市况行情

（原标题：大悦城的厨房革命 ｜ 探索“家”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 编者按：推开一扇门，有人看见三代同堂的烟火，有人撞见独自拼凑的晨昏，有人在精装样板间描摹未来，也有人从老照片打捞褪色的屋檐。“家”从来不是千篇一律的钢筋水泥，而是无数种生活形态的容器。在本系列中，我们将从不同视角、不同锚点来探索和还原不同人眼中的“家”。 2025年5月中旬，在一次小范围交流会上，大悦城控股（000031.SZ）首次对外披露其“好房子”产品体系的细节，其筹建中的“好房子实验室”预计于2025年7月正式开放。 2025年，“好房子”的提法首次进入政府工作报告，要打造“安全、舒适、绿色、智慧”的居住空间。开发商迅速响应，截至目前，已有多家房企发布自己的“好房子”产品体系。 作为中粮集团旗下的核心地产品牌，大悦城控股于2024年下半年成立“好房子产品研究院”，整合研发、设计、工程等部门资源，构建“好房子”产品体系。 与其他房企相比，大悦城控股的“好房子”产品体系依托中粮集团的健康理念，将厨房定位为住宅的核心功能空间，强调其在健康与家庭生活中的作用，产品设计以“主动健康”理念为核心。 用户需求 2024年下半年，大悦城控股开展全国性客户调研，收集了3000份有效样本。调研结果显示，消费者对住宅的主要考量已从单纯的面积和价格转向功能性、舒适性和社区配套的综合体验。 例如，消费者对隔音、防水、适老化设计以及社区社交空间的需求显著增加，尤其在北京、上海等一线城市，改善型需求群体对个性化空间和健康生活方式的追求尤为突出。 大悦城控股产品中心副总经理韩冰皓介绍，在调研过程中，团队发现部分客户表达的需求可能并非真实需求，于是，他们采用“双钻模型”区分显性需求与深层情感需求。 “双钻模型”由英国设计委员会提出，是一种广泛应用于设计思维的框架，包含发现、定义、开发和交付四个阶段，适用于产品设计、用户体验设计和房地产开发等领域，用于指导创新和解决复杂问题。 调研中，一个案例令人印象深刻：一位业主在2平方米的厨房内，通过灯光、软装和智能化设备打造了一个“乌托邦”式空间，可以早晨一杯咖啡开启工作，晚上一杯红酒放松身心。尽管空间有限，但厨房设计充满层次感，展现了强烈的仪式感。 韩冰皓称，这一案例启发团队，用户对住宅的需求不仅限于居住舒适性。 通过分析3000份样本，该团队发现，用户的社交和情感需求已超出传统住宅所能满足的范畴。在符合规范的户型结构中，开发商可以通过空间和场景设计满足用户的情感需求，形成产品化成果。 为进一步验证和优化设计，大悦城控股在总部开辟了一处380平方米的空间，建设“好房子实验室”，采用模块化设计，涵盖玄关、厨房、起居室等场景，预计于2025年7月对外开放。 韩冰皓介绍，模块化设计借鉴宜家理念，允许用户根据生活方式自由编辑空间。例如，起居室从以电视为中心的第一代设计，演变为去中心化的“无界起居室”，通过可开合门窗和露台设计，将室内外空间融为一体，支持家庭聚会、露营等多种场景。 实验室的每个模块均可迭代，通过用户测试数据不断优化。例如，洗手间模块融入“平行宇宙”理念，通过美妆龙头和健康照明满足用户的情绪需求，确保空间兼具功能性和情感价值。 产品体系 大悦城控股的“好房子”产品体系以中粮集团的生态资源和悦心服务为支撑，通过整合设计、营销、成本、采购、工程、品牌和物业等资源，构建产业链。 首先，中粮集团的理念强调健康与民生的结合，其营养健康研究院通过仿生消化系统等技术，为健康食品研发奠定了基础。大悦城将这一理念延伸至住宅设计，提出“主动健康”概念。 “主动健康”指通过科学预防措施，在疾病发生前或早期阶段主动维护和提升健康状态，涵盖心理健康、社会健康、环境健康和行为健康四大维度。这一理念演变为大悦城控股的主动健康建筑框架，大悦城控股与清华大学合作制定了《主动健康低碳住宅标准》《大悦城控股主动健康标准》等规范。 其次，大悦城控股摒弃了传统按功能划分区域的住宅设计模式，基于用户需求，打造了9个场景生活模块，以满足不同情感需求。 在住宅之外，大悦城控股基于理想生活打造了社区场景，与传统小区会所和商业配套不同，社区场景更注重品质格调和运营逻辑，将室内生活场景延伸至室外。 韩冰皓认为，社区场景设计遵循一个关键逻辑，即空间需在一分钟内展现价值，而非仅追求视觉上的宏大或美观，应致力于提供高质量服务。 目前，大悦城旗下拥有壹号产品和悦系产品两大产品线。壹号产品主要应用于北京、上海等一线城市；悦系产品则在深圳、西安、南京等城市推广。 梦想厨房 “梦想厨房”是大悦城控股“好房子”产品体系的重要组成部分，利用中粮营养健康研究院、清华大学和大悦城控股联合研发中心的研发力量，以及华为、方太、博洛尼等供应商的...

