盖所有开发项目和相关债务。 美的置业在 2024 年 6 月将房地产开发业务私有化，所有开发资产负债都由控股股东美的集团承接。 格力地产通过资产置换，置出上海、重庆等地 5 家房地产子公司的全部股权及债务，转而拿下珠海免税集团 51% 股权，如今已更名为 “珠免集团”。 冠城大通正计划将房地产开发业务资产负债转让给控股股东或其指定关联方，目前仅剩北京、南京、福州的少数尾盘项目。 *ST 南置则以 1 元价格，将 17 项房地产开发资产负债转让给控股股东电建地产的子公司上海泷临，涉及债务约 133 亿元，以此摆脱退市风险。 中交地产和珠江股份虽细节有差异，但核心思路相通，前者 1 元出售资产包后聚焦三类轻资产，后者以 28 亿元置出开发业务，注入物业和文体运营资产。 轻资产转型：多元布局，开辟新途 债务切割后，这些房企都把重心放在了轻资产运营上。华远地产构建了 “酒店 + 物业 + 长租公寓 + 代建” 四大板块，形成稳定的业务组合。酒店管理依托华远自身品牌，打造高端运营服务，已经获得了稳定的现金流。物业管理方面，华远智慧物业的在管面积超过 120 万平方米，非住宅业态占比过半，还在积极推进科技赋能提升效率。长租公寓领域，“华远铂园” 的品牌建设稳步推进，重点布局保租房市场。代建业务则成立了专门公司，采用 “开发管理 + 资源整合 + 品牌赋能” 的模式，石油?海蓝城等项目已经落地，还实现了 7000 余户的集中交付。 其他房企的转型方向也各有侧重。 津投城开聚焦物业管理和保障性租赁住房运营，旗下华升物业在管面积 242 万平方米，还包含市政府重点项目，2025 年上半年已经实现扭亏，备考净利润 157.6 万元。美的置业形成了 “开发服务 + 物管服务 + 资产运营 + 房地产科技” 四大轻资产板块，2024 年保留业务营收 37.26 亿元，同比增长 33%，毛利率 35.7%，净利润 5.04 亿元，同比增长 25%。 格力地产彻底转向免税业务，2025 年 4 月并入华发集团后，完全退出了地产业务。冠城大通转向电磁线制造、新能源材料等领域，已经布局了锂电池电解液添加剂等业务。 *ST 南置定位为电建集团内的城市综合运营平台，已经中标了产业园区商业运营项目。 中交地产聚焦物业服务、资产管理和商业运营，珠江股份则以 “城市服务 + 文体运营” 为双轮驱动，旗下珠江文体是国内顶级的文体场馆运营商，重组后首年就扭亏为盈，还获得了大股东 7.48 亿元的支持。 这类模式的集中出现，离不开行业趋势的推动。房地产进入下行周期后，高负债房企急需 “减负” 求生。而国资背景的房企具备独特优势，能通过集团内部资源整合实现债务隔离和风险出清。轻资产模式本身现金流稳定，抗风险能力强，无论是物业、代建还是商业运营，都具备可持续发展的潜力。再加上国资委鼓励国企 “聚焦主业、优化结构”，为这类重组提供了政策便利。在行业深度调整期，“债务切割 + 轻资产转型” 已经成为国资房企的主流突围路径，尤其是有强大母公司支持的央企和地方国企，正通过这种方式实现可持续发展。...

