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（原标题：台海观澜 | 为了台湾大选这一天，两岸各方都在做哪些准备）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 笔者在上一次的评论中指出，预计于2028年1月举行的台湾大选，无论结果如何都将是两岸关系发展进程中的关键转折点。那么，为了应对这次大选可能的结果，两岸各方都在做哪些准备呢？ 试分析如下： 对于以赖清德为首的岛内“台独”势力高层而言，预计他们这两年反复筹备和演练的，一个是防“斩首”，一个是备逃生。 美国特朗普政府强行控制委内瑞拉总统马杜罗一事，对岛内“台独”势力产生了强烈的冲击。岛内蓝营高层、蓝营媒体一直在密集讨论此事，并反复分析、揣测大陆会不会效仿美国。1月12日的台湾《联合报》以社论的方式，指出“大陆在内蒙古朱日和基地的复制‘总统府’，也和（美国）三角洲部队对马杜罗安全屋的演练如出一辙，任谁都无法对共军图谋掉以轻心”。反观绿营高层和绿营媒体，对此事鲜少提及与评论，但是，此事对绿营高层及赖清德本人造成的冲击和震撼，一定是远远高于蓝营的。因此，台湾的防卫部门、警卫部门大概率会安排一些针对性的训练和演练，届时台湾媒体或许会透露一些信息。 至于“台独”高层的逃生通道，笔者在之前的评论中已经分析过，无非“一南一北”两条路线，往南逃往菲律宾，往北逃往日本。北逃的路线已经开始筹备，南逃的路线还处在设想（幻想）阶段。 2025年3月27日，日本政府第一次公布了因应“台湾有事”等情况的计划，其重点内容为，如果台湾有事，日本将在6天内撤离约12万冲绳居民及观光客，并将这些人送往九州岛及山口县共32个市町（町是日本的行政区划名称，类似于中国的镇）安置，期限1个月。 冲绳有140万居民，日本政府计划撤离12万人。据此分析，假如台湾有事，日本可以接收从台湾撤离的10万人。当年国民党政权败退，有200万人撤到台湾。整个冲绳群岛总面积不到5000平方公里，冲绳本岛只有1200平方公里。与台湾3.58万平方公里相比，冲绳接收10万人已是能力的上限。估计届时真有撤离，一方面这条通道是否会被阻断，另一方面即使没有被阻断，能撤到冲绳的人员，恐怕远远到不了10万人。 菲律宾方面，2025年3月，在日本冲绳演练“台湾有事”的同时，菲律宾军方负责人也表示，一旦台湾有事，菲方将“无可避免”地卷入冲突。对此言论，中国外交部发言人郭嘉昆于2025年4月2日在主持例行记者会时表示，中方奉劝菲律宾有关人士，不要在台湾问题上挑衅玩火，玩火者必自焚。据此分析，菲律宾军方负责人的表态不是空穴来风，但这条路线，大概率还没到筹备和实施阶段。 对于岛内蓝营而言，为了2028年1月的台湾大选，他们所做的准备，有一明一暗两条路线。 明的路线是双管齐下：一手争取两岸和平，让大陆不要采取非和平方式解决台湾问题。这方面蓝营是大大方方地做、大张旗鼓地宣传，就是为了让台湾的选民知道，两岸和平是蓝营争取来的。国民党主席郑丽文最近在岛内一路走一路宣传，表示未来两年是台湾命运的关键期，国民党要力争两岸和平。已经退出江湖的台湾孙文学校总校长张亚中也在1月12日正式复出，宣布筹备《孙中山和平奖》。蓝营的另一手，是争取赢得2028年大选。目前蓝营的人选还未确定、蓝白是否合作及如何合作也没有定，但蓝营内部对于大选结果的预测是乐观的。 蓝营的暗线，没有公开讨论，估计蓝营内部会有研拟，蓝营高层一定有所考虑。这就是，一旦台湾大选结果出人意料，甚至在台湾大选之前两岸关系已经地动山摇，届时蓝营将会扮演什么样的角色，有没有力挽狂澜的能力，有没有收拾局面的能力。 至于大陆方面，一言以蔽之：为2028年台湾大选的任何结果、包括台湾大选之前可能出现的任何变局做最充分的准备，随时予以处置。...

（原标题：国家医保局启动“个人医保云”建设试点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视新闻，国家医保局11日印发通知，开展“个人医保云”建设试点申报工作，今年2月至12月将在部分地区试点建设“个人医保云”，探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新模式。 国家医保局要求试点地区以全国统一医保信息平台为基础，构建省（市）域个人医保云。全面汇聚区域内定点医药机构的诊疗、结算、药品耗材使用等核心数据。重点对接处理可穿戴设备、家庭智能监测设备、体检机构数据等，促进院内就医结算数据与院外健康传感器数据有效融合。 运用数据分析技术，为参保人构建多维度个人画像，并动态更新。个人医保画像包括个人医保健康档案，整合既往病史、既往手术史、过敏史、健康监测数据等，支持健康风险提示与就医参考；个人医保财务档案，集成参保缴费、就医支出、账户收支等情况，提供费用分析与医疗保障建议。 依托医保码，为参保人提供挂号、候诊、检查、结算等关键就医节点的实时信息通知与状态查询服务，并通过医保码实现身份验证、业务办理与医保结算等功能。 ...

