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（原标题：5单REITs为何集体叫停）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 田国宝图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 上海证券交易所和深圳证券交易所于2026年1月23日同步更新项目状态，宣布5单公募基础设施证券投资基金（REITs）申报终止或撤回审核，涉及上交所3单、深交所2单。这是公募REITs试点启动以来首次集中出现“终止”情形。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 终止申报的项目包括建信建融家园租赁住房REIT、创金合信电子城产业园REIT、富国首创水务REIT扩募、华夏万纬仓储物流REIT和建信金风新能源REIT。五单项目申报时间跨度从2022年9月至2025年5月不等，其中富国首创水务REIT扩募搁置逾3年，为公募REITs历史上最久停滞案例。 交易所未公开详细原因，但多份公告显示，项目方主动向证监会及交易所申请撤回，审核流程随之终止。公告普遍强调，此举不影响公司日常经营、财务状况，也不损害投资者利益，后续将择机优化资产配置或重启申报。 一位基金公司人士分析，此轮终止与2025年12月31日沪深交易所新版《审核程序指引》落地密切相关。该指引首次明确，长期未回复反馈意见、报告过期未补等情形将直接“终止”审核，旨在提升市场效率和质量。 一位接近交易所人士告诉经济观察报，公募REITs试点五年，市场存量规模已超2000亿元，进入常态化发展阶段，发行监管思路也从“重发行数量”转向“重底层资产质量和现金流稳定性”。 终止申报 5单终止申报的REITs项目，底层资产类型涵盖保障性租赁住房、产业园区、仓储物流、新能源风电和水务污水处理，均为“公募基金+基础设施资产支持证券”结构，目标是通过稳定的现金流实现分红。 建信建融家园租赁住房REIT由建信基金管理，底层资产为北京星光、上海幸福莱、苏州天荟三个非居住房屋改建保障性租赁住房项目。2024年3月1日获交易所受理，4月15日收到上交所反馈意见，要求核查非居改保合规性、出租率及租金预测合理性、短租合同占比高等运营稳定性问题。 但至今逾一年半时间，相关方仍未回复交易所问询。2026年1月23日，建信建融家园租赁住房REIT更新状态为“终止”。建设银行公告称，为整合项目资源、优化运营管理，主动撤回申报。 创金合信电子城产业园REIT由创金合信基金管理，底层资产为北京电子城产业园，重要租户包括中国重燃和北京链家。申报2025年5月16日获受理，7月2日收到反馈意见，焦点在于租赁稳定性、续租风险和定制化改造影响。 同样，创金合信电子城产业园REIT相关方逾半年未回复交易所。2026年1月23日，该申报状态更新为“终止”。北京电子城高科技集团公告表示，为维护投资人利益、提高经营稳定性，主动申请撤回。 华夏万纬仓储物流REIT由华夏基金管理，底层资产为佛山南海、绍兴诸暨、湖州德清三个物流园区，运营起始于2021年5月，存在租金下降、租户集中、到期合同占比高等问题。 2024年4月，华夏万纬仓储物流REIT收到深交所问询函，要求论证运营稳定性及租金、折现率合理性。但相关方超过一年半时间未回复。2026年1月23日，该基金申报状态更新为“终止”。万科企业公告称，为维护整体利益主动撤回，不影响日常生产经营。 建信金风新能源REIT由建信基金管理，底层资产为江西赣州全南天排山风电项目，现金流依赖售电收入和国家补贴。申报2023年9月获受理，10月收到问询函，核心问题是国补退坡对现金流影响及发电小时数、电价预测合理性。 但两年多时间过去，建信金风新能源REIT仍未回复交易所。2026年1月23日，该基金申报状态更新为“终止”。金风科技公告称，为整合项目资源、优化运营管理，主动终止申报。 富国首创水务REIT由富国基金管理，为首批上市的公募REITs之一。2022年9月29日交易所受理其扩募申请，扩募拟新购入山西长治污水处理项目。12月7日反馈意见要求补办手续并论证扩募后分派率下降是否符合指引。 至今三年多时间，富国首创水务REIT一直未回复。2026年1月23日，该基金申报状态更新为“终止”。富国基金公告称，经总办会决议，主动提交终止审核申请，不影响基金现有运行和持有人权益。 上述项目申报方多为大型金融机构或上市公司旗下资管机构，原始权益人包括建设银行、金风科技、万科、北京电子城、首创环保等。公告一致强调，终止系主动选择，不损害各方利益。 多重原因 沪深交易所2025年12月31日落地的新版《审核程序指引》首次明确“终止”审核的具体情形，包括申请人未在规定期限内回复反馈意见、专业机构报告过期未补充、相关手续缺失等。 一位基金管理人士告诉经济观察报，按要求，交易所问询需在30日内回复，如有特殊情况可再延期30日，累计60天。此前，公募...