（原标题：高息不再 “存款特种兵”沉默）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “20万元存3年，赚了2万多利息，现在想续存却找不到同款产品了。”西安的李先生告诉经济观察报记者。 2025年12月6日，他所购买的3年期大额存单要到期了。曾经3.35%的年利率，如今却成了难以复刻的高息记忆。 同样面临着资金安放困扰的，还有烟台的郭女士。作为曾经的“存款特种兵”，她曾为抢高息大额存单开车跨市开户。今年10月，部分资金到期后，她发现此前的跨省找高息存款的思路已然行不通，转而将到期资金购买黄金。 近日，郭女士有50万元定存资金到期，她再次陷入纠结。12月4日，记者查询六大行手机银行显示，发现在售的产品中，5年期大额存单已不见踪影。“现在大额存单利率很低，国有大行3年期利率是1.55%，中小银行最高的也就2%左右，还得抢额度、绑开户条件。”郭女士说。 她翻看手机里的存款交流群，发现曾经热闹的“存款特种兵”们如今大多沉默，偶尔有人分享产品，也多是利率2%左右的小银行定存。 国有大行集体“弃长” 2022年12月6日，经客户经理介绍，李先生在昆仑银行购入20万元3年期大额存单时，年利率达3.35%，到期后能拿到利息20397.78元。 随着大额存单到期日的临近，李先生每天都会翻看四五家银行的APP（移动应用程序），发现利率在2%以上的大额存单产品现在已经很难找到了。 为了续存，他也看过不少国有大行和股份行的大额存单产品，利率甚至跟整存整取定存产品差不多。 不仅利率没了优势，越来越多的银行选择停发长期限大额存单产品。近日，六大行手机银行在售的产品中，5年期大额存单已不见踪影。此外，六大行3年期、2年期、1年期及更短期的大额存单产品，也存在不同程度的收缩。 例如，工行、建行、农行均有其他期限大额存单产品，3年期大额存单利率均为1.55%，1年期利率均为1.20%。 从转让区看，多家国有大行转让区的大额存单利率为1.5%―1.7%。例如，工行大额存单转让区，多为金额在20万元至1000万元的转让单，剩余期限多为2年以上；其中一个转让单最高利率为1.732%，金额为1000万元。 反观整存整取定存产品的利率，以工行为例，其3年期整存整取产品年利率1.30%起，最高利率达1.55%，起存金额50元。与此同时，工行还推出了新客专享产品，3年期整存整取定存，利率为1.55%，起存金额为3000元。 国有大行大额存单收紧的同时，股份制银行也跟进“下架”步调。招商银行、中信银行、平安银行的APP中，5年期大额存单同样难寻，3年期大额存单利率多在1.8%左右，且部分产品仅限特定地区购买。 一位农行线上客服人员表示，大额存单是按期发行的，产品存在差异。 苏商银行特约研究员薛洪言表示，长期限大额存单停发，反映了银行在当前低利率环境和净息差压力下的主动负债管理策略。 中小银行借势营销 2022年是大额存单自2015年推出以来发行总量的峰值年份，全年利率水平仍处于相对高位。彼时，国有大行大额存单的存款利率达3%以上。 当年5月，郭女士偶然得知，齐商银行某支行正在推一款5年期大额存单，20万元起存，年利率高达4.0%。这一利率在当时市场中极具吸引力，但当时手头资金暂时周转不开，她只能计划等资金回笼后再办理。 由于郭女士所在的市与该支行所在地属于不同的地级市，她原本想着后续通过线上渠道便捷办理，但2022年10月份她再次查看时，发现这款5年期大额存单的利率已降至3.75%，且仅限柜面销售。郭女士思虑再三后，选择了驱车跨市前往当地银行网点办理。 “当时只想多拿点利息，没想过成为‘存款特种兵’。”郭女士说，后来，她在社交媒体上加入了许多存款社群，也十分关注利率方面的消息。让她感受颇深的是，近一年来，利率持续下行，大额存单的利率也是一降再降。 随着国有大行长期限大额存单利率走低，部分中小银行开始借势发力，通过社交媒体平台展开密集营销，试图承接储户溢出的大额资金。在各类存款交流群、社交平台上，中小银行的客户经理显得格外活跃。 郭女士最近在社交媒体平台看到一则关于2%存款利率的帖子，咨询后发现，该帖源自一家民营银行的客户经理。该客户经理称，银行有2.2%的整存整取产品，要绑定推荐码开户，提前支取只能按活期利率计息。“之前的大额存单支持转让，急用钱时能止损；现在这些产品提前取就亏大了，只能长期持有。”她说。 一位苏商银行客户经理称，有2年期可转让的大额存单，利率为2.1%，3年整存整取定存的利率为2.2%，可通过小程序一键开户，填写推荐码通过权限即可存取，开户送10.6元微信立减金，新人资产达标再享666元奖励。 一位达州银行客户经理则称，可以线上开户便捷办理，3年整存整取利率为2.25%，50万元以内均可存入，有存款保险来保障。 部...

