市况行情

（原标题：绿色出行更便捷――西藏拉萨持续构建绿色低碳交通体系）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视网报道，拉萨市冲赛康公交站，20路公交车缓缓停靠，几乎听不见车辆噪音。刚从冲赛康市场采购完的乘客有序上车，夕阳从车窗照入，车内干净整洁。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2019年以来，拉萨优先发展城市公共交通，大力推动公共交通领域的新能源化。“截至目前，全市共有城市公交线路43条，线路全长975.6公里，运营车辆559辆，已实现公交车100%新能源化。”拉萨市道路运输管理局局长巴罗说。 “新能源公交车驾驶舒适、乘坐平稳，更重要的是低碳环保。”公交司机扎西罗布感慨。拥有14年驾龄的他，亲历了从柴油驱动到新能源车，从人工售票到移动支付的变化。 在实现公交主干网络绿色化的同时，拉萨也将目光投向了城市交通的“毛细血管”。 据了解，拉萨于2024年4月30日开通首条微循环公交线路。截至目前已运营5条微循环线路，配置30辆公交车。 今年7月11日，拉萨市首批320辆换电新能源出租车正式交付。此次投运的新能源出租车采用换电技术，单次换电仅需3分钟，搭载的电池组续航里程超过500公里，支持多种补能模式，满足不同场景下的能源补给需求。 拉萨市交通运输局统计数据显示，截至目前，拉萨市出租车（含巡游出租车与网约车）共计7410辆，其中新能源出租车就有5720辆。 为满足人们多样化出行需求，拉萨市在公交车、出租车之外，增加了共享电动车的投放，为短距离出行提供便利。...

（原标题：江西南昌：港澳青少年齐聚英雄城 共筑家国情怀）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视网，10月1日清晨，南昌八一广场上举行了庄严的升旗仪式。来自港澳的青少年与南昌本地学子共同肃立，注视五星红旗冉冉升起，在庄重氛围中，庆祝中华人民共和国成立76周年。 “南昌是一座富有文化底蕴的英雄城。能在八一广场观看升旗仪式，我感到无比激动。愿祖国越来越强大、越来越繁荣。”澳门圣保禄学校六年级学生黄冠豪激动地说。南昌师范附属实验小学九龙湖校区六2班李�t晨也表示，这一刻让他深刻体会到传承的意义，立志为英雄城增添光彩。 据了解，此次港澳青少年赴南昌开展文化交流活动，不仅参观了红色景点，学习英雄历史，还体验了中医药制作技艺。在亲手制作香包、冲泡花茶的过程中，传统文化得到生动传承。 活动让港澳青少年与南昌学子结下深厚友谊，进一步增强了对中华文化的认同感与家国情怀。这场跨越地域的交流，也为培育担当民族复兴大任的时代新人注入了青春力量。...

（原标题：南新制药七日遭遇“三连击”：重组折戟、股东减持与监管立案下危局何解？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年10月1日，湖南南新制药股份有限公司（688189.SH；以下简称“南新制药”）在同一天发布了两份关键公告：一是宣布终止筹划近两个月的重大资产重组；二是披露公司因涉嫌年报信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这两则消息，叠加9月下旬公司第二大股东广州乾元投资咨询合伙企业（有限合伙）抛出的减持计划，共同构成了南新制药在资本市场上面临的复杂局面。在医药行业竞争加剧、监管趋严的背景下，这家科创板上市公司正经历一场严峻的考验。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 涉嫌年报信息披露违法违规 10月1日，南新制药公告称近日收到中国证监会《立案告知书》。因公司涉嫌年报信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 南新制药2023年年报显示，公司实现营业收入7.20亿元，归属于上市公司股东的净利润-0.11亿元。2024年年报显示，公司营业收入2.63亿元，归属于上市公司股东的净利润-3.57亿元；2025年半年报显示，公司实现营业收入0.62亿元，归属于上市公司股东的净利润-0.42亿元。