（原标题：着眼长远的城市懂得投资于人）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 言咏 | 文 进入5月，各地陆续发布“幼升小”“小升初”相关政策，开放报名平台。我们注意到，在流动人口随迁子女入学政策上，部分城市今年进一步降低了门槛。 比如无锡宣布，对持有本市居住证满3个月及以上的未落户人员，不设社保缴纳要求，保障其子女进入公办学校或政府全额购买学位的民办学校、普惠性幼儿园就读；苏州将随迁子女申请积分入学条件之一的连续居住时限由1年缩短到了6个月。成都将在3个区（县）试点实施随迁子女就学“零门槛”“随到随读”“全公办学位”的政策。浙江则提出，今年将为持有居住证的农民工随迁子女100%提供义务教育公办学位。 各地相继放宽随迁子女入学条件是政策推进的结果。经过多年的演变，中国流动人口随迁子女义务教育政策，最终形成“两为主（以流入地政府管理为主、以公办学校接收为主）、两纳入（将常住人口纳入区域教育发展规划、将随迁子女教育纳入财政保障范围）、以居住证为核心依据”的政策体系。这一政策体系的完善与落实为随迁子女平等接受教育提供了保障。在今年的全国两会上，教育部部长怀进鹏透露，城镇务工随迁子女85%都能够进入公办学校就读。数字背后是无数家庭的故事，意味着孩子可以不再留守，父母妻儿得以团聚。这也是教育普惠迈出的大一步。 换个角度看，相关政策得以推动和落实，和城市之间的“抢人”大战也不无关系。对于一个城市的外来者而言，大部分人更关心能否和本地人一样享受优质便捷的公共服务，比如孩子的入托入学和自己的社保等问题。可以说，政策驱动和城市发展的客观需要就这样形成了合力。这体现了城市治理观念的进步。 不过，现实中我们仍然会发现，一些城市“抢” 的主要是高学历人才，为此不少城市开出了优厚的条件，并给予各类人才包括落户在内的各种便利，这当然无可厚非。但是很显然，能够名列其中的人毕竟是少数。问题在于，很多城市很少考虑不在此列的大多数，更不用说在公共资源投入方面将他们纳入其中，特别是在城市提供各类生活服务业的外来务工人员。这就形成了一个怪圈：城市需要这些人，但城市对他（她）们并不友好。无论这个群体自己还是他们的子女，都是城市的“边缘人”。 近几年，一些城市开始重视服务型人才的引进。究其原因，一方面是经济下行压力之下，各地都提出大力发展服务业以促消费；另一方面，城市在进入老龄化之后也有更多照护服务的需求，特别是老龄化程度比较高的城市，这样的需求就更见紧迫。坦白说，这种“转向”多少有些功利色彩――迁徙自由是人的权利，城市本不应该厚此薄彼，甚至给一部分人打上“低端人口”的标签，试图拒之于门外。即使如此，我们仍然乐见改变的发生。我们以为，今天的城市主政者应该像重视自己眼中的“高端”人才一样重视这部分人的诉求，提供便利让他们更好地融入城市。他们对美好生活的向往在城市落地生根的过程，就是他们贡献于城市的过程，也是城市生长的过程。  事实上，一座富有活力的城市必然是有包容性的，无论身份职业或财富多寡，都能够在城市里找到自己的生存空间，并享有自己的生活方式。他们共同构成了一座城市的完整生态和勃勃生机。当我们讨论促消费的时候应该明确：消费能力的提升依赖于城市的勃勃生机，新消费场景的涌现也离不开这样的生态和土壤。 一些城市担心，给予外来人口平等的公共服务，增加公共服务需要人力和财力投入，本地居民也有可能因为资源被分享而产生不满。我们理解，这是以静态而非发展的眼光看问题。一座着眼长远的城市，是懂得投资于人的。城市与人，从来都是相互依存、彼此成就的共生关系。人是城市的核心资源，人向哪里流动，哪里就有活水源头，奔涌不息。 ...