（原标题：2026中国零售消费市场十大趋势：全面进入“我”时代）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 消费逻辑转向情感链接与内心认同，如何重塑品牌与消费者之间的关系？尼尔森IQ在1月8日发布的《通往2026：中国消费零售市场十大关键趋势》（以下简称“报告”）指出，中国零售市场正迈入关键重塑期，2026年增长关键将不再是比拼人流量、渠道覆盖或价格补贴，而是能否精准满足消费者“与我相关”的产品及情绪需求。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 报告显示，中国消费者对当前经济环境逐步适应，普遍对未来预期乐观，但行为务实谨慎，其消费逻辑转向 “与我相关” ，在精打细算、谨慎决策的同时，愿意为真正“值得”的体验、功能与情绪价值付费，这一变化正在深刻重塑品牌与消费者、渠道、产品之间的关系。 从消费者来看，2026年正在从“买商品”走向“买生活” 从“便宜”转向“值得”，体验成为2026年零售业新的增长动能。报告显示，消费者已不满足于仅仅“买商品”，而是要“买生活”，68%的受访者在实体店看重氛围，61%重视服务，54%愿意为品质支付溢价。零售渠道发生本质转变，其价值从卖货逐渐转向创造生活，各业态都需找到承载消费者生活方式与情绪价值的路径，如小型业态要从“便利”升级为“惊喜”，以高频的新品试水增强吸引力。 此外，从“悦人”到“悦己”，情绪消费的内核转向自我价值。与我有关的消费驱动下，消费者希望在消费中找到自我价值、身份确认与情绪安放，单身经济、宠物消费与银发经济成为“悦己”的三大高潜力增长出口，而在AI赋能下，智能产品功能迈向“情绪共鸣”。品牌必须从符号和噱头，走向实质价值与情绪共鸣，需要帮助消费者找到“与我相关”的意义。 报告强调，消费者也更加谨慎理性，可以买高价值商品，但不能买贵。消费者更愿意为真实功效、持续创新和新需求满足支付溢价，而不再盲从品牌名气。未来的竞争不再是“谁更便宜”，而是“谁更值得”，真正的增长来自于赢得消费者心中的价值认同，既要让他们觉得划算，也要让他们觉得物有所值。 2026年，消费市场的渠道变化也十分明显。报告指出，渠道也需要满足消费者理性和情绪双需求。 首先，商超从“买卖货架”到“生活空间”转型。大卖场与超市占2025年上半年快消品销售额比重约为3.2%、7.6%，同比下跌19%与5%，商超寄希望于通过“调改”打造沉浸式场景、高品质差异化供给，从而激活客流和撬动销售，强化供应链竞争力、持续高标准化运营、独特品牌价值是商超调改成功的关键。 其次，自有品牌从“低价吸引”到“价值认同”快速崛起。69%的中国消费者认为自有品牌更物有所值，自信且务实的消费心态下，自有品牌销量增长率达12.9%，而同期厂商品牌销量增速仅为0.1%；自有品牌需持续理解并满足消费者“质价比”追求、坚持长期主义战略定力，以“好产品”持续滋养零售商品牌价值，才能获得消费者认可。  此外，性价比加质价比，会员店和折扣店站上风口。截至2025年6月，会员仓储店、零食店销售额同比分别增长25%、20%，通过垂直供应链建设降成本、品牌方直接合作保品质、特色自有商品塑形象等举措，让消费者以更高效率享受“有品质”“去溢价”的购物体验。  报告指出，2026年零售商与品牌商需从竞争转向合作，共同开发产品、优化定价，持续提升品类增长，比如各业态零售商通过场景重塑、社交营销吸引消费者回归线下，同时与头部品牌协同开发定制商品，塑造品质化差异化，零供双方通过为消费者提供丰富优质的产品体验才能获得双赢。  在2026年，中国零售消费市场的增长动能主要体现在下沉、X世代、出海、即时零售这些方面。   报告分析，零售消费走向下沉将更加明显，下线市场确定性增量，政策扶持、物流完善和消费升级共同作用，使下线市场成为未来增长的重要支点。下沉市场未来的机会点在于从依赖经销商分发商品的“统一打法”切换到运用大数据和多样化零售渠道进行个性化的触达，借政策、惠民生、做差异，才能把潜力转化为确定性。 X世代（44-59岁）价值为本的增长动能，X世代收入稳健、判断成熟，承担家庭消费责任，是未来五年的关键增量人群。X世代愿意为“对的价值”花钱，产品需以硬核价值为基，以家庭场景打动，以成熟品味共鸣。 对于普遍关心的中国品牌出海，报告认为，在2026年中国品牌出海从“卖货”向“心智”转化，实现本土化突围：东南亚市场容量大、渠道密度高，是规模扩张的首选；日韩与新加坡消费力强，是品牌溢价与形象锚点。快消品牌要赢在文化与口味共鸣，耐消品牌则必须掌握政策、供应链和合规的系统适配能力。 此外，零售的即时化重构也更加呼应消费者越来越强烈的“悦己”诉求，让消费者在“此时此地”就能满足需求，消费从“计划性”转向“即时性...