此次立案调查涉及的年报数据准确性，将直接影响投资者对公司价值的判断。 在立案调查期间，科创板上市公司需要每月发布风险提示公告，并每三个月披露一次具体的调查进展。如果最终被认定为构成重大违法强制退市情形，公司股票将面临严重的退市风险。 重组终止，现金收购计划未能达成一致 同日，南新制药发布公告，宣布终止筹划重大资产重组事项。该计划始于2025年8月27日，公司拟以现金收购未来医药持有的标的资产组。 南新制药于2025年8月26日与西藏未来生物医药股份有限公司、许昌未来制药有限责任公司及合肥市未来药物开发有限公司签署《收购意向协议》，拟以现金方式收购标的资产组，该交易预计构成重大资产重组。但经过多次论证和磋商，交易各方最终未能就交易方案及合作内容等核心条款达成一致。经审慎研究与友好协商，双方决定终止本次交易，并已于近日签署《收购终止协议》。 南新制药在公告中表示，自筹划重组以来，公司已组织中介机构开展尽职调查，并就交易方案进行多轮沟通。但因关键条款存在分歧，交易推进受阻。公司强调，终止该计划是出于维护公司及全体股东利益的考虑。 本次交易尚未进入内部审议决策程序，终止重组无需提交董事会或股东大会审议。南新制药称，各方无需承担违约责任，该事项不会对公司现有业务、财务状况及经营造成不利影响，也不存在损害中小股东利益的情形。 根据监管要求，公司承诺自本公告披露之日起一个月内不再筹划重大资产重组。南新制药表示，未来将继续寻求投资并购和合作机会，以拓展产品矩阵、提升公司价值。 重要股东计划减持3%股份 根据2025年9月25日南新制药发布的股东减持股份计划公告，持股5%以上股东广州乾元投资咨询合伙企业（有限合伙）计划自2025年10月27日起的三个月内，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过823.2万股公司股份，占公司总股本的3%。其中，通过集中竞价交易方式减持不超过2,744,000股，且任意连续90日内减持股份总数不超过公司总股本的1%；通过大宗交易方式减持不超过5,488,000股，且任意连续90日内减持股份总数不超过公司总股本的2%。 广州乾元目前持有公司4312万股股份，持股比例为15.71%。本次减持原因为资金需求，拟减持股份来源包括IPO前取得及资本公积金转增股本取得的股份。广州乾元曾作出股份锁定承诺：自公司股票上市之日起12个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份。该股东持有的22,000,000股IPO前股份已于2021年3月26日解除限售。 南新制药在七天内面临的三重事件，涉及合规底线、战略路径和股东信心。立案调查指向公司过往信息披露的质量，重组终止反映其外部扩张受阻，股东减持则可能影响市场预期。 根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定，若公司受到中国证监会行政处罚，且违法行为性质严重，可能触及强制退市情形。目前，公司股价已较今年高点下跌超过40%。 下一步，公司需要应对监管调查，稳定市场预期，并维持日常经营的平稳。根据科创板相关规定，公司需在立案调查结果明确后，才能筹划新的重大资本运作。对于一家科创板上市药企，这一系列事件的后续发展，将检验其公司治理水平和危机应对能力。 ...

（原标题：从“两头在内”到“两头在外” 自贸离岸债的新征途）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “节假日得加班了”。长期负责债券发行承销的股份制银行香港分行投行部负责人邱鑫向记者感慨道。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月28日，中国人民银行上海总部发布《关于进一步推进上海自贸离岸债高质量发展的若干措施（试行）》（下称《措施》），标志着重启发行的自贸离岸债有了明确的操作准则。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 记者多方了解到，2019年―2023年上半年期间，自贸离岸债发行一度火热。