（原标题：购物节“脉冲式”营销不可继续 | 经观社论）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 毫无悬念，今年的618电商购物节再次刷新促销周期长度：从5月13日开始，各大电商平台都开启了618大促销的活动。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 618和双11是一年中两个最重要的电商购物节，大促销已经从最初的购物节当天，延至如今的跨度1个月之久，今年更是拉长到了5周。 这一现象对消费者、品牌方、平台及整个线上生态均产生了深远的影响。一方面购物节已经从最早某一个平台发起并主导，发展为天猫、京东、拼多多、抖音、快手等多平台“混战”。另一方面，预售都要提前一个月开始以抢占消费者预算，玩法也从打折促销演变为复杂的跨店满减、直播秒杀、会员专享、百亿补贴等组合形式。 在购物节时间不断拉长，促销花样翻新的背后，我们看到了一些令人惊讶的数据。据了解，在美妆品类中，这两个购物节的大促销形成的销售额占据了美妆品牌全年线上销售额的75%；加上三八妇女节的促销，这三个促销节的销售额基本占到全年销售额的90%。大概的销售额比例是：双11占50%、618占25%、三八妇女节占12%。 同时我们也看到一些其他数据：2024年双11线上全品类销售额超1.4万亿元，占全年线上零售总额的25%左右。头部品牌们的线上销售额，双11占30%―50%，618占15%―30%；两项加起来占比达到45%―80%。腰部及新消费品或者垂直品类品牌，占比应该更高。 这些数据非常直观地反映出，品牌商家们的线上销售严重依赖两个购物节大促销活动，比例之高令人惊讶。 电商平台的大促销活动，使得消费者逐渐形成了“非大促不买”的囤货心态，很多品牌的线上日常消费需求被大大抑制。大促销成为了品牌的收割点。 而价格是各大平台在大促销时最重视的要素。各种手段背后都是对低价的终极要求。平台都设置了比价系统，品牌如果没有足够低的价格就不会得到流量。 很多品牌方都深刻感觉到，这样的生意结构非常不健康。大促销时间越拉越长，在商品的正常标价上很难卖出商品，这意味着绝大部分销售额都是打折产生的。频繁的大促销折扣导致消费者将品牌与低价绑定，削弱了品牌的高端定位和溢价能力，甚至产品质量都遭到消费者质疑。商家要盈利，卖不上价就只能降本，这就会导致消费者拿到的商品质量下降，最终是羊毛出在羊身上。 促销季的集中销售，也对后面整个生产、物流链条造成了很大的困扰。大促销期间订单暴增必然导致供应链承压，而日常订单量萎缩使得资源利用率波动剧烈。物流企业在大促销后常面临设备闲置和人力过剩的问题。 另一方面，大促销意味着在有限的时间里抢夺有限的流量和营销入口，头部品牌有资源优势抢占流量，平台的机制也将流量向头部商家和有增长潜力的商家倾斜。但中小商家该怎么承担高额营销成本去抢占流量？ 算一笔账就知道大促销的背后是巨大的投入。以美妆类目为例，平台对品牌销售额的抽成在8%左右，当然不同类目商家与平台的抽佣并不一样，而且抽成比例还跟GMV（商品交易总额）阶梯挂钩。另外还有一笔很大的费用是平台的站内投放，包括投站内流量端口以及品牌露出，比例大概占GMV的20%―30%左右。 对于很多品牌来说，线上销售正在变得无法自拔，低价集中大促销带来的销售额，使得品牌方为了市场份额不得不做，为了利润又难以为继。