（原标题：创近五年新低 2025年汽车行业销售利润率仅4.1%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月27日，中国汽车流通协会乘联分会秘书长崔东树披露的数据显示，2025年1至12月汽车行业实现利润4610亿元，同比增长0.6%；销售利润率4.1%，相对于下游工业企业利润率5.9%的平均水平，汽车行业仍偏低。从历年销售利润率走势来看，2024年汽车行业利润表现已显疲软，销售利润率仅4.3%，较历史正常水平大幅下降；2025年利润率进一步降至4.1%，创下近五年新低。 特别是在2025年底收尾阶段，汽车行业利润表现下滑明显。12月汽车行业实现利润207亿元，同比下降57.4%；利润率1.8%，环比11月大幅下降，相较去年12月的4.1%下降较大。 从近五年数据来看，除去2022年4月受疫情因素影响行业利润率出现极低（0.7%）的情况外，2025年12月利润率也为近五年最低。 汽车行业的利润情况在全产业链上市公司的业绩报告上已有所体现。根据2025年前三季度报告，整个汽车产业链的业绩呈现“上游零部件稳健增长，整车制造分化显著，下游经销商普遍承压”的格局。 汽车零部件板块前三季度表现稳健，增长面广。经济观察报记者统计的129家A股零部件公司中，80家净利润同比增长，占比超六成。其中73家实现了营收、净利双增长。 但整车制造与下游经销商环节难言乐观。整车制造环节，22家A股车企中16家盈利，但比亚迪、一汽解放、长安汽车、长城汽车等10家车企净利润出现同比下滑，广汽集团的净利润下滑幅度最大，同比下滑3691.33%。6家亏损公司中，广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车净利润垫底，前三季度净利润分别为-43.1亿元、-34.3亿元、-14.3亿元。 下游经销商是产业链中压力最大的环节，亏损成为普遍状态。根据中国汽车流通协会数据，2025年前三季度，仅28%的经销商完成销售目标，亏损比例攀升至55%。“以价换量”导致新车销售普遍价格倒挂，难以贡献利润。 崔东树分析称：“1至12月总体工业企业单位成本增长压力大。碳酸锂价格翻一倍，大宗商品价格高位运行，中下游行业原料成本压力有所加大。1至12月汽车行业产业链的总体单车收入32.1万元（有产业链的重复计算）降1.6万元，单车成本降1.3万元，产业链单车毛利润1.3万元。” 数据显示，中国电池级碳酸锂价格从2025年1月1日的每吨75700元飙升至2026年1月23日的175250元，同比涨幅达131.4%，并且这一上涨趋势从2025年第四季度至今明显加速。 瑞银最新发布的研报指出，近3个月金属锂价格上涨了115.4%，导致一辆搭载80kWh电池的纯电动车，成本增加约3800元。与此同时，在汽车上大量使用的铜和铝也在快速涨价。根据瑞银的分析，一辆典型的中型智能电动车约需200公斤铝和80公斤铜。在截至2026年1月的三个月内，单车铝成本增加了600元，而同期铜成本增加了1200元。 据瑞银测算，一辆典型的中型智能电动车的成本通胀高达4000元至7000元。瑞银称，在当前竞争激烈、利润微薄的市场环境下，由于车企很难将这部分成本转嫁给消费者，这波成本上涨足以将车企的利润完全吞噬。 另一方面，自2026年起开始征收5%的新能源汽车购置税，以及“国补”政策优化后，按照车辆购置价格进行补贴，增加了消费者的购车成本。这意味着2026年汽车行业在需求和供应两端都面临一些难以突破的困境。 基于此，中国汽车工业协会近期预测，2026年，中国汽车总销量将达到3475万辆，同比增长1%。其中，新能源汽车1900万辆，同比增长15.2%。 目前，一些车企正在加速深化与上游企业的合作以应对挑战。1月23日，中铝集团总经理王石磊与中国一汽总经理刘亦功在中国一汽总部举行工作会谈，双方围绕深化战略合作、推进高质量发展进行交流。王石磊表示，今年是“十五五”开局之年，希望双方进一步深化供需对接，围绕新材料研发应用、自主品牌打造等深化务实合作。刘亦功表示，希望双方进一步全面梳理汽车轻量化供需清单，加快新材料联合研发及应用，完善定期沟通推进机制，拓展合作广度与深度。 ...