但由于当时自贸离岸债采取“两头在内”模式（即债券发行人与投资资金主要来自境内），不符合自贸离岸债创设初衷，于是相关部门通过窗口指导“收紧”自贸离岸债投融资，导致此后两年自贸离岸债发行陷入停滞。 今年6月，中国央行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛表示要发展自贸离岸债，将遵循“两头在外”原则与国际通行规则标准，拓宽“走出去”企业及“一带一路”共建国家和地区优质企业的融资渠道。 在业内人士看来，这也是自贸离岸债重启发行的重要信号。 中证鹏元国际评级部董事左一鸣表示，本次自贸离岸债重启发行的最大特点是“两头在外”，即债券发行人和投资资金均来自境外，通过更严格的“离岸属性”要求重塑市场。 邱鑫向记者透露，“十一”节假日期间，他将一面研究《措施》的具体条款与实施细则，一面与部分境外企业、境内客户企业海外子公司沟通，了解他们发行自贸离岸债的意愿。 “在《措施》出台后，总行要求我们年底能发行以境外企业为发行主体的自贸离岸债，且香港分行需联系更多境外投资机构参与认购。”他直言。这已被香港分行投行部门列入新的工作考核指标。 从“两头在内”到“两头在外” 所谓自贸离岸债，是指在中国自由贸易试验区范围内发行、流通，依托自贸区特殊政策框架和金融基础设施运作的债券品种。 相关部门创设自贸离岸债的初衷，是推动人民币离岸交易，便利中资企业“走出去”融资，提升人民币跨境结算功能与稳步推动人民币国际化。 2019年―2023年上半年期间，自贸离岸债迎来快速发展期，发行规模一度从2019年的10亿元，达到2023年的837.14亿元。尤其是2022年美联储紧缩货币政策导致美债发行利率快速上升，令自贸离岸债发行利率明显低于中资美元债，成为众多境内企业“海外低息发债”的新选择。 记者获得的数据显示，就自贸离岸债发行人而言，境内主体占据主导地位。2019年―2023年上半年期间，189只自贸离岸债里，180只由境内主体发行。 就发行主体类型而言，城投企业占比较高。2019―2023年期间，城投企业、非银金融、地产公司的自贸离岸债发行规模占比分别是72.34%、10.33%、5.33%。 就投资资金来源而言，境内资金同样贡献巨大。尤其是自贸区内中资银行将自由贸易账户所吸纳的大量境内外存款，以及总行向自贸区分行下拨的自营资金，大量投向自贸离岸债。 “这让监管部门意识到自贸离岸债存在明显的‘两头在内’特征，即发行人与投资资金均来自境内，与原先自贸离岸债创设初衷（吸引境外资金配置人民币资产，拓宽企业境外融资渠道）不符，甚至自贸离岸债一度成为城投企业在境内融资受限情况下，绕开监管规定实现海外融资的灰色通道。”邱鑫告诉记者。在2023年5月相关部门通过窗口指导叫停自贸离岸债发行后，此后两年鲜有发行自贸离岸债。 今年6月，中国央行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛表示要发展自贸离岸债，才令自贸离岸债发行得以重启。 过去两个月，中国银行香港分行与交通银行香港分行先后发行自贸离岸债。 中证鹏元研究发展部研发高级董事史晓姗认为，此次重启发行的自贸离岸债与以往最大的不同，就是它严格遵循“两头在外”的监管规定，发债融资主体与投资资金均来自境外。 除了发行主体是中行香港分行与交行香港分行等境外主体，这些自贸离岸债的投资方，则是中银香港资产管理公司、建设银行（亚洲）有限公司、招商银行伦敦分行、建银国际证券有限公司，以及中东等地区境外投资机构。 邱鑫向记者透露，在《措施》发布后，总行对香港分行参与自贸离岸债发行及投资，提出了明确要求：一是严格审核自贸离岸债发行主体，严禁境内主体发行自贸离岸债；二是从严审核自贸离岸债投资资金来源，避免自贸区分行使用总行下拨资金参与投资，且鼓励境外投资机构使用自有资金开展投资。 由于总行要求年底完成发行首单以境外企业作为发行人的自贸离岸债，邱鑫计划在“十一”节假日期间，向中资企业朋友了解他们海外子公司发行自贸离岸债的积极性，力争说服后者尝试尽早启动自贸离岸债发行工作。 境外投资者关注投资基础设施完善度 在《措施》面世后，邱鑫的另一项重要工作，是游说更多境外投资机构积极参与自贸离岸债投资。 节假日期间，他还打算向中东、东盟大型金...