消费者习惯性等待促销，导致品牌日常销售萎靡，市场每年在双11、618呈现出两次“脉冲式”销售，难以形成稳定需求。而且，促销投入的长期效益下降，最终陷入“投入越多，收益越少”的恶性循环。 这对商业生态肯定无益。品牌方、消费者和电商平台需从各自角色出发，构建可持续的生态平衡。品牌要摆脱过度依赖促销驱动，向品牌和价值驱动转向，而消费者则要培养理性决策能力。最重要的是，平台要构建更健康的营销环境，调整规则引导生态升级。这样才能从“流量争夺”转向“用户的资产运营”，用依托价值的持续销售取代短期的GMV冲刺。...

（原标题：黄建南：在视象与心象之间重构东方美学）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 当摄影技术解构了绘画的"再现"使命后，艺术家如何通过画笔抵达心灵的真实？黄建南用半个世纪的艺术实践给出了答案――在1972 至 1981 年的近10年里”，这位年轻画家背着画箱行走累计三万八千公里，从敦煌鸣沙山的落日到黄山云海的晨霭，从巴黎塞纳河畔的倒影到阿拉斯加极光的幻变，他将身体丈量过的土地转化为心灵的图式。这段苦行僧般的旅程，正如石涛所言"搜尽奇峰打草稿"，在风餐露宿中完成了从"目视"到"心观"的蜕变。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 大地的乐章 2013 镜心 大地密码系列之十 2016 大地情怀 2020 设色纸本 水墨 大漠行 2010 彩墨 镜心 大洋密码 2020 彩墨 镜心 大洋密码 2020 彩墨 镜心 高原红 2016 亚克力 油画 高原之春 2020 设色纸本 镜心 光明在即 2011 彩墨 镜心 河谷 2011 彩墨 镜心 和谐 2016 设色纸本 镜心 黄建南曾师从关山月学习，在美院时期便显露出对传统程式的突破意识。他临摹莫奈《睡莲》时思考如何将水墨的"飞白"融入油彩，揣摩吴冠中《双燕》时尝试用点彩重构江南意象。这种跨文化的自觉，在漫长的行走中逐渐升华为独特的创作哲学：艺术不是对自然的模仿，而是生命意志的显影。正如其1985年作品《大漠孤魂》中，枯笔皴擦出的胡杨林既具敦煌壁画的沧桑质感，又透出梵高《向日葵》般的生命呐喊。 黄建南的艺术魅力，正在于他破解了现代绘画的核心命题――如何让视觉经验与心灵图景共振。他的画布上，具象与抽象、瞬间与永恒形成奇妙共生：《璀璨星河》系列中，北斗七星的几何构架被解构成流动的色域，既符合天体物理的规律，又暗合《周易》"天垂象"的哲思；《生命之树》用268种过渡色描绘年轮，远观如显微镜下的细胞分裂，近看却似敦煌藻井的纹样轮回。 这种"似与不似之间"的美学，源自他对东西方艺术精髓的融会贯通。在巴黎奥赛博物馆研习印象派时，他注意到莫奈晚年《睡莲》的抽象化倾向与中国文人画的"写意"本质相通；在故宫临摹八大山人时，又发现其"白眼向天"的孤禽与蒙克《呐喊》在孤寂感的表达上形成跨时空呼应，其精神内核异曲同工。于是，《荷塘月色》系列里，油彩堆叠出的莲叶既保留莫奈光影的颤动，又透出八大山人"墨点无多泪点多"的孤傲。 花好月�A 2019 油彩 画布 锦绣前程・系列 2020 油画 画布 锦绣前程 2020油画 画布 吴冠中曾惊叹："黄建南把油画中国化而不失色彩，诞生了一个新胎。"这种"新胎"的基因，在于他打破了媒材与技法的疆界。