(原标题:疯狂的多晶硅期货)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除
经济观察报 记者 蔡越坤
半年狂飙超85%!
2025年7月以来,一场被称为“反内卷”的行情风暴,席卷了光伏产业链的核心――多晶硅期货市场。
在约6个月的时间里,多晶硅期货价格自每吨31000元附近的低位启动,短短一个月内便快速突破50000元/吨,一度冲顶至63000元/吨。截至2025年12月30日,多晶硅主力合约“2605”报57890元/吨,相较2025年6月下旬,累计涨幅已超85%,成为当年期货市场中涨幅突出、备受关注的品种之一。
随着价格持续上行,市场参与热度明显上升,越来越多的交易者开始进入多晶硅期货市场。
然而,期货市场是残酷的零和博弈。当多数多头交易者欢庆收益时,另一群人却在经历一场漫长的煎熬――他们就是站在行情对立面的空头。
当多晶硅主力合约价格冲破每吨61000元时,从事钢铁贸易十余年、有着多年期货交易经历的吴刚,在巨大的心理压力下,选择了平仓离场。“那一刻,我心理崩溃了,接受不了。”他说,极端行情带来的不仅仅是巨额浮亏的数字,更是一种深深的恐惧。过去的半年,如同一场看不到尽头的黑夜。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为,2025年三季度,“反内卷”成为多晶硅期货市场的核心驱动因素,政策预期与资金入场形成共振,推动期价大幅走高。同时,上游硅料厂现货报价大幅上涨,为期货市场提供坚实支撑。
“2025年11月下旬,市场交易逻辑转向仓单不足,当月集中注销后仓单数量大幅减少,引发资金做多情绪升温;随后,叠加‘平台公司’成立的利好催化,市场利多情绪全面爆发,期价再度冲高并突破上市以来历史新高。”夏莹莹称。
当多晶硅期货的价格接近60000万元/吨时,一个围绕供需关系的问题便萦绕在许多市场参与者心头:在一个现货层面供应宽松,甚至被普遍视作产能过剩的品种上,为何期货价格能够持续上行?推动如此行情的,究竟是产业逻辑的彻底重塑,还是期货市场投机者的围猎?
“反内卷”点燃
在行业产能整体过剩的背景下,多晶硅期货走势在2025年上半年持续承压。主力合约价格震荡走低,在46000元/吨附近短暂胶着后一路下行,至6月底已悄然跌近31000元/吨,市场情绪一度陷入低迷。
2025年12月31日,华闻期货有限公司总经理助理程小勇向经济观察报记者表示,随着行业“反内卷”呼声高涨,特别是硅料收储平台设立等消息从传闻逐步走向实质推进,市场预期发生了关键转变,这成为行情启动的最主要原因之一。
据悉,“反内卷”在决策层首次提出,可以追溯到2024年7月份的政治局会议,要求强化行业自律和防止“内卷式”恶性竞争。
2024年12月份,光伏行业协会召开促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会,有关倡议开始落实,在头部企业主导下,有30余家企业参与了行业自律公约的签订。
2025年7月初,工信部召开第十五次制造业企业座谈会,十余家光伏头部企业到场,商讨对低价无序竞争的综合治理,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,实现健康、可持续发展。
在“反内卷”的预期推动下,转机在7月初悄然而至。
2025年7月2日,中国有色金属工业协会硅业分会发布数据显示,n型硅料成交均价出现春节后首次环比回升。几乎同时,期货市场闻风而动,主力合约早盘直线拉涨,午后封于涨停,报35050元/吨,创下上市以来首个涨停。2025年7月8日,价格再度涨停,投资者的情绪被迅速点燃。
伴随价格飙升与“收储”等相关信息的持续发酵,主力合约的市场关注度急剧升温,大量资金开始涌入。
从2025年7月初起,多晶硅期货K线走出一道陡峭的“V型”反转曲线。在不到一个月时间内,主力合约价格自31000元/吨的低位,迅猛拉升至55000元/吨附近,阶段涨幅超过70%,一举扭转了上半年的颓势。
多位投资者坦言,正是当时接连的涨停与不断传出的行业“小作文”,让他们开始高度关注并介入这个曾经并不熟悉的品种。
空头遭逼仓
2025年下半年,多晶硅市场上屡次出现关于“行业限产”“组建收储平台”等传闻,不断引发价格大幅震荡。对于空头交易者而言,2025年7月份至今,在暴涨行情下,如同经历了一场噩梦。
2025年7月初的某个交易日,从事期货交易多年的吴刚,注意到一个突然涨停的品种――多晶硅期货。“大概是7月8日,第二个涨停板附近。”吴刚回忆。彼时他对这个品种了解有限,但凭借交易直觉,他认为短期暴涨后可能出现回调。于是他在约42000元/吨的价格开出了10手空单。
盘后,他紧急查阅资料,试图理解这个品种:“产能过剩、供大于求、社会库存高……我觉得这纯属于资金推动,涨得快、跌得也应该快。”一番梳理下,他更坚定了“看空”的判断。
2025年7月9日,价格继续高开。因事务繁忙,他采用挂单策略:“每...