（原标题：中国扫地机的越南“生意经”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月底的越南，雨季行至尾声，空气里依然带着一股潮湿的热气。在这个国土狭长、人口过亿的国家，城市的街道似乎总是被川流不息的摩托车“大军”占据。 经济中心胡志明市也是如此。在机场附近的一片居民区旁，一家新开不到一个月的科沃斯（603486.SH）专卖店就坐落在这里。 店面不大，六七十平方米，科沃斯品牌和同集团的另一品牌“添可”的扫地机器人、洗地机并排陈列，一台卖得不错的N30系列扫地机器人，标价折合人民币约2600元，更高阶的型号，价格在六七千元。 这样的店面看上去和中国任何一个城市的家电零售店没什么不同，除了经营模式。用科沃斯机器人公关总监马宪彬的话说就是，这些店很多都是“夫妻店”式的家庭生意。 在中国，扫地机器人是一个诞生于线上，高度依赖电商平台和数据流量的品类，但在越南，需要换一套打法――马宪彬告诉经济观察报记者，目前该公司在越南的销售，约七成来自线下渠道。 这就带来一个问题：一个在中国市场已经熟练掌握线上运营，能通过OTA（通过网络远程升级设备软件）不断迭代产品的公司，到了越南，却必须回到原点，把生意建立在社区人情和面对面服务上。 这套模式的效果是显而易见的，知名市场研究机构GfK的数据亦显示，2024年，科沃斯、追觅、石头等中国品牌已跻身东南亚扫地机器人市场销售额前五，并共同占据超过80%的市场份额，石头科技（688169.SH）更是已经在越南投建了自有工厂。 值得注意的是，当下中国清洁电器厂商的出海，和传统家电企业当年的情况已经有所不同。对此，马宪彬告诉经济观察报记者，像电视机等品类的产品，出海要面对三星、松下等日韩品牌的竞争，但在扫地机器人这个由中国企业引领的品类里，这种压力要小得多。 忘记“流量”，重拾“人场” 在中国卖扫地机器人，本质上是一门“流量”生意。 根据马宪彬的说法，该公司在国内超过一半的销量来自线上。中国厂商们也早已习惯了在电商平台鏖战，琢磨如何优化搜索排名，如何提高直播间转化率，如何通过数据洞察用户画像等，这是一套建立在成熟的互联网基础设施之上的精密打法。 但这套打法到了越南，就行不通了。 问题出在哪儿？在马宪彬看来，当地的电商和物流体系，尚未建立起与中国同等级别的消费者信任。一个越南用户在线上买了一台几千元的机器，心里总会犯嘀咕：“（出了问题之后）我找谁？即便有售后电话，我打了之后也不知道这人在哪儿，多长时间能响应我。” 这种不安全感，决定了越南市场的销售逻辑：在这里，最重要的不是线上流量，而是线下的“人场”――一个由具体的地点、具体的人和具体的关系构成的信任网络。 于是，一个在中国市场已经进化到“空战”维度的品类，到了越南，就必须回到地面，从最基础的“巷战”开始打起。 这一切，都围绕着那些看上去有些“复古”的街边店展开。 科沃斯在整个越南铺设了超过1000个销售网点，其中，像胡志明市那样六七十平方米的专卖店，有几十家，更多的则是开在大型电器卖场里的数百个专柜，这些实体触点，构成了它们在越南市场的主要力量。 支撑起这张大网的，并非厂商的直营团队，而是一套“单国单代理”的模式。科沃斯在越南只选定一家总代理商，由其全权负责越南全国的营销、销售和售后。 据马宪彬介绍，选择这家代理商，是因为对方“愿意All in去做”，不仅熟悉本地的线上线下渠道，资金雄厚，还专门为科沃斯组建了几十人的团队。为了保证市场策略的统一和资源的集中，科沃斯甚至砍掉了另外两家合作过的代理商。 这种模式，本质上是一种“放权”――厂商必须学会信任本地伙伴，将一个国家市场的命运托付出去。 总代理商之下，是更深入社区毛细血管的零售商们，这些零售商大多是“夫妻店”式的家庭生意，厂商并不向他们收取加盟费，而是采取一种更灵活的合作方式，零售商自己负责房租，厂商和代理商则在门店设计和装修上提供支持。 这种轻巧的合作，让一张上千个销售网点组成的地面网络得以迅速铺开。 对于越南消费者而言，这家门口的店，解决了一个核心痛点――信任。“顾客希望在离自己家走路或者开车很快就能到的地方（买东西）”，科沃斯东南亚地区负责人说，“买了之后加了老板的联系方式，有事就找老板，这样顾客就很安心。” 扫地机器人工作环境复杂，需要定期得到维护，从最初的上门安装、帮用户在手机上下载应用程序（APP）、在房间里建立地图，到日后的维修和配件更换，这些需求催生了一个“服务”市场，厂商通过总代理，将维修培训和配件支持下放到这些社区小店，让他们成为深入社区的服务站。 事实证明，这种看似“原始”的打法，在一个新兴市场里极为有效。 越南人口过亿，平均年龄只有32岁，年轻人对新事物和科技产品接受度很高，马...