（原标题：一创投行因持续督导失职遭证监会罚没1700万元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月8日，第一创业证券股份有限公司（002797.SZ）发布公告称，全资子公司第一创业证券承销保荐有限责任公司（以下简称“一创投行”）已于12月5日收到中国证监会江苏监管局出具的《行政处罚事先告知书》（苏证监罚字〔2025〕21号）。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 该处罚文件指出，一创投行在担任鸿达兴业股份有限公司2019年可转债项目持续督导机构期间，存在未充分核查募集资金使用及归还情况、未按规定发表核查意见、未履行督促及报告义务等行为，涉嫌违反《中华人民共和国证券法》相关规定。监管机构拟对一创投行责令改正、给予警告，没收保荐业务收入4,245,283.02元，并处以12,735,849.06元罚款；同时对两名保荐代表人范本源、宋��分别处以150万元罚款。公司表示，上述事项不构成重大违法强制退市情形，当前经营正常，不会对公司财务状况及偿债能力造成重大不利影响。 此次处罚源于中国证监会于10月29日对一创投行正式立案调查。10月31日，一创投行收到《立案告知书》，第一创业于11月1日披露相关公告。此后，监管调查迅速推进，至12月5日，一创投行收到《行政处罚事先告知书》，并于12月8日由第一创业对外公告。从立案到出具行政处罚事先告知书，整个过程历时仅约五周，反映出监管部门对中介机构执业质量问题的高效响应与从严执法态势。 根据第一创业11月1日发布的公告，调查事由为一创投行在鸿达兴业2019年可转债项目中的持续督导工作涉嫌未勤勉尽责。鸿达兴业曾于2019年发行可转换公司债券，一创投行作为该项目的保荐机构，依法承担持续督导责任，包括对募集资金使用、信息披露合规性及公司治理规范性进行监督。 中国证监会江苏监管局认为，一创投行在持续督导期内未能有效履行法定职责。具体表现为：未对鸿达兴业募集资金的实际投入与归还情况进行充分核查；在出具的持续督导文件中存在虚假记载；未按要求向监管机构及时报告异常情况。上述行为违反了2005年《证券法》第十一条第二款及现行《证券法》第十条第二款的规定，构成第一百九十二条和第一百八十二条所述的违法行为。 值得注意的是，《行政处罚事先告知书》指出，因违法行为跨越新旧《证券法》施行期间，中国证监会江苏监管局在作出拟处罚决定时，已结合此特别情形予以考虑行为发生时间、性质、后果及整改态度。最终依据现行《证券法》第一百八十二条作出拟处罚决定。 面对监管拟处罚，第一创业在公告中表现出接受与整改的态度。公司声明已督促一创投行“切实以案为鉴”“诚恳接受处罚”“深刻反思、整改到位”，并承诺“进一步强化执业质量管控，勤勉尽责、规范运作，全面提升投行执业质量”。这种回应符合上市公司在面临监管处罚时的常规沟通策略，以向市场传递正视问题、积极整改的信号，以稳定投资者信心。 从财务影响看，本次拟处罚金额合计约1700万元（含没收业务收入），对于第一创业的整体资产规模和盈利水平而言，直接影响相对有限。以第一创业2025年三季度报告数据为参照，归母净利润超过2.85亿元，净资产超过167.11亿元。 第一创业在公告中明确表示，该事项不会对经营活动、财务状况及偿债能力造成重大不利影响。从业务影响看，尽管一创投行作为公司投行业务平台受到处罚，可能在一定时期内对其品牌声誉、市场拓展及监管评价带来压力，但第一创业强调经营正常，力图将影响控制在子公司层面，避免波及集团整体运营。 此次事件再次凸显投行业务合规底线的重要性。保荐机构作为资本市场“看门人”，其履职质量直接关系到信息披露的真实性与投资者权益的保障。一创投行因持续督导失职被重罚，反映出监管层对中介机构责任追究的持续加压。未来，随着注册制全面推行，保荐机构将面临更高标准的执业要求和更严格的问责机制。 从投资者角度看，此类处罚虽未立即冲击公司基本面，但可能削弱市场对其内控能力和项目筛选标准的信任。尤其对于持有第一创业发行债券的机构投资者而言，需密切关注后续是否出现监管升级、客户流失或业务暂停等次生风险。尽管公司声明经营正常，但投行子公司声誉受损可能间接影响母公司整体估值。投资者应结合其整改进展、历史项目质量及行业竞争格局，审慎评估长期投资价值。 然而，这张千万级罚单带给投资者的，不应只是对单一项目失职的关注，而应引发更深层的追问：一创投行的问题，究竟是个别项目的偶然疏漏，还是暴露了公司整体风控体系的系统性缺陷？ 市场将密切关注第一创业能否真正落实其“强化执业质量管控”的承诺，是仅停留在公告中的表态，还是能切实推动组织架构优化、业务流程再造和绩效考核机制的调整。这一整改成效，将直接决定其投行业务未来的市场信誉与客户信任，进而影响长期订单获取能力和竞争力。 更重要的是，在一...