在《锦绣河山》中，他用油画刀刮出宋代山水的"斧劈皴"，以钛白颜料营造出宣纸渗墨的"屋漏痕"；《敦煌遗韵》系列则反转传统，用水墨表现拜占庭镶嵌画的金色光辉，让莫高窟的飞天在生宣上跳起康定斯基的抽象之舞。 这种创新背后是深层的文化自觉。当西方艺术界热议"绘画已死"时，黄建南在卢浮宫现场创作《对话达芬奇》，用敦煌土调和矿物颜料，让蒙娜丽莎的微笑隐现于太湖石的肌理中。该作被法国艺术史家帕特里斯・德・马勒评价为："比徐冰的《背后的故事》更彻底地实现了跨文明对话。" 在2024年香港苏富比春拍中，黄建南的《宇宙密码・创世纪》以1380万港元成交，这个价格不仅印证了其市场地位，更折射出当代艺术的价值转向――当AI绘画冲击传统创作时，凝结着生命体验的手工性成为稀缺资源。 分析其作品拍卖数据可见独特规律： 时空溢价：带有行走印记的早期写生（如1978年《天山雪线》）年均增值率达27%，远超同期艺术品市场12%的均值； 跨界增值：与NASA合作的《星际穿越》系列，因融合科学影像与禅宗美学，三年内价格翻涨4倍； 文化贴现：纯抽象作品在西方拍场溢价35%，而在亚洲市场，蕴含《易经》卦象的《生生不息》系列更受追捧。 这种"双重编码"的市场策略，恰是黄建南艺术哲学的延伸：他在《元宇宙・启航》中让数字艺术保留油画笔触的温度，在NFT交易平台同步发售实体画作的数字孪生，构建起虚实相生的价值体系。 星空 2018 元宇宙・系列2022 油画 已故大师吴冠中生前对黄建南的激赏，如今看来颇具预见性："他把油画中国化孕育了一个新生儿。"这个"新生儿"的成长轨迹，正对应着中国艺术全球化的三个阶段： 技术突围（1980-2000）：通过《丝绸古道》系列证明东方材料可驾驭西方形式； 语言重构（2000-2020）：在《山水精神》中建立"色墨同源"的新语法； 价值输出（2020至今）：以《人类命运共同体》大型装置在威尼斯双年展确立文化话语权...

（原标题：大庆沃尔沃汽车制造有限公司召回部分国产沃尔沃汽车）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网讯 据市场监管总局网站消息，日前，大庆沃尔沃汽车制造有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 召回编号S2025M0074V：自即日起，召回生产日期从2024年9月12日至2024年12月16日的部分国产S60汽车，共计6973辆；生产日期从2024年9月12日至2024年12月17日的部分国产S90汽车，共计5492辆。 本次召回范围内部分车辆使用的玻璃胶因材质问题，粘性不足，导致玻璃与车身的粘合不够牢固。在碰撞事故中，涉及到的玻璃可能发生松脱，存在安全隐患。 大庆沃尔沃汽车制造有限公司将委托沃尔沃汽车授权经销商，为召回范围内车辆免费检查玻璃与车身的粘合情况，并按要求重新粘合，以消除安全隐患。 大庆沃尔沃汽车制造有限公司将以挂号信等方式，通知相关用户。沃尔沃汽车授权经销商也将主动联系相关车主，安排召回事宜。用户可通过手机和固定电话，拨打沃尔沃汽车客服中心电话：10108666进行咨询。此外，也可登录市场监管总局召回中心网站www.samrdprc.org.cn、www.recall.org.cn，关注微信公众号（SAMRDPRC），了解更多信息，反映缺陷线索。...