（原标题：补贴政策换挡 车市连续三个月销量下滑）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月9日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（下称“乘联会”）发布2025年12月及2025年全年乘用车市场产销情况。数据显示，2025年12月全国乘用车市场零售226.1万辆，同比下降14.0%。这已经是自2025年10月以来连续第三个月销量下滑，整个2025年第四季度市场承压。 “一般年底是车市销售旺季，去年第四季度却出现了销量‘走平’、同比连续下滑的情况，这在历史上是从未出现的。”乘联会秘书长崔东树表示，政策因素是导致这一现象的主要原因。 崔东树表示，随着新能源汽车车辆购置税免税政策在2025年年末到期，12月车市本应迎来年末抢购热潮，但多数省市以旧换新政策预算资金池耗尽，购车优惠产生对冲效应，第四季度补贴政策呈逐月梯次性递减，导致销量跌幅扩大。资料显示，自2025年下半年起，多个省份陆续停止以旧换新政策，消费者购车成本上升。 第四季度的下滑对2025年整体乘用车增速产生拖累。全年乘用车累计零售2374.4万辆，同比增长3.8%，略高于乘联会此前2%的增速预期。 从细分市场看，12月下滑主要集中在燃油车领域，跌幅达30%。新能源汽车虽未下跌，但增长明显失速，12月新能源乘用车市场零售133.7万辆，同比增长2.6%，与前期高速增长形成鲜明对比。 新能源汽车销售结构也出现新变化。增程式混动车型在年初和年中表现较弱，年末恢复较好增长，12月销量同比增长15.4%。而此前增长势头强劲的纯电动车和插混车型增速降低，12月纯电动市场零售同比增长2.5%，插混同比下降1.1%。不过从全年来看，纯电动仍占据市场主导地位，新势力品牌中纯电动与增程结构占比从去年的59%:41%变为71%:29%。 值得注意的是，新能源汽车渗透率在2025年首次超越50%，达到54%，占据了主要的市场份额。尤其是12月，新能源车国内零售渗透率59.1%，较去年同比提升9.6个百分点。崔东树表示，由于新能源免征购置税政策即将到期，新能源车在12月呈现出高于燃油车增速32.6个点的较强增长态势，新能源车渗透率将近60%也意味着市场进入了“新能源主导”的新阶段，需及时调整政策，促进行业实现和谐高质量发展。 分品牌看，在12月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率80.9%；豪华车中的新能源车渗透率39.1%；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有8.2%。 自主品牌份额在2025年持续增长，1―12月自主品牌零售市场份额65%，较去年同期增长4.8个百分点。12月自主品牌零售146万辆，同比下降11%；当月自主品牌国内零售份额为64.3%，同比增长2.2个百分点。相比之下，12月德系品牌零售份额14.9%，同比下降1.3个百分点，日系品牌零售份额12.1%，同比下降1.3个百分点。美系品牌市场零售份额6.8%，同比增长0.2个百分点。韩系及其他欧系品牌零售份额微增。 出口板块风景独好，保持高速增长。12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比增长46.2%。1―12月乘用车厂商出口573.9万辆，同比增长19.7%。结构方面，2025年1―12月自主燃油乘用车出口287万，下降7%，自主新能源出口204万，增长139%，新能源占自主出口49.5%。 尽管连续几个月销量下滑，但也有积极因素。崔东树表示，2025年新车批量上市，叠加“反内卷”工作推进遏制了无序降价，12月新能源促销保持在10%左右，没有出现明显的以价换量走势。全年来看，2025年降价规模177款，较2024年同期减少42款，其中常规燃油车降价52款，较同期减少26款；混合动力燃油车降价9款，较同期减少9款；插混燃油车降价30款，较同期减少1款；增程式车型降价13款，较同期少1款；纯电动车型降价73款，较同期减少5款。 对于2026年1月车市产销情况，崔东树表示，2026年春节在2月，1月销售时间相对充裕，预计将形成春节前较强销售走势。但外部环境复杂，近期仅个别省份发布文件表示2026年继续进行以旧换新补贴，多数省份尚未发布，加剧了消费者观望情绪。基于此，预计1月销量将仅实现同比微增长。 根据乘联会的预测，2026年中国车市总销量约3550万辆，同比增长2%；乘用车零售约2400万辆，同比增长1%。其中，新能源乘用车零售约1460万辆，同比增长13%，渗透率达到61%。...