（原标题：深圳水贝一贵金属平台“爆仓” 投资人称或涉上百亿元资金）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 老盈盈  近日，深圳水贝市场一家名为深圳市杰我睿珠宝有限公司（下称“杰我睿珠宝”）的贵金属平台出现提现困难。 多名该平台上的投资人对记者表示，杰我睿珠宝开发了一款同名小程序，提供黄金购买和回收的服务，在小程序上注册成为用户即可进行黄金交易。杰我睿珠宝原本只从事实物黄金回收生意，后来又上线了私人黄金白银期货业务，吸引了很多用户进行“空约定价”，结果因为近期金价和银价单边上涨行情导致“爆仓”。 提现出现困难后，杰我睿珠宝发布了一条提现规则，每人每日提现限额为1克黄金或等值500元人民币的现金。因此全国大批投资人前往该公司，排起长队提现。多名投资人向记者表示，该小程序的注册用户达到15万人，涉及资金或达上百亿元。 1月26日下午，经济观察报记者来到深圳水贝市场，发现杰我睿珠宝楼下聚集了大量来自全国各地的投资人士。记者注意到一处标识“杰我睿请上3楼”的指引，但有相关人员在该处围起护栏，只允许出，不允许进入。记者从另外一个方向上3楼后，看到杰我睿珠宝已经停止营业，有一位人员在门外看守，而且该公司的办公场所外也围起了护栏，不让无关人员进入。1月27日，更多杰我睿珠宝的投资人聚集在水贝市场，事态进一步升级。 （公司现场已被封锁 老盈盈/摄） （众多投资人在水贝市场 受访对象供图） 1月28日，“罗湖发布”官方微博发布信息称，掌握到辖区企业深圳市杰我睿珠宝有限公司经营异常，引发关注。罗湖区已第一时间组建工作专班介入，督促企业履行主体责任。目前，杰我睿珠宝负责人及相关核心管理人员均在岗，积极开展与投资人沟通、资产梳理和兑付等工作。针对投资人反映的诉求，工作专班正在核查中。  提现困难 使用该小程序的投资人陈女士对记者表示，杰我睿珠宝在黄金交易市场中，因其低工费的优势吸引了不少人。原本该公司只是在微信群里提供黄金的回收价定价服务，后来体量大了就开发了上述小程序。她经朋友介绍，从2024年11月开始在该小程序上购买黄金，在没有出现提现困难之前，无论是到杰我睿珠宝公司提货，还是通过快递的形式都可以提取到实物。此前除了购买黄金，她也曾把黄金给杰我睿珠宝“回收”。 陈女士称，2025年10月份进行了最后一次交易后，她的账户里还留存一些黄金。2026年1月20日前后，杰我睿珠宝出现了提现困难。自此，陈女士账号里的钱就无法提现，实物也无法提取。目前她留在小程序里的黄金有48克，现金有9000元，加起来差不多值6万元。 在记者的注视下，陈女士点击了“杰我睿珠宝”小程序上“买板料”的功能，页面显示“由于小程序违规，该功能暂时无法使用”。陈女士解释称，板料是黄金行业的术语，即用于做成黄金的金料。板料一般是一块很大的金料，会根据购物者的需求切成小块，再出售。 另一位也把黄金给杰我睿珠宝“回收”的周先生亦对记者表示，他如今账户里还有价值约11万元的黄金。提现困难后，杰我睿珠宝发布了一条提现规则，每人每日可以提现限额为1克黄金或等值500元人民币的现金，因此大批量投资人从全国各地赶往杰我睿珠宝公司排队进行线下提现。周先生称，他只有一天成功提现了，之后该公司便无法继续兑付。杰我睿珠宝的负责人当时安抚用户的情绪称，给他一周的时间，会给所有用户一个交代。 1月25日晚上，杰我睿珠宝发布公告表示：截至2026年1月24日，公司已主动申请政府部门对全部资产进行监管，公司资产不存在被转移的可能；公司实际控制人及全部高管不存在外逃或逃避责任的可能；若非发生挤兑，公司本可顺利完成兑付；挤兑事件发生后，公司运营受阻，全员精力均投入客户登记、数据核对、维稳汇报等工作，正常经营难以为继；即便在最不理想的情况下，公司亦会按比例清偿投资人的权益，清偿规则仍按“每人每日可以提现限额为1克黄金或等值500元人民币的现金”执行。 上述投资人表示，1月26日，在杰我睿珠宝公司被禁止进入后，投资人被安排至罗湖体育馆进行协商。在体育馆内。杰我睿珠宝委托了一个法务团队，与投资人签订协议。协议中制定的清偿规则为：如果投资人同意杰我睿珠宝以本金的两折进行清偿，杰我睿珠宝可以在7天内完成打款；如果投资人同意杰我睿珠宝以本金的四折进行清偿，杰我睿珠宝可以在一年内完成打款。 接受采访的投资人向记者表示，他们没有签订协议。他们认为，即便签订了协议，该公司也有可能后续不继续打款。万一出现不打款的问题，协议本身可能会对以后起诉杰我睿珠宝造成影响。因此，他们转而到深圳市公安局罗湖分局经济犯罪侦查大队报案，并拿到了报警回执。  “空约定价” 多名用户反映，除了实物全款交易之外，杰我...