（原标题：浙银理财“共富”系列产品矩阵再升级）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 5月23日，浙银理财有限责任公司（以下简称“浙银理财”）推出首只“共富”主题理财产品――“琮简富春6号”，标志着其在践行社会责任、助力浙江共同富裕示范区建设方面迈出重要一步。该产品也是浙商银行“金融助力共同富裕”系列活动的重要组成部分。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “琮简富春6号”是一款封闭式净值型理财产品，风险等级为R2（中低风险），业绩比较基准（年化）为2.15%，产品期限96天。作为浙银理财“同善共富”系列主题产品之一，该产品将通过管理费捐赠的方式支持社会公益和慈善事业。 构建多层次财富管理体系 “琮简富春6号”与4月17日成立的“琮简富春1号”同属“琮”系列六大产品体系中的“琮简”系列，为固定收益类产品。“琮”系列六大产品体系包括“琮善”“琮简”“琮融”“琮心”“琮长”“琮乐”，传承了母行浙商银行的“玉琮”品牌内涵，涵盖活钱类、固收类、固收增强类、混合类、权益类、商品和金融衍生类等多类型产品，为客户提供多层次、全方位的财富管理服务。 据浙银理财相关业务负责人介绍，“琮简富春6号”将主要投资于存款、存单、同业借款等固收类资产。产品采用封闭式运作，确保资金端稳定，有利于投资组合管理和业绩提升。同时，以存款存单类资产为主要投资对象，也进一步提升了产品净值的稳定性，助力居民财富保值增值。 助推共同富裕示范区建设 作为扎根浙江的理财子公司，浙银理财自成立以来，便积极布局“同善共富”“同心共富”“同盈共富”等“共富”系列产品，全力助推共同富裕示范区建设。 “琮简富春6号”的成立，是“同善共富”专项活动的重要举措。该专项活动计划将部分产品管理费用于慈善用途，加大对山村教育、扶贫关爱、投资者权益保护等领域的投入，实现财富增值和金融向善的双赢。 此外，“同心共富”类专属产品将加大对“专精特新”、ESG、区域协同、养老保障等特定领域的支持，引导居民财富向新质生产力投资转化，助力经济高质量发展。“同盈共富”类专属产品则通过建立与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制，与客户同舟共济，提升投资者获得感，探索重塑利益格局的新模式。 据浙银理财相关业务负责人透露，下一步，浙银理财将继续丰富“共富”系列主题产品体系，优化服务模式，提升专业能力，以更优质、更高效的理财服务，勇担“三个主力军”（助力共同富裕示范区建设的主力军、推动财富向善的主力军、践行普惠金融的主力军）的重任，在金融助力“共富”方面展现更大担当。...

（原标题：ST明诚：拟变更公司全称）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，ST明诚发布公告，公司于2025年5月21日召开了第十届董事会第二十二次会议，审议通过《关于变更公司全称并修订〈公司章程〉的议案》，同意公司将全称“武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司”变更为“武汉明诚文化体育集团股份有限公司”，同时对《公司章程》相应条款进行修订。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 对于变更全称的原因，ST明诚表示在完成低效资产的重整剥离以及债务结构的优化调整后，公司立足于原文化产业基础，开启了业务拓展与转型升级的进程，成功构建了“文化+运营”双轮驱动体系，以支持经营发展战略。随着业务规模和覆盖范围的持续扩大，为进一步契合未来发展方向，提升产品与服务质量，推动公司稳健高效发展，增强品牌形象及客户信任，公司决定对全称进行变更。