（原标题：AI医疗影像：在数据“围城”中如何突围）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 刘劲、段磊、李嘉欣/文 近日，国家卫生健康委办公厅等五部门发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出“人工智能+医疗卫生”发展的时间表：到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应用，“人工智能+医疗卫生”应用标准规范体系基本完善，建成一批全球领先的科技创新和人才培养基地。 当前，中国的医疗影像智能化建设确实正在提速，推广医学影像智能诊断服务，为提升基层医疗服务能力提供新路径。 医疗影像（X光片、CT、MRI、超声等）指利用各种成像技术，将人体内部的结构或组织以可视化的形式呈现出来，对疾病的诊断、治疗和监测起到重要的作用。 由于医疗影像的数字化起步较早，数据结构相对标准化，便于计算机视觉处理，早在90年代，业界便开始尝试将医疗影像与计算机辅助诊断相结合；后来，以卷积神经网络（CNN）为代表的深度学习技术在图像识别领域取得巨大突破。自2017年左右起，AI技术与医疗影像的研究、临床试验和实际应用开始快速发展，成为AI技术在各行业中最早实现规模化落地的场景之一。 目前，AI医疗影像产业的辅助诊断技术已较为成熟，步入实际落地应用阶段，头部三甲医院几乎都引入了AI医疗影像产品。 AI为医疗影像的价值 AI技术已为医疗影像领域带来巨大价值。 我国影像科医师严重短缺，尤其是在繁忙的三级医院。根据我们的访谈，三级医院每位影像科医生日均需出具80―100份CT报告、60―80份磁共振报告或120―150个超声检查，超负荷工作现象普遍。 在传统模式下，医生需审阅大量影像图片，从中找出并标注病灶的大小、形态、位置，再结合多方信息完成一份诊断，通常耗时近30分钟。而在AI辅助下，病灶识别和定量标注等耗时环节被大幅自动化，整个诊断流程可缩短至5―10分钟，显著提升了医生的工作效率，尤其缓解了工作早已过饱和的三级医院医生的压力。 AI的应用已渗透到影像科多个主流检查项目中，如胸肺部的肺结节与肺炎识别、骨科的骨折检测与骨龄分析，以及乳腺的病灶辅助检测等；在放疗、手术等治疗场景中也得到广泛应用。在影像检查项目中，AI的核心作用在于自动识别并标注病灶，辅助医生诊断，其识别准确率普遍高达95%以上。在放疗的影像辅助上，基于AI的放疗靶区勾画、剂量计算和自适应放疗计划等，能够将几小时的医生治疗计划制定压缩至几分钟内完成；在外科手术中，用AI医疗影像技术辅助医生制定手术计划，以及在术中用定位和导航辅助实施手术也有了不错的进展。 正是基于这种“又快又准”的价值，许多医院开始引入AI医疗影像产品，特别是在三级医院的影像科已实现比较规模化的应用。粗略估算，全国三级医院合计约有14万名影像科医生，平均工资约19万元，保守假设AI能为其节约一半工作时间，理论上每年可创造高达130多亿元的价值。 商业化困境 然而，巨大的价值创造并未转化为相应的商业回报。根据我们的测算，2020年至2024年整个行业的累计商业收入不足30亿元，平均每家医院终身使用一款AI医疗影像产品仅需40万元，且多为一次性的软件买断模式，后续服务收费乏力。行业陷入“叫好不叫座”的商业化困境，企业捕获的价值远低于其创造的价值。 主要原因是现阶段用于辅助的AI医疗影像产品技术门槛相对较低，同质化竞争激烈。 通常，使用几千例标注的医疗影像训练一组串联的“小模型”即可实现辅助功能，技术门槛和研发成本低，导致入局者众多。截至2025年，已有100余款AI医疗影像产品获批三类医疗器械注册证（NMPA），在“同台竞技”；单论胸肺一个场景，就有数坤、推想、深睿、联影、医准等十余家企业竞争。 激烈的竞争迫使厂商纷纷采用“免费试用”策略抢占医院入口，最终将整个行业拖入囚徒困境：只要一家免费，所有人都被迫跟进；而当医院习惯免费模式后，任何一家率先收费的厂商都可能被立即替换，导致市场份额丧失。 此外，医院的经费限制也导致AI医疗影像产品可销售市场进一步收窄。由于现阶段AI产品的功能还停留在辅助诊断阶段，未提供超出医生水平的增量功能，医保和患者缺乏付费使用AI的动力，主要靠院方甚至科室的经费购买AI医疗影像产品。 然而，除头部三甲医院外，其他医院能够用于购买软件的经费金额很有限，不少三乙和二级医院全年检查收入在百万量级，很多影像科自身处于亏损状态，即使是购买刚需的、售价在几十到百万元的CT硬件设备都经费吃紧，更不用提负担非刚需的数十万元的软件费用，导致AI影像产品的市场天花板被进一步压缩。 激烈竞争下，现有AI医疗影像企业盈利十分困难。以AI眼底影像头部企业鹰瞳科技为例，2024年全年收入1...