（原标题：摘牌高新资格）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报不完全统计，在刚刚过去的2025年，超过4300家企业被剔除出了高新技术企业的行列。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 仅仅2025年12月，江西省、北京市、青岛市、四川省等十余个省市就取消了800余家企业的高新技术企业资格，其中不乏上市公司的身影。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 如此多的企业被剔除高新技术企业资格，最主要的原因是研发费用占比不达标。2025年10月，湖南省公布80家企业被取消高新技术企业资格，其中61家的原因为研发费用占比不达标，其余原因为高新技术产品收入（服务）占比不达标。 不少被剔除资格的企业是上市公司。2025年12月，广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局、广东省税务局联合发布《关于取消广州德谷个人护理用品有限公司等45家企业高新技术企业资格的通知》，其中就包含红棉股份 （000523.SZ）、快意电梯（002774.SZ）等上市公司。 高新技术企业是指在国家重点支持的高新技术领域内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动的企业。高新技术企业评定需要企业在研发费用占比、专利数量等方面达到一定要求。获得高新技术资格的企业在税收等多方面可以享受优惠政策。 《中国火炬统计年鉴》数据显示，2016至2018年，高新技术企业数量曾以超过30%的速度激增；2020年至2024年，高新技术企业也增长了83%，超过50万家。但2024年，高新技术企业相较2023年仅增长1.9%，是近15年的最低增幅。 在增速放缓的同时，对高新技术企业资格的管理也越来越严格。经济观察报不完全统计，2022年至2024年全国高新技术企业资格取消的数量分别为706家、1758家、3935家，2025年超过4300家企业被取消高新技术企业资格。 这种情况在2026年还在延续。1月7日，高新技术企业认定管理工作网显示，河南省公布了两批被取消高新技术企业资格的企业，涉及1000多家企业。 一位财税领域专家对经济观察报表示，多地政府推动辖区内企业申请高新技术企业资格，为此还设置了相关奖补资金标准，这让企业有更大的动力去申请资格，市场上也有大量的中介机构帮助企业申请。其中，部分企业为了获得高新技术企业资格，享受税收优惠，会按照申请要求的指标“做一套账”。但这两年被取消高新技术企业资格的企业越来越多了，这既是规范高新技术企业资格的要求，也是规范税收优惠，建设统一大市场的内在需求。 取消高新技术企业资格 一家公司的财务负责人最近忙着处理被取消高新技术企业资格的事情。2025年他所在的企业刚刚被取消高新技术企业资格，对于他来说，首先面临的就是补税。 《高新技术企业认定管理办法》规定，企业被取消资格后，税务机关将追缴其自不符合条件年度起享受的税收优惠，按25%的法定税率补缴税款，同时按日万分之五计收滞纳金。 该财务负责人对经济观察报表示，高新技术企业申请时，需要提交前三年的数据用来审核。比如2021年申请，需要以2019年到2021年的数据作为基础。如果申请成功了，那此后三年就能够享受对应的优惠政策。高新技术企业资格还需要三年复审一次，复审主要由科技部门牵头，税务部门也会参与，本质上就是核查前三年的各项指标有没有达标。 该财务负责人说，网上有观点认为这一轮诸多高新企业资格出问题是因为产品不合格，但事实并非如此，大部分被取消资格的企业都与财务数据相关。即企业未能达到相关硬性指标要求，比如科技产品的收入需占企业总收入的70%以上，研发费用占销售收入的比例不低于3%等。 当前高新技术企业资格认定的核心依据源于《中华人民共和国企业所得税法》及《高新技术企业认定管理办法》。 其中一条规定是，近三个会计年度研发费用占销售收入比例按规模分档达标――销售收入少于5000万元的企业不低于5%，5000万元―2亿元的企业不低于4%，大于2亿元的企业不低于3%，且境内研发费用占比不低于60%。2025年修订草案拟将中小企业研发费占比提升至7%，并明确禁止将生产车间水电费、普通设备折旧等非研发费用计入研发支出。 该财务负责人说，其公司被踢出高新技术企业资格是因为研发费用占收入的百分比没有达到标准。他说，此前一年，公司突然出现一笔额外收入，导致当年收入大增，研发费用和科技产品收入的占比下降，这也是研发费用没有达标的主要原因。 该财务负责人说，税务局可能发现公司收入数据与高新资格要求的匹配度有问题，便将数据提供给科技部门。科技部门据此复查，确认公司不符合条件。此外，三年一次的复查并非只依赖税务数据，还有很多指标也会被纳入考核。比如科技局会考核科技成果（专利数量，尤其是发明专利）、技术得分和经济得分等。 摘牌的背后 进...

（原标题：猪价持续“磨底” 企业借期货工具破周期之困）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “2025年，中国生猪市场在供需矛盾加剧、政策密集调控与行业深度转型的多重因素交织下，走过了艰难的一年。”回顾过去一年的生猪市场，宝城期货投资咨询部毕慧如是说。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 生猪价格的低迷贯穿2025年全年。毕慧表示，2025年生猪全年价格中枢显著低于2023年至2024年，2025年10月一度探底至11元/公斤，行业陷入深度亏损。据卓创资讯监测，12月份生猪月均价为11.58元／公斤，同比跌26.76%，养猪企业整体仍处于亏损状态。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2006年至今，国内生猪养殖行业经历了四轮完整的“猪周期”。由于价格波动较大且频繁，产业深受“猪周期”困扰。