（原标题：国家外汇局：截至6月末我国银行业对外金融资产17721亿美元 对外负债15377亿美元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 国家外汇管理局公布2025年6月末中国银行业对外金融资产负债数据，2025年6月末，我国银行业对外金融资产17721亿美元，对外负债15377亿美元，对外净资产2344亿美元，其中，人民币净负债3171亿美元，外币净资产5515亿美元。在银行业对外金融资产中，分工具看，存贷款资产10638亿美元，债券资产4526亿美元，股权等其他资产2557亿美元，分别占银行业对外金融资产的60%、26%和14%。分币种看，人民币资产4902亿美元，美元资产9008亿美元，其他币种资产3812亿美元，分别占28%、51%和22%。从投向部门看，投向境外银行部门8820亿美元，占比50%；投向境外非银行部门8901亿美元，占比50%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：山东政商要情（9.22―9）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1，第八届丰收节在山东招远成功举办 2025年9月23日，第八届中国农民丰收节全国主场活动在山东省招远市大户陈家村举行。时值“十四五”规划收官之年，本届丰收节以“庆农业丰收 享美好生活”为主题，展现出特殊的历史意义。 招远市大户陈家村全国主场活动组织开展了喜庆热烈的群众庆祝丰收联欢活动，全面展示巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接成就，推广种业振兴、现代农机、智慧农业等现代农业发展成果，举办乡村大集、乡村美食汇、乡村文化嘉年华等特色活动，营销推介全国精品品牌和地方特色农产品。 据统计，全国各地累计开展3000多场次庆丰收活动，线上线下结合，城乡融合互动，吸引了数亿人次关注参与。 提示：当下，丰收节不仅是庆祝丰收的平台，更是推动农业全产业链融合、促进产销对接、激发乡村活力的重要契机，通过资源共享与技术协作，共同助力中国农业迈向高质量、可持续的发展道路。 2，山东发布科学技术奖励办法 最高奖励500万元 9月25日，山东省人民政府新闻办公室举行省政府政策例行吹风会，解读11月1日正式施行的《山东省科学技术奖励办法》（下称《办法》）。 山东省科学技术厅二级巡视员王洪国介绍，《办法》将最高奖奖金标准由每人300万元提高到500万元，且新设了奖励标准50万元的科学技术青年奖，将自然科学奖、技术发明奖、科学技术进步奖每项奖金由原先的一等奖30万元、二等奖20万元、三等奖10万元，提高为特等奖100万元、一等奖30万元、二等奖20万元。 《办法》对获得国家自然科学、技术发明、科学技术进步一、二等奖项目的第一完成单位，山东省财政一次性分别给予一等奖500万元、二等奖100万元奖励，对获得国家科技进步特等奖的采取“一事一议”方式给予奖励。 3，2025中国国际孔子文化节在曲阜尼山举办 9月27日晚，2025中国国际孔子文化节开幕式暨第二十届“联合国教科文组织孔子教育奖”颁奖典礼在山东曲阜尼山举行。 山东省委书记林武表示，本次活动以“大哉孔子 和合共生”为主题，旨在落实这一重要倡议，促进不同国家与民族和平和睦和谐相处，推动构建更加公正合理的全球治理体系。 9月28日，曲阜举行乙巳年公祭孔子大典，纪念孔子诞辰2576周年。 提示：孔子文化节自1984年以“孔子诞辰故里游”为起点，历经40多年的传承发展，已成为享誉全球、跨越国界的文化盛典。孔子文化节的举办地山东是人口大省、文化大省、经济大省，是中华文明的重要发祥地、儒家文化的发源地。 4，济南召开2025年驻济省属高校座谈会 9月24日，2025年驻济省属高校座谈会召开。37所驻济省属及以上高校负责人与济南市委书记、市长、市人大常委会主任、市政协主席等市领导面对面，问需求、提建议、解难题，力促校地融合发展。 这是济南第三次高规格召开驻济省属高校座谈会。今年的座谈会延续了之前的“传统”，除介绍全市经济社会发展情况外，还公布了2024年座谈会后高校问题建议推进办理情况及与驻济高校最新合作情况。 本次座谈会上，济南与高校达成务实的共识：要找准高校高水平建设和地方高质量发展的结合点，在协同创新、人才引育、产业转型升级、城市品质提升、维护校园安全上抓深化、求突破，不断开创校地融合发展新局面。 提示：驻济省属高校座谈会的召开，可谓济南深化校地融合发展的“常态化”操作。与之呼应的是，强省会建设与驻济高校发展良性互动，无论是产业协作、人才培养，还是项目共建、科技创新，协作共赢的成果日益丰硕。 5，2025・青岛创投风投大会成功举办 9月26日，2025・青岛创投风投大会成功举办。本届大会以“科技赋能・开放共融：金融新业态与新趋势”为主题，首次从“创投风投盛会”升级为“金融行业盛会”。会上，《青岛市发挥基金引领作用促进高质量发展行动方案》（下称《方案》）正式发布。 《方案》提出：构建包含创业投资引导基金、产业投资引导基金、重点项目协同引导基金等3类政府引导基金及N只政府引导基金参股基金的“3+N”政府引导基金体系。 3类政府引导基金均以有限合伙制形式组建，每类规模100亿元，吸引社会资本打造规模不低于3000亿元的基金矩阵。 提示：青岛创投风投大会是青岛推进创投风投中心建设的重要品牌活动，已连续举办6届，成为业界交流思想、加强合作的重要平台。 ...