身为三家上市公司实际控制人的熊海涛被四川省监委留置，现年62岁的熊海涛前夫为金发科技(600143.SH)原董事长袁志敏，2024年7月，袁志敏因内幕交易罪，被判处有期徒刑三年，缓刑四年。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月27日晚，东材科技（601208.SH）公告披露，上市公司当天收到高金技术产业集团有限公司（以下简称“高金集团”）通知，高金集团于近日收到四川省监察委员会签发的关于公司实际控制人、副董事长熊海涛被留置、立案调查的通知书。27日晚，熊海涛实际控制的高盟新材（300200.SZ）、毅昌科技（002420.SZ）两家上市公司亦发出公告披露相同内容。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公开资料显示，熊海涛为四川绵阳人，早年曾在四川长虹、深圳康佳集团工作，此后在广东与前夫袁志敏共同创业，夫妇实际控制的上市公司一度达到4家。熊海涛还曾在2019年获“大湾区杰出女企业家奖”，2018年广东省及广州市“三八红旗手”荣誉称号。2025胡润全球富豪榜显示，袁志敏、熊海涛以140亿元身家位列榜单第1981位。 东材科技招股书（2011年）、相关公告及公开资料显示，公司前身国营东方绝缘材料厂成立于1966年，“三线建设”时期从哈尔滨内迁至绵阳，1994年，以国营东方绝缘材料厂为基础组建四川东材企业集团公司，启动股份制改造。2005年5月，经绵阳市人民政府《关于批准四川东材企业集团有限公司国有产权转让合同的批复》(绵府函[2005]80号)批准，绵阳市国有资产管理委员会与广州高新技术产业集团（下称“广州高新”）签订《四川东材企业集团有限公司国有产权转让合同》，原东材集团100%产权(非经营性净资产除外)以9280万元的对价转让给广州高新。 广州高新收购东材集团后两个月，广州高金技术产业集团有限公司（下称“广州高金集团”）从广州高新分立，并承接了东材集团大部分股权，东材集团成功上市后，熊海涛在几年后成为其实控人。 据东材科技“公司历史沿革”披露，2005年7月，广州高新分立出广州高金集团，东材集团90%的股权由广州高金集团承接。此后，东材集团又经过一系列的股权转让、变更，至2008年6月，东材集团已整体变更为股份有限公司，广州高金集团持股51%，熊海涛直接持股4.80%。到2016年2月，熊海涛通过控制东材科技第一大股东高金技术产业集团有限公司，成为东材科技实际控制人，上市公司2016年年报披露了这一变更。 据财联社1月27日报道，参与东材科技前身东材集团改制的“老厂长”邵景发曾多次联系媒体揭露改制内幕，并向四川省纪委提交举报材料。报道称东材集团改制前拥有数千名职工、8亿多元资产，且连续多年保持盈利，而改制时交易方仅以9280万元拿下东材科技。 值得注意的是，熊海涛前夫袁志敏2024年因内幕交易罪获刑。 公开资料显示，袁志敏1961年出生于广东阳江，1993年，他与熊海涛等人筹措了2万元资金创立金发科技。金发科技从研发制造彩电背板需要的阻燃材料起步，逐渐进入改性塑料领域。2006年，公司登陆A股市场，成为“中国改性塑料行业第一股”。 据证监会当时披露的调查情况，2016年3月1日，金发科技发布非公开发行股份及员工持股计划等事项公告，而相关决议在此前并未在证监会指定的报刊、网站等媒体披露，因此，相关信息在形成时间(证监会认定为2016年2月3日)至2016年3月1日期间被视为内幕信息。 在内幕信息敏感期内，由袁志敏提供资金，和袁志敏关系密切的王宗明操作“王宗明”“李某玲”证券账户交易金发科技股票，且“王宗明”“李某玲”两账户买卖金发科技交易存在突击开户、突击转入大额资金、集中单项买入等明显异常行为。 证监会认定此属内幕交易行为，责令王宗明依法处理“王宗明”“李某玲”账户下非法持有的“金发科技”，没收袁志敏、王宗明违法所得约32.73万元，并对袁志敏处以58.91万元罚款，对王宗明处以39.28万元罚款。2024年7月，深圳市中级人民法院判决，袁志敏犯内幕交易罪，判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金90万元。...