（原标题：奈飞827亿美元收购华纳兄弟，快餐流媒体战胜了“声望电视”？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 美国当地时间12月5日，流媒体巨头奈飞（Netflix）宣布以827亿美元的企业价值收购华纳兄弟探索公司（WarnerBros.Discovery，以下简称华纳兄弟）相关资产，包括“哈利・波特”“DC宇宙”“权力的游戏”等经典影视IP，以及HBO流媒体平台将被奈飞纳入旗下。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据交易双方披露，此次交易由现金和股票组成，每股华纳兄弟股票价值27.75美元，对应股权价值为720亿美元。这也是流媒体和影视工业的一次重大重组，被收购资产包括华纳兄弟旗下影视工作室、流媒体业务（包括HBO Max）等。 据奈飞新闻稿，其联席首席执行官泰德・萨兰多斯（Ted Sarandos）表示：“华纳兄弟一个多世纪以来帮助定义了娱乐业，并将发挥其杰出的创意和制作能力。这是一个千载难逢的机会，将两家伟大公司结合在一起，这将为我们的会员创造更多引人入胜的故事。” 华纳兄弟新闻发布稿则称，这项收购协议标志着华纳兄弟的转型时刻，通过与奈飞合作，公司确保了DC宇宙、哈利・波特以及HBO高质量内容将在全球领先的流媒体平台上触达更广泛的观众；这笔交易也为公司的股东解锁了巨大价值，同时保留了公司对卓越创意的承诺。 奈飞作为全球流媒体巨头，以海量原创内容和算法驱动的“内容农场”模式著称，常被批评为以数量而非质量为先，生产大量“快餐”剧集和电影――如浪漫喜剧、真人秀或快速迭代的国际合拍片，以维持用户粘性。这种模式虽推动了其订阅用户超过3亿，但也引发了对内容“浅薄化”的质疑。 相比之下，此次被收购的HBO长期被视为“声望电视”（prestige TV）的代名词，以高质量、深度叙事和艺术性见长，如《权力的游戏》《黑道家族》《继承之战》等经典，强调创意风险和长线投资，常获艾美奖等殊荣。这种模式造就了电视的“黄金时代”，但也限制了其规模。截至2025年，HBO Max平台订阅用户仅约1亿，远逊于奈飞的3亿。 奈飞从2007年转型流媒体起，就走上了“快餐”路线。它不惜重金生产海量原创内容，如《怪奇物语》《鱿鱼游戏》），强调算法推荐和全季一次性上线，迎合现代观众的碎片化时间和即时满足需求。这种模式被比作“麦当劳”：低门槛、高产量、全球标准化。但也有批评者指出，奈飞内容往往浅显、公式化，依赖数据优化而非创意风险，导致许多剧集被匆忙取消或简化。然而，正是这种“快餐”逻辑，让奈飞从DVD租赁小公司成长为市值超3000亿美元的巨头。 在一些内容产业观察人士看来，这笔收购正是奈飞“快餐”模式胜利的体现。过去十年，奈飞曾公开宣称“要在HBO成为我们之前成为HBO”，但其原创策略未能完全复制HBO的IP帝国。华纳兄弟及HBO拥有百年积累的经典IP库，如DC宇宙、《哈利・波特》和《指环王》电影权，这些是奈飞算法难以自创的“声望资产”。通过收购，奈飞直接买下了这些IP，将其注入自己的平台生态。 有媒体分析，奈飞的胜利并非偶然，而是流媒体竞争的必然结果。对整个行业而言，这一收购或将重塑权力格局。 奈飞流媒体平台的推出，颠覆了传统电视，迫使HBO推出HBO Go和HBO Max流媒体平台。但HBO的母公司华纳兄弟饱受债务困扰和战略失误，业绩低迷，股票自2022年以来下跌76%。相比之下，奈飞通过全球扩张和数据驱动，实现了订阅用户爆炸式增长。奈飞不只是卖内容，而是卖“时间占有”――算法确保用户沉迷，平均每日观看时长远超HBO。 流媒体战争或将结束，奈飞从“颠覆者”转为主导者，收购完成后其订阅用户将超过4.2亿，控制近半市场份额。 Disney、Amazon等平台将面临更大压力，可能进一步加速整合。消费者短期受益于一站式内容，但长期可能面对同质化娱乐，高质量节目稀释为“快餐式”产品，创新空间压缩。这也折射了数字时代内容产业的逻辑，算法和规模战胜艺术与深度。...