在业内人士看来，当前所处的是第五轮“猪周期”最痛苦的“磨底”阶段。 面对持续的价格压力，近期记者调研发现，近年来，越来越多生猪养殖企业不再被动承受周期波动，他们通过组建专业期货团队、开展精细化套期保值操作，从“被动承受周期”向“主动管理风险”转型。 “猪周期”持续“磨底” 2025年生猪行业呈现“旺季不旺、阶段性亏损加深”特征。2025年全国瘦肉型生猪均价为13.80元/公斤，年内呈降后横盘稳定再震荡下滑态势，9月中旬以来猪价快速跌破行业成本线，养殖陷入亏损，在10月下旬一度跌破11元/公斤，触及近几年低位。 国联期货农产品事业部统计数据显示，全行业近年持续推进降本增效，当前社会场养殖成本约在每公斤12元至13元区间。头部企业凭借管理优势实现更低成本，如牧原股份2025年10月完全成本已降至11.3元/公斤。 具体到2025年的生猪养殖利润，2025年6至7月，外购仔猪模式进入亏损状态，自繁自养模式也在9月中旬跌破成本线。至2025年12月，自繁自养头均亏损约62元，外购仔猪头均亏损高达210元。 “生猪价格持续探底，核心在于供应持续高压与需求持续疲软的激烈碰撞。”毕慧分析称。供应端，2025年全年生猪出栏量预计7.47亿头，同比增长6.4%，猪肉产量首破6000万吨；1―11月规模以上屠宰量3.63亿头，同比增长23.2%，供应增速远超需求增速。同时，行业平均PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）从2024年的21头升至2025年的26头，同等能繁存栏下商品猪供应能力提升23.8%，加剧供应压力。从需求端来看，宏观经济环境影响居民消费意愿，猪肉消费增速低于供应增速；餐饮消费表现疲软，传统旺季因暖冬及春节较晚等因素，需求同比减少10%―15%，难以消化过剩供给。 中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇向经济观察报表示，本轮“猪周期”自2022年5月开启，呈现上涨周期短、下行周期延长等特征。谈及2025年的生猪消费市场，他分析称，受人口数量出现转折点、老龄化水平、肉类消费结构优化等因素影响，猪肉消费需求稳中趋降，同时由于供应充足、日常消费品属性增强，传统消费旺季对猪肉消费的提振作用减弱。 受猪价持续低迷影响，2025年养猪企业整体承压。以行业龙头牧原股份为例，2025年全年该公司累计销售商品猪7798.1万头，虽较2024年增加637.9万头，但由于销售均价走低，其全年销售收入为1328.11亿元，反而较2024年减少了约34亿元。 猪企主动管理风险 “猪周期”持续探底，养殖企业要在下行阶段实现稳健经营，除了比拼成本控制能力，通过期货套期保值进行风险管理，正变得愈发关键。 石羊农科董事长乔冰涛表示，当下猪价相对低迷，在现货利润偏低或亏损的时候，期货套保的收益能很大程度弥补公司的经营业绩，让企业在低价的时段也能获得相对合适的保护。 乔冰涛说：“目前，我们的一部分生猪直接通过期货盘面套期保值，同时也积极与期现公司合作，通过远期现货销售合同锁定部分生猪售价，相当于锁定了盈利。” 通常，生猪养殖周期长（从能繁母猪配种到商品猪出栏需要10个月），从仔猪补栏到商品猪出栏，猪价波动风险极大，传统“随行就市”的销售模式难以保障稳定盈利。 多家受访生猪养殖企业均表示，生猪期货为行业提供了标准化的风险管理工具。目前，期货套期保值已成为企业常态化经营的重要组成部分，其核心在于“锁定养殖利润，而非进行期货投机”。 谈及公司参与期货市场的经历，石羊农科期货部总经理阎建勇向记者回忆了一次套保操作。正是通过这次实践，该公司认识到，期货套保作为连接期货与现货的风险对冲工具，在实际经营中能够有效为企业的养殖利润提供保护，获得稳定的经营利润。 阎建勇说：“2024年初，我们判断受此前非瘟疫情影响，二季度生猪市场可能出现阶段性供应缺口，但随着产能逐步恢复，三、四季度猪价可能再度承压。因此，公司在二季度对生猪2409和2411合约进行了卖出...

（原标题：2025汽车行业十大年度融资热点 | 精进2025――汽车行业10个十大年度盘点（六））图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 汽车行业在稳中求进、以进促稳导向中走过了不凡的2025年。一揽子积极政策，有效提振消费、挖掘增量潜能、增强内生增长动力、净化改善竞争环境，让企业拥有获得感；行业上下携手“反内卷”，企业勇于破局，在竞合中有喜有忧。干字当头，生态共建，汽车行业整体在守正创新、立破有序中实现精进式发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 鉴往知今，驭势前行。《汽车纵横》重磅推出“封面故事”《精进2025――汽车行业10个十大年度盘点》大型专题报道。这是《汽车纵横》连续第6年重磅推出汽车行业“10个十大”年度盘点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 本专题报道共10篇，分别为“十大年度热点”“十大年度新政”“十大年度人事变动”“十大年度金句”“十大年度品牌热点”“十大年度融资热点”“智能网联新能源汽车十大年度事件”“汽车供应链十大年度热点”“中国汽车出海本地化十大年度事件”“全球汽车行业十大年度事件”。 从高阶自动驾驶的规模化探索到固态电池的量产冲刺，在汽车产业，资本的目光愈发聚焦于具备核心技术与清晰量产前景的赛道。 2025年，全球汽车产业正迈入电动化与智能化深度融合的变革深水区，技术迭代与商业化落地的双轮驱动，重塑了资本的布局逻辑――从过往追逐概念热点，转向锚定具备核心技术壁垒、清晰应用场景的实体赛道。在此背景下，中国汽车产业成为全球资本竞逐的核心阵地，融资浪潮集中涌向智能驾驶、下一代能源、低空经济等关键领域。 此外，整车企业的规模化扩张与全球化布局融资同样亮眼，整车企业单笔融资金额普遍达50-200亿元，成为支撑产业升级的重要力量。