（原标题：斯年智驾完成数亿元B+轮融资，新老股东共同加持）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月29日，斯年智驾宣布完成数亿元B轮融资，本轮融资由郑州高新产投基金、浙江省创新投资私募基金管理有限公司、华融等投资机构与产业资本联合投资，资金将重点用于无人驾驶产品的研发和市场开拓等布局。 据了解，斯年智驾作为全球场景物流无人驾驶解决方案提供商，专注于用无人驾驶技术赋能智慧物流。公司提供无人驾驶集卡、无人智能平板运输设备及运力运营服务，重点研发港口全栈式无人集卡运输解决方案。 针对此次融资，斯年智驾创始人兼董事长何贝表示，“资金将重点投入到三大方向：一是做实、做深技术与产品，开发适应多元场景、更高性能的下一代无人驾驶系统；二是加快定制底盘和自研底盘的双轨适配，保障系统稳定与安全的同时，有效降低单车成本；三是推动规模化量产，通过降低单位成本摊销、维持高毛利率，从而实现收入的高速增长与盈利能力的稳步提升。”...

（原标题：如何看待近期债券市场行情�蛑匮粑蚀穑�图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 Q：请问重阳投资，如何看待近期债券市场行情？图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 A：7月以来，与此前窄区间震荡不同，债券市场波动幅度明显扩大，下跌态势愈发明显。10年国债收益率上行超5BP，30年国债收益率上行超8BP上破1.9%，30年国债期货下跌超过1%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 债市调整的诱因是权益和商品市场向上突破。今年以来，财政货币政策组合拳托底了经济基本面，央行年初紧流动性和强监管打击了债券多头的积极性，债券收益率底部明确，市场整体从此前两年的上涨转为窄区间震荡。但从结构上来看，资产荒的背景下资金涌入金融和信用债，交易结构愈发拥挤和脆弱。10年期和1年期国债收益率利差维持在20BP的历史低位，10年期国开和国债利差也在8BP的历史低位，AAA 3年城投和产业债利差也下行至37BP的历史低位附近。根据华泰证券测算，债券基金久期仍然处于2024年以来96%的高分位水平。与此相反，权益资产股东回报不断提升，性价比不断凸显。今年以来权益市场情绪升温，商品市场也在反内卷政策推动下明显表现，赚钱效应的逆转驱动部分投机和配置性资金流出债市，形成了明显的股债跷跷板现象。 中长期来看，债券市场基本面仍然稳固。宏观层面看，中国宏观基本面的结构性问题仍有待解决，生产强但需求弱的格局尚未发生变化，房地产市场仍然处在止跌回稳的过程中，经济增速降台阶背景下资产荒仍将长期存在，因此适度宽松的货币政策仍会维持较长时间，降准降息仍然可期，债券市场最大的宏观基本面没有发生改变。从配置角度上看，权益市场上涨后中证全指股息率已经下降至2%左右，与十年国债差距明显收窄，债券性价比有所提升；从利差角度看，若以2024年十年国债与政策利率40―50BP左右的利差估计，1.8―1.9%的十年国债定价相对合理；从交易角度看，今年年初债市下跌过程中十年国债顶部在1.9%左右，对应国内一季度GDP显著超预期，而目前尚未出现更大力度刺激政策。综合来看，十年国债收益率1.8-1.9%左右或是合意的顶部区间，若要突破可能需要看到有效的需求侧刺激政策出台。我们认为，随着央行逐步宽松流动性和国债买卖的重启，债券市场有望回归更加健康的状态。 ▲向上滑动阅览【免责声明】 本材料由上海重阳投资管理股份有限公司（简称“重阳投资”）原创并编辑发布，仅限于提供信息和投资者教育的目的。本材料所依据信息和资料来源于公开渠道（例如：万得、彭博）和内部研究成果，相关信息被认为是可靠的，但重阳投资不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。相关信息仅供参考，不构成广告、销售要约，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用，不代表重阳投资的实际操作。因基金产品投资限制、投资组合调整和交易成本等多种因素，重阳投资的实际操作有可能与本材料中得出的结论不同。 本材料并不考虑任何阅读者的特定投资需求、投资目标或风险承受能力。阅读者在投资之前，应当仔细阅读产品法律文件和风险揭示书，充分认识产品的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本材料版权属于重阳投资，未经重阳投资授权，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本材料内容。...