（原标题：搜狗输入法回应“变笨”：不是AI的错）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 任晓宁 1月27日，腾讯搜狗输入法发布20.0 AI版本。 在被经济观察报记者问及“为什么现在的搜狗输入法不如前几年好用”的问题时，腾讯搜狗输入法AI打字产品负责人沈祥金解释，主要原因是之前用户少，需要的词汇量小，输入法通过一个云端的互联网词库就能解决很多问题。现在用户多，新词多，需要的词汇量大，用户需求与产品供给能力不匹配。还有另一个原因是，搜狗输入法电脑端更新版本较慢，不如手机APP端更新速度快，因此使用电脑的用户会更多地发现问题。 她表示，并不是前几年的输入法版本更好用，如果现在用户仍用前几年版本打字，会发现几乎没法用。 沈祥金自己也收到了一些来自用户关于“输入法打字准确率下降”的反馈，但她说，实际上，根据搜狗输入法后台数据，打字准确率是在逐年提升的。 她解释，用户说打字不准的时候，背后是两方面需求：一方面是输入法没有第一时间打出用户想要的词；另一方面是输入法没有把用户想要的词排在前列。 针对这两个需求，搜狗输入法在最新版本中做了调整，优先把一些用户生活中常用的词做大规模覆盖，同时增加专业人群需要的词，比如律师需要的“孳息”，医生所需的药品名称等。 有一些用户猜测，输入法变得不好用，是因为加入了AI的缘故，由于AI有幻觉，所以输入法打字不准了。对此沈祥金予以否认，她说，这些猜测都是用户对AI的想象，输入法并不存在所谓的AI污染，“输入法的核心是对用户拼音串的理解、词的理解、用途的理解，这些理解不太可能被污染”。 2026年是搜狗输入法20周年。今年1月，搜狗输入法上线了新版本，进行了较大改动，主要包括：一键关闭键盘广告、增加更多词库、调整AI语音输入和AI翻译等。 腾讯搜狗输入法大模型产品负责人柴宝全说，搜狗输入法此次改版，很大程度上是在推翻之前的产品。他说，搜狗输入法已经有6亿用户，团队可以选择不大幅度迭代产品，主要研究如何赚钱。但纠结过后，他们还是决定要用AI重新做一款好用的输入法。 目前搜狗输入法手机端已经推出“一键关闭键盘广告”功能，电脑端“广告关闭功能”预计2月份上线。柴宝全称，这和产品商业目标会有冲突，但与多位用户沟通过后，他们决定还是得改，因为只有用户体验做得足够好，产品才会有更多的前景。 搜狗输入法还把设置选项做了大幅度删减，此前，搜狗输入法设置项有200多个功能，但大多数用户可能只需要10个，功能过多反而给用户带来了负担。这种不起眼的小细节都是产品20年时间形成的“包袱”，看似问题不大，但会被用户吐槽。现在搜狗输入法要改的方向，是让产品不再那么复杂。 此外，搜狗输入法在AI能力上也做了较多改变，调整了语音输入和AI翻译功能。AI语音的改变输入源自用户需求。搜狗输入法发现，最近一两年，用户语音输入量增速非常快，目前日请求量接近20亿次，其中绝大多数来自年轻用户，搜狗输入法新版本主要解决语音输入“准”和“快”的问题。 ...

春运即将拉开大幕，在线旅游平台因其强大的资源整合优势，成为广大群众出行购票的重要渠道。然而，不少消费者反映在平台购买票时，不知不觉被搭售保险、加速包、接送服务等增值产品，实付价明显高于平台标价。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除尽管国家相关法律法规已明令禁止平台默认勾选搭售商品，但仍有部分平台通过隐性诱导的方式变相搭售。常见的套路包括将搭售套餐置顶并包装为“最低价”、以“超值精选”“享受保障”形容增值服务、将附加增值服务的选项设计成醒目颜色等。这些套路让消费者防不胜防，尤其是开通免密支付的用户，更容易在不经意间额外买单。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除这种乱象的滋生，与在线旅游平台的盈利模式密切相关。火车票、机票业务受众广、流量大，是平台为酒店、旅游套餐等高利润业务引流的重要抓手。但在线旅游平台并不具备火车票和机票的独立定价权，单纯售票利润微薄，于是通过搭售增值服务进行二次收费，就成了平台提高单客价值的捷径。这种短视行为，看似能博取一时利益，实则透支了平台信誉，损害了行业生态。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除在线旅游平台追求盈利无可厚非，但前提是必须坚守底线，恪守法律法规与行业准则，充分保障消费者的知情权与选择权。平台更应将眼光放长远，摒弃短期逐利思维，学会站在用户的角度思考问题。与其靠套路赚快钱，不如以优质的产品和服务作为核心竞争力，主动打造透明化、规范化的交易环境，更好地留住用户。此外，监管部门应进一步加强对平台的约束，尽快完善相关认定标准与处罚机制，消除监管盲区，同时强化常态化监管和精准执法力度，加大对违规平台的查处和曝光力度，让“打擦边球”的违规行为无处遁形。消费者也应增强防范意识，下单时不被“最低价”“超值”等噱头迷惑，支付前仔细核对费用明细、检查是否有未发现的增值服务。一旦误购增值服务，要及时向平台客服与市场监管部门投诉维权。平台技术的发展应被用于提高服务水平，而不是变着花样算计消费者。隐性搭售的本质，是一种竭泽而渔的短视行为。只有真正尊重消费者权益，在线旅游平台才能行稳致远，行业才能真正实现健康可持续发展。（禹 琳） 【责任编辑:赵秋玥】 ...