回望2025全年，《汽车纵横》记者也系统梳理出了2025汽车行业十大年度融资热点，力图清晰呈现全球汽车产业的资本流向，并深入剖析其背后的发展逻辑。 1 商业化落地导向， 高阶自动驾驶成融资首选 2025年，高阶自动驾驶与全域解决方案无疑是全汽车行业最受瞩目的融资赛道。据《汽车纵横》记者不完全统计，2025全年，该领域融资总额已超400亿元，其中，最具代表性的当属Momenta、百度Apollo等自动驾驶技术研发企业。其中Momenta的融资历史横跨9年，从初创到IPO前均有获得投资，而在2025年，经过C12、C13两轮融资后，其估值已经达到了60亿美元（约合人民币420.5亿元）。值得注意的是，国际市场同样热度高涨。美国自动驾驶巨头Waymo正与微软、软银洽谈新一轮融资，目标规模或达150亿美元，投后估值有望冲击1100亿美元（约合人民币7810亿元），若交易完成，将成为自动驾驶领域有史以来估值最高的融资事件。 纵横快评  整体融资趋势来看，2025年资本已从追逐技术概念转向看重商业化落地前景，有明确应用场景、具备规模化运营潜力的企业成为融资主流，这一变化也将持续推动高阶自动驾驶技术的产业化进程。随着政策试点开放与技术成本下降，2026年或将成为高阶自动驾驶从技术验证迈向规模化商业运营的关键转折点。 2 加速量产进程， 固态电池引资本扎堆入场 动力电池赛道，同样成为资本追逐的焦点。记者整理公开资料发现，头部企业单笔融资普遍达数亿至数十亿元。其中，专注固态电池研发的清陶能源在2025年获得了上汽集团27亿元的追加投资，创下国内固态电池领域年度最大单笔融资纪录；无独有偶，卫蓝新能源也在2025年完成多轮大额融资，累计融资达9次，持续吸引了华为哈勃、小米长江、蔚来资本等产业资本与市场化基金持续加持。值得关注的是，据相关消息透露，目前该公司已启动创业板IPO进程，后续将进一步加速技术研发与产能扩张。 纵横快评  固态电池被视作突破现有动力电池能量密度与安全瓶颈的有效路径。2025年资本的密集进入，显著加速了其从实验室样品到车规级量产装车的进程，并带动了上游材料、工艺装备全产业链的升级竞赛。不过，目前距离全固态电池量产上车尚有一段距离，根据各企业公布的量产时间表，2026至2027年或为全固态电池小批量应用关键期，集中于高端电动车和特种装备；2030年后若技术突破，全固态电池或进入主流市场，但大规模普及仍需时间。 3 低空经济崛起， 飞行汽车成融资新宠 低空经济领域的融资热度同样不容小觑，2025年低空经济进入快速发展通道，飞行汽车（eVTOL）成为资本新宠。其中最具代表性的融资事件当属小鹏汇天在7月完成的2.5亿美元B轮融资，据公司透露，这笔融资将专项用于“陆地航母”飞行汽车的研发与量产工厂建设，目前该量产工厂已封顶进入设备调试阶段，计划2026年实现量产交付；此外，低空经济产业链上下游企业也持续获得资本关注。例如四川...

（原标题：科德教育控股权拟变更，吴贤良协议转让23.57%股份作价13.35亿元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 科德教育（300192.SZ）迎来控制权更迭的关键时刻。1月8日晚间科德教育发布公告，宣布控股股东、实际控制人吴贤良与深圳华芯未来投资合伙企业（有限合伙）及中国东方国际资产管理有限公司签署股份转让协议。吴贤良拟转让其持有的23.5716%股份，交易总价约13.35亿元。若交易完成，华芯未来将成为公司控股股东，实际控制人变更为周启超。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 受控股权转让消息提振，科德教育1月9日股价上涨2.78%，收报22.58元，市场资金已对此次交易给予初步积极反应。 根据公告披露的交易细节，吴贤良此次转让的股份总数为77,584,267股。其中，华芯未来将受让61,127,100股，占公司总股本的18.5716%，交易对价为1,051,997,391元；东方国际资管将受让16,457,167股，占总股本的5%，对价为283,227,844.07元。股份转让单价确定为17.21元/股。为确保控制权平稳过渡，华芯未来与东方国际资管已签署《一致行动协议书》，东方国际资管承诺在上市公司决策中与华芯未来保持一致行动。 此次控制权转让伴随着严格的锁定期安排。华芯未来及其一致行动人东方国际资管承诺，通过本次协议受让的股份，自过户登记完成之日起18个月内不进行转让。同时，周启超个人承诺，在本次权益变动完成后36个月内，不改变对华芯未来的实际控制，也不改变对上市公司的实际控制。 公告强调，本次交易所需资金全部来源于股份受让方的自有资金，不存在直接或间接来源于上市公司及其关联方的情形，也不存在利用本次收购的股份进行质押融资的情形。截至公告日，股份受让方的自有资金已覆盖本次股份转让总价款的90%以上。 从经营层面看，科德教育近年来面临一定压力。根据公司2025年第三季度报告，2025年7―9月实现营业收入1.91亿元，同比下降8.08%；扣非净利润3890.67万元，同比下降9.79%。尽管归属于上市公司股东的净资产仍保持增长（截至三季度末为9.81亿元，同比增长4.78%），但营收与利润双降反映出主业增长乏力。同期，公司大幅增加银行理财投资（交易性金融资产同比增600%）、预收学费（合同负债增57.88%）及租赁资产（使用权资产增63.31%），显示其在传统业务之外尝试多元化资金配置。 在此之前，科德教育多位股东已陆续实施减持。公司控股股东、实际控制人吴贤良的减持行动分阶段展开：2025年10月16日至11月5日期间，其通过集中竞价方式合计减持3,291,433股，占公司总股本的1%，减持均价为18.16元/股，套现约5976万元，持股比例由27.57%降至26.57%。 2025年6月至9月，董事董兵通过集中竞价减持100万股（占总股本0.3038%）；持股5%以上股东马良铭则在2024年9月至2025年6月期间累计减持358万股（1.0877%），持股比例由8.9991%降至7.9114%。