（原标题：0-18岁孩子心理发展的5个阶段（父母必看））图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 儿童的心理发育对于孩子的一生起着至关重要的作用，作为家长，要及时给予儿童心理发育的关注，才能正确引导孩子成为更加健全的人。美国精神病学家，著名的发展心理学家和精神分析学家――埃里克森（Erik H Erikson，1902.6.15―1994.5.12）把心理发展划分为八个阶段。他提出人格的社会心理发展理论，把心理的发展划分为八个阶段，指出每一阶段的特殊社会心理任务；并认为每一阶段都有一个特殊矛盾，矛盾的顺利解决是人格健康发展的前提。家长只有了解孩子的各阶段心理发展，就会明白孩子各种行为背后的意义，为孩子提供适宜的帮助和支持。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1 第一阶段：婴儿前期（0～1.5岁）  信任vs怀疑 特点：婴儿孤独且弱小，对成人依赖性最大 此时不要认为婴儿是一个不懂事的小动物，只要吃饱不哭就行，这就大错特错了。这期间的孩子开始认识人了，当孩子哭或饿时，父母是否出现则是建立信任感的重要问题。信任在人格中形成了希望这一品质，它起着增强自我的力量。具有信任感的儿童敢于希望，富于理想，具有强烈的未来定向。反之则不敢希望，时时担忧自己的需要得不到满足。如果父母能以慈爱和惯常的方式来满足儿童的需要，他们就会形成基本信任感，信任感占优势的儿童具有敢于冒险的勇气，不会被绝望和挫折所压垮。反之，婴儿如果得不到周围人们的关心与照顾，他就会对外界特别是对周围的人产生害怕与怀疑的心理，以致会影响到下一阶段的顺利发展，容易形成缺乏安全感、猜疑、不信任、不友好等人格品质。 2 第二阶段：婴儿后期（1.5～3岁） 自主感vs羞耻感 特点：婴儿开始有了独立自主的要求 这个阶段的儿童有了独立自主的要求，如想要自己穿衣、吃饭、走路、拿玩具等，他们开始去探索周围的世界；儿童迅速形成许许多多的技能。更通俗地说，他们学会了如何抓握和放开。如果父母及其他照顾他们的成人，允许他们独立地去干一些力所能及的事情，并且表扬他们完成的工作，就能培养他们的意志力，使他们获得了一种自主感，能够自己控制自己。反之，如果家人过分爱护他们，处处包办代替，或过分严厉，这也不准那也不许，稍有差错就粗暴地斥责，甚至采用体罚。例如，孩子由于不小心打碎了杯子，尿湿了裤子，成人就对其打骂，使孩子一直遭到许多失败的体验，就会产生自我怀疑与羞耻之感。 3 第三阶段：儿童期（4～5岁） 主动性vs内疚感 特点：个体在这阶段的肌肉运动与言语能力发展很快，能参加跑、跳、骑小车等运动，能说一些连贯的话，还能把自己的活动扩展到超出家庭的范围。 除了模仿行为外，个体对周围的环境(也包括他自己的机体)充满了好奇心，知道自己的性别，也知道动物是公是母。这时候，如果成人对于孩子的好奇心以及探索行为不横加阻挠，让他们有更多机会去自由参加各种活动，耐心地解答他们提出的各种问题，而不是嘲笑禁止，更不是指责，那么孩子的主动性就会得到进一步发展，表现出很大的积极性与进取心。反之，如果父母对儿童采取否定与压制的态度，就会使他们认为自己的好奇是不好的，自己提出的问题是笨拙的，自己在父母面前是讨厌的，这种内疚感与失败感还会影响下一阶段的发展。 4 第四阶段：童年期（6～12岁） 勤奋vs自卑 特点：此阶段儿童在学校接受教育 儿童已经进入学校，这时候对他们影响最大的已经不是父母，而是同伴，尤其是学校中的教师。他们第一次接受社会赋予他并期望他完成的社会任务，他们追求工作完成时所获得的成就感及老师和父母的认可与赞许。如果儿童在学习、游戏等活动中不断取得成就并受到成人的奖励，儿童将以成功、嘉奖为荣，培养乐观、进取和勤奋的人格。这个年龄段，“他评”还是占主要地位，孩子之所以努力，很大程度是为了得到父母的表扬、老师的鼓励、同学的赞美。反之，如果父母或者老师把孩子的勤奋行为看作为捣乱，孩子常受到挫折甚至嘲讽，优点受到漠视，则容易形成自卑感认为自己不如别人。 