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：隔夜shibor报1.5650 上涨10个基点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 2025年5月23日，隔夜shibor报1.5650，上涨10.00个基点；7天shibor报1.5520，上涨2.90个基点；14天shibor报1.6910，上涨3.50个基点；1个月shibor报1.6110，下跌0.20个基点；3个月shibor报1.6420，上涨0.20个基点；6个月shibor报1.6550，上涨0.30个基点；9个月shibor报1.6720，上涨0.30个基点；1年shibor报1.6820，上涨0.60个基点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：欧盟电池法延期两年落地）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 5 月 21 日，欧盟委员会正式提交提案，计划把《欧盟电池与废电池法规》（Regulation (EU) 2023/1542）里规定的经济运营商电池供应链尽职调查义务的实施时间，从原定的 2025 年 8 月 18 日往后推迟两年，新的实施日期定为 2027 年 8 月 18 日。 欧盟委员会指出，这一举措的目的是给企业和监管机构留出更充裕的准备时间，以便应对诸如供应链调整、第三方认证机制存在不足以及新法规需要协调等诸多挑战。 提案中，欧盟委员会提到，当前电池原材料供应链正遭遇地缘政治格局变化带来的难题，尤其是钴、天然石墨、锂和镍的采购环节面临困境。调整供应链是一个耗时的过程，企业急需更多时间来评估和优化采购链，从而确保满足法规在原材料溯源、环境以及人权风险管控等方面的相应要求。 并且，依据法规要求，企业的尽职调查政策必须经过欧盟认证机构（notified bodies）的审核，但在此过程中遇到了诸多阻碍： 1、目前仅有半数的欧盟成员国完成了指定机构的任命工作； 2、欧洲认证合作组织（EA）尚未制定出电池尽职调查指定机构的认证标准，只能依靠欧盟委员会批准的行业方案； 3、行业组织正在开发的尽职调查方案还不够成熟，并且需要通过欧盟的认可流程； 4、原法规第 94（4）条要求对《企业可持续发展尽职调查指令》（EU）2024/1760（简称 “CSDD 指令”）进行协调评估性，然而由于该指令后续在 2025 年 2 月 26 日又提出了修订提案，且与原法规的实施时间存在差异，所以需要借助联合指南来保障法规之间的一致性。 基于此，提案还提出将欧盟委员会发布尽职调查指南的截止日期从 2025 年 2 月 18 日调整至 2026 年 7 月 26 日，以实现与 CSDD 指令指南的同步。 欧盟委员会强调：“此次推迟实施时间，并非是降低标准，而是为了确保法规能够切实有效地执行。延后实施可以为企业提供一个适应新规的缓冲期，同时也有助于推动认证体系以及行业自律机制的进一步完善。我们一直致力于在绿色转型和市场稳定性之间找到一个平衡点。” 此提案一旦通过，电池制造商以及上下游企业将会获得额外两年的时间，用于构建合规的供应链管理体系、参与行业认证计划，并等待欧盟认可的尽职调查标准正式出台。与此同时，欧盟委员会也将加快认证机构指定流程的推进速度，并且支持行业协会开发出符合法规要求的尽职调查工具。 不过，该提案还需经过欧洲议会和欧盟理事会的审议并获得通过后才能正式生效。在业界看来，这一做法能在一定程度上缓解企业短期内面临的合规压力，但从长远角度讲，欧盟对电池产业链可持续性的高标要求不会发生改变。...