上述减持虽未在当时改变公司控制结构，但结合吴贤良近期持续减持并拟出让控股权的系列动作，反映出原核心股东层正有计划、分步骤地降低持股比例，逐步淡出。 对于未来规划，公告明确表示，除维持现有业务及相关承诺外，华芯未来及其一致行动人在未来12个月内无资产出售、合并、合资或重大资产重组计划。这一表态意在稳定市场预期，避免因控制权变更引发业务动荡。公司亦强调，本次交易不构成关联交易，不触及要约收购，且不会对公司持续经营产生不利影响。 然而，交易能否最终落地仍存不确定性。公告指出，本次股份转让尚需取得深交所合规性确认，并完成中登公司深圳分公司的过户登记。若任一环节受阻，控制权变更可能搁浅。历史上，A股教育类公司因政策敏感性，其控制权转移常面临更严格审查。 对于资本市场而言，科德教育的案例提供了一个观察“控制权溢价”与“接盘风险”的鲜活样本。13.35亿元的定价，不仅衡量了公司的账面资产，更隐含了新股东对潜在协同效应的估值。然而，交易中严密的业绩承诺、过渡期安排与违约责任条款，无一不在揭示着买卖双方对潜在风险的共识与防范。投资者需要关注的是，在新旧交替的治理空窗期，公司运营能否保持稳定；更长远看，新实控人带来的，究竟是扎实的产业赋能，还是短暂的资本叙事。这笔交易最终的价值，不会体现在一次性支付的价款上，而将在公司未来的股价与基本面中，得到真正的检验。 ...

（原标题：国产算力产业走向“闭环”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 岁末年初，中国算力产业在资本领域的运作骤然提速。 1月8日，上海天数智芯半导体股份有限公司（下称“天数智芯”，09903.HK）在港股挂牌上市，其此次公开发售获超400倍认购，充分显示了资本市场的热情。 此前不久，另外两家国产GPU头部企业也已接连登陆科创板：2025年12月5日，摩尔线程（688795.SH）上市首日股价一度上涨468.78%，总市值突破3055亿元；2025年12月17日，沐曦股份（688802.SH）上市首日涨幅达到692.95%，市值站上3300亿元关口。 与GPU厂商的二级市场热潮相呼应，国产存储芯片厂商也在2025年末完成了关键一跃。2025年12月30日，长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）正式向上交所递交科创板招股书，并披露了其2025年前三季度320.84亿元的营收数据，这一数字直观展示了国产DRAM（动态随机存取存储器）产能释放的规模。 更早之前的2025年9月25日，长江存储科技控股有限责任公司（以下简称“长存集团”）完成了股份制改革，其1600亿元的估值一度刷新了半导体独角兽的纪录，也标志着这家NAND Flash（闪存）龙头进入了发展新阶段。 从芯片设计到存储颗粒，从科创板到港交所，一浪接一浪的资本热潮间接宣告了国产算力产业的快速进步。当然，在资本市场的热度之外，国产芯片在实际的智算中心建设与应用适配中，仍面临着复杂考验。 各司其职 进入2026年，在告别了单纯比拼硬件参数的阶段之后，国产算力的竞争焦点正在发生转移，“万卡集群”的稳定性、软件生态的易用性以及商业落地的性价比，正在成为衡量价值的新标尺。 在中国算力产业的叙事中，“万卡集群”是一个被反复提及的里程碑，但当系统规模真正迈向这一量级时，“万卡集群”也往往意味着指数级增长的故障概率。 近期，中科曙光（603019.SH）发布了scaleX万卡超集群，该集群由16个scaleX640超节点通过高速网络互连而成，实际部署了10240块AI加速卡。中科曙光高级副总裁李斌告诉经济观察报记者，当算力系统的规模比较小时，一个单点的困难或许不是大问题，但当需要把几万个甚至十万个芯片组成一个紧耦合系统时，任何微小的瑕疵都会被放大。 “假设一个点的可靠性是四个9（即99.99%），放大一百倍、一千倍之后，系统的可靠性就会呈现数量级的下降。”李斌说。 对此，中国工程院院士、清华大学计算机系教授郑纬民在近期举办的摩尔线程MUSA开发者大会上亦直言，国产万卡乃至十万卡系统要做到可用、好用非常难，因为十万张卡连在一起，平均一个小时要出一次错，而只要有一个卡出错，整个系统就得停下来。 为了解决这个问题，硬件厂商开始在“连接”上下苦功夫。 李斌介绍，中科曙光发布的这套集群，核心突破在于采用了国产首款400G原生RDMA（远程直接内存访问，一种允许服务器间直接交换内存数据、无需CPU干预的高速网络技术）网络。而在传统的超级计算机领域，以色列的迈络思（Mellanox）公司几乎垄断了互连网络标准，这也是英伟达收购迈络思的原因，英伟达不仅卖GPU，更卖NVLink和InfiniBand网络，这构成了它的“三驾马车”。 为什么网络如此重要？李斌解释称，超级计算机进行“变形计算”（即模拟物理结构变化等大规模科学仿真计算）时，需要海量计算单元协同，这就要求数据传输网络必须具备极高的信号质量、极低的延迟和极大的带宽。 这也是英伟达构建“三驾马车”产品体系的底层逻辑。除了提供核心算力的GPU，英伟达通过NVLink技术解决单个服务器内芯片间的超高速互连，通过收购迈络思掌握的InfiniBand（无限带宽）网络技术解决服务器节点间的高速数据传输。 现在的AI集群本质上是超级计算机集群的延展，大模型的分布式训练对网络的要求与超算一致，因此，节点间的高速互连网络成为决定集群效率的关键瓶颈。 “过去，国内存在很大的代差，这个技术落后比较多。”李斌表示，但新一代国产网络产品在规格指标和实测稳定性上，已经可以对标英伟达当前量产的产品。 更长远的挑战在于物理极限。李斌向记者分析，目前业界普遍使用铜缆连接，因为铜可靠性高、成本低、功耗低，但随着数据中心内部的单链路速率提升，铜缆的有效传输距离正在急剧缩短。 “当速率达到448G的时候，铜线能驱动的距离可能只有几厘米了。”李斌判断，未来的系统一定需要芯片直接出光，也就是硅光技术。 在数据传输中，铜缆承载的是电信号，随着传输速率越来越高，电信号在铜线里的损耗会急剧增加，导致传输距离变短。为了解决这个问题，行业需要用光信号替代电信号进行传输，即“光进铜退”，而...