5 第五阶段：青少期（12～18岁） 角色统一vs混乱 特点：这个时期是人格发展的关键时期，的核心问题是自我意识的确定和自我角色的形成。 这一阶段青少年对周围世界有了新的观察与新的思考方法，他们经常考虑自己到底是怎样一个人，他们从别人对他的态度中，从自己扮演的各种社会角色中，逐渐认清了自己。此时，他们逐渐疏远了自己的父母，从对父母的依赖关系中解脱出来，而与同伴们建立了亲密的友谊，从而进一步认识自己，对自己的过去、现在、将来产生一种内在的连续之感。开始形成自己的价值观、兴趣爱好、奋斗目标等，形成自己的独特个性和能力，从而认识到自己与他人的差异，找到自己，认可自己。反之，如果这个时候不能逐渐从父母的保护下独立出来，行为和思...

（原标题：鼓励长期持有 险资权益投资再“松绑”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从提升保险资金权益投资比例上限，到下调相关股票的风险因子，保险资金投资股票市场迎来再次“松绑”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年12月5日，国家金融监督管理总局（下称“金融监管总局”）发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（下称《通知》），下调了保险公司投资相关股票的风险因子。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据金融监管总局相关负责人介绍，《通知》针对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行了差异化设置，以培育壮大耐心资本、支持科技创新。 具体来看，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.30下调至0.27；保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.40下调至0.36。 风险因子是衡量投资资产风险水平的关键参数，直接影响保险公司进行权益投资所需计提的最低资本，对险企的偿付能力充足率有着深刻影响。简单来说，风险因子越高，意味着该投资被认为风险越大，保险公司就需要为此预留更多的资本金来应对潜在损失，从而占用更多资本；反之，风险因子下调则意味着资本占用减少，可以提高资本使用效率。 在持仓时间的计算方面，上述金融监管总局相关负责人表示，以投资科创板上市普通股为例，保险公司季度末持仓的科创板股票按照先进先出原则，采用加权平均的方式计算其过去四年持仓时间（超过四年的按照四年计算），持仓时间超过两年的，适用风险因子0.36。 中泰证券研报显示，当前沪深300及红利低波100指数权重前五行业集中在银行、食品饮料、交通运输、公用事业和电子；前十个股分别为贵州茅台、宁德时代、冀中能源、招商银行、美的集团、长江电力、中国平安、兴业银行、中国神华和工商银行。本次调整后，A股相较于H股的资本占用的性价比进一步提升，A股有望获得险资中长期青睐。 今年4月，金融监管总局发布了《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调了险资权益资产配置比例上限，最高可达50%。 数据显示，截至2025年第三季度末，保险公司资金运用余额规模达到37.5万亿元，较年初增加12.6%，连续三年实现双位数增长。 作为资本市场的重要机构投资者，险资对权益类资产的配置比例不断抬升。截至2025年三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达到5.59万亿元，在保险公司资金运用余额中的占比达到14.92%，逼近15%重要关口，创2022年以来的占比新高。 这一数据既受长期资金入市政策指引下险资权益资产配置比例增加的影响，也与近两年来A股市场行情上涨推高权益资产公允价值相关。 险资对权益资产的偏爱也体现在不断增长的举牌事件中。记者统计发现，今年以来，险资举牌已达31次。 ...