（原标题：事关病床上的老人 长护险的服务项目清单终于明确了！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 长期护理保险（下称“长护险”）正走在全国建制的路上。（报道请见《经观头条｜长护险来了！》）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年9月25日，国家医保局印发了《国家长期护理保险服务项目目录（试行）》（下称《目录》），就长护险基金支付范围划定了“服务清单”，即涵盖生活照护类、医疗护理类的36个项目。 这份国家级目录的发布，也标志着长护险服务体系建设进入标准化、规范化的新阶段。 而在《目录》下发之前，关于长护险制度的具体规划已经出台。据一位接近医保局的工作人员介绍，在总体制度安排上，计划用3年左右时间，基本确立统筹城乡的制度安排，逐步健全责任共担的资金筹集机制、公平适度的待遇保障机制，基本形成科学规范的管理运行机制，使适应我国基本国情的长期护理保险制度基本建立。 两类36项服务呵护失能人群 长护险与基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险等五项社会保险制度相似，也是通过互助共济方式筹集资金，为长期失能人员提供基本生活照料和与之密切相关的医疗护理服务，被称作社保“第六险”。 一般来说，按规定参保缴费且失能状态长期持续（一般为 6 个月以上），经申请通过评估认定的失能人员，可按规定享受相关待遇。 但在试点过程中，地区间支付范围不统一、服务项目内涵不一致、服务管理质量水平参差不齐等问题凸显，亟须提高长护险支付管理的统一性和规范性，促进长护险服务均等化。 一旦符合长护险待遇享受条件，失能人员将会得到哪些照护服务？ 《目录》明确的服务项目共有36项，按照生活照护类项目、医疗护理类项目分类管理。 生活照护类项目包括为长护险待遇享受对象提供的日常生活照料及帮助维持其基本生活能力的服务，有20项（含饮食照护、排泄照护、清洁照护、穿脱衣物、功能维护、对症护理、生命体征监测、安全护理8个项目类别）。 医疗护理类项目包括为长护险待遇享受对象提供的与基本生活照料密切相关的基础医疗护理服务，有16项（含一般检查护理、基础护理、专项护理、康复4个项目类别）。纳入《目录》的服务费用，按照规定由长护险基金支付。 据了解，《目录》实行准入法管理，使用国家统一的长期护理服务项目代码，未列入目录的服务项目基金不予支付。这也意味着，目前试点城市中与《目录》有出入的服务将面临调整。 试点地区3年完成过渡 在社会保险制度中，医疗保险和工伤保险已经织就了一张生命健康保障网，长护险制度落地后，其基金支付范围与医疗保险和工伤保险将如何区分责任呢？ 国家医保局表示，长护险待遇享受对象接受长护险定点服务机构提供《目录》中涉及医疗护理项目的费用，应由长护险基金支付的，基本医疗保险基金不予支付。参保人因就医需要转诊、转院入住医保定点医疗机构治疗的，相关医疗费用按规定由医保基金支付。领取工伤保险生活护理费的参保人员，不重复享受长护险护理服务待遇。 统筹考虑不同地区经济发展水平和筹资能力，《目录》要求各地区合理确定长护险基金支付范围，确保国家目录实施后，各地长期护理保险基金运行平稳安全，并逐步建立动态调整机制。 在长护险制度推进过程中，已建立本地区长护服务项目目录的试点城市，要做好原有目录与国家《目录》的对照映射，按国家政策要求利用3年左右时间逐步统一规范。新开展实施的地区则要与国家版目录保持一致，确保目录实施后参保人员照护权益稳妥衔接。 生活照料类服务项目 医疗护理类服务项目 ...