　　新华社北京1月9日电　《经济参考报》1月9日刊发记者袁小康、郭倩采写的文章《AI企业密集登陆资本市场　商业化进程按下“加速键”》。文章称，1月8日，智谱华章在港交所挂牌；同一天，MiniMax（稀宇科技）公布定价结果，将以165港元的定价上限发行，并于1月9日挂牌买卖。近期资本市场上AI企业表现活跃，不仅迎来“国产大模型第一股”，AI芯片、服务器等产业链企业也在加快脚步、密集上市。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　受访人士表示，资本市场的活跃折射出AI产业正从技术探索迈向规模化、商业化发展的新阶段，并带动从底层算力到上层应用的完整产业链，迎来发展新机遇。　　东方财富数据显示，1月8日，AI大模型公司智谱华章上市首日涨幅达13.17%，报131.5港元/股，市值近580亿港元。当天，AI大模型企业MiniMax公布定价结果，最终融资申购额超2831亿港元，公开发售部分超额认购倍数超过1837倍。　　AI芯片等企业的资本市场表现同样抢眼。和智谱华章上市同一天，通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商天数智芯也于香港联交所主板挂牌，其发行的香港公开发售部分获得414.24倍认购。壁仞科技则于1月2日在港交所上市，其产品已应用于AI数据中心、电信、AI解决方案、能源及公用事业等关键行业。此外，1月6日，中国证监会官网披露，国内服务器企业超聚变数字技术股份有限公司在河南证监局提交上市辅导备案。　　针对这一波AI领域企业上市热潮，赛智产业研究院人工智能研究所副所长安赟对记者表示，资本市场对AI领域的认可已从早期的概念验证转向了更为理性的商业接纳。“AI企业扎堆上市不仅标志着行业从‘技术叙事’正式跨入‘商业验证’阶段，也意味着投资者不再单纯依据模型参数规模等技术指标进行估值，而是更看重AI企业将技术转化为稳定营收和现金流的实际能力，商业化落地的成效成为衡量企业价值的核心标尺。”　　君联资本总裁李家庆在接受记者采访时表示，资本市场对AI产业的评估标准，已从对“AI颠覆性愿景与长期潜力”的描绘，转向对“可实现性”这一关键维度的期待。“包括智谱华章在内的一批AI企业上市，其背后是市场对技术原创性、商业化闭环能力及可持续增长潜力的深度认可。”　　正如专家所言，商业模式的探索和落地正在成为大模型企业发展的关键。智谱华章相关负责人表示，其商业模式以MaaS（即大模型API调用）为主，低成本地将智能赋能于场景。目前，智谱MaaS开放平台（bigmodel.cn）上有超270万企业及应用开发者。MiniMax的收入来源则主要包括AI原生产品收入和开放平台及基于AI的企业服务收入，前者自2024年开始快速增长，2025年1至9月已经达到3802万美元，同比增长181%，后者在2025年1至9月收入1541.7万美元，同比增长160%。　　分析认为，当前人工智能技术快速迭代，处在从技术创新向现实生产力转化的关键转折点。来自中国信通院最新研究数据显示，2024年，我国人工智能核心产业规模超过9000亿元，增速达24%，初步测算预计2025年有望超过1.2万亿元。　　展望下一步，资本市场的认可还有望为AI产业的发展提供更多助力。安赟认为，这既提供了不可或缺的资金燃料，确保头部企业维持巨额算力投入，又可以利用业绩压力倒逼技术加速向商业应用转化，推动人工智能在B端与C端的实质性普及，同时通过资本优势加速产业链优胜劣汰与整合。　　“在资本的助力下，大模型能力的外溢也将带来新一轮AI软件、AI消费终端、具身智能等领域的创新机会。如何高效转化这波红利，构建满足用户痛点需求的AI产品并实现规模化增长，将成为市场聚焦的核心问题。”中科创星创始合伙人米磊对记者表示。 【责任编辑:陈听雨】 ...