（原标题：安踏的新考题：救彪马、破隐忧）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月27日，安踏集团宣布以15亿欧元（约 124 亿元人民币）现金收购彪马（PUMA）所属公司PUMA SE 29.06%的股权，交易对手是Pinault（皮诺）家族所持的投资公司Groupe Artémis。交易完成后，安踏集团将成为彪马最大股东。据悉，本次交易预计2026年底前完成，尚需监管部门批准及满足惯例交割条件，收购资金全部来自安踏内部自有现金储备。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据安踏集团2025年半年报，其现金及现金等价物达96.56亿元，存款期超三个月的银行定期存款185.4亿元。 安踏集团用“全球化”“品类补强”“潮流补充”解读此次收购。安踏集团表示，从品类上，彪马可以对安踏在足球、篮球、田径、赛车等专业运动领域进行补强；从调性上，其街头潮流的调性可以对安踏集团现有的产品风格进行有益补充；从区域上，其在北美及欧洲的巨大品牌影响力以及销售渠道都可以更好地服务于安踏集团的全球化战略，填补部分区域市场空白。 此次安踏大手笔收购彪马股权是补齐自身全球化能力的关键落子。但与此同时，这场收购也暗藏多重考验，一边是彪马业绩持续低迷、亟需提振的经营现状，一边是安踏主品牌与斐乐增长放缓的内部隐忧，加之还要面临多品牌运营下供应链管理、资源协同的难题。 彪马之于安踏 一位与某运动品牌有着深度业务合作的业内人士称，彪马竞购消息最初传出时，安踏、李宁、亚瑟士均被爆出是潜在竞购方，他认为，安踏集团是最有可能的收购者。原因是，安踏集团不仅资金实力足够，且对彪马有明确战略需求。反观李宁，其现阶段核心应是夯实主品牌竞争力，收购会分散发展精力。 从资金看，李宁2025年半年报显示，现金及等同现金项目达118.0亿元、定期存款为52.54亿元，不及安踏。亚瑟士则在2025年12月明确否认了收购意向。 有运动品牌业务负责人认为，当前运动行业整体向好，彪马多个季度业绩不佳、市值下降，此时收购时机适宜，既为彪马股东解决现金问题，也大幅推动安踏的国际化进程。 安踏集团也表示，此次对彪马的股权收购，是中国品牌全球化之路的新范式，超越了简单的资本扩张，标志着中国企业从“资本出海”“制造出海”，迈向“品牌出海”“管理出海”与“生态出海”的新阶段。 彪马已是安踏集团对国际品牌的第六次出手，但相较于前五次布局，此次收购的特殊性较为突出。 此前，安踏对于斐乐、迪桑特、可隆，仅实现其在大中华区的控股权；即便是拿下包含始祖鸟的亚玛芬集团的全球控股权，但亚玛芬集团过去几年的增长亮点仍集中在大中华区。从品类来看，始祖鸟、迪桑特乃至去年收购的狼爪，均聚焦于户外小众运动赛道。 结合多位受访者的观点，此次的标的彪马，全球化和体育属性是其鲜明标签。彪马深耕足球、田径、健身等大众运动领域，而非局限于小众赛道。此外，依托彪马在北美、欧洲市场的深厚积淀，安踏得以跳过漫长的海外市场培育期，更快速切入欧美核心市场。 除此之外，在业内人士看来，彪马的加入将进一步强化安踏集团对优质商业体资源的争夺能力。一位国内服装品牌企业实控人直言，安踏当下的核心竞争优势是集群化品牌矩阵对优质商业体的强话语权：依托安踏主品牌、迪桑特、FILA等多个高产出门店，安踏不仅在商业体优质点位的争夺中占据优势，还拥有更强的供应链议价能力。 亟待提振的彪马 彪马在国际运动鞋服市场的地位举足轻重，过去很长一段时间，其营收长期位居全球第三，仅次于耐克和阿迪达斯。但近年受安踏集团（含亚玛芬）、lululemon崛起及自身盈利能力下滑影响，2024年，其营收排名已滑落至第五位。 实际上，彪马与阿迪达斯渊源颇深，其创始人鲁道夫?达斯勒是阿迪达斯创始人阿道夫?达斯勒的哥哥。 彪马品牌创立于1948年，曾历经多轮股权调整。 2007年，法国开云集团启动对彪马的收购并逐步增持，最终持有86.3%的股份；2018年，开云集团为集中资源发展奢侈品主业，将70%的彪马股份分配给全体股东，仅保留15.8%，皮诺家族则凭借开云集团大股东身份，通过控股公司Groupe Artémis获得彪马29.06%的股份，成为最大单一股东，此次安踏收购的正是皮诺家族所持的全部彪马股份。 过去几年，彪马的全球业绩陷入低迷。2023年至2024年，彪马的营收增速从此前的两位数回落至6.6%和4.4%，净利润也连续两年下滑，2023年同比下降13.7%，2024年同比再降7.6%。 2025年彪马业绩彻底失速，前三季度销售额同比下滑4.3%至59.74亿欧元，净亏损3.09亿欧元。彪马管理层在财报电话会上表示，其正面临美国关税冲击、品牌势头疲软、库存高企、分销质量低、促销力度加大等问题，并将2025年定义为“重置之年”，推出裁...