（原标题：联想财报喜忧参半：业绩增长未达预期，股价承压背后的深层逻辑）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年5月22日，联想集团（00992.HK）发布截至2025年3月31日的2024/25财年全年及第四季度业绩报告。财报显示，公司全年营收达4961.44亿元人民币，同比增长21%，创历史第二高位；净利润99.51亿元，同比增幅达37%。然而，这份看似亮眼的成绩单却未能赢得市场认可――当日港股联想集团股价午后直线下挫，收盘报9.59港元，跌幅达5.24%，总市值缩水至1187亿港元。股价与业绩的背离，折射出资本市场对联想未来增长可持续性的深层疑虑。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一、财报核心数据：增长背后的结构性矛盾图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从财报数据看，联想的营收增长主要得益于三大业务板块的协同发力： IDG智能设备业务集团：全年营收3647亿元，同比增长13%，其中PC业务全球市场份额达23.8%，与第二名差距扩大至3.8个百分点。AI PC在中国市场笔记本总销量中占比达16%，智能手机业务在海外市场营收增速高于行业平均水平12个百分点，市场份额升至全球第四。 ISG基础设施业务集团：全年营收1048亿元，同比激增63%，且连续第二个季度实现盈利。这一表现反映出联想在云计算、数据中心等基础设施领域的战略布局初见成效。 SSG方案服务业务集团：全年营收610亿元，同比增长13%，运营利润率超过21%，成为联想高利润率业务的重要支柱。 然而，第四财季的财务表现却暴露出结构性矛盾：营收同比增长23%至1220.91亿元，但净利润仅8.92亿元，同比骤降42%，远低于市场预期的106.42亿元。联想将此归因于非现金认股权证公允值亏损，但市场更关注其核心业务增长质量的隐忧。 二、股价下跌的三大核心诱因 1. 盈利预期与现实的落差 尽管全年净利润增长37%，但第四财季的净利润大幅下滑直接击碎了市场的高增长预期。野村证券分析师指出，投资者此前对联想的盈利预期可能基于以下假设： AI PC渗透率加速：市场期待联想在AI PC领域的先发优势能快速转化为利润增长，但实际占比16%的渗透率尚未形成规模效应。 智能手机业务复苏：尽管海外市场增速显著，但全球智能手机市场整体萎缩，联想能否持续突破华为、小米等中国厂商及三星、苹果的围剿仍存疑。 关税逆风下的利润侵蚀：联想美洲市场营收占比超30%，而生产基地集中于中国，关税成本上升对利润率的挤压超出市场预期。 2. 订单前置的“寅吃卯粮”风险 财报显示，亚太区（除中国外）收入同比增长29%，中国市场销售额提升26%，美洲区收入增长19%。然而，这种增长部分源于供应商和终端用户为应对关税变化而提前下单的“订单前置”现象。这一短期行为虽推动营收增长，却可能导致未来需求透支。摩根士丹利在研报中警告，若全球PC市场需求复苏不及预期，联想可能面临库存积压与需求断崖的双重压力。 3. 智能手机业务的长期不确定性 尽管联想智能手机在海外市场营收增速高于行业平均水平12个百分点，但全球市场份额仅列第四，且在中国市场已边缘化。汇丰银行此前将联想股票评级从“买入”下调至“中性”，并预测其智能手机发货量将在未来几个季度以两位数下滑。这一判断基于两大逻辑： 品牌价值高估：联想收购摩托罗拉移动后，未能有效整合其品牌资产，反而因运营效率低下背负沉重包袱。 竞争格局恶化：全球智能手机市场已进入存量竞争阶段，联想在5G、影像技术等核心领域的研发投入不足，难以与头部厂商抗衡。 三、战略转型的“长跑”与资本市场的“短视” 面对质疑，联想董事长兼CEO杨元庆强调：“尽管潮汐不由我们控制，但联想的航向始终牢牢把握在我们的手中。”从财报看，联想正通过三大战略应对挑战：第一是AI技术深化布局。IDG业务中AI PC的占比提升，反映出联想试图通过技术溢价弥补硬件利润率的下滑。然而，AI PC的商业化路径尚不清晰，市场对联想的长期投入回报周期仍存疑虑。第二，基础设施业务扩张。ISG业务连续两个季度盈利，标志着联想从硬件制造商向解决方案提供商的转型初见成效。但云计算市场的马太效应显著，联想需在亚马逊、微软等巨头夹击下寻找差异化竞争点。第三点，服务业务高利润率巩固。SSG业务21%的运营利润率，为联想提供了稳定的现金流。然而，该业务规模占比仅12%，难以完全对冲硬件业务波动风险。 四、未来展望：增长可持续性的关键考验 联想的财报喜忧参半，折射出传统硬件厂商在产业变革中的两难困境：一方面需通过技术创新提升产品附加值，另一方面需应对全球贸易环境的不确定性。对于投资者而言，联想的长期价值取决于以下三大变量的演绎：首先是AI PC的市场接受度。若AI PC能成为个人电脑市场的新增长极，联...