（原标题：挪瓦咖啡获数亿元融资，投资人看中万店规模）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月27日，经济观察报记者获悉，挪瓦咖啡完成数亿元C轮融资，由君联资本、�N望基金、华映资本、挑战者创投、源星资本、金沙江创投等多家明星机构联合投资。这是今年中国餐饮业最高金额的一笔融资。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 挪瓦咖啡于2019年创立，以“低糖、低脂、健康”为差异化卖点，明星产品包括控糖版生椰拿铁、0乳糖A2拿铁等。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，挪瓦咖啡的门店数量实现了快速增长。截至2024年底，挪瓦有1200多家门店。进入2025年后，1月门店数量破2000家，7月增至3000多家，下半年继续加速扩张，到12月全球门店总数已经超过1万家。目前，中国门店数量破万家的咖啡品牌有4家，除挪瓦咖啡外，还有瑞幸咖啡、库迪咖啡和蜜雪冰城旗下的幸运咖。 挪瓦咖啡采用轻资产扩张的方式，通过与便利店、网吧、加油站等高频消费场景合作，以“店中店”形式快速扩张。这种模式无需承担独立门店的租金、装修及大部分人力成本，单店投入大幅降低 另外，快速开店得益于供应链建设。挪瓦咖啡已布局了自有咖啡生产与原料供应体系，其中咖啡烘焙工厂在2025年正式投产，其自动化程度可以原料成本下降约5%，人工成本降低40%。此外，挪瓦咖啡还在全国组建了15座仓配中心，提升了上游供应链能力。 华映资本管理合伙人王维玮称，作为具有高消费粘性的消费品，咖啡具备广阔且持久的增长潜力。挪瓦咖啡以差异化的加盟模式为基础，高效推进规模化扩张，成为赛道中的一匹黑马。 挑战者创投管理合伙人、CEO周华称，挪瓦咖啡门店数量突破1万家，其意义不仅在于验证了咖啡赛道的增长潜力，更在于探索出一条路径――即通过自身的运营和模式优势，把咖啡日常化、便捷化。这背后是将复杂商业做简单的核心能力，也是实现规模化且保持健康增长的关键。 在传统咖啡门店模型中，营业时间通常局限于“早八晚十”，但房租成本却是按24小时计算的。如何提升固定成本的剩余价值，是提升单店ROI（投资回报率）的关键。挪瓦咖啡是目前行业内唯一一家主打24小时营业、全天候提供咖啡的连锁品牌。 挪瓦咖啡方面称，C轮融资完成后，挪瓦咖啡将持续投入产品研发、品牌建设、数字化运营和供应链体系升级等方面，加速全球化布局。...

　　新华社北京1月27日电 记者手记：在“两弹一星”纪念之地扬帆星际图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　新华社记者胡喆　　清晨的寒意还笼罩在雁栖湖畔的山脚下。1月27日一大早，在中国科学院与“两弹一星”纪念馆前，一群人炽热的目光已投向比远山更辽远的星空——这天，中国科学院大学星际航行学院在此正式揭牌成立。　　如同一场跨越时空的对话。这片土地，曾见证钱学森等先辈在困顿中起步，将“两弹一星”的梦想锻造成现实；同样在这里，一个关于星辰大海的更遥远的梦想正式启航。　　“这份使命，承载着代代相传的赤子之心。”中国科学院国家空间科学中心主任王赤院士的话语，将人们的思绪拉回20世纪60年代。　　彼时，国家百业待兴，中国科学院在钱学森、赵九章等科学家的倡议下，召开首次“星际航行座谈会”，继而成立“星际航行委员会”。当前，面对从“近地轨道”迈向“深空探测”的新征程，人才培养成为最迫切的课题。　　星际航行学院首任院长朱俊强院士将学院定位为“三大高地”：基础研究高地、创新人才高地、国际交流高地。这不仅是学科的增加，更是格局的升维——学院要培养的，是能驾驭“从近地到深空”全链条任务、兼具科学想象力与工程实现力的复合型人才。　　现场发言的青年教师代表董旭深有感触。他来自航空发动机领域，未来将在学院平台上，与天文学、行星科学、人工智能等领域的专家并肩。“这种跨学科的碰撞，正是突破难题的核心密码”。　　从“两弹一星”到星际航行，变的是目标高度，不变的是精神内核。过去实现突破，“大力协同”是关键。　　中国科学院大学学术委员会副主任、中国科学院地质与地球物理研究所研究员郭正堂院士在现场讲述了地质学界前辈的故事：为保障核试验，他们用最简陋的仪器，在风沙中反复测算。今天，深空探测的地质分析，同样需要那份“十年磨一剑”的坚韧。　　中国科学院力学研究所所长黄河激则提到，该所研制的“微重力激光增材制造”科学实验载荷成功在轨验证并返回地面，为探索航天器的在轨制造与维护技术积累了实验数据。　　面对深空探测这一更宏大的系统工程，跨机构、跨学科的建制化攻关依然是重要路径。星际航行学院设计的“任务驱动、学科交叉”培养模式，正是这一理念的延续。　　“这里承载着几代人的科学梦想，以及对下一代培养的使命责任和未来期望。”中国科学院副院长、中国科学院大学校长周琪院士说。　　仪式结束，人群散去。纪念馆静立依旧，一个新的起点已然锚定。仰望星空，行则将至。从这里出发的，将是新一批扎根大地、敢闯未知的年轻人。他们的征途，不仅关乎技术突破，更承载着一个国家探索浩瀚宇宙的梦想——让文明的灯火，照亮更遥远的星空。 【责任编辑:陈听雨】 ...

  新华网北京1月27日电（记者凌纪伟）中国科学院大学星际航行学院揭牌仪式于1月27日举行。据悉，新成立的星际航行学院聚焦星际推进、深空通信导航、空间科学等前沿领域，打破学科壁垒，推动多学科深度交叉融合，将前沿科研与人才培养深度结合，培育兼具扎实功底、战略视野与家国担当的急缺复合性人才。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除1月27日，中国科学院大学星际航行学院正式揭牌。中国科学院大学供图图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  60余年前，中国科学院在钱学森、赵九章等科学家的倡议下召开了首次“星际航行座谈会”，继而成立“星际航行委员会”，为中国太空探索奠定了坚实基础。当前，我国航天事业正从“近地轨道”迈向“深空探测”，踏上建设航天强国新征程，其中最迫切的正是对顶尖领军人才的渴求。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除  国科大立足中国科学院“科教融合3.0”战略，设立星际航行人才培养专项并组建学院，一体推进教育科技人才发展，破解人才瓶颈。  中国科学院国家空间科学中心主任王赤院士表示，教学与培养指导委员会承担星际航行人才培养专项的顶层策划、学术指导职责，成员单位集合了中国科学院多家顶尖院所的雄厚力量。专项具有五大核心特色，一是任务驱动：深度对接国家重大科技工程，构建“实战化”培养体系；二是学科交叉：依托国科大建制化优势，融通科学、技术、工程领域；三是厚基强基：构筑“通识+专精”知识图谱，夯实数理基础与创新能力；四是前沿引领：前瞻布局太空环境与宜居性、太空资源利用、太空生存等未来科技制高点；五是国际视野：构建全球化培养网络，培养具有国际话语权的科技领军者。  据了解，星际航行学院将依托星际航行专项，以实际任务为牵引、科研全过程、实战化的培养模式，采取科学家+总师带队架构（双导师制），通过前沿课程+强化科研实践，培养数理基础扎实、专业能力精深的学生，具备“从0到1”原始创新与“从1到100”工程转化的潜力。学院是“科教一体”的模式，让学生从入学起就深度参与前沿课题研究，在解决实际科学问题的过程中锤炼能力；同时注重跨学科知识体系的构建，鼓励学生打破思维边界，培养“既懂科学、又懂工程，既敢创新、又能担当”的综合素养，为中国星际航行事业源源不断输送可持续发展的后备力量。  中国科学院大学星际航行学院院长朱俊强院士期许，经数年深耕接续奋斗，学院将成为三大高地：一是中国科学院航空航天基础研究高地，为国家重大任务提供原创支撑；二是高层次创新人才培育高地，造就敢闯未知、能担重任的优秀人才；三是国际学术交流开放高地，以扎实成果发出中国声音、贡献中国智慧。  星际航行学院的成立，不仅是国科大深化科教融合的生动实践，更是我国星际航行人才培养的关键一步，既传承了老一辈科学家的星际梦想，更肩负起新时代加快建设航天强国的历史使命。 【责任编辑:朱家齐】 ...